“貨幣戰爭”夸大其詞

近年來，國內各界人士對中國經濟運行過程中出現的問題表示擔憂。甚至有人認為，中國經濟及人民幣目前同時處于國外經濟和資本的圍剿中，而政府不得不在反圍剿中尋找出口，從而形成了中外的經濟和貨幣戰爭。其實，問題遠沒有那么復雜。

中國現在確實面臨著一系列問題需要解決，例如貿易順差快速增長問題、人民幣升值壓力加大問題、國外熱錢流入造成資產價格上漲過快等。這些問題在最近幾年異常突出，對經濟環境造成了比較大的影響。

為什么前幾年這些問題沒有出現，而現在一下子全冒出來了？從問題的另一個角度看，這是中國經濟快速發展過程中遲早要面對的問題，是中國經濟競爭力增強的必然結果。這是好事。難道說，要人民幣大幅貶值、貿易大量逆差才好嗎？

至于目前流行的所謂貨幣戰爭陰謀論，實際上是中國與國際金融市場之間由于缺乏相互了解所導致的誤解，需要金融界通過促進金融合作來解決。

首先來看，人民幣為什么會升值？根源在于中國勞動生產率和經濟競爭力的提高，國民經濟長期快速、平穩的發展，決定了人民幣必然會升值，同時，這也是中國經濟自我調節與實現平衡的需要。對這一點，國內外經濟學界基本已達成共識，分歧在于升值的快慢和方式。

而美國和其他發達國家對人民幣升值問題的施壓，只不過是為平息國內壓力而采取的政治化舉動。

既然升值是一定的，那么有什么利弊呢？顯而易見，人民幣升值有利于抑制目前幾乎失控的通貨膨脹，尤其是資產價格的非理性上漲；同時有利于宏觀經濟的平衡，有利于貨幣政策的獨立性。

不利的地方在于會抑制出口。由于中國的貿易依存度比較高，經濟結構又以制造業為主，利潤率比較低，出口的大幅下降，將會影響出口企業的利潤，也影響到就業，進而給宏觀經濟帶來不穩定因素。

基于對升值負面作用的不確定性，有人將其夸大為以美國為首的發達國家為遏制中國而發動的一場貨幣戰爭陰謀，并以日元大幅升值的《廣場協議》為依據，認為該協議是導致日本經濟陷入１０年蕭條的主要原因，害怕中國可能重蹈覆轍。

實際上，日本金融界很少把１０年經濟衰退怪罪于《廣場協議》。因為日本的失誤，在于其經濟結構存在著重大的失衡，政府當時卻沒有進行及時的經濟結構調整。

雖然人民幣升值是大勢所趨，但對宏觀經濟的影響還是深遠的。為保證宏觀經濟的平穩運行，需要注意以下兩個平衡。

一是政策組合的平衡。目前，人民幣對外是在升值，對內由于物價的飛漲，實際上卻是在貶值的。雖然物價的上漲可以消化一部分升值的壓力，但也可能會導致經濟的結構性問題；另外，物價的上漲也容易失控。上世紀９０年代的通貨膨脹經歷足以說明，物價不是一個可以隨意控制的對象，因此，一定要注意政策組合的平衡。

二是金融開放的平衡。政府必須分清輕重緩急，控制好開放的節奏。金融業的開放，分為金融服務業的開放和資金管制的放開。金融服務業的開放有利于提高金融業的競爭力，推動金融業的改革，因此可以相對積極一些，譬如通過建立離岸金融區等方式推進。而資金管制的放開，則相對要穩妥一些，亞洲金融危機的教訓要時刻警惕。

作者介紹：劉欣諾（Stefan Liu），ＫＶＢ昆侖國際（集團）執行董事。KVB昆侖國際（集團）面向全球華人提供高端金融投資產品和外匯交易服務，在澳大利亞悉尼和墨爾本、新西蘭奧克蘭、中國北京和香港、加拿大多倫多等國際城市設有全資公司。