證券公司核心能力結構解析

［摘要］現代企業的競爭本質上是核心能力的競爭。本文通過對我國證券公司業務流程的深入研究，并借助于驗證性因子分析方法，科學地構建出我國證券公司核心能力的結構體系。

［關鍵詞］證券公司核心能力指標體系驗證性因子分析

一、證券公司核心能力結構研究的現實意義

核心能力又名核心競爭力，是當代管理理論和管理實踐關注的焦點，是現代企業獲得競爭優勢的前提，是第五代戰略理論形成和發展的基石。1990年，Prahalad和Hamel在《哈佛商業評論》上成功發表其論文《公司核心競爭力》，標志著核心能力理論走向成熟。

證券公司是資本市場的主體，是市場興衰變遷的主角，也是市場風險分散功能的主要載體。我國證券業經營績效自2002年大面積滑坡以來，已經歷五年之久的霜凍之季，目前仍沒有草長鶯飛之跡象。曾幾何時，證券業被譽為“躺在溫床上收錢”的行業，面對突如其來的環境變遷，似乎有些茫然失措。經過這五年步履維艱的歷程，可以看出我國證券公司市場能力之脆弱，猶如幼童蹣跚蹀躞，遠不能與國外成熟證券業相提并論。面對資本市場的進一步開放和國外證券業的咄咄逼人之勢，我國證券公司必須發奮自強，盡快培育起自己的核心競爭能力，才能在風雨飄搖的困境中絕處逢生。而構建證券業核心能力指標體系是證券公司培植核心能力的首要前提。

二、我國證券公司核心能力指標體系的生成

1.我國證券業核心能力指標體系的構建過程

核心能力指標體系的構建，就是對每個構成要素（一級指標）進行進一步的分解，得出若干相應的二級指標。行業適應性是檢測指標體系有效性的惟一標準。下面以四個構成要素為基點，做出一些必要的概括和說明，為指標體系的最終確立提供依據。

（1)經營能力。 主要包括主營業務能力、內部控制能力和信息化能力。首先，證券公司的主營業務在廣義上指全方位經營業務，一般包括八個方面：證券承銷、證券交易、企業并購、資產管理、咨詢顧問、項目融資、風險投資和金融創新，而我國證券公司主營業務目前仍局限于“老三樣”，即自營、承銷和經紀，創新型業務尚屬荒蕪之地，有待開拓。其次，近年來我國證券公司違規業務時有發生：挪用客戶資金、非法融資融券、違規自營失控等，函待加強業務流程優化和資金管理控制；最后，證券公司的經營和管理均需高起點的信息化平臺，以便與我國在世界上尚屬先進的自動交易系統相對接。

（2)管理能力。主要包括領導層決策效率、組織結構、公司文化建設、人力資源開發等方面。首先，我國證券公司尚不能稱之完整意義上的現代企業，行政主導性較強，缺乏有效的激勵約束機制。組織結構缺乏靈活性，難以適應公司的長遠發展規劃。其次，我國證券業公司文化建設有待提高，各證券公司要大力締造企業價值觀、美化企業環境、導揚企業英雄、培育企業文化網絡，為孕育核心競爭能力鋪平道路。最后，我國證券公司的人力資源管理與開發應予高度重視。證券業是高智力密集型行業，許多證券公司素有“博士軍團”的美譽。人力資源的效能是證券公司的動力之源，因為制度創新與技術創新都要以人為本。

（3)市場能力。主要包括銷售網絡性能、市場適應性、產品研發等方面。首先，證券公司的客戶是投資主體和融資主體，在國內證券業競爭白熱化的今天，客戶開發如逆水行舟，而客戶流失則變生肘腋，稍有不慎，可能導致公司業務的蟻穴之潰。其次，證券公司的市場適應能力也至關重要。證券市場是一個多頭體系，市場主體包括證券公司、證券交易所、投資方、融資方、監管機構，甚至地方政府，各主體方利益唇齒相依，關系盤根錯節。證券公司若要開拓自己的生存空間，必須有八面玲瓏之能，才能協調好周邊利益關系，共存共榮。最后，我國證券市場上金融產品的品種單調，流動性不強。隨著市場開放與規模擴張的進展，衍生品開發必將是行業競爭的新焦點之一。因此，證券公司應注重提高自身的金融工程水平，加大產品開發力度，為長治久安開辟道路。

（4)持續發展能力。主要包括創新型業務能力、證券電子商務能力、國際市場開拓能力等。首先，創新型業務包括資產管理、公司合并、管理咨詢等。這些業務在國外被稱為低成本低風險高收益高技術的“金牛”型業務，而在國內證券業中近乎空白，尚屬不毛之地。證券公司應該明白，公司前景高度取決于創新型業務潛力的培植。其次，證券業進行網上營銷已是大勢所趨，在國外已漸入主流。我國證券市場網上交易量盡管份額不大，但極具發展潛力，自1996年以來一直扶搖直上。最后，我國證券公司業務領域主要局限于國內，經營范圍狹隘、融資渠道扁窄，和我國證券市場“亞洲第二”“世界第八”的光環極不相稱。我國證券公司應具備國際證券市場上縱橫馳騁的能力。證監委主席尚福林一再呼吁證券公司要“走出去”，若干大型證券公司正厲兵秣馬，沖出國門似乎已指日可待。

2．我國證券業核心能力指標體系的確立

通過以上分析，本文確立我國證券業核心能力指標體系如下表。共包括4個構成要素（一級指標）、13個指標要素（二級指標）。

三、模型驗證

本文采用了SPSS11.5和LISREL8.7進行驗證性因子分析（固定方差法），樣本量為127，Cronbach α系數為0.861，在因子負荷與因子相關系數顯著性較強的條件下得模型擬和指數列表如下：

所以，模型擬和效果較好，無需進行指標修正。因此，本文得出的證券公司核心能力指標體系可以為現階段我國證券業培育核心能力、實施第五代戰略管理提供有效的基礎平臺。

參考文獻：

[1]Prahald，C.K.And Hamel，G.(1990) The Core Competence Of The Corporation，Harvard Business Review 66，P79～91

[2]侯杰泰溫忠麟成子娟:結構方程模型及其應用.教育科學出版社.2004.7

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