大佬集體“唱衰”美國經濟

美國次級抵押貸款危機愈演愈烈，已經動搖了全球的經濟信心。眾多華爾街的著名經濟學家和研究機構在對美國經濟肆意唱空，他們比公眾更清楚其中的連鎖危機和破壞力，次貸問題只是冰山浮出水面的一部分，其潛伏的深層危機更加難以應付

隨著美國次級抵押貸款風波的影響擴大，關于美國經濟的負面分析報道與日俱增，令人憂心忡忡。

最近，一股聲浪特別引人側耳，這就是美國經濟大腕們（包括索羅斯、格林斯潘、斯諾、羅杰斯等）與眾多著名投行研究機構對美國經濟進行集體“唱衰”。有趣者如格老，居然在一年中數次推翻自己對美國經濟是否將陷入衰退的預測。

美國經濟真的這樣難以判斷了嗎？我們需要退后一步，仔細審視。

美國經濟崩塌？

“二戰”以后，美國確立了全球經濟霸主的地位，時至今日，美國一直起著全球經濟引擎的作用，其地位是無可替代的。這不僅僅取決于美國經濟基本面的強勁，更是全球投資者對美國經濟的信心和期待。

經濟實體與投資信心反復良性互動，不斷強化了美元的強勢地位，使得美國在成為最大債務國的同時，仍舊享受著不受置疑的透支消費，猶如一張無須兌付的“百萬支票”。這也是美元非人為調整而持續性走弱時，引起全球憂慮的原因。

美國經濟實體指標的健康表現將有助于減少各國疑慮。通常情況下，匯率持續走低是國家經濟實力和信用降低的直接表現，但這遠遠不是最后一根稻草，直到人們意識到經濟實體確實已經發生了無法避免的衰退時，全球的經濟信心才會真正被動搖。

通常認為，美國GDP增長率只要圍繞著3%小幅震蕩，整體經濟還是令人滿意的。2007年前三個季度，美國GDP增長強勁，特別是三季度達到3.9%。而眾多華爾街投資機構居然預測第四季度美國經濟基本沒有增長，從而悲觀地預言全年GDP有可能還不到2%，似乎美國經濟在一夜之間崩塌了。

透視美國經濟微觀結構

任何經濟體強壯與否，取決于其微觀結構及內在增長動力機制，只有看清了這兩點，才能從宏觀上把握經濟發展的趨勢。美國經濟的特征是依靠消費拉動、金融供血、創新推動的開放性大國經濟。

經濟學常識告訴我們，GDP總量就是私營投資、消費、政府支出和凈出口之和，任何一部分減少都會影響到GDP，但又不是唯一的決定性因素。如果一定要按重要性排序，美國經濟的微觀鑰匙在于如何保持旺盛的消費水平，這在中短期內依賴于消費者信心；從長期看，由國民可支配收入的購買力決定。

美國民眾的儲蓄水平和儲蓄意愿極低，房地產價格上漲的財富效應又大大支撐了消費實力和信心。各種金融工具的創新使得房地產成為金融的一個重要組成部分，房產多次抵押和資產證券化為消費提供了源源不斷的現金。一旦房價出現持續下跌，也就是冰山露出海面的時刻了。

近兩年，美國住房市場持續萎縮，房產價格自2004年三季度開始下滑，2006年三季度急劇下滑。同時，美國個人消費開支增長勢頭正在減緩，數據顯示，10月份美國消費者信心指數降至兩年內新低。

從私營投資上看，住宅投資在美國GDP中占比超過6%，對美國經濟增長的影響非常顯著。房產價格下降形成存量住宅，將進一步降低投資房產的熱度。

再來看政府支出和凈出口。美國的預算赤字和貿易赤字日益擴大，包括社?；鸷驼t療保險缺口在內的債務占GDP的67%。隨著美國人大量進入退休年齡，這個問題將更為嚴峻。貿易方面，美國是全球最大的進口國，自1971年以來，幾乎一直保持著貿易逆差（1973、1975年為小額順差），要使“紅” 字變“黑”并不容易。

次貸風波

暴露美國金融體系風險

美元走弱是美國經濟轉折的一個信號，這在小布什政府時期表現得非常明顯。隨著歐盟逐漸強大、中國和印度崛起，美元重新恢復強勢的機會不是很大。隨著美聯儲降息，美元匯率將會進一步走低。在這樣的背景下，美國次級抵押貸款危機的爆發猶如雪上加霜，其總規模在1.3萬億美元左右，占到全部美國房貸的1/3，或者全部商業銀行資產的13%，占2006年美國GDP的8.7%。

次貸問題只是冰山浮出水面的一部分，其潛伏的深層危機更加難以應付。通過金融衍生工具， 次貸已經深入到美國金融體系的各個角落，華爾街的投資銀行家們比公眾更清楚其中的連鎖危機和破壞力。投資者質疑的目光正在轉向體量更為龐大的其他金融衍生產品，全面的信心崩潰對美國經濟的破壞不亞于重量級核武器。

美國實體經濟強烈依賴于金融體系的安全，次貸風波使投資者對在美國投資企業債、國債、股市的安全性心存疑慮，投資信心低落有可能使美國的外來投資縮減。作為美國經濟生力軍的中小企業會受到更強的資本約束，被迫喪失支持持續創新的金融助力。一些中小企業將被迫出局，使得產業鏈變得支離破碎，進一步打擊美國制造業。

在正常情況下，企業一般可以通過并購重組進行產業整合，但次級按揭貸款恰恰是華爾街推動并購的主要資金來源之一。次貸危機的爆發，切斷了近年來華爾街最活躍的收購兼并交易的資金來源，并導致相應的次級債券市場停止發行。

對美國經濟

進一步發展的預測

預言美國經濟將陷入困境或低迷，這并不是令人驚奇的話題。美國經濟曾在1929年遇到過更慘重的崩潰。目前，就次級抵押貸款的問題本身來講，危機要比那個時候小很多。不劃定一個相當長的時間約束，就預言美國經濟將會崩潰，猶如一句戲言。

華爾街大佬們更擔心的是，次級抵押貸款危機可能引發其他高風險金融產品危機，這個可能性不是沒有。華爾街正在開足馬力制造輿論，敦促政府和美聯儲加大政策力度，扶持并重新恢復市場信心。

長期來看，美國經濟是逐步走低的，這是相對于全球經濟而言。在2030~2050年，中國、印度，以及歐盟、日本、俄羅斯等國將組成一個經濟增長群體，分擔美國所承擔的全球經濟責任。

美國并非必然會衰落下去，它的結構性經濟問題，比如過度依賴消費和投資，將會逐步被調整。只要美國的金融體系不崩潰，保持造血和輸血功能，繼續維持在科學技術領域的領導地位，美國將依然強大。

在經濟結構轉型啟動和成功之前，美國必須維護投資者和國內消費者信心。美國之所以能夠數次從廢墟中站起來，靠得正是充滿活力的市場經濟和政治體制，打垮這個經濟巨人并不是一件容易的事。

美國的未來，真正需要依靠的是美國人民。實際上，在這場人為導演的“唱衰”美國經濟的華爾街組曲中，真正體現的是他們戰勝危機的頑強信心。

美國知名經濟學家及機構對美國經濟的預測

格林斯潘認為，美國房價下跌超過10%，將導致美國人財產縮水，從而影響美國的消費支出，進而沖擊整體經濟。

經濟學家羅伯特·希勒表示，全美主要大城市區域房價普遍下跌，絲毫沒有減速或轉向的跡象。

匯豐集團近期將美國2007年經濟增長預期下調至1.9%，同時還發布了2007年美國經濟可能陷入衰退的預警。

摩根大通警告稱，美國經濟2008年將陷入衰退。