歐元國際化趨勢分析

歐元自誕生之日起即受到世人的關注。人們既關心歐元區(qū)內(nèi)部貨幣、財政等宏觀經(jīng)濟政策能否磨合與協(xié)調(diào)，更關注它與美元、日元等國際貨幣的競爭關系，能否成為重要甚至可取代美元地位的國際貨幣。我們知道，貨幣的國際地位是由市場力量決定的，在市場力量中需求方起根本性的作用，供給方（貨幣發(fā)行國）的經(jīng)濟實力和綜合國力是推動貨幣國際化的基礎。國際存貸市場和外匯市場（包括外匯交易和外匯儲備市場）是國際金融市場的重要組成部分，是國際貨幣展示魅力，體現(xiàn)發(fā)展前景的主要舞臺之一。

歐元國際存貸份額波動下降，美元仍處主導地位

為全面理解歐元在國際相關市場中的表現(xiàn)，掌握歐元區(qū)外機構和個人使用歐元的情況，通常把歐元的國際存貸分成三個側(cè)面來研究：第一個側(cè)面是歐元區(qū)銀行與區(qū)外非銀行機構之間的存貸情況；第二個側(cè)面是歐元區(qū)內(nèi)非銀行機構和個人與區(qū)外銀行之間的存貸情況；第三個側(cè)面是歐元區(qū)外銀行與非銀行客戶之間的歐元存貸情況。這三個側(cè)面基本上能夠反映歐元在國際存貸市場中的現(xiàn)狀地位和發(fā)展趨勢。在這里，我們排除了銀行之間的同業(yè)交易活動，因為同業(yè)交易行為有不同的意義，有些大額交易可能僅僅為了彌補短時頭寸的需要，不涉及歐元的實質(zhì)性使用，不能如實反映歐元的國際化情況。另外，就“國際存貸”的概念來說，還有一種狹義的統(tǒng)計用法，即專指跨境存貸所用貨幣既非存（借）款方國家又非貸（存）款方國家的貨幣，它必須是第三國的貨幣，是“純粹的國際貨幣”，也是能夠反映貨幣國際化程度的重要指標之一。

國際貸款市場中的歐元。歐洲央行2006年第四季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，歐元在國際貸款中的份額下降了，從2005年占國際貸款總額21.2％下滑到2006年的19.8％，而且在前面所區(qū)分的三方面貸款中全面下滑，其中區(qū)內(nèi)銀行對區(qū)外非銀行機構的貸款下滑幅度最大，超過三個百分點。即使在不計本幣的“狹義”國際貸款中，歐元也從2005年初的20.2％下降到2006年12月的16.7％。

從總量上看，2006年第四季度歐元區(qū)內(nèi)銀行給區(qū)外非銀行客戶的各種貨幣貸款余額為1.1萬億美元，其中36％為歐元貸款。歐元區(qū)內(nèi)銀行對區(qū)外非銀行客戶的國際貸款有鮮明的地區(qū)特點：第一，給發(fā)達國家的貸款總量最大，但歐元貸款占比較低。2006年末，歐元區(qū)銀行給發(fā)達國家非銀行客戶的貸款達6880億美元，而歐元貸款只占其中的32％，比2005年初的37％有所降低。第二，給歐洲發(fā)展中國家（主要指東中歐國家）、新興市場國家、非洲和中東等地區(qū)的貸款增長速度快，歐元貸款比例大，但總量偏小。2006年底，歐元區(qū)銀行給歐洲發(fā)展中國家的貸款余額達到1360億美元，比2005年增長了50％，其中歐元貸款增幅超過100％，占全部貸款比例達到59％，比2005年升了8個百分點。歐元區(qū)銀行對非洲、中東和亞洲太平洋國家的貸款總額中歐元占比大都在50％左右。第三，給拉美和加勒比海國家、離岸金融中心地區(qū)（如維京群島、開曼群島等地）的貸款主要是美元貸款，歐元貸款很少。

區(qū)外銀行對區(qū)內(nèi)非銀行機構的貸款以歐元為主。2002年以來，來自區(qū)外貸款的一半以上是歐元貸款，2006年底，區(qū)外銀行給區(qū)內(nèi)非銀行客戶的貸款中歐元幣種貸款超過54％，美元貸款占28％，日元大約占18％。區(qū)外貸款主要來自于發(fā)達國家和地區(qū)的銀行機構，其中來自英國的銀行給歐元區(qū)內(nèi)貸款最多，超過區(qū)外給區(qū)內(nèi)貸款總量的一半以上（2006年末達5900億美元），緊隨其后的是美國、日本和離岸金融中心的銀行機構。

區(qū)外銀行對區(qū)外非銀行客戶貸款中歐元幣種貸款占比較小，僅為6％左右。如果用狹義的“國際貸款”概念，按當前匯率計算，歐元的份額占16.7%，美元占50％左右，仍然是美元居于絕對優(yōu)勢地位。

在國際貸款市場上，發(fā)達國家銀行機構居主導地位，特別是位于英國和國際離岸金融中心地區(qū)的金融機構，跨境貸款活動最為活躍，貸款額占全球跨境貸款總量的三分之二左右，在這些跨境貸款中，70％是美元幣種的貸款，體現(xiàn)了美元在國際銀行體系中的中心地位。但從上述歐元貸款地區(qū)特點中我們可以看出，歐元貸款在歐洲周邊國家主導地位還是比較顯著的，增長速度快，份額比例大；對亞洲和非洲的歐元貸款呈上升趨勢，說明歐元正日益走出歐洲，走向世界。拉美和加勒比地區(qū)從地緣上接近美國，是美元的傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū)，歐元現(xiàn)在還難以在這一地區(qū)有很大作為；對離岸金融中心的貸款以美元為主也說明美元在國際金融市場中的主導地位。歐元國際貸款在不同地區(qū)主次地位的變化，體現(xiàn)了歐元作為新興幣種逐步走向國際的實際路徑，值得研究和關注。

國際存款市場中的歐元。與在國際貸款市場的表現(xiàn)相類似，歐元存款在國際存款中的份額在2006年底也有所下降，從2005年3月的24.5％下降到2006年12月的21.6％（按不變匯率計算），下降了3個百分點左右。其中，歐元區(qū)內(nèi)銀行吸納區(qū)外非同業(yè)客戶歐元存款下滑了6個百分點，區(qū)內(nèi)客戶在區(qū)外銀行的非同業(yè)歐元存款和區(qū)外客戶在區(qū)外銀行的非同業(yè)歐元存款都有小幅的下降。即使是狹義概念的歐元國際存款（非存款戶本國貨幣也非存款地國貨幣的存款），歐元份額也下降了3.3個百分點（表2）。

從總量來看，歐元區(qū)內(nèi)銀行吸納區(qū)外非同業(yè)客戶存款總額為1.1萬億美元，其中約47％是歐元幣種存款。存款來源的地區(qū)結(jié)構有以下三個特點：第一，大部分存款來自于區(qū)外發(fā)達國家的機構與居民，區(qū)外發(fā)達國家的存款占區(qū)外存款總額的65％。第二，英國是發(fā)達國家中在歐元區(qū)內(nèi)存款最多的國家，占區(qū)外發(fā)達國家區(qū)內(nèi)存款的三分之一以上，緊隨其后的是美國和國際上的離岸金融中心。后兩方各占該類存款的四分之一左右。第三，英國同樣是區(qū)外在區(qū)內(nèi)非同業(yè)歐元存款最多的國家（注意前項分析的是發(fā)達國家在歐元區(qū)內(nèi)的非同業(yè)存款，包括歐元及其他幣種存款），47％的區(qū)外非同業(yè)歐元存款是英國的機構和個人存入的，緊隨其后的是離岸金融中心，占17％，美國的非銀行機構和個人在歐元區(qū)內(nèi)的存款比例不高，幾年來一直占9％左右小幅波動。

歐元區(qū)內(nèi)機構和個人在區(qū)外銀行非同業(yè)存款的地區(qū)分布再次顯示出英國與歐元區(qū)之間在經(jīng)濟與金融方面存在的緊密關系。2006年末，歐元區(qū)內(nèi)機構和個人在區(qū)外銀行非同業(yè)存款總額為5830億美元（其中50％是歐元幣種的存款），其中的67％存放于設立在英國的銀行機構里，而75％的區(qū)內(nèi)在區(qū)外非同業(yè)歐元存款也存放于設立在英國的金融機構里。

2006年末，區(qū)外客戶在區(qū)外銀行非同業(yè)存款總規(guī)模達3.5萬億美元，歐元在此類別存款中占比較小，2006年末大約在9％左右，金額約為3000億美元。這種現(xiàn)象與歐元在國際貸款市場表現(xiàn)出的現(xiàn)象類似。如果計算“狹義的國際存款”，歐元在總額中占比18％。

石油歐元。近年來，石油、天然氣等能源價格升幅很大，主要石油出口國的油氣收入也有了很大的增長；伴隨收入的增長，油氣出口國家相應加大了進口規(guī)模，但收支相抵，還是有較大規(guī)模的經(jīng)常項目盈余。其結(jié)果是，2006年，從石油出口國資本凈流出大大增加，達到4700億美元，比2005年增長了50％。其中的大部分都是作為國家外匯儲備存在的，其余部分作為投資購進外國債券和股票。

由于數(shù)據(jù)不足，很難精確分析石油出口國凈資本流出的幣種結(jié)構。傳統(tǒng)上講，這些國家都習慣于到美國市場購進美元資產(chǎn)。但近期的分析報道表明，這些因油價高漲獲得豐厚收益的國家，開始用其他貨幣在美國之外的市場配置資產(chǎn)，國際銀行系統(tǒng)的不完全的數(shù)據(jù)也支持了這個看法，歐元開始成為這些國家布局的重要選擇幣種，成為“石油歐元”。

從1999年歐元誕生以來，OPEC產(chǎn)油國和俄羅斯都開始配置歐元資產(chǎn)，但近年來，兩個經(jīng)濟體對歐元的積極性卻有所不同，OPEC國家在歐元誕生之初增加歐元資產(chǎn)比較積極，但在2004年第一季度達到26％的峰值后，開始下降，2005年為18％，2006年15％，國際銀行體系的數(shù)據(jù)顯示，下降的歐元部分主要流向了美元資產(chǎn)。這種發(fā)展趨勢其實不完全是經(jīng)濟發(fā)展的自然結(jié)果，自2002年美國入侵伊拉克以來，美國在中東的影響比伊戰(zhàn)前大大加強了，除伊朗外，中東各國與美國的政治與經(jīng)濟聯(lián)系也更強了。

俄羅斯的表現(xiàn)與OPEC國家的情況迥然不同，石油收入為國家經(jīng)濟復蘇帶來了契機，在國際銀行系統(tǒng)的存款顯著上升，歐元資產(chǎn)迅速擴大。歐元存款從2002年初的9％上升到2006末的40％，其中2006年比2005年初上升了10個百分點，美元存款在2001年中達到86％以后，逐年下降，2006年末為51％。這些數(shù)據(jù)的變化有豐富的政治和經(jīng)濟意義。

歐元在外匯市場中交易活躍，市場份額穩(wěn)定增加

國際外匯交易市場中的歐元。匯率制度是關于一國與他國之間的名義匯率的決定和調(diào)整的制度安排，匯率制度是國際貨幣制度的核心。人們通常從外匯交易量、外匯儲備幣種和第三國匯率決定中的作用這三個方面考察一種貨幣在國際外匯市場中的地位和影響，并體現(xiàn)該種貨幣的國際化程度。

就交易量來說，外匯市場是世界上最大的市場。外匯交易量通常比國際貿(mào)易和投資的數(shù)量大很多倍。國際外匯市場交易數(shù)據(jù)來源主要有國際清算銀行（BIS）每三年一次的“中央銀行外匯和衍生品市場活動報告”和設在美國的全球外匯結(jié)算銀行（CLS)“連續(xù)清算系統(tǒng)”發(fā)布的數(shù)據(jù)。

國際清算銀行2007年的報告顯示，2007年四月國際外匯市場的日均交易額達到3.4萬億美元（包括現(xiàn)匯、遠期和外匯互換交易等），比2004年報告中同期日均交易額增長了63％（按不變匯率計算）。美元份額占全球日均交易量的86.3％，歐元份額為37.0％。

CLS自2002年成立以來，清算的幣種和清算量都增加得很快，清算幣種從起初的7個，上升到2006年的15個，會員及第三方用戶從2005年的600個上升到2006年底的900個。2006年，CLS最高日清算量先后突破4萬億、5萬億、6萬億美元大關，2007年，最高日清算量超過8萬億美元，會員和第三方用戶達到1800多家。同樣，歐元成長為最重要的外匯交易品種之一，

2005年至2006年底，歐元都是CLS清算的第二大幣種，占日均清算量的40％左右。由于清算幣種增加的緣故，市場份額比前一年底略有降低；同期日元和英鎊的清算量也有所下降，分別從20.7％和15.2％下降到18.7％和14.3％。可見，歐元在外匯交易市場中的份額是英鎊和日元這些傳統(tǒng)上被認為是國際貨幣的幣種無法比擬的，它是唯一可與美元堪稱對手的交易貨幣，雖然歐元區(qū)內(nèi)部并沒有形成可挑戰(zhàn)紐約和倫敦地位的新的金融中心，英國在歐元的存貸市場上處主導地位（這既反映了倫敦的國際金融中心地位，也是倫敦作為地處歐洲的國際金融中心的結(jié)果），但英鎊和日元遠遠不能與歐元的國際地位相媲美，從外匯交易的角度看，英鎊和日元只是國際金融市場多彩舞臺的主要配角。

歐元與第三方國家外匯定價政策。貨幣國際地位的重要體現(xiàn)之一是該貨幣在其他國家匯率政策中的作用。對貨幣政策當局來說，選擇合適的外匯定價形成機制與選擇外匯儲備規(guī)模及幣種結(jié)構是同樣重要的。從外匯價格形成機制上講，主要有盯住一只貨幣或盯住一籃子貨幣兩種做法，貨幣籃子一般由該國的主要貿(mào)易伙伴和金融伙伴的貨幣組成，其權重一般反映該國貿(mào)易、服務和資本流動的地理分布。根據(jù)IMF報告中的數(shù)據(jù)，2006年有18個國家（或地區(qū)）的貨幣盯住歐元，其中包括中非經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟和西非經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟兩大經(jīng)濟組織的成員國，另有40多個國家把歐元作為貨幣籃子中的一種貨幣決定本幣匯率水平。顯然，歐元在第三方國家的貨幣政策中的作用很大，但仍然落后于美元。

分析歐元在區(qū)外匯率政策中的影響情況，可以發(fā)現(xiàn)兩個特點，第一個是歐元在歐盟周邊國家影響很大，選擇盯住歐元的國家基本是歐元周邊國家，特別是歐盟中的非歐元國家、中東歐國家等。隨著歐盟東擴取得實質(zhì)進展，歐元在中東歐國家外匯政策中的影響和作用也越來越大，斯洛文尼亞于2007年1月正式加入歐元，馬耳他、塞浦路斯兩國于2008年1月從第二階段歐元貨幣機制（ERMII）“畢業(yè)”，正式使用歐元貨幣。其他如斯洛伐克、拉脫維亞等國家加入了第二階段歐元貨幣機制（ERM

II），待條件成熟即引入歐元。俄羅斯是橫跨歐亞的大國，近幾年隨著石油等能源價格的飆升，經(jīng)濟恢復很快，外匯儲備增長也很大。2005年，歐元在俄羅斯盧布匯率的貨幣籃子中占比40％，2007年上升到45％，在計算實際有效匯率時，歐元份額更占到60％，顯示歐元對俄羅斯匯率政策的影響。

外匯儲備市場歐元份額增長明顯，儲備地位上升

近年來，全球外匯儲備規(guī)模繼續(xù)大幅增長，2006年，外匯總規(guī)模達5.028萬億美元，比2004年增長34％。外匯規(guī)模增長主要來自于發(fā)展中國家和新興市場國家，工業(yè)化發(fā)達國家外匯儲備增長率則相形見絀。據(jù)IMF統(tǒng)計，2004到2006年間，發(fā)展中國家和新興市場國家的外匯儲備規(guī)模年均增長超過50％，而工業(yè)化發(fā)達國家的外匯儲備規(guī)模同期只有6％的增幅。

在IMF發(fā)布的官方外匯儲備幣種構成報告中，歐元份額由2004年底的24.9％，上升到2006年底的25.8％（按照不變匯率計算），2007年底進一步上升到26.4％。如果把歐元儲備分成工業(yè)化國家和發(fā)展中國家兩大塊，則2004至2006年間，歐元在工業(yè)化發(fā)達國家外匯儲備中的份額略有下降，從20.8％下降到20.4％；在發(fā)展中國家外匯儲備中的份額由29.0％上升到29.6％。同期，美元的份額仍然比較穩(wěn)定，從65.8％略下降至64.7％，英鎊的份額升了一個百分點，從3.4％上升到4.4％。

當然，這個數(shù)據(jù)需要謹慎使用，因為COFER數(shù)據(jù)只能統(tǒng)計到那些公開自己國家外匯儲備構成的中央銀行的儲備數(shù)據(jù)，有許多國家中央銀行不公布本國外匯儲備的幣種構成，以2006年底的數(shù)據(jù)為例，有1.693萬億美元的外匯儲備沒有公開其幣種構成，這一規(guī)模超過當年全球外匯儲備總額的三分之一。發(fā)展中國家和新興市場國家外匯儲備積累速度很快，但屬于這些國家外匯儲備總額中的46％沒有公開資產(chǎn)構成。

歐元國際化的特點

綜上所述，無論是在國際存貸、外匯交易、國際儲備、第三方國家外匯政策中的作用，還是在資本市場中的表現(xiàn)，歐元都是國際金融市場中除美元外最重要的幣種。對一個在世紀之交誕生的貨幣嬰兒，能夠在不到十年的時間里迅速成長為國際經(jīng)濟體系中重要的幣種，在貨幣發(fā)展史上沒有先例。從歐元逐步跨出歐元區(qū)，初步成長為國際貨幣的發(fā)展路徑，我們能夠發(fā)現(xiàn)以下幾個特點：

第一，歐元國際化的進程首先表現(xiàn)為壓縮其他非強勢貨幣國際空間的過程。歐元誕生以后，美元的統(tǒng)治地位沒有被動搖，雖然歐元讓美元在各個市場的份額都有所下降，但沒有顛覆美元的主導地位。但我們看到，歐元誕生后，進一步擠壓了英鎊和日元的空間，特別是日元，在各個市場的份額都下降了，英鎊總體也是呈下降趨勢，只在部分市場有一定的反彈，但無論英鎊市場份額如何反彈，它無法形成可以與美元、歐元相抗衡的獨立力量。國際金融市場從過去的美元獨霸進入了“美元－歐元”雙寡頭壟斷的新階段，英鎊和日元已經(jīng)基本上退出了國際貨幣的第一梯隊陣容，成為國際金融市場中的主要配角。2002年以前，歐元對美元的匯率在起伏中呈下跌的趨勢，給人以歐元疲軟的感覺。2002年以后，歐元對美元的匯率一直在攀升，特別是2007年中美國次貸危機爆發(fā)后，美元貶值幅度較大，歐元升值速度加快，歐元區(qū)銀行業(yè)等金融機構雖然也受到美國次貸危機的負面影響，但由于歐元區(qū)高風險的信貸衍生品市場規(guī)模不大，區(qū)內(nèi)利率等宏觀指標波動小，德國還能夠在全球經(jīng)濟低迷的氛圍中表現(xiàn)出色，這些都有力提升了歐元的國際地位。

第二，歐元走出了一條從“歐元區(qū)—歐盟成員國家—歐盟周邊國家—非洲、亞太”的國際化路徑。歐元在區(qū)外歐盟成員國的地位與作用是由推動歐洲經(jīng)濟一體化的一系列法律條約規(guī)定的，有牢固的法律基礎。從歐盟“溢出”到周邊地區(qū)，則反映了冷戰(zhàn)結(jié)束后歐洲地緣政治和地緣經(jīng)濟的影響。蘇聯(lián)解體后，大批東歐國家開始了重新融入歐洲的過程，歐盟也及時打開大門，吸收新的成員加盟，積極幫助這些國家制定穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策，創(chuàng)造條件讓他們進入歐洲經(jīng)濟發(fā)展的大軌道。由于入盟能夠帶來顯著的政治和經(jīng)濟收益，東歐及巴爾干半島國家紛紛申請加入歐盟，在經(jīng)濟上主動參與歐盟地區(qū)的經(jīng)濟分工與合作，在貨幣金融政策上自覺接受歐洲貨幣體系的三階段政策安排，爭取早日加入歐元。隨著斯洛文尼亞和馬耳他、塞浦路斯三國分別于2007年和2008年放棄本國貨幣引入歐元，歐元區(qū)已經(jīng)發(fā)展到15個歐洲國家，歐盟也已擴大到27個國家，顯然，歐元的勢力還會進一步擴散，向更大范圍的周邊國家“溢出”影響力。

第三，英國在歐元的國際化進程中有特殊意義。我們知道，1999年1月1日歐元正式啟動時，英國是符合《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的五項經(jīng)濟趨同指標而沒有加入歐元區(qū)的三個國家之一。英國沒有作為首批歐元國家的原因是多方面的，既有歷史的因素，如英國雖“身”在歐洲，卻一直“胸”懷世界，英國有自己的國際“圈子”，如與美國、與英聯(lián)邦國家之間的特殊關系等；也有現(xiàn)實的政治經(jīng)濟考慮，如英國的經(jīng)濟周期與歐洲大陸國家存在非同步性，擔心加入歐元后執(zhí)行統(tǒng)一的財政貨幣政策損害英國經(jīng)濟等。此外，貨幣因素也是非常重要的一個方面，英鎊曾經(jīng)是世界上最重要和流通最廣的貨幣，直至第二次世界大戰(zhàn)后隨著英國國力衰弱和美國的強勢崛起，其國際地位才被美元代替。英國加入歐元區(qū)則意味要放棄曾經(jīng)彰顯大英帝國歷史輝煌的英鎊，這讓英國人在感情上難以接受。但是，我們在前文的分析中看到，在歐元誕生后英鎊的國際空間受到進一步的擠壓，英鎊不得不同時與美元、歐元兩強相爭，顯然，這對英鎊是不利的。以債券市場為例，歐元問世幾年來，歐元債券市場發(fā)展很快，已代替美元債券成為歐洲最大的債券市場，英鎊的債券市場進一步萎縮。

從國際存貸市場的數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)私人部門國際存款主要存放在英國的銀行機構里，區(qū)外給歐元區(qū)私人部門國際貸款以及區(qū)外在區(qū)內(nèi)的存款均主要來自于英國，說明英國為歐元區(qū)提供了主要的國際金融服務。英國之所以能夠發(fā)揮這樣的作用，因為倫敦是世界主要金融中心之一，也是歐洲最重要的金融中心。歐元區(qū)內(nèi)部的資本市場一體化還在深化進程中，暫時還沒有形成新的金融中心。從歐元國際化的角度講，我們也可以說，當歐元走向國際金融市場時，首先是跨過海峽，登陸位于倫敦的國際金融平臺，而不是跨越海洋，在紐約的金融中心大顯身手。從當前的形勢看，歐元區(qū)離不開英國，因為英國是世界的金融中心，也是歐洲的金融中心；從長遠看，英國更離不開歐元，因為歐元已經(jīng)成為世界上主要的國際貨幣，必須加大對歐元區(qū)的金融服務，才更有利于鞏固金融中心國的地位。如果英國長期游離于歐元區(qū)之外，在歐洲實行單一貨幣、單一央行、單一貨幣與利率政策的情況下，倫敦作為國際和歐洲金融中心的地位可能會受到削弱。相反，如果英國加入歐元，對提升歐元的國際地位又有相當大的促進。

總之，一個新興的貨幣要在國際經(jīng)濟格局中贏得一席之地，被各國和國際經(jīng)濟組織、區(qū)外居民習慣和接受，一定時間的檢驗和積淀是必需的。除此以外，可能還需要一定的發(fā)展“契機”，促進國際貨幣的替代更新。重大的國際政治和經(jīng)濟事件可能為某種貨幣贏得市場，使之成為寵兒，也可能讓某些貨幣走過輝煌，失去主角地位。美元的興起與英鎊的衰落，雖然根源于美國與英國經(jīng)濟國力的對比，也離不開發(fā)生的兩次世界大戰(zhàn)和30年代彌漫資本主義世界的經(jīng)濟大蕭條等重大事件。歐元誕生以來，國際經(jīng)濟總體表現(xiàn)比較穩(wěn)定，美國仍是世界經(jīng)濟增長的發(fā)動機，歐元區(qū)也還在歷經(jīng)一體化后的整合期，著力克服區(qū)內(nèi)經(jīng)濟不協(xié)調(diào)因素，消除國家之間政治歧見對區(qū)內(nèi)經(jīng)濟政策一致性可能造成的干擾等。美國發(fā)動的阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭雖然讓美國付出很大代價，但沒有從根本上削弱美國的國力，2007年美國爆發(fā)的次貸危機雖然可能讓美國陷入衰退的危險，但還不至于顛覆美國的國際經(jīng)濟地位。當然，美國發(fā)生的不利事件，對歐元來說都是利好因素，有利于加強歐元的國際地位。所以，歐元在國際金融市場中的現(xiàn)狀地位是與歐元區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)階段的發(fā)展狀況及其在世界經(jīng)濟中所發(fā)揮的作用相適應的，隨著歐元區(qū)地理區(qū)域的擴大，經(jīng)濟實力的增強，歐元在國際貨幣體系中的地位和作用顯然還有很大的上升空間。

（作者單位：中國浦東干部學院）