基于博弈的委托代理關系分析

[摘要] 委托代理關系普遍存在于現代企業之中，本文分析了委托代理關系中委托人和代理人利益沖突的兩個主要根源，利用博弈理論構造了信息對稱和信息不對稱條件下的委托代理模型，通過對最優解的分析闡明了激勵機制的設計原則，最后據博弈模型給出了改善委托代理關系的策略和建議。

[關鍵詞] 委托代理 博弈 信息

一、委托代理關系問題分析

委托代理關系就是委托人和代理人之間的風險分擔和收益分享的關系，這種關系廣泛存在于現代企業之中，產生于20世紀60年代末。它的中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環境下，委托人如何設計最優契約以激勵代理人實現自己效用最大化。

委托人和代理人之間的沖突源于兩個問題：一是委托人和代理人之間利益不一致。在委托代理框架下，股東是委托人，企業管理層是代理人。委托人和代理人追求的目標并非完全一致。股東追求企業價值最大化，企業管理層則追求自身效用最大化。委托代理理論中，委托人和代理人都是經濟人，行為目標都是為了實現自身效用最大化。在委托代理關系中，代理人更多的努力或付出，就可能有更好的結果，而委托人最關心的是結果，代理人卻不感興趣；代理人最關心付出的努力，委托人卻沒有直接的興趣。由于利益的相互沖突，代理人便可能謀取自己的利益，即可能產生代理問題。因而，委托人與代理人之間需要建立某種契約機制以協調兩者之間相互沖突的利益。……