關于改善民營企業公司治理結構的途徑

[摘要] 在全球經濟一體化的進程中，以市場為主導的英美外部治理模式已逐步成為各國公司治理準則的基礎。然而，我國民營企業大多是家族式管理，缺乏對高管人員的激勵和約束機制，無法構建有效制衡的公司治理結構。只有堅持向產權多元化發展，建立合理有效激勵和制衡機制，民營企業才能成功地改善現存企業治理結構的問題。

[關鍵詞] 民營企業 公司治理結構 改善途徑

在全球經濟一體化的進程中，以市場為主導的英美外部治理模式已逐步成為各國公司治理準則的基礎。英美模式是指以企業股權高度分散為前提，以董事會治理為中心，公司管理層以“股東價值最大化”為經營目標，從而對資源做出有效地分配以適應市場需求。然而，在創業初期，民營企業的所有權和經營權高度合一，企業家的膽識才能和靈活多變的經營體制表現出強大的競爭力，帶動民營企業的快速發展。目前，我國民營企業大多是家族制管理，缺乏對高管人員的激勵和約束機制，無法構建有效制衡的公司治理結構。在競爭激烈的市場條件下，我國民營企業的持續發展能力受到嚴重的挑戰。本文從建立現代企業制度角度，對我國民營企業改善公司治理結構提出自己的看法和建議。

一、向產權多元化發展

據統計，我國90％以上的企業是家族制企業。家族制管理在提高經營決策效率、加速資本原始積累和節約交易費用方面發揮了重要作用。相對于外部治理模式來說，家族制管理是典型的“人治”模式，企業主強調家長權威，任人惟親，排斥專業管理人才，企業財產所有權不清，是一種落后的企業管理模式。同時，企業財產所有權界定不清導致家族成員爭權奪利的現象時有發生。目前，我國民營企業已經完成原始積累，正處于追求產業化和規模化發展的新時期。在現代市場經濟條件下，產權多元化即投資主體的多元化，可以聚集更多的社會成本，分散單一投資主體的風險，實現規模化和集約化運營；可以完善企業的各種規章制度，實現投資決策的民主化和管理層的理性化運作，促進現代企業制度的建立。

1.引進戰略投資者，實現民營企業產權多元化。戰略投資者是指有相當的資本并打算通過實業投資獲得資本報酬的機構或者個人，他們注重長期穩定的利益，投資的對象一般選擇有潛力的企業，繼而通過對企業的改造和科學管理獲取高額回報。引進戰略投資者不僅是民營企業擴充資本金的有效途徑，而且可以通過增資擴股、產權購并、資產轉讓和轉讓產權等多種方式，實現企業治理結構向產權多元化的轉變。引進戰略投資者，可以從根本上改變民營企業產權結構的單一性，降低資金成本來謀求長遠發展。

2.完善產權交易市場，實現產權轉讓市場化。作為產權多元化的交易基礎，產權轉讓市場化為資產所有權的轉讓提供一個市場化、公開化和規范化的交易平臺。產權交易市場以產權交易為紐帶，必將會進一步促進民營企業的并購浪潮促和推進現代企業制度的建設，也可以使企業產權在轉讓中實現保值增值，引導產權交易信息集聚和實現價格發現等市場化功能。另外，通過充分的競爭機制，產權交易市場可以確定企業產權的市場轉讓價，避免“暗箱操作”。因此，在產權合法、債權債務關系清晰的前提下，企業產權進場交易可以充分發現買主，加速資產的流轉和防止資產的流失。目前，產權轉讓的市場化機制已經基本確立。但是，民營企業大多不會選擇這種公開交易方式，他們更愿意在私底下尋找買家。

二、建立合理的激勵機制

當代經濟理論認為，企業是多種生產要素、多個利益主體組成的經濟集合體，企業的目標是實現各利益主體的價值最大化。由于科學技術的快速發展和管理才能的專業化，由高級管理和技術人員構成的人力資本已經成為企業重要的生產要素，是實現企業價值的重要手段。建立合理的激勵機制，企業可以充分調動管理層和技術人員的積極性，進一步優化企業治理結構，提高企業的勞動生產率和經濟效益。

1.通過股票期權激勵制度，建立合理的激勵體系。作為提高激勵效果和經營效益的有效途徑，股票期權激勵制度是一種長期性的人力資本激勵制度，是指經營者享有在與企業資產所有者約定的期限內以某一預先確定的價格購買一定數量本企業股票的權利。事實上，股票期權激勵制度可以使高層管理人員從股票價格升值中獲得巨大收益，并把高管人員的收益與企業股票價格建立緊密的聯系，從而更有效地調動高級管理人員工作的積極性，從而起到促進企業成長和有效激勵公司管理層的積極作用。

2.通過有效的培訓機制，建立無形的激勵機制。企業的人力資源管理應該以提升員工價值為導向，以科學高效的人才管理方式、多種多樣的培訓和鍛煉機會，吸引優秀的管理人員。全面的職業化培訓不僅可以幫助管理層掌握更多的管理知識和技巧，提高企業管理層的戰略決策能力和法規意識，進一步提高公司的管理水平及規范公司的運作，而且通過提高自身人力資源的增值和自身職業風險的降低，有效的培訓機制為企業的管理人員建立起無形的激勵機制，積極引導員工以追求自身價值提升為導向的價值觀。

三、建立有效的制衡機制

目前，民營企業所有者與經營者的關系界定不清，相應的企業治理方面的“權”、“責”和“利”也劃分不清。現代企業應該是由一系列委托代理關系組成的組織，產權所有者負責企業重大發展戰略和內部運行規劃的制定和監督，產權管理者負責企業的日常經營管理，實現企業資產的增值，并且產權管理者要向產權所有者負責，實現經營權和所有權的分離。因此，建立激勵和約束相結合的利益制衡機制會進一步完善公司治理結構，實現公司盈利最大化的目標。

1.強化內部審計制度，建立有效的制衡機制。強化企業內部審計制度可以建立有效的制衡機制。比如：加強對企業大額資金支出和現金流量的管理，可以增強企業管理層對現金流量、風險防范與化解的意識；有效的財務監督體系會進一步完善企業的財務約束機制，對企業管理層的經營業績做出有效的評估和監督；加強高風險投資業務和資產增值業務的監管，并進一步借鑒中介機構的審計作用。

2.通過建立獨立董事制度，建立有效的制衡機制。獨立董事雖不是企業的出資者，但是擁有與出資者具有同樣的投票權。尤其是獨立董事有獨立的認可和對企業投資行為可做出獨立的判斷，會對企業的經營決策產生重大影響。目前，我國上市企業都要求建立獨立董事制度，聘請具有一定社會知名度和專業特長的人士在董事會中擔任獨立董事，既可以參與企業決策，又可以監督企業管理層的經營活動。

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