立足五個方面 布局貳零零捌（下）

上篇我們指出，在2008年主要依據央企整合和重組、資產注入類、本幣升值下的金房板塊、通脹環境下的消費類、奧運效應和期貨等制度性機會等五個方面布局新年牛市。應該指出，在資產整合及注入類方面還包括一直強調的軍工板塊。11月15日，國防科工委制定出臺了一系列規定，為軍工企業整體上市掃清了障礙，這意味著原來所存在的制度上的瓶頸已被打破；軍工企業上市公司由于具有國防、保密等的特殊性，軍工上市公司在股市中具有獨特地位，新規定的出臺也就意味著軍工資產整合及改革思路上的新變化。

本幣升值下的“金、房”板塊

本次牛市起源于股權分置改革，加速于不斷升值的人民幣的大環境。目前，人民幣匯率連續創出新高，12月已經達到7.40元以下，預計在新年里人民幣加速升值還將繼續。如此所述，人民幣升值加速將是近期宏觀經濟重要特征之一，這使得受益于人民幣升值的品種再現投資機會。前期受人民幣升值加快的推動，受益于匯兌損益的航空、造紙以及受益于資產價格上漲的煤炭等資源類的品種表現十分強勁。而金融、保險、房地產等板塊表現相對低迷。我們認為金融地產等板塊業績增長相對確定，尤其是銀行板塊，收益增長受益于兩稅合并，其業績增長極為明確。因此我們繼續看好金融、房地產等板塊。所以說：本幣升值最受益的板塊就是金融、房地產兩大類。

金融板塊主要指銀行、保險、券商以及相關股票。主要代表有：工商銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行、華夏銀行、興業銀行；中國平安、中國人壽、中信證券、海通證券、東北證券等。地產板塊主要四大金剛：萬科、招商地產、保利地產、金地集團等。在2007年下半年開始的大拉升當中，就是上述金、房板塊起了領頭羊的作用，給市場帶來極大的號召力。年底，在國家加大對房地產調控，以及連續提高存款準備金率和加息預期下，“金房”板塊的股價已整體作出了調整，為本幣升值環境下的再次上攻留出了余地。再則，新年里兩稅合并為銀行的利率再次帶來空間，又為其股價上漲帶來業績保障。

通脹環境下的消費類板塊

2007年以來，在固定資產投資、貿易順差以及消費拉動下，中國宏觀經濟一直高位運行。貿易順差維持高位，今年前8個月對外貿易保持快速增長態勢，進出口增速基本與去年同期持平，累計實現貿易順差1 618億美元，接近去年全年水平。其中有五個月的順差額都在200億美元以上。尤其值得注意的是物價水平的快速上漲。8月份6.5%的CPI漲幅再次超出市場的預期，并創下自1997年1月份以來的月度新高，而年底其現狀并沒有得到改善。所以，在通脹環境下，以及國家希望對經濟增長方式的改變，使我們必須認真對待消費類股票。包括既有提價能力和傳統品牌的酒類、藥業、農產品，但是從更為廣義的消費服務來看，特別是與零售、金融、旅游、醫療、休閑娛樂、通訊等有關的消費服務類行業，或者這些相關服務類行業中擁有獨特的品牌優勢和渠道優勢的上市公司將會從未來經濟增長方式中獲益，并在未來一段時間內保持快速增長。

奧運效應和期貨等制度性機會

縱觀奧運主辦國在奧運籌辦和開幕期間，其相對應的股市基本帶來一次較大級別的牛市上漲行情。在今年8月8日北京奧運來臨之際，相關奧運題材的股票給人們帶來極大的想象力。尤其是北京地域的股票，奧運參與及品牌贊助商，都將在奧運前后為其業績和品牌形象的提升帶來奧運沖擊力。

在新年里，相關制度的實施也將為相應板塊的股票帶來機會。包括股指期貨、創業板、兩稅合并、節能環保、新能源法頒布及再生資源的并網等。如再生資源的建設，在能源價格不斷走高的背景下，大力發展新能源已是迫在眉急，更是解決未來能源危機必然的發展方向和唯一出路。近期，國家發改委正式發布《可再生能源中長期發展規劃》。《規劃》提出了力爭到2010年使可再生能源消費量占到能源消費總量的10％，2020年提高到15％。而2020年以前國家建設新能源的總投資為2萬億元人民幣。這其中政府鼓勵使用風能和太陽能。可見政府如此大手筆的扶持，對于新能源類特別是風能和太陽能上市公司來說可謂是重大利好，新能源類股票將繼續常爆黑馬的傳統。

（作者單位：王胡子證券工作室）