我國存貸款利率提高的經濟學研究

［摘要］為防止經濟過熱，確保經濟平衡增長，2007年3月，在連續(xù)兩次上調存款準備金率后，中央銀行首次上調銀行基準利率。就全球來看，美國等世界許多國家亦相繼。央行有關人士稱，目前利率水平和整個經濟金融指標基本相符，央行提高利率有助于擠壓股市部分泡沫，也利于整體降低房價。

［關鍵詞］存貸款 利率 通貨膨脹 房地產

一、本年度存貸款利率的提高變更

中國人民銀行決定自2007年3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期及以上存貸款基準利率均上調0.27個百分點。其他它各檔次存貸款基準利率也相應調整。惟占總存款達16%之活期儲蓄存款利率則維持不變。

二、提高存貸款利率的原因

1.預防惡性通貨膨脹

本年度，除了糧食價格及其相關產品價格上漲外，主要商品價格也明顯提高，家庭設備用品及服務、衣著、交通及通信產品價格漲幅更是創(chuàng)出多年來的新高，這種格局的變化表明推動居民消費價格上漲的力量已經不再局限于糧食、公共服務提價等外在因素，經濟增長、需求增加的影響開始在價格領域得到體現。物價上漲是有支付能力的社會需求大于商品供給量的表現，要穩(wěn)定物價就必須控制需求，而調高利率、緊縮通貨是控制需求的重要方面。

中國人民銀行副行長項俊波在2007年2月6日結束的“2007年全國貨幣信貸與金融市場工作會議”上指出：目前“物價上行風險有所加大，通貨膨脹壓力值得關注。”有關專家表示，2007年通貨膨脹的壓力將大于2006年。

2.控制信貸額度

由于價格上漲，交易貨幣需要增加，造成銀行現金外流現象，使銀行創(chuàng)造信用的能力逐漸降低，同時，投資支出的逐漸增加，銀行感受到資金需要的壓力，就會做出提高貨幣利率的決定。

央行本年度2月份的金融運行報告顯示，1月末，人民幣各項貸款余額23.1萬億元，同比增長16％，增幅比去年末高00.9個百分點，比去年同期高2.2個百分點，數據還顯示，1月份新增人民幣貸款5676億元，與去年同期基本持平；2月份人民幣貸款增加4138億元，增速為17.2％。數據顯示，2月份的信貸投放已再創(chuàng)歷史新高，信貸增長率也連續(xù)三個月走高。在我國目前商業(yè)銀行信貸擴張沖動的條件下，通過提高資金成本抑制企業(yè)內生的投資需求、合理控制貨幣信貸增長也符合調控邏輯。

3.擠壓股市和房市的泡沫

由于股市的持續(xù)火爆，居民儲蓄分流呈現加速趨勢，2006年12月份居民儲蓄增長率已經降至14.6%，與2004年10月份的低點(14.4%）非常接近。提高利率后，有價證券持有者為了避免有價證券價格下跌而損失資本，會相應的減少有價證券持有量，這有利于在一定程度上抵制我國股市中的泡沫現象。同時，貸款利率的提高有益于在某種程度上擠壓房市中的價格泡沫，從而通過市場的內在調節(jié)有利于投資與需求達到一種相對均衡。

三、存貸款利率提高后對物價以及地產市場的影響

1.穩(wěn)定整體物價水平

當流通中的貨幣量大于商品流通所需的貨幣需要量時，單位紙幣必然貶值，商品價格就會上漲。調高貸款利率可以收縮信貸規(guī)模，減少貨幣供應量，促使物價穩(wěn)定。此外，在商品經濟中，國民收入分配都是以貨幣形式進行的價值分配，客觀上存在著分配后形成的有支付能力的社會需求與商品可供量在總量和結構上不相適應的可能性，潛藏著危機物價穩(wěn)定的因素。運用利率杠桿提高利率，可以在一定程度上把由于種種原因形成的待實現的購買力以存款形式集中到銀行，并在總量和結構上進行調節(jié)，對實現供求平衡和物價穩(wěn)定有重要作用。

2.對房地產市場的影響

一些專家認為房價會因此上漲；但另一些相關人士則認為由于大部分房產開發(fā)商房產在建項目都存在貸款行為，央行加息使得開發(fā)成本加大，部分資金鏈緊張的開發(fā)商可能會由于資金壓力，采取降價的方式及早出售自己手中的樓盤回收資金，同時，加息也可抑制一部分房地產的投機需求，有利于房地產價格回落。目前來說市場上的預售行為還很難預測。但從長期來看，這無疑會對房產投資起到抑制作用，是一種房產價格的助跌因素，有利于抑制當前已經在局部地區(qū)產生的房地產泡沫。

3.對股市的影響

由于央行加息政策出臺之前早有預警，我國股票和債券市場也日趨成熟，所以央行27個基點的小幅加息對于我國股票和債券市場的負面影響不是很大。目前來看股市頂多會出現一定程度的短期波動，但整體資金面并不會出現實質性變化。

四、小結

本年度3月份的加息是存貸款利率的雙向提高，盡管會削減銀行信貸的規(guī)模，但是保護了銀行業(yè)的利差，并且有利于對抗?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎洝？傮w上說，中央銀行提高利率是大勢所趨，利大于弊的。目前我國經濟過熱，提高利率也有助于積壓經濟泡沫、促進經濟穩(wěn)步健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]成立為:貨幣銀行學[M].北京:科學出版社，2003

[2]蘇曼麗:央行暗示通貨膨脹壓力加大市場加息預期陡增[EB/OL]

http://news.xinhuanet.com/fortune//2007-02/08/content_5712412.htm.2007～02～08

[3]上海證券報兩會報道組. 新增貸款創(chuàng)新高 周小川表示將會加以適當調控[EB/OL]

http://www.tbwang.com/bbs/news/listzt.asp?type=toutiaoid=9884，2007～03～17

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。