郭炳湘家族：最成功的子承父業(yè)

郭炳湘為新鴻基地產(chǎn)創(chuàng)辦人郭得勝的子嗣。新地創(chuàng)立于1972年，主要從事地產(chǎn)發(fā)展和投資。郭得勝去世后，新鴻基地產(chǎn)掌舵的成了郭家第二代，長(zhǎng)子郭炳湘出任集團(tuán)董事局主席兼行政總裁，老二郭炳江和老三郭炳聯(lián)則出任副主席兼董事總經(jīng)理。郭氏兄弟順利接班，并使公司更上層樓，成為市場(chǎng)公認(rèn)子承父業(yè)最成功的家族企業(yè)之一。1992年底，新鴻基地產(chǎn)市值超越李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)，成為香港市值最大的地產(chǎn)公司，堪稱“地產(chǎn)巨無(wú)霸”。

郭炳湘率領(lǐng)的新鴻基崛起于八十年代中期。當(dāng)時(shí)，香港政府實(shí)行50公頃高地價(jià)政策，幾乎所有小規(guī)模地產(chǎn)公司都無(wú)法投得土地，大地產(chǎn)商因而受惠，而新鴻基地產(chǎn)的純利由1977年的1.02億港元上升至1997年的141.6億港元，升幅達(dá)到13，783%，復(fù)式年增長(zhǎng)率為27.9%。2003年的地產(chǎn)低潮時(shí)，新鴻基仍錄得65億港元的利潤(rùn)。

新鴻基地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)手法，簡(jiǎn)單來說是將地產(chǎn)項(xiàng)目變成流水作業(yè)，成本便宜的發(fā)展項(xiàng)目，只要有毛利，市場(chǎng)能接受，就會(huì)出售；相反，成本貴的項(xiàng)目，蝕本亦會(huì)出售。這就是傳統(tǒng)中國(guó)人所謂的貨如輪轉(zhuǎn)，西方的流水作業(yè)。歸根究底，新鴻基地產(chǎn)不是靠囤積居奇來獲取最高利潤(rùn)，當(dāng)市勢(shì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，靠囤積居奇的地產(chǎn)公司，往往逃不過破產(chǎn)的惡夢(mèng)，而新鴻基地產(chǎn)就是用流水作業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式，在市場(chǎng)中建立起經(jīng)濟(jì)專利。

此外，除了透過收購(gòu)新界農(nóng)地，又與地鐵及九鐵合作發(fā)展沿線車站物業(yè)，新鴻基地產(chǎn)的強(qiáng)項(xiàng)，是發(fā)展大規(guī)模屋苑，以薄利多銷形式賣出住宅單位，保留龐大的商場(chǎng)及停車場(chǎng)作收租之用。這策略就是將出售住宅的利潤(rùn)，轉(zhuǎn)作投資在商場(chǎng)及停車場(chǎng)，而商場(chǎng)及停車場(chǎng)的租金收入，則變成長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)常性收入。2004年度，新鴻基地產(chǎn)的租金總收入接近50億港元。屋苑的人流，令到商場(chǎng)的商戶生意蓬勃，愿意接受租金調(diào)整。總觀新鴻基的經(jīng)濟(jì)專利，是發(fā)展大型屋苑，銷售住宅，營(yíng)造人流，保留商場(chǎng)作長(zhǎng)遠(yuǎn)收益。

在七十、八十年代，新鴻基能夠維持一定的邊際利潤(rùn)，如果售樓利潤(rùn)特別豐厚，管理層就將部分純利用作撥備，減低高價(jià)地皮的成本，容許這些高價(jià)土地，在經(jīng)過撇除減值后，仍然能夠在完成時(shí)錄得利潤(rùn)。這種手法對(duì)新鴻基在七十、八十年代的盈利，起了正面的作用。

不過，近年來本港的會(huì)計(jì)制度趨向與世界接軌，地產(chǎn)公司每年需要為土地及收租物業(yè)，作出專業(yè)價(jià)值重估；因此，價(jià)格的變動(dòng)，在損益帳及資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來，此舉是提高透明度，以賬面價(jià)值反映出公司的資產(chǎn)凈值，方便投資者參考。在地產(chǎn)上升周期，新準(zhǔn)則對(duì)新鴻基地產(chǎn)是絕對(duì)有利的，因?yàn)橛旋嫶蟮氖兆馕飿I(yè)，如果價(jià)格上升，股東資金增加，相對(duì)之下負(fù)債與股東資金的比例會(huì)下跌，財(cái)務(wù)狀況更加健康。相反地，在地產(chǎn)下跌周期，這個(gè)新會(huì)計(jì)制度帶來很大沖擊及負(fù)面影響。2005年香港的會(huì)計(jì)制度，進(jìn)一步向國(guó)際準(zhǔn)則看齊，屆時(shí)所有投資物業(yè)重估時(shí)的變動(dòng)，將會(huì)全部在損益帳反映出來，等同收租物業(yè)價(jià)格的升降，直接影響公司純利。

新鴻基的管理層當(dāng)然明白，地產(chǎn)的黃金時(shí)代無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)，所以它亦有分散投資，例如：九巴、數(shù)碼通及新意網(wǎng)等，不過這些收益與其租金收入相比，只是小巫見大巫。在人口老化及出生率下降的情況下，香港地產(chǎn)能否恢復(fù)昔日黃金歲月呢？這是一個(gè)疑問。但是，話得說回來，相對(duì)于其他公司，新鴻基地產(chǎn)擁有最大的土地儲(chǔ)備，過去幾年，新鴻基成功地以補(bǔ)地價(jià)方式，將部分土地儲(chǔ)備重新部署，作未來發(fā)展，換句話，它的土地成本又會(huì)比其他發(fā)展商便宜。

（根據(jù)公開資料整理）