我國吸收外商直接投資（ＦＤＩ）新特點及對策研究

摘要：隨著全球經濟復蘇步伐的加快和我國整體投資環境的持續改善，我國吸收外商直接投資(FDI)進入了新一輪的穩定發展時期，實際使用外資金額繼續名列全球前茅。截至2006年11月，我國累計實際使用外資金額達6650億美元，外商在華設立企業累計超過57萬家，來華投資的國家和地區超過200個。其中，大型跨國公司在對華投資中扮演了極其重要的角色，目前，世界500強企業約有480家在我國進行了投資。與早期外商在華投資不同，新一輪投資熱潮呈現出諸多新的特點，關注這些新特點并據此采取相應對策具有非常重要的現實意義。

關鍵詞：外商投資；投資方式；跨國并購

中圖分類號：F833 文獻標識碼：A 文章編號：1003－854X(2008)04－0023－04

一、外商在華投資新特點

1.投資結構與投資區域分布的調整

一是制造業領域投資出現新變化，資金技術密集型行業受到青睞。多年以來，由于世界產業結構正在進行大調整，發達國家經濟結構正在經歷從制造業向服務業轉變，全球工業化的重心也隨之向東半球轉移。在這樣的背景下，中國穩定的政局、不斷優化的投資環境對外商投資吸引力度較大。加上我國制造業自身存在的成本及其它多方面的優勢，使得中國大陸成為承接臺灣、香港、日本、韓國及歐美制造業向外轉移的重要基地，許多跨國公司紛紛把加工制造的中心轉移到中國。目前，制造業仍然是外商投資的主要領域并呈現出一些新的特點：首先，投資總規模由早期的高速增長趨于穩定增長，占全國外資總量比重略有下降。2005年，我國制造業領域新設立外商投資企業28928家，合同外資金額1273.57億美元，實際使用外資金額424.53億美元，占同期全國吸收外資總量的比重為65.74％、67.36％和70.37％。由于其它行業吸收外資增長較快，制造業在全國總量中所占比重有所下降。其次，投資重點由紡織等傳統制造業向電子、通信設備、機械制造、石油、重化工等資金技術密集型制造業轉移。雖然受到投資基數較大以及存在明顯投資周期等因素影響，近年來，通信設備及其它一些電子設備制造業出現投資增長趨緩的跡象，但這些行業仍然是外商投資比較集中的行業。資料顯示，2005年外商在制造業領域投資的分布仍以高新技術產業、設備制造業、化工行業為主，在中國占有傳統比較優勢的勞動密集型行業也有一定規模。這一結果基本上能夠反映出目前以及未來一定時期內，外商投資我國制造業的基本態勢。

二是服務業利用外資發展迅速，有望成為外商投資熱點。隨著我國服務領域對外開放的進一步擴大，吸引了越來越多的外資進入該領域，由此，服務業有望成為繼制造業之后外商在華投資的新熱點。近年來，服務貿易領域特別是銀行、證券、保險業吸引外資增速迅猛。2005年，金融服務業類下的銀行、證券、保險行業新批設立中外合資銀行、保險公司、基金管理公司18家，實際使用外資金額120.81億美元，同比增幅達279.19％。這使得金融服務業成為服務貿易領域實際使用外資規模最大的行業。服務貿易領域其他行業合計新設立外商投資企業7445家，合同外資金額390.31億美元，實際使用外資金額116.79億美元。同比增長分別為8.65％、45.95％、-4.49％，其中新設立企業數、合同外資金額的增長幅度均高于全國平均水平。截至2005年底，共有21個國家和地區的72家外國銀行在中國設立了254家營業性機構：40個國家和地區的177家銀行在中國設立了240家代表處。外資銀行在中國的資產絕對額從1994年底的118.4億美元增長到2005年底的871.85億美元，11年增長了7.36倍。保險行業中共有43家外國保險公司在華開設70多家營業性機構。外資保險公司的營業額在中國的增長速度，是中資保險公司增速的2到3倍。

我國服務業外資增長迅速的原因主要包括以下幾個方面：(1)我國兌現加入WTO的承諾。對外資大幅度開放服務市場。(2)服務外包成為全球產業轉移的新趨勢。對于服務外包的增長前景，Gartner Inc.預測：世界服務外包市場將以年均8.2％的速度增長，2003年世界服務外包額為2201億美元，2007年將達3063億美元。服務外包的發展如此迅速的原因。首先是信息技術的快速發展，極大地降低了跨國信息傳遞的成本；其次同樣是由于信息技術的進步，推動跨國公司內部各服務活動的模塊化，不同服務環節可以在空間上相分離：再次是由于發展中國家提供服務存在著巨大的成本優勢；最后，發展中國家在政策、法規方面不斷推行投資自由化，對服務外包加以規范甚至鼓勵，也是重要的原因。

三是中部地區吸收外資有所增加，東北老工業基地利用外資增速明顯加快。從連續多年外商在華投資的區域分布來看，東部地區吸收外資一直在全國占據絕對優勢，雖然較之上世紀90年代相比，東部地區吸收外資在全國的比重略有下降。但近兩年又呈現出大幅回升的態勢。與此同時，中部地區吸收外資有所增加，特別是東北老工業基地利用外資增速明顯加快，西部地區由于地理位置、基礎設施條件等各方面原因，吸收外資仍然偏少，與其它地區的差距仍然十分顯著。東、中、西部地區近年來實際吸收外商直接投資比重變化情況如表2所示。在我國促進中部地區崛起的大背景下，各地區、各部門研究制定了一系列規劃、行動計劃和配套政策措施并狠抓落實，中部地區對外開放開始呈現出新的氣象，2002－2004年吸收外資增速明顯加快。2004年中部6省實際吸收外資66.8億美元，比上年增長14.5％，占全國比重從2001年的8.8％提高到11％。2005年以來受宏觀調控的影響，中部地區整體上吸收外資有所下滑。但其中，江西、安徽、湖南在吸收外資、承接國際產業轉移方面表現較為搶眼，十五期間3省吸收外資年均分別增長26％、12％和9.1％。2004年3省實際吸收外資分別達20.4億美元、4.3億美元和14.2億美元，分別比上年增長26.9％、16.7％和39.3％。這表明中部地區招商引資獨特優勢正在逐步顯現，承接國際產業轉移潛力巨大。

隨著國家振興東北老工業基地戰略的實施，東北地區利用外資的速度明顯加快。2005年。東北地區外商直接投資項目數3320項，同比增長8.07％：合同外資金額171.17億美元，同比增長60.35％：實際利用外資金額30.41億美元，同比減少48.79％。同年度，東北地區共吸收投資額超過2800萬美元的大型外資項目285個，項目總額110.67億美元，注冊資金總額80.91億美元，合同投資金額70.96億美元。由此可以看出，國家振興東北老工業基地戰略舉措的效果較為明顯，但2005年實際使用外資金額有較大幅度的下降需要引起警覺。

2.投資方式呈現出新的變化

一是外商獨資成為外商在華投資的主流方式。20世紀90年代末以前，外商對華投資方式是以中外合資、中外合作為主，這種較低控制程度的股權安排的主要作用是降低政策不確定性以及市場不確定等方面的投資風險，但它卻是以對子公司控制程度的降低為代價的。在1997年允許跨國公司在華建立獨資企業政策的激勵下，許多跨國公司開始積極以獨資方式開拓中國市場。1998年，我國外資獨資企業的比重達到36.82％，首次超過了合資企業所占的比重(29.26％)，并表現出不斷上升的趨勢。2005年，中國實際使用外資金額中，以中外合資企業方式進行的投資所占的比重24.23％，以中外合作企業方式進行的投資所占的比重下降為3.04％，而以外商獨資企業方式進行的投資所占的比重高達71.22％，外商獨資占了絕大比例。根據國際經驗和國內學者的相關研究，這說明中國市場環境發育逐漸趨成熟，跨國公司這種新的股權安排方式是在全面衡量控制度、風險分散、資源投入、產品優勢和進入時機等方面后所做出的一種理性選擇。

二是跨國并購進入新的發展時期。從全球跨國投資的方式看，并購在相當長的時間一直是跨國投資的主要方式，由于中國長期缺乏關于外資并購的法規，而且外資政策取向中更偏重于新建投資，導致并購一直難成氣候，因此，雖然跨國公司對中國企業的并購一直懷有濃厚的興趣，但跨國并購在我國發展比較緩慢，外商進入中國市場主要是以“綠地投資”為主。自2002年。我國出臺了一系列有利于外資并購的法規。如《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》和《外國投資者并購境內企業暫行規定》等。2006年8月9日，商務部等6個部委發布了《關于外國投資者并購境內企業的規定》，首次允許外國集團使用股權收購中國公司。由此，我國關于外資并購的法規逐漸完善，國內市場潛力充分顯現，對國際投資者的吸引力也越來越大，并購開始成為外資進入我國的重要方式。一些跨國公司通過并購中國企業不僅實現了快速擴張，而且還獲得了研發成果、技術訣竅、專利、商標、許可證、供銷網絡之類的所有權資產，大大增強了企業的靜態優勢，同時又繞過了中國的關稅及非關稅壁壘，減少了在華經營的不確定性及風險。

3.外商在華投資戰略性調整

一是加大在華研發投資的力度。20世紀90年代中期以來，大型跨國公司紛紛加快在華研發機構的建立。2002年底，大型跨國公司在我國設立的獨立研發機構有100家左右，主要集中在信息通訊、生物制藥、精細化工、運輸設備制造等行業，如微軟中國研究院、貝爾實驗室、英特爾中國研究中心、摩托羅拉中國研究院等。目前，據商務部資料，外商投資的獨立研發機構總數已經超過750個。據聯合國貿發會議研究，中國目前已經取代美國，成為跨國公司海外研發活動的首選地，高達61.8％的跨國公司將中國作為其2005－2009年海外研發地點的首選，美國以41.2％位列第二，印度以29.4％排在第三位。

從技術開發角度來考察跨國公司在華設立研發機構的行為，可以發現兩個顯著的特點：(1)其研發的目的逐漸從貼近中國市場、協助在華生產制造企業解決生產技術困難、改善適應性專用技術的研發轉向基礎研究及創新型研發上，并把在華的研發納入其全球研發網絡。如寶潔中國研究中心的主要研發工作不僅為中國，而且與寶潔公司全球18個研發中心聯網，進行全球24小時不間斷的研究開發。(2)跨國公司開始重視與國內一些著名科研機構、大學建立多種合作關系。跨國公司除了積極利用我國較為廉價的研究力量、樹立良好的公司形象外，與一些具有較強實力的研究機構進行合作，也是其利用外部戰略性資源的重要手段。此外，跨國公司在華設立研發機構同時也是為了改善和密切與我國政府的關系，我國政府鼓勵外資企業開展研發活動，一些大型跨國公司借此表明其對東道國政策的支持，以圖改善和密切與政府的關系。

二是跨國公司地區總部初露端倪。早期在華外商投資企業，是一個個分散的工廠或子公司、分公司，隨著跨國公司投資規模的擴大和投資水平的提升，原先分散投資、分散管理的模式已不適應其發展戰略的需要，跨國公司客觀要求將運營管理中心轉移到中國。近年來，一些跨國公司紛紛將其地區總部轉移至中國。通常而言，跨國公司設立地區總部，主要考慮六個方面的因素，即政局穩定、基礎設施、區位條件、政策與制度環境、現代服務業的支撐和人力資源條件。因此，跨國公司的地區總部一般會選擇商業中心城市。據商務部消息，截至2005年底。跨國公司在華設立的地區總部共40余家，集中分布在北京和上海。設立地區總部的跨國公司主要是來自歐盟、美國和日本。從行業分布看，主要分布在電子、通訊、機械、電器領域，入駐上海的跨國公司地區總部以制造業和金融業為主，入駐北京的則更多從事通訊和IT產業。隨著跨國公司在華設立地區總部數量的增多，地區總部對當地經濟發展的促進作用日益明顯，主要體現為：稅收貢獻效應、產業乘數效應、消費帶動效應、勞動就業效應和社會資本效應。對于具體的城市而言，地區總部的設立有利于提升城市的經濟結構，提高本地勞動力收入水平，促進其現代服務業發展，增強經濟活力，強化其經濟中心城市地位。

二、應對外商在華投資新特點的對策建議

1.繼續堅定不移地堅持吸引外資的政策導向

在全球化的時代，跨國投資能夠為東道國帶來巨大的發展機遇已經成為大多數人的共識。當今全球絕大多數國家，都在進一步推進投資自由化，改善投資環境。改革開放近30年的經驗表明，吸收外資給中國經濟社會發展注入了巨大的活力。在新的發展時期，中國要成功調整經濟結構，實現經濟發展方式的根本性改變，仍需要進一步擴大對外開放，更加積極有效地利用外資。雖然近年來有的論者從我國外匯儲備多的現實出發，引用“兩缺口”理論來否認繼續擴大利用外資的必要性。但是，我們必須認識到，在全球化的時代，跨國投資對東道國的主要貢獻，早已經超越了彌補資金缺口的作用，更重要的是跨國投資帶來的先進技術、管理、人才和國際市場網絡，對于深化東道國參與國際分工，提高東道國的國際競爭力具有重大意義。換言之，吸收外資是利用全球各種資源的重要載體。資料顯示，全球投資70％以上投向了發達國家，美國、英國是全球資金供給最為充分、對外投資最多的國家，同時也是吸收外資最多的國家。對于發展到一定水平的國家來說，吸收外資并不是因為國內沒有資金，而是要吸收資金流動中搭載的各種競爭能力。我國正面臨著轉變經濟與外貿增長方式的艱巨任務，堅持進一步擴大吸引外資的政策取向，對實現全面協調可持續發展的宏觀目標十分重要。

2.不斷優化投資環境提高外資質量

要從制度和投資環境入手，進一步優化外商投資環境，努力鞏固并加強我國吸引外資的重要地位。制度建設應該圍繞WTO多邊規則和我國的人世承諾，不斷修正和清除與這些規則、承諾不相符合的一些制度；遵循國際慣例，適當放松對在華跨國公司的各種監管限制，同時提高政府相關部門的辦事效率及審批速度，轉換政府職能。在手段上，努力用經濟手段營造吸引跨國公司在華投資的市場環境，創造可持續性的區位優勢。通過制度和環境的優化，增強我國對外商投資的吸引力，促進外商投資企業之間的競爭，從而實現我國在利用外資方面從“來者不拒”到“擇善而從”、從追求數量與規模到講求質量與結構優化的重要轉變，進一步推動利用外資從“量”到“質”的根本轉變，使利用外資的重點從彌補資金、外匯不足切實轉到引進先進技術、管理經驗和高素質人才上來，更加注重生態建設、環境保護、資源能源節約與綜合利用。總之，必須從進一步增強我國吸引外資的綜合競爭力出發，努力建立穩定、透明、可預見的法制環境。誠信、規范、統一的市場環境，物流通暢、中介服務體系健全、生產配套便利的企業發展環境，有利于人才聚集和可持續發展的人文和自然環境，加快解決外資企業發展中遇到的突出矛盾，使投資環境再上一個新臺階。

3.進一步加強外商在華投資產業結構和區域布局的引導

從總體來看，我國外資在產業上過多地集中在制造業，服務業吸引外資不足；在區域分布上，近90％的直接投資集中在沿海地區，內陸地區吸收外資不足。因此，必須進一步加強對外商來華投資的產業與區域布局的引導。在產業結構上，除繼續鼓勵外商在通訊技術、生物制藥、新材料、新能源等領域的投資外，應根據國家有關部門頒布的鼓勵外商投資的產業目錄，使外商盡可能地在諸如石油、天然氣開發、汽車制造業、運輸業、零售業以及會計、審計等領域開展投資，以確保我國各產業間的平衡發展。同時，還應及時修訂現有的外商投資產業指導目錄，從產業價值鏈角度細化產業指導目錄，鼓勵外商投資到附加值更高的生產環節上，如為生產服務的現代服務業、總部經濟活動、研發、資本與技術密集程度較高的制造業等，而不是簡單地歸類為高新技術產業之類。在區域分布上，應加大力度鼓勵外商向我國中西部地區投資，對投資于中西部的外商要實行明顯的政策傾斜，以推動我國經濟在區域上的平衡發展。中西部地區吸引外資不應完全照搬沿海地區的模式，因為內陸地區不適合發展沿海地區大規模開展的加工貿易，因此，應該在內陸地區選擇少數基礎設施較完善、交通區位良好、人力資源或自然資源較豐富的地區，設立特殊經濟區，繼續對外資實行鼓勵政策，引導外商在中西部投資制造業或發展服務外包。

4.鼓勵跨國并購以發揮其在國企改革和重組中的積極作用

跨國并購已成為國際投資中的一種潮流，并在很大程度上取代了傳統的“綠地投資”。順應這一趨勢，應適當引導外商在我國的并購活動，特別要鼓勵一些大型跨國公司對我國國有企業的并購，進一步提高國有資產的配置效率。我國資本市場的逐步開放和產權制度的日趨完備已為外商在華的并購活動提供了良好的制度基礎。今后還需要盡快建立并完善適合中國國情的跨國并購的法律法規。降低外資在我國實施并購的法律風險及交易成本，同時兼顧國有資產安全以及職工的社會保障。在鼓勵并購的過程中，需要做好以下幾個方面的工作：(1)科學分析外商的跨國并購行為對我國經濟環境的綜合影響。在積極發揮跨國并購作用的同時有效避免其負面影響和風險；(2)在分析環境變化的基礎上，要明確自身面對外商并購行為的戰略基點，立足于我國企業自身的發展戰略，通過并購尋求互補，使外商的并購行為能夠促進我國國民經濟發展以及企業的成長，符合我國經濟社會長遠發展的戰略目標：(3)鼓勵外商在華并購的同時，應注重防止新的壟斷的形成，保持市場的有效競爭結構；(4)采取積極的防御策略，防止惡意收購。

5.正確處理利用外資與自主創新及國家經濟安全的關系

大力倡導自主創新。建設創新型國家，是我國在新時期提升綜合國力的根本。但是，自主創新不是關起門來搞研發，而是要充分利用全球化帶來的各種有利條件，以便低成本、高效率地開展創新活動，并充分實現創新成果所帶來的經濟效益。因此，必須切實處理好利用外資和自主創新的關系。一般來說，外資企業對自主創新具有“溢出效應”。不應將自主創新與利用外資對立起來。為此，在開展自主創新時，要繼續鼓勵外資企業在華開展更高水平的研發活動，鼓勵外資企業加強與本土企業、教學科研機構的合作與交流，鼓勵高素質人才的流動，充分發揮外資企業“溢出效應”，不斷推進我國企業自主創新能力的提高。在處理利用外資與國家經濟安全的關系問題時，一方面，要把握好開放的進程與力度，加強外資對我國戰略性產業進行投資的風險評估，加強日常信息搜集與統計分析工作，監控可能發生的風險；另一方面，也要防止過分強調經濟安全。喪失發展機遇。

三、結束語

隨著我國對外開放進一步擴大和外資政策的不斷完善。中國業已成為全球對外商投資最具吸引力的國家之一。許多外資企業在投資中國的同時，自身也實現了快速發展，從而增強了其在華擴大投資的信心和內在動力。我們有理由相信：未來外商在中國的投資規模會更大，投資領域會更寬，投資方式會更加多樣，投資水平也會邁上一個新臺階。與此同時，面對外商在中國投資的快速發展，中國企業也將在與眾多外資企業“學習、合作和競爭”的過程中成長壯大，不斷縮小與發達國家企業之間的差距并最終發展成為世界級企業。

責任編輯 陳孝兵