券商又分類

創(chuàng)新類、規(guī)范類證券公司分類標(biāo)準(zhǔn)未息，五類券商分級(jí)系統(tǒng)又起。兩套標(biāo)準(zhǔn)之間“暫時(shí)沒(méi)有關(guān)系”

8月1日，已經(jīng)運(yùn)行了三年的券商綜合治理工作正式宣告結(jié)束，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)104家證券公司進(jìn)行分類監(jiān)管評(píng)選，分別蓋上了A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大類11個(gè)級(jí)別的標(biāo)簽。

“通過(guò)驗(yàn)收的券商進(jìn)入了常規(guī)經(jīng)營(yíng)和常規(guī)監(jiān)管階段。根據(jù)不同的級(jí)別，各家券商對(duì)于從8月1日起開(kāi)始繳納的證券投資者保護(hù)基金也將擁有不同的上繳比例。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士說(shuō)。

來(lái)自證監(jiān)會(huì)的信息稱，此次評(píng)定沒(méi)有一家券商獲得AAA級(jí)，中金公司和國(guó)信證券獲得了最高分，成為AA級(jí)別，去年以來(lái)風(fēng)光無(wú)限的中信證券出人意料地僅獲得A級(jí)。

此次券商評(píng)級(jí)是根據(jù)證監(jiān)會(huì)日前下發(fā)的《證券公司分類監(jiān)管工作指引（試行）》（下稱《監(jiān)管指引》）進(jìn)行的，以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)影響力，劃分風(fēng)險(xiǎn)控制類別，最終將證券公司分門別類。

目前在104家證券公司中，有17家公司進(jìn)入A類，大多數(shù)券商都是B類，還有少部分券商被評(píng)為C類。中信證券落榜AA級(jí)的原因，是在實(shí)施保證金第三方托管的進(jìn)度不夠快。“這也是一件好事，促使我們趕快改。”中信證券一位高管說(shuō)。

根據(jù)新的分類監(jiān)管規(guī)則，券商要符合以凈資本為核心的剛性監(jiān)管規(guī)定，并對(duì)凈資本以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)管理體系實(shí)施動(dòng)態(tài)的、與風(fēng)險(xiǎn)資本掛鉤的新牌照管理模式。這一規(guī)則意味著券商要取得全業(yè)務(wù)資質(zhì)，就必須在各方面達(dá)標(biāo)。為爭(zhēng)取盡可能多的業(yè)務(wù)范圍，就必須盡可能地改善財(cái)務(wù)狀況，提高凈資本。

“這一評(píng)級(jí)系統(tǒng)與證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)選的創(chuàng)新類和規(guī)范類券商沒(méi)有關(guān)系，是由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行評(píng)定的，目前與之掛鉤的只有繳納投資者保護(hù)基金的比例。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)的人士說(shuō)。

在2004年以來(lái)的券商清理整頓工作中，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)評(píng)選創(chuàng)新類券商和規(guī)范類券商，證監(jiān)會(huì)亦依據(jù)這套分類系統(tǒng)對(duì)券商的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行劃分，例如委托理財(cái)、融資融券、創(chuàng)設(shè)權(quán)證等業(yè)務(wù)只有創(chuàng)新類券商才有資格開(kāi)展。

截至2006年底，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)選的創(chuàng)新類證券公司共有22家，加上剛剛獲批的南京證券、山西證券和國(guó)聯(lián)證券三家公司，目前共有25家創(chuàng)新類券商，規(guī)范類證券公司則有34家。

“關(guān)于下一步創(chuàng)新類、規(guī)范類的提法是否還存在，以及它與五類券商分級(jí)系統(tǒng)之間的關(guān)系，目前會(huì)里還沒(méi)有完全理清思路。”證監(jiān)會(huì)的一位人士說(shuō)。

按照2007年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司繳納證券投資保護(hù)基金實(shí)施辦法(試行)》通知，從2007年1月開(kāi)始，證券公司應(yīng)當(dāng)按其營(yíng)業(yè)收入的0.5％至5％向保護(hù)基金公司繳納保護(hù)基金。“每一個(gè)級(jí)別相差0.5％。”中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限公司的人士說(shuō)。

繳納保護(hù)基金是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，因此，劣質(zhì)券商需要比優(yōu)質(zhì)券商多繳納更多的保護(hù)基金，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的要求。由于劣質(zhì)券商營(yíng)業(yè)收入較少，如果再增加保護(hù)基金繳納比例，會(huì)進(jìn)一步降低他們的業(yè)績(jī)，盈利水平的下降會(huì)惡化券商的管理經(jīng)營(yíng)狀況，有可能會(huì)促使這些券商被重組并購(gòu)。而相對(duì)優(yōu)質(zhì)的券商，由于繳納比例較低，收入較好，按差別比例繳納保護(hù)基金對(duì)他們盈利影響不大。

長(zhǎng)江證券研究員劉俊認(rèn)為，實(shí)施差別比例繳納保護(hù)基金，使劣質(zhì)券商生存空間變小，加劇證券業(yè)的洗牌，這也是監(jiān)管層對(duì)券商實(shí)行“分類監(jiān)管”、“區(qū)別對(duì)待”政策的一個(gè)延續(xù)。

面對(duì)不斷變化的監(jiān)管政策，多數(shù)證券公司提出了放松管制的要求。

目前證券公司每開(kāi)展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，都需要證監(jiān)會(huì)的審批，比如委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化等；而且在具體操作過(guò)程中，每一項(xiàng)個(gè)案都要單獨(dú)審批，而不是只審批第一單，之后同類業(yè)務(wù)進(jìn)行備案。

“每一個(gè)新產(chǎn)品出來(lái)可以由證監(jiān)會(huì)審批，但是之后再作同類產(chǎn)品的時(shí)候，還要重新走過(guò)程，同樣的項(xiàng)目每一個(gè)都要審批好幾個(gè)月。”上述券商人士稱，“監(jiān)管者應(yīng)該改變以審批代替監(jiān)管的思維，如果把精力都投入到審批上，而不是查處大案要案，這個(gè)市場(chǎng)就難以健康發(fā)展。”

亦有券商表示，對(duì)于證券公司的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)立了太多的規(guī)則，從綜合類、經(jīng)紀(jì)類到創(chuàng)新類、規(guī)范類，這次又提出五類11級(jí)，“光是報(bào)材料就報(bào)得手軟”。