中小企業融資渠道創新分析

[摘要] 本文分析了現階段我國中小企業融資難問題，結合美國中小企業融資及管理經驗，對我國中小企業的融資渠道多樣化、融資結構合理化及制度正?；葐栴}，進行了深入的研究和探索，提出適合我國中小企業的融資途徑。

[關鍵詞] 中小企業融資渠道融資結構

一、我國中小企業融資渠道存在的問題

據有關資料表明，現在工商行政管理部門注冊的中小企業已超過1000萬家，占全國企業總數的99%。中小企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的比重超過50%，提供的出口占60%，上繳的稅收占43%，提供了大約75%以上的城鎮就業機會，在新增機會中占了90%，可以說中小企業在中國經濟活動中占據的成分已經越來越大。但是，占全國企業99%以上的中小企業占有的貸款資源不超過20%，其他融資方式幾乎與中小企業無緣，融資難問題已成為困擾其發展的瓶頸。本文就我國中小企業的融資途徑問題進行了有益的思考和探索。

1.中小企業融資渠道狹窄

企業融資是指企業向其他利益主體融入資金的活動，它包括外源融資和內源融資;也可分為債權融資和股權融資。

在外源性融資渠道中，由于資本市場門檻高，中小企業融資的金融市場發展滯后，能入圍的中小企業不足萬分之一，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。目前國內企業資金來源中通過銀行貸款間接融資約70%，通過資本市場發行股票或債券直接融資不到10%，自有資金占20%;全國中小企業的資產負債率平均在70%左右（民營企業比較低），也就是說，企業所有者權益只占資產總額的30%，自有資金中如果再扣除掉抵押貸款時的折扣，企業真正能夠通過這種途徑得到的貸款是非常有限的。中小企業因缺乏外部股權融資渠道，形成了企業間接融資與直接融資比例不對稱和資本結構不合理的現狀，從而制約了企業的快速發展和做強做大。

中小企業融資難的問題不是中國所特有的。在美國，這種經濟現象同樣存在，所不同的是，美國政府有一套市場化措施支持中小企業融資。美國中小企業是通過股權融資和債權融資來獲得企業發展資金，股權融資在美國占中小企業總資產的49.63%，債務融資占中小企業總資產的50.37%。通過對美國融資渠道的分析和比較，我們可以得到啟示來尋找適合我國中小企業實情的融資途徑。

2.多數中小企業貸款困難

目前，部分產權清晰、有市場、有信用的中小企業是商業銀行的支持對象，而更多中小企業尤其是出于起步和創業初期的中小企業貸款相對較難。據統計，我國中小企業貸款占主要金融機構放款比例只有16%，優質中小企業中只有30%的信貸需求得到滿足。這是因為:（1)中小企業信用度低。一方面，中小企業自身資信狀況較差。另一方面，銀行對中小企業的貸款常持過分審慎態度。（2)擔保難和抵押難。為減少銀行的不良資產，防范金融風險，自1998年以來各商業銀行（含各類中小金融機構）普遍推行了抵押、擔保制度，純粹的信用貸款已經很少，抵押貸款和擔保貸款已經成為中小企業貸款的主要方式。但目前這一信貸方式對想獲得資金的中小企業存在相當大難度。一是中小企業可抵押物少，抵押物的折扣率高。二是評估登記部門分散、手續繁瑣、收費高昂，普通中小企業難以承受。三是資產評估中介服務不規范。評估登記的有效期限短，經常與貸款期限不匹配，企業為此在一個貸款期限內要重復進行資產評估登記，重復交費。中小企業對擔保難和抵押難的認同率分別達到34.1%和12.1%。（3）融資成本高和融資渠道狹窄。我國中小企業的融資形式，仍固定在傳統的方法上，對現代的融資方式還較陌生，而且融資成本較高。

以美國為例，美國商業性金融體系相當發達，美國企業通過銀行融資的比重約占外部融資的61.8%。通常，美國中小企業的長期融資額中有20%～80%來自企業內部積累，20世紀90年代中期，企業內部融資占全部資金來源的比重由61.5%上升到82.8%，由此看來，美國中小企業取得商業融資的比重并不高。與美國相對完善的金融制度相比，我國中小企業面臨的困難更多，面對新的形式，大力發展中小企業信貸業務是我國銀行業的戰略選擇，有必要加強對中小企業信貸模式的研究和創新。

3.中小企業融資結構不合理

隨著經濟全球化和金融業的創新發展，任何企業的內源融資和外援融資的比例趨于合理化，出現了直接融資間接化、間接融資直接化的趨勢。我國中小企業要想在未來發展過程中解決融資結構不合理的問題，首要解決的是非金融制度的創新，主要包括:(1)大企業的制度創新能夠為中小企業拓寬融資渠道；(2)金融制度創新的有效性，同樣有賴于實體經濟的制度創造；(3)諸多金融機構自身原因，如市場體系、利率和收費、抵押和擔保、金融業整合等方面。其次是建立良好的誠信，我國中小企業在發展初期信用等級低下，很難獲得金融機構和風險投資的信任，阻礙了中小企業規模的擴大和發展。最后，民間融資模式還有待規范和正?；?，民間融資市場化運作的非正式或半正式金融融資模式還沒有發展起來。

二、完善中小企業融資途徑的建議

1.完善政府扶持體系建設

扶持中小企業發展，維護金融市場公平競爭是政府的重要職責。首先，為小企業的發展提供良好的政策環境，政府可以制定和實施相對優惠的政策，減少小企業發展的成本。例如，可以為小企業的發展提供低成本的土地、減免稅收，減免企業抵押擔保的費用，協調技術引進，加強行業指導等。同時，政府可以通過提高行政辦公效率，積極解決中小企業融資難的問題。其次，加強對中小企業的資金扶持和貼息支持。扶持的方式可以是直接的資金支持，也可以是貼息支持。應該將支持中小企業的各類資金集中管理、統籌使用，確保使用方向正確。在資金使用方式上，更多采用貸款貼息方式，提高資金的運用效率。

要落實優惠政策和資金扶持的政策，中小企業必須轉換機制。主要內容是：一是建立現代企業制度。中小企業要建立產權明晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度，提高企業整體素質，同時，增強市場競爭力，使其本身就具有籌資功能。二是國家政策的支持。首先，政府及相關監管機構應為中小企業的健康成長創造一個良好的政策環境，如我國政府自2001年至2005年先后制定和出臺了鼓勵中小企業發展、完善中小企業服務體系的若干政策和具體措施。其次，設立財政專項基金，為中小企業在經濟和社會發展的某些方面充分發揮作用而給予的財政援助，以緩解中小企業資金緊張問題。再次，建立規范的中小企業稅收制度、貸款風險準備金制度、擴大中小企業發展基金和創業基金規模、完善擔保體系的建設。最后，進一步健全中小企業法律法規體系，填補中小企業融資支持體系中的法律空白，目前，我國除了《中小企業促進法》外，還比較缺乏這類的法律法規，因此，應完善《破產法》、《公司法》、《擔保法》、《貸款通則》等法律的有關條款，以這些法律來確定中小企業發展的基本方針和中小企業融資的主要政策措施。

2.拓寬中小企業融資渠道

目前，我國正在逐步建立和完善中小企業債務融資體系和股權融資體系，為中小企業提供較全面的支持與服務，尤其在產品創新及融資擔保體系方面還需要不斷完善。

(1)促進信貸產品創新，加大商業銀行的貸款力度。2006年銀監會制定和下發了《銀行開展中小企業貸款業務指導意見》，要求銀行在市場化和商業化運作的原則下，構建全新的信貸理念和機制，制定符合中小企業特點的市場策略，推進中小企業信貸業務的開展。目前，推動中小企業融資迅速發展對于商業銀行面臨兩難的局面，既不能以降低企業授信標準盲目擴大業務規模，也不能以增加風險隱患換取高額的短期收益。唯一的科學途徑是應該針對中小企業的經營特點，加大產品創新力度，以靈活多樣的產品切入點，提高為中小企業服務的水平，真正實現風險可控前提下的規模與效益共同發展。目前商業銀行開發的融資創新產品主要有：“供應鏈金融”、“出口信用保險項下融資”、“個人融資產品”等。

供應鏈金融，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，它最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。出口信用保險項下融資是中國出口信用保險與商業銀行攜手推出的針對出口貿易企業的融資產品，是出口企業在中國出口信用保險公司投保出口信用保險，然后以保單質押的方式向銀行申請出口貿易融資。對中小企業來說，這種融資方式不僅能夠規避出口貿易中的部分風險，還可以避開融資時向銀行提供抵押和擔保，融資條件進一步降低。為中小企業開辟的另一條融資之路。個人融資產品是商業銀行利用中小企業財務實力優勢，對企業主提供融資，間接盤活其所有企業的經營活動，如以所有房屋進行抵押，或是第三方擔保等方式進行融資，滿足中小企業主資金需求的“急、少、快”的特點，對企業主進行綜合授信。

此外，商業銀行還可以向符合授信規定的中小企業，提供短期信用貸款和票據融資便利。

(2)抵押和擔保方式的創新?？梢蕴峁┮晕餀鄳{證作為擔保的方式，比如通過以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態的產品提貨單或倉儲等作為質押；也可以以經營良好的大型企業應收賬款債權作為抵押，只要經營者或法人可以提供足額的連帶財產擔保，銀行可以為中小企業提供抵押貸款。美國政府在給中小企業貸款提供的擔保模式中進行了創新，其擔保方式如下:以聯邦小企業管理局（美國聯邦小企業管理局是專門為中小企業提供貸款擔保的機構，其下屬有小企業投資公司)的信譽為小企業向商業銀行貸款擔保，一般情況下，聯邦小企業管理局提供貸款總額75%～80%的擔保，其余部分由商業銀行承擔。擔保貸款的風險損失由政府預算列為風險處理。我國應借鑒美國聯邦小企業管理局的做法，充分發揮作用，促使小企業發展成為大中型企業。

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