外資銀行進入對中國銀行業經營效率影響的實證研究

[摘 要]本文選取我國具有代表性的10家銀行1997~2006年的面板數據，就外資銀行的進入程度對國內銀行盈利水平、經營管理水平和抗風險能力的影響進行實證研究。結果表明，外資銀行的進入程度與國內銀行的利差率、費用率和利潤率呈顯著正相關，與非利息收益率的正相關性較弱，與呆賬準備金率的相關性未通過檢驗。在對銀行經營效率變化原因進行理論分析的基礎上，本文從宏觀和微觀角度提出了我國銀行業應對外資銀行沖擊的政策建議。

[關鍵詞]外資銀行進入；經營效率；實證研究；回歸分析

[中圖分類號]F832.2 [文獻標識碼]A [文章編號]1672-2426(2008)06-0032-05

引 言

自1979年日本輸出入銀行在北京設立代表處開始，我國銀行業的對外開放程度不斷提高。截至2006年底，外資銀行在我國共設有14家法人銀行、279家分支行和242家代表處，本外幣資產總額達1033億美元。外資銀行經營機構數目和資產總額的變化情況可見圖1和圖2。

盡管外資銀行在我國擴張速度很快，但是與其他新興市場國家相比，我國銀行業對外開放程度比較低，發展空間還有很大，如圖3所示。WTO過渡期的結束意味著外資銀行在華業務的開展所受限制大大降低。外資銀行勢必將以其雄厚的資金實力、優質的服務和高效的管理模式給中資銀行帶來日益巨大的沖擊和挑戰。因此，研究外資銀行進入對我國銀行業的影響，探求國內銀行有效應對外資銀行沖擊的良方，有著重要的現實意義。

一、國內外關于銀行業經營效率研究綜述

隨著全球金融服務貿易的發展和各國金融管制政策的放松，外資銀行涌入東道國已成為一種趨勢。關于外資銀行的進入對東道國銀行經營效率的影響分析，一般有兩個方面的爭論：一種是認為外資銀行的進入對東道國銀行體系有正向的促進作用。根據Lensink(2004)的觀點，首先，外資銀行的進入會帶來競爭，能夠激勵東道國銀行提高經營效率和實施金融服務多元化的發展戰略。其次，外資銀行的進入會產生正的溢出效應。主要表現在外資銀行會引入新的金融服務、高效的管理技術以及降低政府對國內銀行的直接干預，從而對東道國銀行產生良好的“示范效應”。另外，外資銀行的進入會通過安排高級管理人員和培訓東道國銀行員工提高國內銀行人力資本。

另一種觀點認為外資銀行的進入會對東道國銀行體系帶來負面影響。根據Stiglitz(1993)的研究，首先，外資銀行的進入增強了國內銀行的短期經營成本，主要表現在東道國銀行要加大對經營管理、技術改造、產品創新等方面的投入。其次，外資銀行業務的主要定位是中高端客戶群，傾向于向優質大企業貸款，有可能造成對中小企業貸款的忽視。并且外資銀行的進入削弱了東道國政府的經濟控制能力，東道國銀行體系的不穩定性增強。

大部分學者對外資銀行進行實證研究后的結果證實了外資銀行對東道國的積極影響。其中最有影響力的是Claessens等(2001)使用80個國家在1988~1995年間銀行業的面板數據進行的實證研究。結果表明：在發展中國家，外資銀行通常能夠獲得比國內銀行更高的利差收入和更高的利潤，而在發達國家，上述結論恰好相反。同時，外資銀行進入程度的提高顯著降低了東道國銀行的利差收入、利潤和總成本，即提高了東道國銀行業的經營效率。就影響程度而言，進入東道國外資銀行的數量比外資銀行占有的市場份額對國內銀行的影響更大。

除此之外，還有一些學者對單個國家進行了實證研究。Clarke(1999)在對阿根廷銀行業的分析中側重考察參股國內問題銀行的外資銀行，發現外資銀行的進入會增加本土銀行市場的競爭。Denizer(2000)在研究了土耳其外資銀行進入情況后發現，外資銀行進入導致國內銀行的資產收益率和管理費用的下降，即提高了本國銀行業的經營效率。Barajas等人(2000)研究了哥倫比亞的狀況，表明外資銀行進入伴隨國內銀行利差收入的下降，管理成本的上升。Unite(2003)在分析菲律賓銀行業受外資銀行影響時，把外資銀行分為新設機構的外資銀行和通過參股方式進入本土的外資銀行。實證結果表明，外資銀行的進入增加了國內銀行的風險。

我國學者的研究領域主要集中在對中國情況的實證研究上。通過對國有商業銀行和股份制銀行的面板數據進行不同的計量分析，得出的外資銀行影響效應結論也不完全一致。郭妍、張立光(2005)的研究結果表明，外資銀行的進入程度與利潤率、非貸款收益率、費用率為負相關關系，與利差和呆賬準備金率正相關。黃憲、熊福平(2006)剔除銀行個體特征變量后分析結果表明：以外資銀行占據市場份額的大小作為解釋變量能夠獲得以外資銀行營業性分行數目作為解釋變量更為顯著的計量結果。葉欣(2006)的研究加入了本國銀行市場競爭程度變量，得出結論：外資銀行進入程度與中資銀行利息邊際和利潤水平顯著正相關，同時本國銀行市場競爭程度與外資銀行進入程度的交互項與中資銀行的稅前利潤顯著負相關。

二、外資銀行進入對我國銀行業經營效率影響的實證檢驗

(一)數據來源

本文研究的樣本區間為1997~2006年，考察這一時期外資銀行進入對國內銀行業的影響。研究樣本包括4家國有商業銀行(中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、中國銀行)和6家股份制銀行(交通銀行、中信實業銀行、廣東發展銀行、深圳發展銀行、興業銀行、招商銀行)。所有數據來源于《中國統計年鑒》、《中國金融年鑒》、國家統計局網站和各家銀行網站公布的年報。

根據中國銀行業監督管理委員會《認真落實科學發展觀穩步推進中國銀行業對外開放》中對中國銀行業的開放階段劃分，我們選擇對銀行業開放的第三階段(1998~2001)、第四階段(2002~至今)進行研究，因為一方面后兩個階段開放程度更深，與WTO過渡期結束后全面開放的情況更為接近；另一方面我國銀行業在后兩個階段的管理較為規范，資產負債表和損益表等財務報表中數據口徑較為一致，可比性增強。但是不可否認，外資銀行在中國的發展時間較短，與他國相比我國開放程度在近幾年才顯著提高，因此本文計量結果屬于外資銀行進入的短期經濟效應，這是本研究的局限性。

(二)變量說明

1.因變量。參考Claessens(2001)文章中對變量的選擇，本文用利差率(NIM)，非利息收益率(NLI)，利潤率(PROF)衡量國內銀行業的盈利水平；用費用率(OA)衡量國內銀行業的經營成本；用呆賬準備金率(RSK)衡量國內銀行業對風險的敏感程度。

2.外資銀行進入變量。本文選用外資銀行數目份額(FNUM)和外資銀行資產份額(FSHR)衡量外資銀行進入程度。這個選擇基于以下考慮：Claessens等(2001)的研究成果表明就東道國而言，進入該國外資銀行的數量比外資銀行占有的市場份額對國內銀行的影響更大，即國內銀行對外資銀行分支機構數目的增加較為敏感。我們需要分別研究這兩個指標，找到與國內銀行經營效率有較顯著關系的變量，使回歸的結果更加有效。

3.控制變量。本文選用經濟增長率(GGOW)和通貨膨脹率(INFL)反映國家宏觀經濟發展水平；用銀行的費用率(OA)和資產規模大小(AS)反映銀行自身經營狀況。

(三)模型說明

本模型要分析外資銀行進入程度與國內銀行經營效率的顯著關系。即當外資銀行進入程度增大或降低時，國內銀行的利潤、成本和抗風險能力如何變化。參考Claessens(2001)的分析方法，采用多元線性回歸模型，利用Eviews5.0軟件中的Panel Data(面板數據，亦稱時間截面混合數據)模塊建立方程進行分析。由于時間序列數據有可能產生序列自相關現象，因此采用變量差分模型；同時由于截面數據可能產生異方差現象，在回歸時本模型采用加權最小二乘法(Weighted Least Square)。

方程形式如下：ΔIijt=ΔβFSjt+ΔγiBijt+ΔδjXjt+εijt

Iijt表示時間t國家j銀行i的效率變量，在本文中對應利差率(NIM)、非利息收益率(NLI)、利潤率(PROF)、費用率(OA)、呆賬準備金率(RSK)；

FSjt表示時間t國家j的外國銀行進入程度變量，在本文中對應外資銀行數目份額(FNUM)和外資銀行資產份額(FSHR)；

Bijt代表時間t國家j銀行i的銀行層面的控制變量，在本文中對應銀行費用率(OA)和資產規模大小(AS)；

Xjt表示時間t國家j的國家層面的控制變量，在本文中對應GDP增長率(GGOW)和通貨膨脹率(INFL)；

β、γi、δj分別是相應變量的回歸系數，α是常數項，εijt是誤差項。

(四)實證結果及分析

AR2是修正的可決系數，它的取值區間是[0，1]，越接近1表明回歸結果越理想(參照表2、表3)。

結果分析：

1.外資銀行數目份額(FNUM)比外資銀行資產份額(FSHR)獲得了更為顯著的統計結果。顯著性主要體現在以外資銀行數目份額做解釋變量時的回歸系數值較大。這與Claessens等(2001)的研究結論相一致。即只要外資銀行開始進入東道國銀行業市場，不管其是否已占有一定的市場份額，國內銀行都會對市場的競爭升級產生敏感的反應。我們的研究結果表明，外資銀行在我國設立代表處、分行之初，國內銀行業就感受到了競爭威脅，由此開始對自身經營模式進行相應調整。

2.利差率(NIM)與外資銀行進入程度顯著正相關。這與Terrel(1986)、Clarke(1999)、Claessens等(2001)的研究結果相悖。他們的研究認為：隨著外資銀行進入的增加，東道國銀行為保持其市場競爭地位，將降低貸款利率以吸引更多貸款者，提高存款利率以吸收更多存款，這將導致其利差下降，利潤空間的縮小，市場的競爭更加充分。但我們的研究結果與國內學者郭妍(2005)的結論一致。這主要歸結于我國利率市場化程度較低這一特殊國情。利率不能根據市場供需雙方勢力的變動相應變化，國家在利率的制定中仍起到了關鍵作用。利差變化更多的是作為監管當局的調控手段而非銀行自主行為。從歷史來看，由于進入我國的外資銀行大多實力雄厚，我國的銀行業與之相比，發展不夠成熟。國家因此采用加大存貸利差這一保護手段避免國內銀行在激烈的競爭中受到“硬傷”。

3.費用率(OA)與外資銀行進入程度顯著正相關。這一研究結果與Denizer(1999)、Claessens(2001)和國內學者郭妍等(2005)的研究結果相悖。他們認為外資銀行的進入迫使東道國銀行努力縮減成本，提高管理效率。我們的分析表明：外資銀行進入中國，其員工較高收入的示范效應將會引起國內銀行職工工資水平的提高，同時，外資銀行與內資銀行在人才方面的競爭，使得國內銀行開出高薪，用優厚的工資和福利來吸引優秀的經營管理人才和高素質職員，增加人員費用，必然導致整體費用的增加，引起費用率提高。更為重要的是，為了在競爭中取勝，國內銀行要引進外資銀行先進的管理技術和手段、改革原有業務模式、提高人員素質，這都需要國內銀行在短期內投入較多的成本，因此費用率會表現出增長趨勢。特別需要指出，本文分析的成本主要是指短期成本。在外資銀行進入之初，我們要加大資金投入來縮小技術、管理和人員素質上的差距，因此從短期來看國內銀行的成本是上升的。而這一分析與Lensink(2004)中對東道國短期成本的統計結果也恰好相一致。

4.非利息收益率(NLI)與外資銀行進入程度正相關，但顯著性不高。在以外資銀行資產份額做解釋變量時，非利息收益率與外資銀行進入程度的正相關關系通過檢驗，但顯著性不高。這一結果基本與Unite等(2003)和國內學者黃憲等(2006)一致，他們認為外資銀行的進入將促使國內銀行加大對中間業務的開發力度，以彌補在傳統業務領域的競爭中市場份額的減少。就我國而言，國內銀行業在激烈的市場競爭中意識到單純依賴傳統業務作為利潤來源難以保持競爭優勢，必須通過尋找新的利潤增長點來增強對市場份額的控制和占有能力。中間業務相對傳統業務而言，單位收益相對較高。中資銀行在發揮自身網絡優勢的基礎上，加強對中間業務的開發，能夠收到較好的效果。同時，控制變量中的費用率(OA)與非利息收益率有顯著的正相關關系，表現出國內銀行開始投入資金研究中間業務，已從理論認識過渡到實際的金融創新行為。近年來，我國銀行金融創新成效顯著，先后開發了與利率、匯率、股指掛鉤的多幣種、多期限個人理財產品以及投資于以債券等固定收益類產品為主的境外代客理財產品，推出了外匯遠期、互換、期權等外匯衍生產品的自營和代客業務，推廣了手機銀行、電話銀行、網上銀行等電子銀行業務，開展了資產證券化試點等。短短一兩年的時間，中國個人客戶理財資金已有上千億元的規模。

5.利潤率與外資銀行進入程度顯著正相關。這一結果與Claessens等(2001)、Lensink(2004)的分析不一致。他們認為外資銀行的進入會加劇東道國銀行業市場的競爭，從而縮小東道國銀行的利潤空間。但就我國而言，由于國內銀行網點眾多，本土經營經驗豐富，在短期內仍能占據大部分市場，保持良好的收入水平。而且，央行的幾次利率調整為主要偏重凈利息收入的中國銀行業帶來不小的收益，這也導致了國內銀行的利潤率不降反升。但我國銀行應認識到市場份額的保持并非由于本身具有強大的核心競爭力，而是金融市場完全開放前的市場準入限制很多、準入成本很高，導致新的競爭主體很難進入。在中國，雖然外資銀行每年都在增加其在華的市場份額，但是其實質性的增長主要應該是在2006年11月15日《中華人民共和國外資銀行管理條例》頒布后，中國銀行業全面向外資銀行開放。2006年12月的數據顯示，外資銀行的總資產只占到了中國銀行業總資產的1.8%，因而在觀測期間，外資銀行的進入還暫時無法改變中國銀行業的壟斷現實。隨著WTO過渡期的結束，市場準入限制的消失使得國內商業銀行喪失原有優勢，外資銀行將獲得和中資銀行平等的國民待遇。在新的公平的競爭環境下，中資銀行的盈利情況將逐漸具有不確定性。

6.呆賬準備金率(RSK)與外資銀行進入程度的相關性未通過檢驗。回顧我國歷史，從1988年開始實行呆賬準備金制度以來，我國呆賬準備金的計提比例在逐年上升。特別是從1997年以來，由于東南亞金融危機的爆發等國際形勢的轉變，外資銀行進入我國導致的不穩定性更加引起我國政府對商業銀行風險防范工作的重視。但是，用外資銀行資產份額占比做計量分析得到了負相關關系。這表明外資銀行進入中國后，中資銀行有降低呆賬準備金率的趨勢，反映了外資銀行帶來的競爭壓力，一定程度上使得中資銀行有急功近利開展業務的傾向，淡化了自身風險防范的意識。這就需要監管當局應當采取相關措施，強化和細化呆賬準備金制度，促進整個行業呆賬準備金率的上升。對于銀行而言，建立高效的風險管理機制將成為中資銀行日常工作的重點，也是經營安全性原則的重要體現。

7.就控制變量而言，國家層面和銀行層面的控制變量與中資銀行的經營效率有一定的相關性。利差率和呆賬準備金率受宏觀經濟的影響較為明顯，在實證檢驗中與經濟增長率呈較為顯著的正相關關系。就資產規模(AS)而言，占據市場份額較小的中資銀行一般能夠及時調整各項業務的比例，對機構進行靈活的管理，從結果來看，在短期內利差收入率、非利息收入率獲得一定提高。但就長期而言，規模龐大、實力雄厚的中資銀行經過多元化業務整合、管理技術引進等一系列調整，應更能在激烈的市場競爭中處于優勢地位。根據我們所獲得的樣本，目前進行長期效應研究的可行性還不夠高。

三、應對外資銀行沖擊的政策建議

1.加快利率市場化進程，使利率真正成為反映資金供求雙方交易行為的工具。模型的結果表明利差率與外資銀行進入程度顯著正相關，這主要源于央行擴大存貸差這一政策效應。擴大存貸差的確能夠在一定程度上保護國內銀行業，避免其受到外資銀行較大沖擊。但我們也應當看到，從2007年央行對金融機構一年期存、貸款基準利率的連續上調，存貸利差一直處于3%以上，而美國的商業銀行利差一般不到1個百分點。利差帶來的巨大盈利空間并沒有完全轉化為中資銀行的利潤，其中一部分都被低效的經營管理所吞噬。從長久考慮，央行應在循序漸進的過程中繼續推行利率市場化，最終在宏觀經濟形勢良好和金融微觀主體建設取得穩定成果時實現利率對金融市場的調節作用。

2.努力提高管理水平，降低經營成本。模型中的數據表明我國銀行的費用率與外資銀行進入程度顯著正相關。一方面，國內銀行短期內投入大量成本學習外資銀行先進的管理技術和手段，試圖尋找適合自身的經營模式，對機構進行科學管理。例如，各家銀行分別引進管理信息系統進行客戶信息管理和風險管理，根據本行特色打造核心業務應用平臺。另一方面，從長期來看，國內銀行應通過把短期內的成本投入轉化為提高管理水平、增強員工業務素質等產出，從而真正實現經營成本的降低。同時，國內銀行在保證職工福利水平的前提下應避免其他不必要的成本損耗，使經營利潤主要用于銀行的可持續發展。

3.繼續加強金融創新能力，大力發展中間業務。近幾年來，國內銀行努力拓展中間業務領域，中間業務收入總額也在逐漸增長。本模型中非利息收益率與外資銀行進入程度正相關也體現了這一點。但是中間業務在我國商業銀行總業務收入中所占的比重仍沒有太大提高。目前中資銀行的非利差收入僅占總收入的10%左右，而國際大銀行的相應比例為50%左右，例如，花旗銀行中間業務收入占比為55.90%、匯豐銀行也達到41.61%。因此，中資銀行應大力發展中間業務，進行金融產品創新來掌握競爭的主動權，提高核心競爭力，充分利用自身資源變劣勢為優勢。比如，銀行可以建立以咨詢服務為核心的咨詢中心，對企業和個人開展有關資產負債管理、風險管理、并購咨詢、投資組合設計和家庭理財等多種咨詢業務。通過為客戶提供全方位的金融服務，來最大限度地爭取客戶，開拓市場。同時，要培訓專門人員進行金融衍生品交易，熟練掌握產品的定價，通過期權、掉期等套期保值業務的開展鎖定匯率風險，在國際金融戰場中守住陣地。創新是發展的不竭動力。銀行創新能力的增強及創新產品的應用，勢必將改善銀行的收入結構、客戶結構和資產負債結構，增強銀行的競爭實力。

4.強化內部風險防范機制，完善貸款呆賬準備金制度。貸款呆賬準備金率是表征商業銀行經營安全性的重要指標，模型顯示外資銀行進入與我國銀行呆賬準備金的變化有微弱的相關關系。但是，從銀行業的發展來看，外資銀行的進入帶來了潛在的市場風險和成本，而貸款呆賬準備金制度的完善有利于提升銀行業的整體抗風險能力。商業銀行今后應進一步強化內部風險防范機制，完善貸款呆賬準備金制度，實行穩健的經營戰略。

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責任編輯 宮秀芬