裙帶資本主義之禍

回望亞洲金融危機(jī)之十

在金融全球化的時(shí)代，一個(gè)國家如果不能夠快速建立全面配套的治理體系，即便只存在一兩塊“短板”，也容易遭受比過去嚴(yán)重得多的懲罰

亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，被視做罪魁禍?zhǔn)椎摹叭箮зY本主義”（Crony capitalism）開始成為媒體和學(xué)者們的一個(gè)時(shí)髦詞匯。它還有許多別名，如“關(guān)系資本主義”、“權(quán)貴資本主義”等。這個(gè)形象而含混的說法，在一定程度上生動(dòng)刻畫了一種亞洲特色的資本主義，它與盎格魯－撒克遜式的自由資本主義似乎存在天壤之別。在日本、韓國、馬來西亞等東亞和東南亞國家，政府官員和商人團(tuán)體長期保持著一種互惠共贏的密切關(guān)系。這種模式在實(shí)現(xiàn)高出口、高增長的同時(shí)，也不乏腐敗、關(guān)系、袒護(hù)、政治獻(xiàn)金、內(nèi)幕交易和壟斷等降低效率的現(xiàn)象。

通常對(duì)裙帶資本主義的最大批評(píng)，莫過于它造就的利益集團(tuán)對(duì)社會(huì)福利的侵蝕。一旦既得利益者發(fā)現(xiàn)自己行動(dòng)的成本由全社會(huì)承擔(dān)，道德風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。具體而言，大企業(yè)集團(tuán)往往過度負(fù)債、盲目擴(kuò)張；為企業(yè)融資的金融中介，也沒有動(dòng)力進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)一起失去控制的后果，就是在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，即使像韓國這樣的亞洲第二大經(jīng)濟(jì)體，也無法負(fù)擔(dān)企業(yè)部門似乎突然涌現(xiàn)的巨額外債——最終企業(yè)破產(chǎn)蔓延成為國家破產(chǎn)。

裙帶資本主義固然應(yīng)該受譴責(zé)；但它并不是金融危機(jī)的惟一成因。作為更具建設(shè)性的批評(píng)意見，理應(yīng)客觀仔細(xì)地分析：為何裙帶資本主義是亞洲各國公共治理與公司治理演進(jìn)中不可避免的一個(gè)階段？

其一，資本主義的亞洲變種在金融危機(jī)前30多年一直運(yùn)轉(zhuǎn)良好。正如新加坡內(nèi)閣資政李光耀指出的，目前備受指摘的裙帶資本主義的“原罪”，自20世紀(jì)60年代亞洲經(jīng)濟(jì)奇跡開始時(shí)就同步出現(xiàn)了。其實(shí)，裙帶資本主義并非亞洲獨(dú)有，美國在19世紀(jì)不是也有許多“強(qiáng)盜式資本家”，利用金錢和游說對(duì)政治家的決策施加巨大影響嗎？問題的關(guān)鍵不在于有沒有裙帶關(guān)系，而在于這種關(guān)系親密到什么程度，是否扼殺了商業(yè)競爭，降低了社會(huì)效率。

其二，對(duì)于一個(gè)剛剛起步的經(jīng)濟(jì)體而言，當(dāng)資源、技術(shù)和企業(yè)家都極度匱乏之時(shí)，政府官僚們主動(dòng)出擊去尋找成功的企業(yè)人士，幫助國家實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，完全不足為奇，其好處是相互的。那些急欲開發(fā)新產(chǎn)品、投放新市場的企業(yè)家面對(duì)巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然很樂意政府出面協(xié)助克服資金和銷路等難題。可以說，東亞奇跡的制度邏輯基礎(chǔ)，就是深謀遠(yuǎn)慮的官員和富于冒險(xiǎn)精神的企業(yè)家互擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的發(fā)展戰(zhàn)略。這曾經(jīng)造就了東亞經(jīng)濟(jì)異乎尋常的成功。但時(shí)間一長，這種特殊的利益機(jī)制開始助長這些既得利益群體濫用特權(quán)、排除異己、腐化沉淪，最終使得許多中小新創(chuàng)企業(yè)被屏蔽在發(fā)展大門之外。

裙帶資本主義僅僅描述了亞洲發(fā)展模式痼疾的表面。事實(shí)上，即使在最發(fā)達(dá)的西方國家，目前也依然存在“政府與商界的不良結(jié)合”；裙帶資本主義在某種程度上是一個(gè)世界性的現(xiàn)象。

在經(jīng)濟(jì)起飛階段，“官商合作”的優(yōu)勢顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過良好治理的功效。但是，面對(duì)貿(mào)易全球化和金融自由化的新局勢，亞洲地區(qū)這種傳統(tǒng)的關(guān)系型發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼，必須革故鼎新。這也正是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)典難題——過去成功的制度不能保證未來仍然適用。亞洲金融危機(jī)再一次說明，在金融全球化的時(shí)代，一個(gè)國家如果不能夠快速建立全面配套的治理體系，即便只存在一兩塊“短板”，也容易遭受比過去嚴(yán)重得多的懲罰。

治理結(jié)構(gòu)因素的重要性，也可以從亞洲另外兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體截然不同的境況得到驗(yàn)證。香港和新加坡都是亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)自由度和外資依賴度極高的經(jīng)濟(jì)體。在金融危機(jī)擴(kuò)散時(shí)期，當(dāng)其他國家如“多米諾骨牌”紛紛倒下時(shí)，它們兩個(gè)卻損傷不大，逃過此劫。這種與眾不同的遭遇，正是得益于它們良好的基本面和有彈性的金融市場。它們也是最早全面實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)制造、監(jiān)管和透明度方面與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的經(jīng)濟(jì)體。

在全球化時(shí)代，檢驗(yàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)健與否，不僅要看其是能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，還必須考慮其抵御外部沖擊的靈活性和彈性。后者并非從天而降，恰恰是需要一國或地區(qū)的政府有意識(shí)地改善治理結(jié)構(gòu)來逐步培植。而這一方面，正是一度輝煌奪目的亞洲發(fā)展模式的核心弱點(diǎn)所在。

在良好治理尚未形成、經(jīng)濟(jì)彈性依然不足的情況下，亞洲各個(gè)經(jīng)濟(jì)體卻迅速放松金融管制、敞開大門歡迎國際資本，可以說這也正是亞洲奇跡大逆轉(zhuǎn)的開始。換一種視角來看，上世紀(jì)90年代末發(fā)生的這一幕悲喜交迭的正劇，對(duì)亞洲地區(qū)未嘗不是一件因禍得福的好事。

危機(jī)迫使亞洲各經(jīng)濟(jì)體都開始反思和尋找更為平衡的發(fā)展模式，那就是：在保持經(jīng)濟(jì)高增長的同時(shí)，更重視執(zhí)行會(huì)計(jì)制度與透明度的全球標(biāo)準(zhǔn)，建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)造公平的監(jiān)管和法律框架，培育良性有序的行業(yè)競爭格局。