楊凱生談工行晴雨

·信貸總量控制對工行的利潤不是沒有影響，但影響有限 ·我們抵御未來資產(chǎn)質(zhì)量劣變的能力是很強(qiáng)的 ·中國不僅應(yīng)該搞資產(chǎn)證券化，而且應(yīng)該加快資產(chǎn)證券化的進(jìn)程 ·我們將積極探索以商業(yè)銀行為主體向證券業(yè)、保險業(yè)及其他相關(guān)行業(yè)延伸發(fā)展的新模式

·信貸總量控制對工行的利潤不是沒有影響，但影響有限

·我們抵御未來資產(chǎn)質(zhì)量劣變的能力是很強(qiáng)的

·中國不僅應(yīng)該搞資產(chǎn)證券化，而且應(yīng)該加快資產(chǎn)證券化的進(jìn)程

·我們將積極探索以商業(yè)銀行為主體向證券業(yè)、保險業(yè)及其他相關(guān)行業(yè)延伸發(fā)展的新模式

當(dāng)內(nèi)外紛繁因素交錯，中國經(jīng)濟(jì)面臨決策“最困難一年”時，GDP高速增長漸顯放緩之勢。處于持續(xù)宏觀調(diào)控下的國有商業(yè)銀行，能否安然跨越發(fā)展路途中的溝坎，保持較快的成長步伐？在眾多國際金融機(jī)構(gòu)身陷次貸危機(jī)，不斷作出資產(chǎn)減記或?qū)で笸庠畷r，中國的商業(yè)銀行能否獨善其身，中國的資產(chǎn)證券化是繼續(xù)擴(kuò)展，還是暫停休整？

中國工商銀行（上海交易所代碼：601398，香港交易所代碼：1398）行長楊凱生對此回答道：“當(dāng)前的金融環(huán)境更加復(fù)雜和具有不確定性”，需要銀行未雨綢繆；“次貸危機(jī)的根源并非資產(chǎn)證券化本身出了問題，切不可因噎廢食，應(yīng)當(dāng)吸取教訓(xùn)，加快中國資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。”

在接受《財經(jīng)·金融實務(wù)》記者專訪時，楊凱生對工行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來的結(jié)果相當(dāng)釋然，對工行綜合化經(jīng)營方向秉持依舊，對工行擬控股華融資產(chǎn)管理公司的傳聞則不置可否。

盈利模式能否持續(xù)

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：今年的經(jīng)濟(jì)形勢不可測的因素很多。人們對下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢作出了各種不同的預(yù)測，有時甚至還能聽到一些對目前實施的宏觀調(diào)控政策不同的聲音。你認(rèn)為，當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策是否會發(fā)生變化，從緊的貨幣政策會不會有所調(diào)整？

楊凱生：從去年以來的經(jīng)濟(jì)金融運行情況看，中央作出的實施從緊貨幣政策的決定是正確的和具有前瞻性的，已經(jīng)和正在對防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎浧鸬椒e極作用。

也應(yīng)該看到，當(dāng)前要實施好從緊的貨幣政策，也面臨較以往實行宏觀緊縮政策時更加復(fù)雜的局面，也就是說，與1988年-1989年相比，與1993年-1994年相比，同樣是需要緊縮，我們現(xiàn)在所處的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境要更復(fù)雜，不確定性更多。

在國內(nèi)，一方面，今年一二月份，CPI漲幅達(dá)到了11年來的新高。這表明，能源、食品價格上漲演變?yōu)槿嫱浀娘L(fēng)險仍然不小，實施從緊貨幣政策的調(diào)控取向不能輕易變動。另一方面，為了避免某些方面由于供給不足引起價格上漲，為了受災(zāi)地區(qū)的災(zāi)后重建，尤其是一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的提高，又可能導(dǎo)致投資規(guī)模的擴(kuò)大。如何處理好這些關(guān)系，也是一個新的問題。它使得宏觀調(diào)控面臨著既不能輕易松動，也難以進(jìn)一步簡單收緊的兩難抉擇。

在國際上，美國次貸危機(jī)已經(jīng)使美國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。如何正確估量美國經(jīng)濟(jì)減緩甚至衰退可能對我國目前偏快的經(jīng)濟(jì)增長帶來的沖抵效應(yīng)，并不是一件簡單的事。僅僅考慮對我國出口的影響顯然還是不夠的。美國為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的嚴(yán)重衰退，不斷采取降息等各種增加流動性的措施。這對我國緊縮貨幣供應(yīng)，收緊流動性的努力又會形成多少壓力，也并不容易估量。它使得貨幣政策的制定和實施也面臨既不能松動銀根，也難以完全和美國等經(jīng)濟(jì)體逆向操作的兩難考驗。

目前，無論整個宏觀調(diào)控，或是具體的貨幣政策實施，都是既不能松動，又難以再緊。我們應(yīng)該像總理在政府工作報告中說的那樣，既要繼續(xù)貫徹從緊的貨幣政策，堅決把通脹的風(fēng)險控制住，又要冷靜觀察和及時研究應(yīng)對這些新情況和新問題，在實施從緊貨幣政策中更加注意審時度勢，合理把握調(diào)控的節(jié)奏、重點和力度。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：去年整個銀行業(yè)都實現(xiàn)了很好的盈利，但是，實施從緊的貨幣政策后，這種局面還能不能持續(xù)？工行今年的盈利會不會受到影響？

楊凱生：這主要取決于各家銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)。十年前，信貸資產(chǎn)占工行總資產(chǎn)的比重以及存貸利差收入占總營業(yè)收入的比重，都超過90％。如果到今天，我們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)依然如此，哪怕信貸資產(chǎn)比例再低一點，如百分之七八十，那么，緊縮的信貸政策對我們的影響肯定會比較明顯。

但是，工行早在五六年前，已經(jīng)主動開始調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)。這些年來，我們有意控制信貸增長速度，連續(xù)五年信貸增長只有10％左右。目前，在我們8.7萬億元總資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)占比僅為45％左右。我們的存貸利差收入在總收入中的占比亦如此，貸款形成的利潤占總利潤的比例現(xiàn)在已經(jīng)低于48％。因此，我認(rèn)為，不同的銀行，在經(jīng)濟(jì)周期波動中的感覺各有不同。信貸緊縮會造成銀行存貸利差收入的減少，但是，這對信貸資產(chǎn)只占總資產(chǎn)45％比例的工商銀行，影響恐怕會比信貸資產(chǎn)占比大的銀行要小一些。所以，信貸總量控制對工行的利潤不是沒有影響，但是，影響有限。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：對工行的資產(chǎn)質(zhì)量會不會產(chǎn)生影響？

楊凱生：銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量好壞主要看企業(yè)的還貸能力，而企業(yè)還貸能力在宏觀調(diào)控中會不會降低，與銀行的客戶結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，取決于他們能否經(jīng)受經(jīng)濟(jì)波動的考驗。我想，在緊縮環(huán)境下，在宏觀調(diào)控過程中，那些還貸能力下降的、資金感到緊張的，首當(dāng)其沖的是那些不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)。

這些年我們通過不斷調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，在主動防范可能出現(xiàn)的行業(yè)或企業(yè)違約風(fēng)險方面做了不少工作。從工行對信貸資源的配置中可以看出，近幾年來，我們一直在執(zhí)行“總量控制、有進(jìn)有退、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”的信貸策略，不斷完善與國家產(chǎn)業(yè)政策相銜接的信貸政策。工行幾年前就制定了20多個行業(yè)的信貸政策，把企業(yè)分為積極進(jìn)入類、限制進(jìn)入類、禁止進(jìn)入類。工行較早明確了對那些高污染、高能耗企業(yè)，那些與國家產(chǎn)業(yè)政策不符合的企業(yè)應(yīng)采取的信貸政策。前不久，我們和中介機(jī)構(gòu)合作，對我行信貸資產(chǎn)質(zhì)量做了壓力測試。結(jié)果表明，只要國民經(jīng)濟(jì)能保持一個適當(dāng)?shù)陌l(fā)展速度，例如GDP的增幅在8％-9％左右，工行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量就不會發(fā)生明顯的變化。而GDP增長8％也正是宏觀調(diào)控的一個預(yù)期目標(biāo)。事實上，從去年下半年以來，我們已經(jīng)實施了從緊的信貸政策，但是，工行不良貸款數(shù)額和比例都是下降的。這些數(shù)據(jù)使我們相信，我們的客戶結(jié)構(gòu)在此輪調(diào)控中是比較經(jīng)得起考驗的。

與此同時，近年來，工行還突出加快了“綠色信貸”建設(shè)，對客戶作了新一輪環(huán)保評估，目前已對82％的企業(yè)加注了環(huán)保標(biāo)志，以此作為新貸款是否投放，原有的貸款是否需要加快回收的重要依據(jù)。應(yīng)該說，工行的信貸政策保持了與宏觀調(diào)控方向的一致。這使得我們面對從緊的貨幣政策，感到壓力較小，對工商銀行可持續(xù)增長保持了信心。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：外界比較關(guān)注緊縮形勢下，銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量可能出現(xiàn)劣變的情況，例如從可疑類貸款變?yōu)閾p失類貸款的情況。

楊凱生：我認(rèn)為，更應(yīng)該關(guān)注的還是不良貸款占總貸款的比例，以及撥備計提是否充足。僅僅關(guān)注不良貸款結(jié)構(gòu)的變化并不說明問題。某種意義上說，如果在既定的不良貸款比例下，所有不良貸款全都納入損失類統(tǒng)計，也未必是壞事，這說明這家銀行的撥備是完全充分的。因為損失類貸款需要百分之百計提撥備。只要將來在不良資產(chǎn)處置過程中收回了一分錢，就可以回?fù)芤环皱X的損失撥備。這對夯實盈利基礎(chǔ)顯然是有利的。反之，如果把大多數(shù)不良資產(chǎn)納入次級類、可疑類統(tǒng)計未必是好事，因為撥備可能不充分。工行目前的撥備非常充分，這不僅表現(xiàn)在我們2007年底不良貸款撥備覆蓋率已經(jīng)超過了百分之百，還表現(xiàn)為在整個撥備中，一般計提的比例在增加，專項計提的比例在減少。所以，我們抵御未來資產(chǎn)質(zhì)量劣變的能力是很強(qiáng)的。

資產(chǎn)證券化不可因噎廢食

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：次貸危機(jī)爆發(fā)以來，全球許多著名金融機(jī)構(gòu)遭受了損失，危機(jī)何時見底，尚無定論。你認(rèn)為這輪危機(jī)對中國銀行業(yè)的沖擊有多大？

楊凱生：次貸危機(jī)對中國銀行業(yè)的影響有限，但啟發(fā)不小。所謂影響有限，主要是因為我們直接持有的次按債券的數(shù)量不大。工行持有的次級債的總量約12億美元，占所有債券投資的比例很小，占工行總資產(chǎn)的比例更小，只有0.1％左右。并且全部為第一留置權(quán)貸款支持債券，評級都在AA以上。此外，我們對次貸債券的浮虧已足額提取了撥備，對利潤的影響也很有限。所謂啟發(fā)不小，是因為美國次貸危機(jī)的爆發(fā)讓我們更深入地思考如何管控銀行的風(fēng)險，特別是為我國發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供了經(jīng)驗和教訓(xùn)。

次貸危機(jī)發(fā)生后，有一種值得關(guān)注的傾向，就是簡單化地認(rèn)為資產(chǎn)證券化很危險，中國銀行業(yè)的管理水平還不行，沒有能力做好資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。這樣的觀點我不贊成。我們不能因噎廢食。中國不僅應(yīng)該搞資產(chǎn)證券化，而且應(yīng)該加快資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：依據(jù)何在？

楊凱生：原因有三個。第一，當(dāng)前國內(nèi)依然以間接融資為主，但是，無論哪家商業(yè)銀行，都經(jīng)不起每年貸款百分之十幾的增加帶來的資本壓力。如此發(fā)展下去，用不了兩三年，目前資本充足率表現(xiàn)不錯的銀行就會接近警戒線，這幾年財務(wù)重組和股改上市的成果就會受到挑戰(zhàn)。難道每隔幾年就來一次再融資？市場不會允許你無節(jié)制地再融資，而且股本融資的成本是很高的，股本回報的壓力是很大的。那么，國外的銀行是如何應(yīng)對這個問題的呢？他們一方面靠盈利結(jié)構(gòu)多元化，盡量發(fā)展經(jīng)濟(jì)資本占用少的業(yè)務(wù)；另一方面是靠資產(chǎn)出售，特別是貸款轉(zhuǎn)讓，而貸款轉(zhuǎn)讓的一個重要手段就是資產(chǎn)證券化。我國目前缺乏貸款轉(zhuǎn)讓的市場環(huán)境，這就意味著中國需要大力發(fā)展資產(chǎn)證券化。

第二，資產(chǎn)證券化可以為市場提供更多產(chǎn)品，為投資者提供更多的投資工具，不至于使眾多的投資者全都去追逐股票，這對我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)育和成熟具有重要意義。

第三，這一技術(shù)實際起到了分散風(fēng)險的作用。將所有風(fēng)險都集中于銀行體系的做法，既不科學(xué)也不合理。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：你剛才談到了資產(chǎn)證券化對于中國銀行業(yè)的意義，那么，在次貸危機(jī)中，資產(chǎn)證券化究竟扮演了怎樣的角色？

楊凱生：我認(rèn)為，發(fā)生次貸危機(jī)并不能歸咎于資產(chǎn)證券化本身，關(guān)鍵是產(chǎn)品的機(jī)制設(shè)計是否合理。比如，設(shè)計證券化的資產(chǎn)包應(yīng)該有可預(yù)期的現(xiàn)金流，而資產(chǎn)包第一次證券化出售給投資者的較高層級的價值如果小于這個現(xiàn)金流，那么，總的說來，這個證券就是安全的，其余價值應(yīng)由證券化發(fā)起人作為次級債券自己持有。

也就是說，出售給投資者的資產(chǎn)包證券化的發(fā)行面值及預(yù)期收益，與資產(chǎn)包實際價值之間的比例關(guān)系是否恰當(dāng)，證券化分層是否合適至關(guān)重要。如果10億元的貸款就發(fā)10億元的債券，然后統(tǒng)統(tǒng)賣給投資者，一旦其中有一筆貸款出現(xiàn)問題，整個資產(chǎn)包就可能出問題。當(dāng)然，優(yōu)先層級的債券持有者情況會好一些。如果還要再次打包證券化，層層疊加，多層鏈接，加之出現(xiàn)問題后，大家又紛紛采取簡單化的避險措施，就會導(dǎo)致市場恐慌，風(fēng)險就會在短期內(nèi)迅速爆發(fā)。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：你剛才分析了次貸危機(jī)的技術(shù)原因，但是，許多成熟的金融機(jī)構(gòu)卻因次貸危機(jī)而泥足深陷，更深層次的原因是什么？

楊凱生：我想主要是因為大家都看到次按債券既有高收益性又具有高流動性，誤以為關(guān)鍵時刻，可以把風(fēng)險及時轉(zhuǎn)讓給別人。這種想法不能說完全沒有道理，但是，當(dāng)市場整體缺乏信用之后，情況就會完全不同。這就好像氧氣的存在，通常人們是感覺不到的，但缺氧的時候大家都會感到。

信用亦然。當(dāng)它存在的時候，人們或許感覺不到，一旦發(fā)生信用危機(jī)，大家都會紛紛采取緊急的避險措施。在此期間，市場出現(xiàn)了眾多不理智的避險行為，加之信息傳播很快，風(fēng)險就會急遽擴(kuò)散，流動性就會喪失。目前，風(fēng)險已經(jīng)從次級債擴(kuò)展到其他信用領(lǐng)域，就是這個道理。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：我們知道，你在華融資產(chǎn)管理公司總裁任上，就曾推出了資產(chǎn)管理公司第一個不良資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，擁有一定的經(jīng)驗。你認(rèn)為我們在推行資產(chǎn)證券化時該如何趨利避害？

楊凱生：我認(rèn)為，中國在設(shè)計資產(chǎn)證券化產(chǎn)品時，尤其是在首層證券化時，證券真正出售的數(shù)量與資產(chǎn)的賬面值要有合理的比例關(guān)系，要讓證券的發(fā)起者自己持有部分高風(fēng)險級的證券，即次級層的證券，這就可以使市場上流通的證券的風(fēng)險處于較低狀態(tài)。建議在初期不要搞多層衍生，以防止通過杠桿效應(yīng)使風(fēng)險無限擴(kuò)大。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：剛才你談到資產(chǎn)證券化對中國銀行業(yè)發(fā)展的意義和作用。有人認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，資產(chǎn)證券化有可能成為銀行逃避信貸規(guī)模管理的手段——借助證券化，銀行可以把舊的貸款賣掉，然后發(fā)放新的貸款，此舉恐怕不利于實施從緊的貨幣政策。對此，你怎么看？

楊凱生：這種擔(dān)心有一定的道理，不過，這只是一個具有階段性特點的管理問題，不應(yīng)該成為我們是否應(yīng)該推進(jìn)資產(chǎn)證券化考慮的最重要因素。所謂資產(chǎn)證券化，就是把原有的不便出售的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、等分化，然后出售給投資者。這些投資者即便不購買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其投資能力依然存在，仍然會從事其他的投資。

不過，目前我國正在實施從緊的貨幣政策，確有其特殊之處，那就是銀行出售了證券化的貸款后，其可發(fā)放貸款的規(guī)模和能力有可能得到增加。對此，監(jiān)管部門應(yīng)給予關(guān)注，如果有必要，可以將銀行的證券化資產(chǎn)，按照一定的比例納入貸款規(guī)模予以管理。我認(rèn)為，為了鼓勵中國積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，推動直接融資，分散銀行業(yè)的風(fēng)險，按一定比例納入信貸規(guī)模管理的做法可以設(shè)計得科學(xué)合理一些，這在技術(shù)上并不十分困難。

綜合經(jīng)營快與慢

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：目前雖然政策尚未完全放開，但通過一事一議等方式，中國的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在綜合經(jīng)營方面邁出了不小的步伐。盡管許多銀行家都在為綜合經(jīng)營不斷呼吁，但亦有人認(rèn)為，中國銀行業(yè)在綜合經(jīng)營方面走得不是太慢，而是太快了些。你怎么看？

楊凱生：我國的商業(yè)銀行已經(jīng)在逐步開展綜合經(jīng)營，的確有不少人對此心存疑慮，擔(dān)心銀行在綜合經(jīng)營過程中的風(fēng)險防范。

首先我們應(yīng)該分析究竟存在哪些風(fēng)險。在我看來，風(fēng)險主要集中在兩個方面。

一個風(fēng)險體現(xiàn)在資金運用上，即銀行在綜合經(jīng)營過程中，銀行的資金——多數(shù)來自公眾的存款——會不會源源不斷地、無節(jié)制地流向其他業(yè)務(wù)，比如證券、直接投資等高風(fēng)險業(yè)務(wù)。我認(rèn)為，這個風(fēng)險是可以控制的。比如，要求相關(guān)業(yè)務(wù)主體都是獨立法人，對相互的資金往來加以嚴(yán)格限制，有的需要絕對限制，有的可以限額管理。在IT技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，這些都是完全可以實現(xiàn)的。

另一個風(fēng)險是信譽(yù)風(fēng)險、道德風(fēng)險。比如，銀行既有自營業(yè)務(wù)，又有代客業(yè)務(wù)的情況下，兩者的利益是否會發(fā)生沖突？這種情況的確有可能發(fā)生。克服的辦法就是建立嚴(yán)格的防火墻。我覺得我們的思想還可以更解放一些，步子也可以邁得更大一些，以便中國的商業(yè)銀行可以在綜合經(jīng)營的道路上走得更快更穩(wěn)些。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：請你談?wù)劰ば芯C合經(jīng)營方面的情況。它能給你們的經(jīng)營帶來哪些好處呢？

楊凱生：經(jīng)過多年不斷嘗試，工行在綜合化經(jīng)營方面已初步取得成果。從2002年我們率先在中資商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立投資銀行部以來，我們已經(jīng)擁有合資基金公司、獨資租賃公司等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的牌照，也做了很多以往商業(yè)銀行不曾涉足的業(yè)務(wù)，逐漸形成了“工行投行模式”。去年僅工行內(nèi)部，非牌照類，非法規(guī)所限制的商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)，收入就高達(dá)45億元人民幣。

銀行綜合經(jīng)營的好處在于，可以實現(xiàn)信息共享、客戶共享，滿足客戶日益增長的綜合金融服務(wù)的需求，為其提供豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，而這是其他單一經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)不具備的優(yōu)勢。這既是提升為社會公眾的服務(wù)能力，也是增強(qiáng)我們自身競爭能力的有效途徑。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：你提到工行的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，也有人士認(rèn)為，工行的投資銀行沒有分立，恐怕不利于風(fēng)險的防范，不知你怎么看？

楊凱生：僅僅因為我們的投資銀行部是銀行內(nèi)的一個部門，就推斷其風(fēng)險無法分散的看法，我并不認(rèn)同。我們目前從事的投行業(yè)務(wù)，都不涉及工行的資金，他們主要從事財務(wù)咨詢、項目融資顧問、企業(yè)重組并購顧問、上市發(fā)債顧問、企業(yè)信息服務(wù)等業(yè)務(wù)。所以，這種擔(dān)心沒有必要。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：不知工行與高盛的合作進(jìn)展如何？大家普遍關(guān)注，引入戰(zhàn)略投資者后，對工行的綜合化經(jīng)營是不是也有很大幫助？

楊凱生：我們與高盛在七個領(lǐng)域有多項合作。比如在資金交易領(lǐng)域，雙方就以聯(lián)合交易產(chǎn)品開發(fā)為重點，積極推進(jìn)人民幣利率衍生產(chǎn)品、貨幣期權(quán)產(chǎn)品及外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研發(fā)合作。在風(fēng)險管理方面，我們曾經(jīng)請高盛的首席風(fēng)險官對工行提出過全面的風(fēng)險管理建議。目前正在為加強(qiáng)市場風(fēng)險管理，建立具有工行特色的市場估值系統(tǒng)。

這一系統(tǒng)主要是針對債券投資和衍生產(chǎn)品，特別是后者，進(jìn)行市值估價。在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，他們則會為我們提供諸如投資對象的盡職調(diào)查等財務(wù)顧問服務(wù)。此外，我們與安聯(lián)在銀保代理、網(wǎng)上保險、電話保險，與美國運通在信用卡新產(chǎn)品開發(fā)等方面都開展了密切合作。相信這些合作項目的實施，會給我們的綜合化經(jīng)營帶來良好的效果。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：此前有消息稱，工行擬斥資200億元控股華融資產(chǎn)管理公司，將其作為工行綜合經(jīng)營的平臺，能否介紹一下此事的最新進(jìn)展？

楊凱生：哪里來的傳說？華融公司近幾年在處置不良資產(chǎn)方面成效比較顯著，除政策性收購處置的缺口（將由國家承擔(dān)）尚未完全解決外，沒有什么包袱。但如果說到銀行收購資產(chǎn)管理公司，則必須取決于有關(guān)部門進(jìn)一步明確資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型方案，取決于政策的許可。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：和其他銀行比起來，工行在進(jìn)入證券、保險等方面似乎比較謹(jǐn)慎，落后于同業(yè)。今后工行在綜合化經(jīng)營方面有什么戰(zhàn)略？

楊凱生：我不知道你所說的“工行明顯落后于同業(yè)”指的是什么。

在工商銀行的發(fā)展戰(zhàn)略中，金融業(yè)務(wù)的綜合化經(jīng)營占有很重要的地位。除了已經(jīng)成立工銀瑞信基金公司涉足資產(chǎn)管理、成立金融租賃公司拓展金融租賃業(yè)務(wù)，只要監(jiān)管法規(guī)允許，我們將積極探索以商業(yè)銀行為主體向證券業(yè)、保險業(yè)及其他相關(guān)行業(yè)延伸發(fā)展的新模式，增強(qiáng)各項業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)，這些設(shè)想已進(jìn)入工商銀行的整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中。當(dāng)然，最終這一切都取決于監(jiān)管規(guī)定的調(diào)整。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：工行在信用卡業(yè)務(wù)方面是否有成立專門公司的打算，會不會合資？

楊凱生：我們現(xiàn)在沒有成立信用卡公司的打算。因為信用卡業(yè)務(wù)與工行的主體業(yè)務(wù)，如個人金融業(yè)務(wù)，是密不可分的。所以，我認(rèn)為信用卡業(yè)務(wù)必須依附于工行的母體，水乳交融，才能夠得到長足的發(fā)展。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：在私人銀行領(lǐng)域，工行似乎更愿意“自食其力”，而非引入戰(zhàn)略投資者，這與其他銀行不太一樣，不知這一理解是否確切？

楊凱生：是的。因為私人銀行是高附加值的業(yè)務(wù)，且工行具有強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)，我相信我們有能力把它做好。

《財經(jīng)·金融實務(wù)》：近期，市場曾有傳聞，稱工行擬通過增發(fā)補(bǔ)充資本金，繼續(xù)海外收購，是嗎？

楊凱生：不能簡單聽信市場傳言。我們目前的資本充足率依然比較高，截至目前沒有研究過再融資的問題。■