完全開放背景下國內金融業創新戰略選擇研究

摘 要：隨著我國金融業的全面對外開放，國內金融機構如何應對這一新的更為嚴峻的挑戰，成為當前社會各界普遍關注的問題。基于當前我國金融業創新能力和國內金融市場環境的現狀，當前要務是充分利用國際金融創新的擴散機制，大力開展模仿創新，以不斷提升自身的創新能力。對金融創新擴散機理進行理論剖析，給出當前我國金融業創新戰略的選擇和相關政策建議。

關鍵詞：創新擴散機理；模仿創新；自主創新；戰略選擇

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1004-1605(2008)02-0049-05

一、金融創新是我國金融業發展的迫切需要

根據加入WTO有關協議，從2006年12月11日起，我國金融業必須全面對外開放，國內金融機構很難得到政府的諸多庇護，需在《金融服務貿易協議》框架下與國外金融巨頭展開自由競爭。改革開放近三十年來，我國金融對外開放步伐不斷加快，成效顯著。特別是人世五年來，我國金融業對外開放有力地促進了金融體制的深化改革，增強了國內金融機構競爭意識，提高了金融創新能力，促進了我國金融穩健、高效、安全運行，為國民經濟增長提供了強有力的支持。

但總的看來，國內金融業的整體競爭力狀況仍不盡如人意，相比國外金融機構，差距還很大。這主要體現在：一是國內金融市場機制不健全，金融市場結構失衡，如銀行業(主要是國有銀行)相對發達，而證券和保險業等相對滯后，且民間金融機構欠發達。二是金融工具品種偏少、結構較為簡單，金融手段創新不足，特別是作為企業規避或分散經營與投資風險重要手段的衍生工具市場發展滯后，各種商品、利率、匯率、股指期貨交易以及期權、貨幣互換、股權互換等衍生業務尚處于探索試行階段。三是金融服務的深化程度較為落后，服務內容較為單一，如結算業務效率及質量低下、信貸業務“歧視”、信息生產與咨詢功能缺失等現象很是普遍，等等。

究其原因，主要在于受我國經濟體制轉型、金融改革滯后、金融機構治理結構不完善、市場競爭不充分以及相關技術進步不足等多重因素制約，導致國內金融業創新速度相對落后，創新能力嚴重不足，從而使國內金融機構競爭力普遍低下。如果長此下去，必將影響到國家整體競爭力的提升。而要想改變這種落后的局面，必須走金融創新之路。而且隨著國內經濟的持續快速發展，對金融服務的需求量和需求層次在不斷提高，也要求金融創新不斷。再者，國內金融業的全面開放，外資金融機構大量涌入，將直接帶來更多的創新業務，市場競爭的加劇將迫使國內金融機構加快創新步伐。也就是說，國內金融機構惟有不斷提升金融創新能力，方能應對這種國內外競爭的雙重壓力。于是，“選擇何種創新戰略”、“如何促進創新能力的提升”就成為國內金融業當前最需解決的問題，這也是理論界當前重點研究的一個課題。

金融創新是一個動態發展的過程，是一個發展、采納和擴散的過程，當金融產品被創造以后，采納和擴散就成了創新過程中的軸線。也就是說，金融創新不僅僅是指新的金融制度、金融工具、金融產品等新成果的產生，還包括金融創新成果的傳播過程，即金融創新的擴散。而所謂金融創新擴散主要是指金融創新成果通過一定的渠道從創新主體向潛在采用者轉移或傳播的過程，是金融創新在第一次金融創新的實現者之外再實現的過程。因此，對于目前創新狀況不佳，而欲提高金融創新能力的國內金融機構來說，當務之急就是充分利用國內金融業全面對外開放后，攜有諸多金融創新成果的外資金融機構(金融創新擴散源)的大量涌入，從而有效地利用國際金融創新的擴散機理，大力開展模仿創新，通過模仿創新來不斷提升自身的創新能力和競爭能力，最終實現向自主創新的戰略轉移。

二、金融創新擴散的理論分析

金融創新擴散是一個系統過程，有著其自身的內在規律，各要素之間有著必然的聯系及作用方式。金融創新擴散會受到相關要素的作用和影響，正是在這種作用影響下，不同的金融創新產品的擴散表現出不同的特點。金融創新擴散過程中所涉及各要素間的聯系方式及它們所遵循的特定規則的總和形成金融創新擴散機制。由金融創新供給主體(擴散源)、需求主體(潛在采用者)、金融創新成果以及擴散媒介等要素共同構成的金融創新擴散系統，是一個開放性系統，它與外部環境之間不斷進行物質和信息的交換。其中最終用戶對金融產品的需求是開啟該系統的原始動力，擴散源和潛在使用者在市場競爭環境中為生存和發展以及金融機構之間的協同是該系統運作的直接動因，而擴散媒介則為系統運作的外部約束力量。

從金融創新的供給方來看，一項金融創新能否被擴散主要取決于兩方面的因素，一是它可直接帶來的收益大小，只有當它能夠給使用者帶來巨大的經濟收益，才可能會吸引更多的潛在采用者，但這時創新主體也會傾向于保密，以謀求盡可能大的壟斷利潤。再者就是與它本身所具有的特性有關，那些能被標準化且能形成一定市場規模的金融創新成果更有可能被擴散。而從需求方來看，其動因也主要表現在兩方面，一是主動性需求，即金融機構為了拓展市場業務，從而保持自身競爭優勢所表現出來的一種對金融創新成果的“進攻性”需求。二是金融機構迫于市場競爭和政府管制的壓力而表現出來的被動性需求，即主要是為了生存需要而迫不得已采取的一種行為。創新擴散媒介則是金融創新成果從供給方流向需求方的載體，它主要包括金融中介組織、金融市場和傳播媒體等，其中金融中介服務組織和金融市場是金融創新擴散最主要的途徑。

總之，金融創新擴散是一個動態的過程，是供需雙方通過媒介組織進行信息溝通與反饋，并在掌握了金融創新成果特征的基礎上進行價值評估分析后，最終選擇合適的擴散時機和擴散方式，從而實現擴散的過程。當然，金融創新擴散還要受到諸多外部因素的影響，如宏觀市場環境、國家政策法規、擴散成本、信息的不對稱等方面的約束。也就是說，一項金融創新成果擴散的實現，不只取決于創新擴散機制本身，還要受制于擴散機制自身之外的諸多因素。

三、從模仿創新到自主創新

1 當前戰略選擇：模仿創新

據相關實證數據顯示，目前我國吸納國外的金融創新基本占到了國內金融創新的85％以上，而自主創新率不到15％。如存在于我國金融市場上的大額可轉讓存單、國債期權、住房按揭貸款、消費貸款、銀行保險箱業務、汽車貸款、QFII、指數期貨、指數期權等業務，基本都是來自于對國外金融創新業務的模仿，不過，其中有些金融創新與其創始年代相比已滯后六七十年，而最近出現的如LOF(Lifted Openend Fund，上市交易的開放式基金)、ETF(Exchange Traded Fund，交易所交易基金)與其創始年代相比時滯不過是數年的時間。這些國外金融創新業務的引進、吸收和消化，大大促進了國內金融機構競爭力的提升和經營狀況的改善。也就是說，我國當前的金融創新主要是以模仿性創新為主，著重于積極利用金融創新的擴散，進行對國外金融創新的評估、選擇、引進、消化和再創新的跟蹤性活動。

為什么模仿創新成為大多數國內金融機構當前最好的戰略選擇。其主要取決于三方面的因素，一是目前國內金融機構主體自身能力的不足，如在業務經營、管理技術、服務水平，特別是創新能力等方面，都遠遠落后于發達國家金融企業。二是完全開放背景下，攜有諸多金融創新成果的外資金融機構大量進駐國內市場，這雖然會使得國內金融業的競爭變得更加激烈，但也為國內金融機構的模仿創新提供了更多更好的機會，有利于其創新能力的提高。三是金融創新所需的三個關鍵性因素，即健康的競爭性市場、金融監管、人才與知識等，當前國內都達不到其要求，如果一味追求自主創新，反而不利于自身能力的提高，甚至會危及到整個國內金融市場的穩定與發展。

因此，當務之急應該是如何促進模仿創新戰略的實施，力求創新能力的培育與提高，而不是盲目追求自主創新。根據對金融創新擴散機理的分析，可以知道，創新擴散的過程，其實就是潛在采用者不斷模仿創新的過程。而要想促進金融創新擴散，首先要有足夠的創新擴散源，這點在國內金融市場日趨開放的背景下，其數量是不成問題，關鍵在于外資金融機構促進創新擴散的動力和所促進擴散的創新成果的質量。其次就是，要有良好的擴散媒介，擴散媒介主要包括電視、廣播、報刊雜志、互聯網和金融中介組織等，其中最為重要的是要有發達的金融中介機構。最后，也是最為關鍵的是潛在使用者的動力和能力，他們必須有足夠的動力去模仿那些適合于當前國內市場環境的國外金融創新成果，同時也須具備能準確把握最終用戶消費需求的能力，即有選擇性地進行模仿，盲目引進和模仿只會適得其反。具體而言，實施模仿創新得注意以下幾個方面的問題：

第一，從金融創新擴散的供給方來看，作為供給方的跨國金融機構在考慮是否促進某項金融創新的擴散時，會衡量這種擴散的成本收益關系。如果某項創新給國外金融機構自身所帶來的競爭優勢的收益大于維持這種競爭優勢的費用與創新擴散給其所帶來的凈收益之和時，跨國金融機構就傾向于不擴散其創新成果，即該創新成果就很難被擴散出去。反之，創新供給方才會有促進擴散的動力(當然，創新成果的擴散與否還與創新本身有關知識的特性有關，如果這種知識是隱性的、模糊的，則潛在采用者就會很難進行有效的模仿)。特別是近年來，隨著知識產權向金融領域的蔓延，許多外資金融機構為了保持其對同類型產品的壟斷性優勢，開始進行金融產品的專利申請。例如，美國花旗銀行在美國已經取得了超過60件金融產品的相關專利，而在我國也已經申請了20多項金融產品“商業方法類”發明專利，其中有的已經得到國家有關部門的批準。外資金融機構的這種“圈地商業方法”，給創新需求方的國內金融機構在進行創新模仿時，帶來了很大的成本壓力，不得不注意知識產權的保護問題。于是，政府有關部門在是否批準外資金融機構的有關專利申請時，也要適當考慮到國內金融企業的創新模仿需求，否則會不利于國內金融業創新能力和經營水平的提高。因此，政府應出臺有針對性的政策法規，給外資金融機構以促進創新擴散的動力，適當鼓勵他們在華進行新業務的拓展，并給以政策、稅收、市場準入等方面的優惠，來降低其金融創新成果擴散的成本或提高其收益，以提高外資金融機構促進創新擴散的積極性。

第二，從創新擴散的需求方來看，目前國內金融機構的專業素質普遍不高，如市場競爭意識淡薄、經營投機色彩過濃、從業人員素質不高、內控制度不健全、風險管理薄弱、公司治理機制不合理等，從而導致創新動力和能力嚴重不足，表現為對金融創新的“進攻性”需求不足，而被動性需求成分過多。長此下去勢必會影響到國家整體競爭力的提升。因此，我國必須進一步加快金融體制改革的步伐和力度，建立科學合理的金融監管體系，促進金融制度的不斷創新，突出國內金融機構市場競爭主體的特性，不斷提升其專業經營能力和素質。并適當給予其相應的優惠措施，不斷提高國內金融機構模仿創新的主動需求性，從而促進金融創新擴散效率和效益的最大化。

但是，國內金融機構在模仿創新的過程中，必須注意“尾燈戰略”的陷阱。即在創新模仿的過程中，一方面不能一味地照搬別人的模式，而必須考慮自身的實際能力和所處的現實環境，應著重于在引進和模仿的基礎上加以消化和再創新，力爭做到國際金融創新產品的中國化；另一方面是在模仿的同時要注意加強自主創新能力的培養，不能總在追隨別人。

第三，只有在完善的金融市場中，金融經紀人才能夠及時準確地以較低的成本獲得金融創新的信息，金融創新的擴散過程才能夠順利進行。而且，國內市場環境的發展與完善程度，會直接影響到國內金融機構能否模仿和模仿的成本與收益，因為在模仿創新時，模仿者必須得考慮到該創新所需的特定運作環境，如果當前市場環境不適合，那么對這種金融創新的模仿就可能會危及到國內金融體系的穩定，或者其模仿就是無效的，帶來模仿成本的增加。因此，這就需要政府加快經濟體制改革的步伐，健全相應的法律法規，建立完善的信息披露制度以及良好的法制環境、市場機制環境和金融市場環境，為金融機構迅速擴大自己的金融創新產品的推廣網絡和傳播媒介提供一個良好的外部環境，從而促使創新擴散速率的最大化。

2 未來戰略選擇：自主創新

雖然目前我國金融創新的層次還比較低，產品同質化現象比較嚴重，技術含量也不高，更多的仍屬于吸納型和模仿型創新較多，而自主式創新較少，創新能力與國外金融機構相比差距還較為明顯。但是，隨著我國金融業模仿創新戰略的大力實施，國內金融機構的創新能力、市場營銷能力、技術研發能力、風險管理能力、公司治理能力、從業人員技能等方面素質的提高，再加上隨著國內市場環境的不斷發展和改善，從而金融創新所需關鍵條件狀況的改善，必將實現從模仿創新到自主創新的戰略轉移。而且從提升我國金融業整體競爭力，從而促進我國國民經濟持續健康快速發展的長遠角度考慮，上述創新模仿戰略并非長久之策，最終要過渡到自主創新階段，即自主創新戰略必將成為我國金融業，也是整個國家的必然選擇。

四、相關政策建議

當前階段，國內金融機構主要還是應加強對模仿創新戰略的實施，通過模仿創新來不斷提升自身的國際競爭能力，為最終實現向自主創新的過渡打下良好的基礎。這就需要政府和金融機構主體雙方共同的努力。對于政府的決策者來說，當前階段應該繼續加大金融體制改革的力度和深度，促進金融制度和金融市場的創新，同時應著重于金融市場的建設和政策法規的制定和執行，加強金融人才的教育培養，為金融企業的創新提供一個良好的外部環境。而對于金融機構自身來說，應把重點放在金融產品創新、金融服務改進與創新、組織管理創新等方面，把金融創新細化到通過引入新技術、采用新方法、開辟新市場、構建新組織，在戰略決策、制度安排、機構設置、人員準備、管理模式、業務流程和金融產品等方面開展的各項活動，最終體現在風險管理能力的不斷提高，以及為客戶提供的服務產品和服務方式的創造與更新。

1 加快金融市場和市場信用體系的建設

改革開放以后，中國金融市場從無到有，從市場的單一化到多樣化，從不完善到逐步完善，金融市場在資源配置、信息揭露等方面發揮著越來越大的作用。但金融發展中也出現了一些不和諧現象，金融風險不斷增加，金融市場結構失衡問題越來越突出，從而導致了我國金融創新擴散吸納渠道的不暢，制約著國內金融企業創新能力的提高，不利于其實現向自主創新的戰略轉變。因此，要進一步加快包括貨幣市場、證券市場等在內的多層次資本市場建設，大力引入競爭機制，建立起市場導向型金融體系，走“誘致性變遷”和“強制性變遷”相結合的道路，不斷強化和鼓勵金融制度、金融工具和金融產品的創新。同時，還應加大市場信用體系的建設，培育市場經濟體制下的行業信用和商業意識。

2 完善金融企業的治理結構

我國國有金融企業經營不善，業績低下，金融創新能力低、采納創新能力低等現象的存在，與產權不清、責任不明、職責模糊密不可分。因此，我們必須按照現代企業制度的要求，對國有金融機構實行規范的股份制改革，將其改造成股份有限責任公司，從而實現國家作為出資者的所有權和金融企業作為獨立法人的財產經營權分離，實現金融企業產權主體的多元化，真正建立其追求利潤最大化的內在機制。目前，這一步正在大力進行中，但距離讓國有金融企業成為真正的市場主體還有較大差距，還需進一步加大金融市場主體的打造力度，以不斷增強其市場競爭意識。

3 建立科學合理的金融監管體系

國內金融機構不良資產比率居高不下、外資金融機構的大量涌人和金融創新所帶來的金融風險及其所引致的混業經營趨勢，對我國當前的金融監管體系形成了極大的挑戰。20世紀末東南亞“金融危機”的教訓還歷歷在目，那么，金融監管機構如何把握創新與發展的關系以及如何避免國內金融機構盲目創新所帶來的新的金融風險，就變得相當關鍵。這就需要，首先得做到我們前面提到的改革和完善國有金融機構的治理結構。其次是，應改變監管理念，實現從管制為主向監督為主的轉變，不斷增強市場在金融監管中的作用。再之，統一對內外資金融機構創新業務的管理，對傳統業務領域的創新活動予以鼓勵，以促進金融發展和金融服務的深化。對金融衍生工具進行必要限制，根據實體經濟發展需求和監管機構對風險的控制能力逐步推進，以控制金融風險。最后，改革當前的分業監管體制，加強協調監管能力，建立統一監管和職能體制。

4 不斷提高金融機構自身的專業經營能力

金融市場主體自身專業素質的高低是實現從模仿創新向自主創新戰略轉變的關鍵，如果創新主體的專業經營能力不強，不能把握市場競爭的現狀和規律，盲目創新，不但會給其自身帶來滅頂之災，還會影響到整個金融市場的穩定與發展。與外資金融機構相比，目前國內金融機構的經營管理水平普遍偏低，其主要表現在經營理念、管理方法、治理機制、風險管理、從業人員素質、業務創新等方面。因此，國內金融企業在專業素質的培育和提升方面，還有很長的一段路要走，必須盡快通過改變經營觀念，積極引進和學習他人先進的管理技術和方法等，以不斷提高自身的經營管理能力和金融創新能力。

5 實施科技創新戰略和加強金融人才的培養與開發

技術性金融創新是我國當前金融創新的薄弱環節，技術性金融創新的滯后，主要原因不在于投入不足，而在于科技戰略的偏差。各家金融機構在科技開發上的分散化影響了整體效能的發揮。科技戰略調整的重點是各家金融機構集中力量、協同作戰，多搞一些類似金卡工程這樣共享性強的科技開發，使技術性金融創新達到規模。另外，我國目前金融執業人員十分缺乏，國內尚無專門的考試認證機構，對金融工程師資格進行考核、認證，今后必須有針對性加強發展和完善金融執業程序的開發，加強金融從業人員，特別是高級金融人才的培養與開發。

責任編輯：浩 宇