２００８債券投資新機會

由于前期股市火爆，很多投資者都將股票作為首要投資方式，把資金從銀行、或者債券市場都轉向了股市。但是大盤自去年10月以來的持續(xù)大跌令許多投資者前期積累的收益迅速被吞噬，再次證明那個著名的“二八法則”，股市中80%的散戶處于虧損狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，相對穩(wěn)定的債券市場再次獲得投資者們的青睞。機構人士紛紛表示，2008年債券投資投資恰逢其時，值得中小投資客重點挖掘。

國債豬年受冷

“我從2005年開始，基本上是每個月的結余50%存入銀行，50%去購買國債。那時候理財產(chǎn)品很少，除了年初會購買一些保險，我家最主要的投資就是國債。”家住國貿的白女士的購買國債經(jīng)歷并不長，卻很有感觸。

“當年的利率也就3%多，基本和銀行存款利率相持平，但是國債不用交20%的利息稅，實際收益就高于銀行存款。所以那時候每次發(fā)售國債，都要排隊去買，自己沒時間的時候，就托朋友去買。”白女士回憶到。

但是情況在2007年徹底發(fā)生了轉變，“我對股票其實并不了解，但是2007年3月左右，我發(fā)現(xiàn)周圍幾乎所有的人都在炒股，而且都在賺錢，我心動了。”據(jù)白女士講，她在去年3月開始進入股市，開始只是試著投了2萬元錢，后來由于收益率很高，就開始不斷向股市注資，家里一些沒有到期的國債也兌現(xiàn)了。“因為當時覺得股市收益率更高。”

后來去年下半年，股市振幅加大，白女士前期的盈利也被震出不少。“不敢玩股票了，打算股票解套了就出來。怕折了本金。股票的錢出來后，想買點銀行的理財產(chǎn)品，一部分還是買買國債吧，畢竟穩(wěn)當、踏實。”白女士表示。

鼠年國債發(fā)熱

事實上，自去年底以來，低迷的股市將很多投資者驅向了債券投資，在購買國債的隊伍中不時能夠看到年輕投資者的身影。作為一種規(guī)避股市風險的投資工具，國債的投資熱潮正從老年人向年輕投資者蔓延。在目前股市、基金等投資市場信心不足的時候，國債投資的保本增值特性顯然對年輕人具有較大的吸引力。

2008年3月1日財政部發(fā)行2008年第一期憑證式國債則將這種熱情全面釋放，國債銷售又遭遇了“暴熱”，京城眾多投資者連夜排隊購買國債，記者在第一時間曾走訪過發(fā)售網(wǎng)點現(xiàn)場，發(fā)現(xiàn)申購隊伍早早就排起了長龍，投資者對國債的投資熱情高漲。本期國債發(fā)行期為3月1日至3月15日，發(fā)行總額300億元，其中3年期240億元，票面年利率5.74%;5年期60億元，票面年利率6.34%，據(jù)了解，從購買之日起，3年期和5年期憑證式國債持有時間不滿半年不計付利息，滿半年不滿1年按0.72%計息，滿1年不滿2年按3.33%計息，滿2年不滿3年按4.32%計息;5年期憑證式國債持有時間滿3年不滿4年按5.76%計息，滿4年不滿5年按6.03%計息。專家介紹，記賬式國債以記賬形式記錄債權，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設立賬戶。由于記賬式國

債的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。

債市今年比去年更好

國債作為一種“防守型”理財品種，具備長期性、低風險等諸多優(yōu)勢。對一般投資者而言，國債的理論風險為零，其收益性比同期儲蓄利率肯定要高，且不需繳納利息稅。總體來說，在股市震蕩期，國債以其相對高收益率、低風險、可抵貸變現(xiàn)、免稅優(yōu)惠等特征，正越來越受到人們的關注。

對于今年的國債市場，中信證券李志強表示，今年國內經(jīng)濟增長很可能出現(xiàn)放慢，同時，通貨膨脹率出現(xiàn)階段性下降的可能性也很大，這些都有利于債券市場投資機會的出現(xiàn)。

2008投資債券恰逢其時

“今年股票市場顯然會比較動蕩，風險也會增大。”信達證券分析師劉明軍表示，“考慮到中美利差已出現(xiàn)倒掛情況，央行加息的空間變小，債市這時應該重新走入投資者的視野。”他說，如果投資者對股票市場比較了解，可以同時選擇債券和股票進行組合投資。

具體操作是:按照個人風險偏好對投資組合中債券和股票的具體比例進行安排。如果是風險承受能力較強的投資者，可以選擇60%以上的資金投資股市，另一部分資金可以選擇債券型基金來進行投資。在投資債券時，則應注意短期債券收益率較低，但是長期債券可能會受到加息的影響。

東方基金公司市場部的一位工作人員告訴記者，債券型基金收益較穩(wěn)定，去年整個基金業(yè)債券型基金的收益率為12%，所以在投資配置上，債券型基金是可以考慮的。

選擇國債產(chǎn)品因人而異

據(jù)銀行業(yè)人士介紹，購買國債要選擇品種。現(xiàn)在發(fā)行的國債主要有兩種，一種是憑證式國債，一種是記賬式國債。憑證式國債和記賬式國債在發(fā)行方式、流通轉讓及還本付息方面有不同之處。

憑證式國債從購買之日起計息，可以記名、掛失，但不能流通。購買后如果需要變現(xiàn)，可到原購買網(wǎng)點提前兌取。提前兌取除取回本金外，期限超過半年的還可按實際持有天數(shù)以相應利率計付利息。由此可見，憑證式國債能為購買者帶來固定的穩(wěn)定收益。

記賬式國債是通過無紙化方式發(fā)行的，以電腦記賬方式記錄債權并且可以上市交易。記賬式國債可以自由買賣，其流通轉讓比憑證式國債更安全、更方便。相對于憑證式國債，記賬式國債更適合3年以內的投資，其收益與流動性都好于憑證式國債。

提前支取需要算算細賬

理財專家提醒投資者注意，憑證式國債提前支取要收取本金1‰的手續(xù)費。這樣一來，如果投資者在發(fā)行期內提前支取，不但得不到利息，還要付出1‰的手續(xù)費。在半年內提前支取，其利息也少于儲蓄存款提前支取。因此，資金使用時間不確定者最好不要買憑證式國債，以免因提前支取而遭受損失。

但與記賬式國債相比，憑證式國債收益相對穩(wěn)定，在超出半年后提前支取，其利率高于提前支取的活期利率，不需支付利息所得稅，到期利息高于同期存款所得利息。所以，憑證式國債更適合資金長期不用者，特別適合把這部分錢存下來用于養(yǎng)老的老年投資者。

記賬式國債上市交易一段時間后，其凈值便會相對穩(wěn)定，持有期滿的收益率也將相對穩(wěn)定，但這個收益率是由記賬式國債的市場需求決定的。理財專家建議投資者，對于那些打算持有到期者而言，只要避開國債凈值多變的時段購買，任何一支記賬式國債將獲得的收益率都相差不大。

風險提示:注意國債的流動性

國際金融理財師李智海表示，投資者選擇國債投資應先了解其規(guī)則，再決定是否買進、賣出以及投資額度。許多投資者以為國債提前支取就得按活期計息，這是不正確的，投資者選擇國債理財也應首先熟悉所購國債的詳細條款并

主動掌握一些技巧。

理財專家表示，投資者投資前要注意國債的分檔計息規(guī)則。以第五期憑證式國債為例，從購買之日起，在國債持有時

間不滿半年、滿半年不滿1年、滿1年不滿2年、滿2年不滿3年等多個持有期限分檔計息。因此，投資者應注意根據(jù)時段來計算、選取更有利的投資品種。