我國商業(yè)銀行利率風險分析及管理對策

［摘要］本文分析了利率市場化改革過程中，商業(yè)銀行面臨的重新定價風險、基準風險、收益率曲線風險和期權(quán)性風險等類型的利率風險，并提出了管理對策。

［關(guān)鍵詞］商業(yè)銀行 利率風險 利率風險管理

一、利率風險的含義

利率風險是指由利率波動而引起的金融機構(gòu)資產(chǎn)、負債，以及表外頭寸市場價值的變化，所導(dǎo)致的金融機構(gòu)市場價值和所有者權(quán)益損失的可能性。利率的變化將改變銀行的凈利息收入和其他利率敏感性收入與營運支出，從而影響到銀行的收益。利率的變化還將影響到銀行資產(chǎn)、負債和表外工具的內(nèi)在價值。

Sprague認為，20世紀80年代以前，大多數(shù)銀行經(jīng)營失敗，都是由于對利率的預(yù)測發(fā)生了錯誤。我國利率市場化是我國金融改革的必然要求，由利率市場化而產(chǎn)生的利率風險將成為我國金融機構(gòu)未來幾年內(nèi)面臨的最嚴重的挑戰(zhàn)之一。

二、 商業(yè)銀行利率風險分析

結(jié)合我國商業(yè)銀行的實際情況，利率市場化后，利率風險主要表現(xiàn)為以下幾類:

1.重新定價風險

作為金融中介機構(gòu)，銀行會遇到多種利率風險，其中最主要、最常見的利率風險源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)中到期日（就固定利率而言）與重新定價（就浮動利率而言）的實施時間差。雖然此類重新定價的錯配對銀行業(yè)務(wù)十分重要，但利率變動時，他們會給銀行的收入和內(nèi)在經(jīng)濟價值帶來意外波動。

由于商業(yè)銀行的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債不匹配，利率變動之后，就會對銀行的凈利差收入產(chǎn)生影響。由于我國商業(yè)銀行的存貸款期限嚴重失衡，成熟期不相匹配風險將是我們遇到的最主要的利率風險。即便商業(yè)銀行的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債相等，在存貸款利率不同步變動時，銀行的凈利差收入仍會受到影響。存貸款利率的不同步變動，源自市場對不同金融工具風險程度大小的判斷，以及金融機構(gòu)之間的競爭程度。顯然，存款利率上漲幅度高于貸款利率上漲幅度，銀行的凈利差收入就會減少。

資產(chǎn)負債的成熟期首先由其回流期決定。回流期指該項資產(chǎn)負債的本金最終回流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產(chǎn)和負債只有在回流期后才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產(chǎn)負債的收付息沒有影響。此時，資產(chǎn)負債的成熟期由其回流期決定。

表1我國上市銀行2003年底資產(chǎn)負債的回流期結(jié)構(gòu) 單位:百萬元人民幣

數(shù)據(jù)來源：上海證交所網(wǎng)站，深圳證交所網(wǎng)站

表1顯示，我國5家上市銀行資產(chǎn)負債的回流期出現(xiàn)明顯的期限錯配，存在較大的回流期負缺口。這種回流期負缺口尚不至于引起流動性風險，但在升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失。資產(chǎn)負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結(jié)構(gòu)錯配，如表1所示，5家上市銀行合計1年內(nèi)到期的存貸款凈差額占 1年內(nèi)到期的資產(chǎn)負債凈差額的 163.9%。

原始資料來源:中國人民銀行網(wǎng)站(1999年～2003年）

對國內(nèi)商業(yè)銀行的人民幣存貸款期限結(jié)構(gòu)的研究顯示近年來商業(yè)銀行出現(xiàn)存款短期化趨勢與貸款長期化趨勢并存的狀況（如表2所示）。一端是存款的期限結(jié)構(gòu)短期化，另一端是貸款期限結(jié)構(gòu)長期化，集中到商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表上就表現(xiàn)為商業(yè)銀行資產(chǎn)負債回流期的錯配，銀行利率敏感性負債大于利率敏感性資產(chǎn)。目前的存貸款結(jié)構(gòu)正是商業(yè)銀行適應(yīng)連續(xù)8次降息的自然結(jié)果，很顯然，它使商業(yè)銀行在降息時獲得風險收益。然而，在升息周期中卻給商業(yè)銀行帶來難以預(yù)料的風險損失。

2.收益率曲線風險

重新定價的錯配也會影響銀行收益率曲線的斜率與形狀。當收益率曲線的意外移位對銀行的收入或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利影響時，就形成了收益率曲線風險。

一般而言，收益曲線是向上傾斜的。銀行利用短期負債支持長期資產(chǎn)，長短期利率水平的差異可給銀行帶來期望利差的收入。當收益曲線異常變動，長短期利差縮小甚至出現(xiàn)倒掛時，銀行的利差收入就會大幅度降低甚至變?yōu)樨摂?shù)。目前商業(yè)銀行投資國債，就面臨比較明顯的收益曲線風險。最近幾年，國有商業(yè)銀行在資金運用主渠道拓展緩慢的形勢下，紛紛將富余資金投向債券市場，導(dǎo)致債券收益率下降。如2002年發(fā)行的30年期記賬式國債利率僅為2．9％，而同期銀行存款準備金利率為1．89％，相差僅一個百分點，收益曲線幾乎水平。銀行活期存款利率成本為0．99％，五年期定期存款利率2．88％，投資的利差也非常有限。未來10年內(nèi)若出現(xiàn)比較明顯的通貨膨脹，或市場利率水平的升高，商業(yè)銀行持有的長期國債風險就會凸顯出來，很有可能發(fā)生債券利息收益不足以彌補資金成本及債券投資凈值損失的情況。

3.基準風險

利率基準風險（通常稱之為基本點風險）來自于：對重新定價特征相似的不同工具進行利息收支調(diào)整時，會出現(xiàn)的不完全對稱的情況。利率變動時，這些差異會給到期日和重新定價頻率相似的資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流及收益利差帶來意外的變化。

對我國前 8次利率調(diào)整的分析證明，存貸款利率變動幅度往往不一致，導(dǎo)致存貸款平均利差的波動。表3顯示，隨著8次降息，商業(yè)銀行存貸款綜合利差水平總體呈現(xiàn)下降趨勢，這種走勢與利率總水平的降低相一致，顯示著隨著8次降息，商業(yè)銀行總體上承擔了基本點風險損失。

表31996年以來歷次利率調(diào)整中存款平均利率與貸款平均利率利差變化

基礎(chǔ)資料來源：《中國金融年鑒》，1996年～2003年

2004年起金融機構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用社)的貸款利率原則上不再設(shè)定上限，貸款利率下浮幅度不變，貸款利率下限仍為基準利率的0.9倍。隨著貸款利率浮動權(quán)限擴大，存貸利差就不僅僅由法定基準利率決定;市場資金供求狀況、銀行業(yè)的競爭程度都成為決定存貸款利差的重要力量。這種情況下，通常，貸款利率表現(xiàn)為以存款利率為基礎(chǔ)的風險升水。從長期來看，風險升水會隨著資金供求狀況、銀行競爭程度、市場上對風險認識等因素的變化而發(fā)生變動。這種變動如果向反方向發(fā)生，即使銀行的缺口頭寸處于完全匹配的狀況，利率的變動仍有可能導(dǎo)致銀行的利潤水平發(fā)生顯著的損失。

4.期權(quán)性風險

來自于很多銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)中所包含的期權(quán)的利率風險越來越重要。一般而言，期權(quán)賦予其持有者買入、賣出或以某種方式改變某一工具或金融合同的現(xiàn)金流量的權(quán)利，而非義務(wù)。期權(quán)可以是單獨的工具，例如場內(nèi)（交易所）交易期權(quán)和場外合同，也可以包含于其它標準化工具之中。雖然銀行在交易與非交易賬戶上都使用場內(nèi)和場外期權(quán)，但包含期權(quán)的工具通常是在非交易業(yè)務(wù)中使用。它們包括含有擇購或擇售條款的各類長期與中短期債券、允許借款人提前還款的貸款和允許存款人隨時提款而通常不收任何罰金的各種無期限存款工具。如果不加以有效管理的話，此類期權(quán)性工具會由于其不對稱的支付特征，而給賣主帶來極高的風險，因為無論是直接的還是內(nèi)含的期權(quán)，一般都是在對持有人有利而對賣主不利時才得以執(zhí)行。更有甚者，如今越來越多的期權(quán)品種帶有極高的杠桿效應(yīng)，這會進一步擴大期權(quán)頭寸對公司財務(wù)狀況的影響（包括有利和不利影響）。

三、商業(yè)銀行對利率風險的管理對策

1.建立完善的利率風險內(nèi)控機制

巴塞爾委員會1997年9月通過的《利率風險管理原則》規(guī)定，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率管理的基本原則包含四個方面的內(nèi)容:董事會和高級管理層要對利率風險實行妥善監(jiān)控；制定適當?shù)娘L險管理政策和程序;建立科學的風險計量和監(jiān)測系統(tǒng)；完善內(nèi)部控制制度并接受獨立的外部審計。

2.加強以利率風險管理為中心的資產(chǎn)負債管理

一是積極運用敏感性缺口理論和技術(shù)，在準確預(yù)測和測量利率風險的基礎(chǔ)上，調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，使缺口值始終適應(yīng)利率變化方向，降低差額風險;二是采用投資組合、新產(chǎn)品開發(fā)以及借人資金等利率風險管理手段來控制利率風險；三是隨著金融市場發(fā)展和交易品種的增多，可以通過表外項目對利率風險進行控制。

3．試辦衍生金融業(yè)務(wù)，為金融機構(gòu)和企業(yè)提供回避利率風險的工具

隨著利率市場化改革的深入，利率波動將越來越頻繁，利率的變化將使證券價格和企業(yè)、銀行的凈收益發(fā)生相應(yīng)的變化，使銀行和企業(yè)面臨的利率風險增大。因此，迫切需要市場提供不影響資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)而達到調(diào)整利率風險頭寸目的的創(chuàng)新工具。包括加快機構(gòu)投資者風險約束機制和內(nèi)控制度的建設(shè)，提高市場透明度，逐步試辦遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換、利率上下限等業(yè)務(wù)。

4.大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)

在發(fā)達國家，中間業(yè)務(wù)收入已占銀行總收益的30％～40%，而我國商業(yè)銀行90%仍是傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)，其經(jīng)營收入主要依賴資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)，這使得我國商業(yè)銀行在利率市場化過程中承受著巨大的利率風險。近年來，國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展了許多新的中間業(yè)務(wù)，如一卡通、一柜通、一網(wǎng)通、經(jīng)濟咨詢、代客理財、代客外匯買賣等，但與國外相比，我國銀行的中間業(yè)務(wù)尚處于起步階段，差距表現(xiàn)為：(1)業(yè)務(wù)規(guī)模小，收入水平較低。外資銀行的中間業(yè)務(wù)收入已普遍占到總收入的60%以上，而我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比不足10%；(2)經(jīng)營范圍窄，品種少。國外銀行中間業(yè)務(wù)的經(jīng)營品種普遍在70種以上，我國銀行主要中間業(yè)務(wù)就是利潤低的結(jié)算和一般性代理業(yè)務(wù)。 (3)服務(wù)手段和技術(shù)水平落后。隨著“金卡工程”的實施，我國商業(yè)銀行在發(fā)展電子貨幣方面有了長足的進步，但與國外商業(yè)銀行相比，仍然存在較大差距。

參考文獻:

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。