論我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展方向

[摘要] 離岸市場(chǎng)是上世紀(jì)60年代在倫敦興起的新型的國(guó)際金融市場(chǎng)，本文著重分析我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展方向，即必須加快構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)，繼續(xù)選擇分離型模式，加強(qiáng)政府支持與推動(dòng)，并對(duì)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行有效監(jiān)管。

[關(guān)鍵詞] 離岸金融市場(chǎng) 分離型模式 監(jiān)管

離岸金融市場(chǎng)（Off-shore Financial Markets）是經(jīng)營(yíng)境外貨幣存儲(chǔ)與貸放的市場(chǎng)，其資金的借貸或供求雙方都不是本國(guó)居民。它不同于傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，具有交易主體非居民性、交易貨幣境外性、利率體系獨(dú)特性、融資規(guī)模龐大性、交易業(yè)務(wù)便利性、管理環(huán)境寬松性等顯著特點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化浪潮的推進(jìn)，發(fā)展金融中心已是世界各國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)的新特點(diǎn)和新趨勢(shì)。對(duì)于處于東亞中心地位的中國(guó)來(lái)講，如何把握時(shí)機(jī)，利用自身的優(yōu)越條件，積極迎接挑戰(zhàn)，構(gòu)建自己的金融中心，已是一個(gè)迫在眉睫的重要課題。

一、發(fā)展離岸市場(chǎng)是我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化的必由之路

任何一個(gè)國(guó)際金融中心的形成與發(fā)展都離不開(kāi)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)要想構(gòu)建國(guó)際金融中心自然也不能例外，必須加快構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)，在離岸銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上創(chuàng)造出適合自己具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的離岸金融特色品牌。這樣既有助于繼續(xù)推進(jìn)人民幣金融賬戶(hù)下自由兌換的進(jìn)程，為人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)，也可以大幅度地降低人民幣的結(jié)匯數(shù)量，從而有效減輕外匯儲(chǔ)備增加和人民幣升值的壓力，并為巨額的外匯儲(chǔ)備存量尋找出路。

我國(guó)曾于1989在深圳選取四家銀行開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，1998年底，由于東南亞金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)銀行離岸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，央行和國(guó)家外匯管理局暫停了所有中資銀行的離岸業(yè)務(wù)。2002年6月，央行全面恢復(fù)招商銀行和深圳發(fā)展銀行的離岸業(yè)務(wù)，并同時(shí)允許交通銀行和浦東發(fā)展銀行開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，上海開(kāi)始發(fā)展離岸金融市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)提出了巨大的需求，繼續(xù)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)具有客觀(guān)性。作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)需要政府的支持和推動(dòng)。而制定和實(shí)施優(yōu)惠政策是政府推動(dòng)的主要形式，這些優(yōu)惠政策可包括：稅收優(yōu)惠；逐步實(shí)行自由外匯制度；降低經(jīng)營(yíng)成本，免提存款準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)金，降低對(duì)流動(dòng)性比率和清償力的要求。

二、我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)應(yīng)選擇分離型模式

離岸金融市場(chǎng)有四種類(lèi)型，分別是內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、避稅型和滲透型。目前對(duì)于我國(guó)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展模式的選擇，有兩種觀(guān)點(diǎn)。一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)選擇分離型模式。另外一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，離岸資金與在岸資金之間存在綜合成本和綜合收益的差異，這種隔離只能是非常態(tài)的、相對(duì)的和有限的，而內(nèi)外資金的平衡流動(dòng)和相互滲透則是常態(tài)的、絕對(duì)的。因此應(yīng)放松管制，選擇滲透型發(fā)展模式。

目前，中國(guó)人民銀行規(guī)定“離岸賬戶(hù)與在岸賬戶(hù)嚴(yán)格區(qū)分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補(bǔ)”，是一種“內(nèi)外分離型”離岸金融市場(chǎng)，這可以有效阻止離岸金融交易活動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響和沖擊。目前我國(guó)政府金融監(jiān)管的能力尚處于軟弱狀態(tài)，主要還是運(yùn)用信貸規(guī)模來(lái)控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量。繼續(xù)采用內(nèi)外分離型的離岸金融市場(chǎng)模式，一方面有利于我國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展成熟之后，可考慮逐步向滲透型過(guò)度。

三、加強(qiáng)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管

離岸金融市場(chǎng)的交易雙方均為本國(guó)非居民，其中最主要、也是最活躍的是國(guó)際商業(yè)公司和境外金融機(jī)構(gòu)。其商業(yè)運(yùn)作和離岸金融活動(dòng)不受我國(guó)法律管轄，只受其注冊(cè)地法律和政策的影響。從這個(gè)意義上講，我們對(duì)離岸金融活動(dòng)的態(tài)度應(yīng)該是首先以一種開(kāi)放的心態(tài)參與這種國(guó)際上普遍認(rèn)同和接受的金融活動(dòng)，并遵守相應(yīng)游戲規(guī)則。其次，要采用經(jīng)濟(jì)和法律的手段加強(qiáng)對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的外部監(jiān)管。建立嚴(yán)格的離岸金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立和審批制度，加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管；通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式，防范商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義行為；加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，適當(dāng)降低業(yè)務(wù)地區(qū)、行業(yè)和對(duì)象的集中程度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)地區(qū)和業(yè)務(wù)對(duì)象的多元化；根據(jù)有關(guān)離岸銀行監(jiān)管的國(guó)際慣例，對(duì)離岸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其要重視資本充足率要求和流動(dòng)性要求。

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