西安文化產業的融資模式探討

[摘要] 由于融資體系落后，投資渠道單一，企業投資意識落后等原因，制約著西安市文化產業的進一步跨越發展，因此，應該采取新的融資方式，以促進文化產業的發展。在以上分析的基礎上，本文提出西安市在發展文化產業的過程中，應該大力利用國際上的BOT、TOT、ABS、PPP等新的項目融資方式來盤活資金，壯大文化產業資金優勢。

[關鍵詞] 文化產業融資模式創新

在中國區域文化的格局中，西安作為“世界歷史文化名城”，其地域文化歷來具有特殊的地位。中國歷史上曾有周、秦、漢、唐等13個王朝在西安建都，豐富的文化遺存和傳統的建筑風貌，構成了它獨特的內涵和外在的形態。如秦始皇陵、漢陽陵、大明宮、興慶宮、華清宮等集中反映了當時社會的政治、經濟、文化生活概況，成為人們認識、了解、考證歷史的一個重要渠道，另外，西安眾多的標志性宗教遺存址，如大雁塔、小雁塔、青龍寺、興善寺等，這些都是與當初封建王朝建都西安有直接關系；西安還有一批如鐘樓、鼓樓、明城墻等世界上獨一無二的古代建筑群。所有的這些說明，西安市是當之無愧的世界著名古都，歷史文化資源非常豐富，為西安市文化產業的發展創造了重要的條件。

一、西安文化產業的發展現狀

西安市文化產業的發展比較滯后。在20世紀90年代后期以來，尤其是最近幾年文化產業的發展速度比較顯著，一批初具現代化文化設施的重點項目已逐步建立，如以大唐文化為主題全力打造的曲江文化旅游產業園區，目前其中的大雁塔北廣場已建成開放，每天接納游客達20萬人次、西安海洋科普世界主體部分已正式營業，展現大型唐文化主題的博物苑——大唐芙蓉園已經開園。據最新調研統計，目前，西安各類文化企業經營單位總數已達到15107家，約占西安企業工商登記總數的十分之一。近幾年文化產業的增長速度明顯高于全市其他產業的增長速度，已初步顯示出作為支柱產業的重要地位，可見文化產業已成為今后西安城市經濟中最具潛力的增長點。按照《2004年～2010年西安市文化產業發展規劃》從現在開始到2010年，確保文化產業增長速度年增長15%以上，到2010年，要把西安建成中國文化產業重要基地和西部文化產業中心城市。

二、西安文化產業融資存在的問題

雖然西安市文化產業的發展比較迅速，已初具規模，但是與北京、上海、武漢、廣州等國內幾個經濟強市相比，差距仍然很大。主要表現在參與文化產業國際化的競爭能力和運作資金的能力方面。從產業經濟學的角度看，發展文化產業的重要條件是文化資源、人才和資金。西安的文化資源非常豐富，處于全國領先地位，同時，西安市科研院校的數量也居全國前列，擁有眾多的文化產業人才，目前最主要的是資金短缺，困擾著西安文化產業進一步向更深發展，在文化產業的融資過程中主要存在以下問題:

1.融資體系落后

目前西安市文化產業的融資體制滯后，融資體系尚未完全形成。現行文化的投資體制仍以政府投資為主，社會各界參與投資很少，這與發展文化產業和擴大文化市場所需要的資本擴張能力很不適應，由于融資渠道不暢，大多數文化產業都缺乏資金，制約其進一步發展。而且政府的投入與產出不協調，投資帶有隨意性，在文化投入資金在運作過程中缺乏必要的監督與保證機制。

2.投資渠道單一

目前，西安市文化產業的投資主體是政府，投資渠道單一，沒有形成多元化的投資主體，引進民間資金和國外資金的能力都不夠。在計劃經濟體制下，文化產業是非贏利的或低贏利的，文化被作為純粹的公益和消費部門由政府財政全包，在這種體制下，西安市的投資渠道過于單一狹窄，西安市的文化產業基礎設施和建設受到嚴重限制。實踐表明把文化投資看作一種完全由行政壟斷和政府投資來承擔的行為， 經濟效率低下 。

3.企業投資意識落后

西安的一些企業看到文化產業巨大利潤之后，開始投資于文化產業。但是，在文化產業的投資過程中，因目光短淺，沒有充分的理解文化投資的規律和特殊性，投資失敗的也不少。例如在20世紀90年代，西安有的企業投資《百姓生活報》、《今早報》的等文化領域，因沒有考慮報業運營的特點，兩年以后、因缺乏資金的進一步投入，報社破產，企業血本無歸。文化產業是一個高風險性的投資，同時也是一種持續性的投資，做文化產業實際上是在做知名度、做品牌，就是要引起社會的注意，形成一定的影響力而產生經濟的效益。當投資者秉持一種春播秋收的農民式的投資回報時，就與文化產業投資回報的實際產出周期不相吻合，就會導致投資方與業主之間產生很大的矛盾、沖突，從而導致了市場操作的變形，甚至失敗。早在1998年，美國世界著名的摩根斯坦利投資公司發表的全球投資報告中，通過比較，分析了全球11種產業的大企業投資匯報率，發現大眾傳媒業所需的平均年限只有8年。

三、西安市文化產業融資的理論依據

文化投資有兩大形式：一是產業投資，一是風險投資。前者是指對有市場前景的文化經營項目進行投資，在文化產品和商業服務通過市場出售之后，獲得投資的超值回報，它看重的是迅速擴大市場的占有率和銷售后產生的利潤;后者是對文化企業的盈利和理能力進行投資，通過證券市場和產權交易市場出售股權，或者自行轉讓股權之后，兌現投資的盈利，它看重的是資本的快速擴張和市場值的不斷提升。由于文化產業投資的高風險性和連續性，而且投資回報期在8年以上，因此，世界上發達國家的文化產業大多以項目融資的方式來籌措資金。如默多克作為香港鳳凰衛視的大股東，以“面向廣闊的中國大陸市場”為概念，推動鳳凰衛視在香港證券交易所上市，就是一個典型的例子。

所謂項目融資，是指以特定的資產、預期受益或以權益做抵押而取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款。通俗的講，項目融資不是為了項目而融資，而是通過項目來融資，進一步說就是以項目的資產、收益做抵押來融資。因此，西安市可以嘗試利用項目融資的模式， 來減輕文化產業的投資負擔和債務負擔。因為在項目融資的運作過程中，通過招標方法選擇投資者，這樣投資者為了降低成本，增加效益，必然使用先進的技術，降低建設成本，實行科學管理，最終使企業收益，同時，項目融資的風險由項目發起人及相關參與人承擔，減少了企業承擔項目的事業風險。

四、西安市文化產業項目投融資模式創新分析

目前國際上通用的融資模式有以下幾種，可供西安市在文化產業的發展中選擇。

一是BOT模式。BOT是(Building－Operate―Transfer)的縮寫，指項目所在地政府將大型基礎設施或工業項目的設計、建設、運營、融資和維護的權利特許給國內外私營機構的合作商和主辦人，允許該私營機構在一個固定的期限內運營該設施，并且允許其在該期限內收回對該項目的投資、運營與維護費用等各項合理費用，以使該私營機構有能力償還該工程所有的債務并取得預定的資金回報受益。最后，在規定的特許期限內結束后，將該設施轉讓給項目政府。在財政資金有限的情況下，是一種比較理想的基礎設施融資項目。目前，國內的廣西來賓B電廠、成都第六水廠、長沙電廠，北京第十水廠是運用BOT的四個典型項目。該項目正式啟動實施中，業主應依據合同(或協議)來進行管理，做到依法辦事，認真履行各自應承擔的責任和義務。項目建設完成投入使用后，合同期的經營和管理也應以合同為依據，不隨意進行行政干預。只要經營內容，方式在合同范圍內，符合國家政策規定，業主方就應充分信任合作對方，不干預其管理，不以非合同理由插手對方的經營，合同執行中出現矛盾或政策性改變，雙方應平等協商依法解，注意保護投資者的利益，并不斷創造條件營造良好的外部環境，使健康發展。BOT投資模式是吸引社會資金投資文化產業的一種新的融資模式，如果成功的運用這種投資模式，可改變西安市文化產業單一投資渠道狀況。

二是TOT模式。TOT(Transfer—Operater Transfer)是一種國際上比較流行的項目融資方式，它是指政府部門或國有企業將建設好的項目一定期限的產權和經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理，投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到的合理回報，并在合約期滿之后，再交回政府部門或原單位的一種融資方式。在中國，TOT多用于橋梁、公路、電廠、水廠等基礎設施項目。政府部門或原企業將項目移交出去后，能夠取得一定數額的資金，以另行建設其他項目。因此，西安市政府在進行文化產業資本的融資過程中，可以通過TOT模式引進外資或者私人資本，以便有效緩解基礎設施建設等資金瓶頸。

三是ABS模式。ABS(Asset－Backed－Securitization)即資產證券化， 它是以項目所屬的資產為基礎，以該項資產所能帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發行證券來募集資金的一種項目融資方式。ABS是近十幾年來國際金融領域十分重要的創新之一，雖然中國大陸開展ABS較晚，但也已經有了一些嘗試，如1996年8月，珠海市以交通工具注冊費和高速公路過路費為支持發行兩批共2億美元的債務，由美國著名的投資公司摩根斯坦利安排在美國發行，分別獲得BBB和BB的評級和三倍超額認購。這是中國大陸第一次開展ABS融資；1997年5 月23日，重慶市政府與亞洲擔保及豪升ABS(中國）控股公司簽訂了一個以城市建設為基礎的資產證券化合作協議。這為中國城市建設的融資和運作模式積累了寶貴經驗。這種融資模式在我國目前還沒有大規模的展開，西安市政府也可以嘗試。

四是PPP模式。PPP(Public－Private－Partnership)即公共部門與私人企業合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該項模式下，鼓勵私人企業與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。PPP模式適用的范圍較廣，包括醫療衛生、教育、交通、信息技術、環境保護和政府融資等。如美國克林頓政府提出的通過與私人部門合作（PPP模式）投資來提高公共部門經濟和效能的方案，被稱為美國政府自1905年到1989年11個重要改革方案之一。由于公共基礎設施具有明顯的公益性，社會效益要高于經濟效益，同時其初期建設的投資巨大，單靠運營過程中的收入難以彌補。因此，PPP模式的使用對于在公共基礎設施建設中引入市場競爭機制，拓寬融資渠道和發展多元化的投資主體，有效緩解建設資金不足的狀況等方面，將會產生積極的作用。PPP模式目前在我國文化產業的融資過程中有了一定的發展， 上海文廣集團、文新報業的發展就采用這種投資方式。

通過以上對目前國際上通用的四種融資模式的分析，可以看出都注重的是項目實施的可行性，不同的是每一個融資模式的操作階段和方式不同，同時給投資者帶來的風險和收益也就不同。西安市應根據當前的文化資源，制定不同的融資模式和融資戰略，以便更好的吸引國際資金。總之，無論采取哪一種融資模式，只要投資項目成功，它帶來的不僅是直接的經濟效益，通過投資乘數作用，還可以帶來巨大的連帶經濟效益和社會效益。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。