金融中介理論和中國農(nóng)村金融中介的功能定位

[摘要] 在將來很長的一段時間內(nèi)，以銀行為主的金融中介還會在中國農(nóng)村金融體系中占絕對優(yōu)勢。本文在分析金融中介理論演進(jìn)的基礎(chǔ)上，探索如何對中國農(nóng)村金融中介尤其是銀行類金融中介進(jìn)行功能定位，從而提高農(nóng)村金融的效率，以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 金融中介理論 農(nóng)村金融中介 顯性功能 隱性功能

20世紀(jì)90年代中期以來，理論界研究中國農(nóng)村金融問題的文獻(xiàn)逐漸多了起來。具體看來主要從以下幾個角度進(jìn)行的研究：一是對非正式金融的研究，例如姜旭朝（1996）、溫鐵軍（2001）等；二是具體對農(nóng)村信用社的研究，如謝平（2001）、何廣文（2001）等；三是對農(nóng)村金融制度的整體研究，如張杰（2003）、王曙光（2006）等等。本文則是在對金融中介理論演進(jìn)過程進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，探索中國農(nóng)村金融市場極不發(fā)達(dá)的情況下，如何對中國農(nóng)村金融中介尤其是銀行類金融中介進(jìn)行功能定位，從而提高農(nóng)村金融的效率，以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、金融中介理論的演進(jìn)及金融中介的一般功能定位

金融中介理論的主要問題就是要解釋“金融中介機(jī)構(gòu)為什么存在、發(fā)展，它具有怎樣的功能”，有關(guān)文獻(xiàn)相當(dāng)繁雜，而其中的一個重要的分界點(diǎn)就是把交易費(fèi)用和信息成本作為分析研究的核心問題。正是依據(jù)此分界點(diǎn)，John Chant（1989）將金融中介理論分為“新論”與“舊論”，“舊論”認(rèn)為金融中介只提供資產(chǎn)轉(zhuǎn)型服務(wù)，是被動的資產(chǎn)組合管理者，而“新論”是著眼于探究金融中介為什么存在的理論，核心是引進(jìn)了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)。本文將在參照“新舊論”劃分的基礎(chǔ)上，根據(jù)金融中介理論的演進(jìn)順序來展開論述。

1.古典的金融中介理論和銀行的信用媒介、信用創(chuàng)造功能

資產(chǎn)階級古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于銀行信用本質(zhì)和作用的理論包括信用媒介論和信用創(chuàng)造論兩個對立理論。 信用媒介論認(rèn)為銀行的功能在為信用的提供作媒介，銀行通過信用的媒介，能轉(zhuǎn)移和再分配社會現(xiàn)實(shí)的資本，其主要的代表人物是亞當(dāng)?斯密、李嘉圖、約翰?穆勒等。而信用創(chuàng)造論認(rèn)為銀行的功能在為社會創(chuàng)造信用，銀行通過信用的創(chuàng)造能為社會創(chuàng)造出新的資本，其主要代表人物是約翰?勞、麥克魯?shù)隆⑿鼙颂氐取o論是信用媒介功能還是信用創(chuàng)造功能，實(shí)際上只是說明了銀行的部分職能。

2.新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的無金融中介現(xiàn)象

產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代的阿羅－德布魯一般均衡模型理論(Arrow-Debreu Model，簡稱A-D模型)假定廠商與家庭可以無限制進(jìn)入完全的金融市場，即沒有交易成本和不存在信息不對稱的前提下，金融市場完全可以有效地配置金融資源，達(dá)到帕累托最優(yōu)，因而不需要金融中介機(jī)構(gòu)。這一理論是基于對現(xiàn)實(shí)世界高度抽象的理想模型，但大量的實(shí)際運(yùn)作卻偏離了這一理想化假設(shè)。從這個意義上，現(xiàn)代金融中介理論的興起可以視作是對A－D一般均衡模型的突破，以后的研究者正是在對上述假設(shè)進(jìn)行修正的情況下，從交易成本、信息不對稱等角度研究金融中介存在的原因。

3.20世紀(jì)初至60年代的金融中介理論和銀行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能

20世紀(jì)前期，金融中介理論的研究進(jìn)展不大，最有意義的是Fisher(1930)的內(nèi)部信貸市場觀點(diǎn)，理論界普遍認(rèn)為這一貢獻(xiàn)開啟了金融中介重要性的理論閘門。后來，F(xiàn)isher的觀點(diǎn)得到了Gurley＆Shaw（1956）的進(jìn)一步深化，他們在《Financial intermediaries and the Saving-investment Process》一文中論述了金融中介的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能。認(rèn)為金融中介的基本功能是通過發(fā)行間接證券，在儲蓄者和借款者之間進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。由于該理論不僅揭示了金融中介具有基本的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能，而且還進(jìn)一步分析了銀行與非銀行金融中介之間的共性和差異，對后來的相關(guān)研究產(chǎn)生了持久而深遠(yuǎn)的影響，而他們也被當(dāng)作現(xiàn)代金融中介理論的先驅(qū)。

4.20世紀(jì)60年代以后的現(xiàn)代金融中介理論

隨著交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新成果應(yīng)用于金融中介的研究中，對金融中介提供的各種服務(wù)進(jìn)行了更深入的分析，形成了基于交易成本、信息成本、風(fēng)險管理和參與成本及金融中介的“功能觀”的種種金融中介理論，下面逐一進(jìn)行論述。

(1)基于降低交易成本的金融中介理論和銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

Gurley＆Shaw和Tobin在闡釋金融中介的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能的同時，為降低交易成本說的發(fā)展提供了理論基礎(chǔ)。Gurley＆Shaw(1960) 在其著作《Money in a theory of finance》中提到金融中介機(jī)構(gòu)可以節(jié)約交易成本。Tobin（1963）在《Commercial Banks as Creators of Money》一文中也從金融中介發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)、降低交易成本的角度，對金融中介的功能做了進(jìn)一步闡述。其后繼者G.J.Benston＆C.W.Smith（1976），Merton(1989)， Chant(1989)， Freixas＆Rochet(1997)，Allen＆Santomero(1998)等也進(jìn)行了探討。

(2)基于信息不對稱、信息成本的金融中介理論和銀行的信息處理及監(jiān)控功能

運(yùn)用信息不對稱來解釋金融中介的存在，是20世紀(jì)70年代金融中介理論的熱點(diǎn)。信息不對稱分為事前和事后兩種，會導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險問題，兩者都會導(dǎo)致金融市場失靈，產(chǎn)生對金融中介需要。Leland＆Pyle(1977)在《Informational of Asymmetries，F(xiàn)inancialStructure， and Financial Intermediation》一文中論述了資金借貸中的信息不對稱問題及其引致的逆向選擇，因此客觀上需要專門提供信息的代理人。Diamond(1948)在《Financial Intermediation and Delegated Monitoring》一文中對事后信息不對稱問題進(jìn)行了深入探討，提出了金融中介的委托監(jiān)督理論。他認(rèn)為金融中介就是通過充當(dāng)被委托的監(jiān)督者來克服信息解決道德風(fēng)險的，這種做法節(jié)約了對單個項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督所造成的成本。Chan(1983)，Mishkin等人也進(jìn)行了解釋與描述。

(3)基于消費(fèi)不確定性的金融中介理論（流動性保險理論）和銀行的流動性轉(zhuǎn)換功能

基于信息不對稱的另一個金融中介理論來自于對未來消費(fèi)的不確定性。由于未來消費(fèi)的不確定性，消費(fèi)者面臨著流動性風(fēng)險。流動性保險理論的代表人物為Diamond＆Dybvig。在Diamond＆Dybvig (1983)模型中分析了金融中介在防范因消費(fèi)需求的意外流動性沖擊而造成的不確定性方面的作用。這一模型后來經(jīng)過Bencivenga＆Smith(1991)的研究得到了進(jìn)一步的簡化和發(fā)展，在Bencivenga＆Smith模型中，金融中介的作用是提供流動性而不是克服信息摩擦。

(4)基于風(fēng)險管理、參與成本的金融中介理論和銀行的代理交易、風(fēng)險管理功能

與信息不對稱緊密聯(lián)系的還有一個問題，就是金融中介在風(fēng)險管理方面的優(yōu)勢。20世紀(jì)70年代以來，金融業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，金融市場更加完善，交易成本也降低了。但金融市場的發(fā)展和擴(kuò)大并沒有使人們對金融中介的依賴程度降低，反而參與金融市場的方式急劇轉(zhuǎn)向通過各種金融中介。事實(shí)上，金融市場廣度與深度的擴(kuò)展正是金融中介和企業(yè)增加運(yùn)用創(chuàng)新的金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理的結(jié)果。Santomero(1984)基于Tobin-Markowitz資產(chǎn)組合模型發(fā)現(xiàn)，由于投資者的風(fēng)險偏好不同，中介機(jī)構(gòu)便要在投資者之間發(fā)揮風(fēng)險轉(zhuǎn)移的功能，以便使整個社會的平均風(fēng)險水平下降或處在一個相對穩(wěn)定的水平。Merton(1989) 認(rèn)為金融中介的一個功能是具有在不同參與者之間分配風(fēng)險的能力。Allen＆Santomero(1998)在歸納銀行新業(yè)務(wù)后認(rèn)為，風(fēng)險管理已經(jīng)成為銀行和其他金融中介的主要業(yè)務(wù)。

參與成本是和風(fēng)險管理相聯(lián)系的一個概念。Allen＆Santomero(1998)認(rèn)為，原有的金融中介理論視野過于狹窄，需要用風(fēng)險管理和參與成本來解釋現(xiàn)代金融中介的存在。所謂參與成本有兩方面的含義：一是指花在參與風(fēng)險管理和決策上的時間；二是指由于金融創(chuàng)新，金融工具越來越復(fù)雜，使得非金融從業(yè)人員了解金融風(fēng)險交易和風(fēng)險管理的難度也大大增加了，投資者學(xué)習(xí)某種金融工具需要花費(fèi)固定成本。雖然交易成本與信息成本可能已經(jīng)大為下降，但這兩方面的原因，使得個人參與金融資產(chǎn)交易和風(fēng)險管理的成本大大增加。而金融中介作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，可以利用其專業(yè)優(yōu)勢，代理人們進(jìn)行風(fēng)險交易和管理，從而大大減少參與成本。在這里，金融中介的職能主要是代理金融資產(chǎn)交易和風(fēng)險管理，已不同于傳統(tǒng)的吸收存款和發(fā)放貸款的職能了。因此，從參與成本的角度可以在一定程度上解釋金融中介機(jī)構(gòu)近年來發(fā)展變化的原因。

(5)基于價值增值與客戶導(dǎo)向的金融中介理論和銀行金融服務(wù)功能的拓展

Scholtens＆Wensveen(2000)對上述Allen＆Santomero的觀點(diǎn)提出批評，認(rèn)為諸如共同基金和金融衍生工具等金融產(chǎn)品迅速發(fā)展的關(guān)鍵仍然是風(fēng)險而不是參與成本。正因如此，金融中介理論必須拓展其目前的研究邊界，需要一個解釋有關(guān)金融創(chuàng)新和市場細(xì)分及其動態(tài)過程的理論。隨著高質(zhì)量的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，如到期日、流動性、風(fēng)險、規(guī)模以及區(qū)位等，金融中介增加了儲蓄者與投資者雙方的價值，因此價值增值是現(xiàn)代金融中介發(fā)展的主要驅(qū)動力，理應(yīng)成為金融中介理論的核心，價值增值是通過降低人們的參與成本和擴(kuò)展金融服務(wù)來實(shí)現(xiàn)的，基于此， Scholtens＆Wensveen所謂的補(bǔ)充理論(amended theory)強(qiáng)調(diào)金融中介的顧客導(dǎo)向而不是信息不對稱，也就是說，金融中介本身就是向顧客出售金融服務(wù)并從中獲利的，而傳統(tǒng)理論所謂的節(jié)約交易成本，消除信息不對稱以及參與成本等則屬于上述過程的伴隨效應(yīng)(by-effect)。

(6)基于“功能觀”(functional perspective)的金融中介理論

Merton＆Bodie(1993，1995)針對人們長期遵從的機(jī)構(gòu)觀，提出了一種基于“功能觀”(functional perspective)的金融中介理論，認(rèn)為金融體系的基本功能較穩(wěn)定，但金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成及形式卻是不斷變化的。因此功能觀首先要問金融體系需要行使哪些經(jīng)濟(jì)功能，然后去尋求一種最好的組織機(jī)構(gòu)，而一種組織機(jī)構(gòu)是否最好，則又進(jìn)一步取決于時機(jī)和現(xiàn)有的技術(shù)(Merton，1995；Bodie，2000) 。金融中介功能觀為解釋當(dāng)前金融體系結(jié)構(gòu)的趨勢性變化提供了新的視角，大大地拓展了金融中介理論的視野，從而把金融中介理論的研究推向了一個新的水平。尤其是博迪(Bodie，2000)還曾專門以訪談的形式討論過金融體系的功能觀，并涉及了功能觀的中國意義，對我國金融體系的整體構(gòu)建具有一定的借鑒意義。

現(xiàn)代金融中介理論的發(fā)展，可以說是一個不斷向一般均衡模型中加入現(xiàn)實(shí)因素的分析過程，也是一個伴隨著金融業(yè)的實(shí)踐發(fā)展而逐漸深化的認(rèn)識過程。首先是從金融中介發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度解釋金融中介的存在，并初步涉及了交易成本的概念，對金融中介的功能做了進(jìn)一步闡述；接著隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，交易成本和信息不對稱成為新金融中介理論的核心概念。但是，隨著近十多年來金融的迅猛發(fā)展和金融中介新業(yè)務(wù)的拓展，人們開始在交易成本之外，從風(fēng)險管理和參與成本的角度研究金融中介功能的轉(zhuǎn)變。應(yīng)該說交易成本、信息不對稱、不確定性、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和管理構(gòu)成了金融中介演化的客觀要求，隨之發(fā)展起來的金融中介機(jī)構(gòu)也就具有的相應(yīng)的功能。從歷史演進(jìn)的角度來看，現(xiàn)代金融中介理論和中國前正推進(jìn)的農(nóng)村金融市場化改革具有相容性，以金融中介理論為指導(dǎo)，結(jié)合我國正進(jìn)行的市場化改革實(shí)情并適當(dāng)借鑒其他國家的經(jīng)驗(yàn)來設(shè)計(jì)我國的農(nóng)村金融中介體系是有實(shí)際意義的。但是，顯然現(xiàn)代金融中介理論都是以成熟的市場經(jīng)濟(jì)體制為前提的，沒有考慮到不成熟市場經(jīng)濟(jì)的制度背景和農(nóng)戶特性，從這個角度來說，我們在研究過程中就必須添加這些要素。

二、中國農(nóng)村金融中介的功能定位及拓展

在長期金融抑制的經(jīng)濟(jì)中，我國農(nóng)村的金融市場是極不發(fā)達(dá)的，在將來很長的一段時間內(nèi)，銀行類農(nóng)村金融中介還會在農(nóng)村金融體系中占絕對優(yōu)勢。

1.基于金融中介理論的一般顯性功能定位

根據(jù)上述的金融中介理論，金融中介一般具有信用媒介、信用創(chuàng)造、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、降低交易成本的功能、解決信息不對稱、風(fēng)險管理等功能。Merton＆Bodie更是較系統(tǒng)地闡述了金融的六個核心功能：清算和支付結(jié)算的功能，即為交易提供清算和支付條件；聚集資源和向企業(yè)提供間接融資服務(wù)的功能；提供跨時、跨地區(qū)、跨行業(yè)轉(zhuǎn)移資源的服務(wù)；具有風(fēng)險管理功能，金融部門提供管理風(fēng)險的服務(wù)；具有提供信息的功能，為經(jīng)濟(jì)部門分散的決策者提供信息服務(wù)；提供解決激勵問題的方式和方法。

顯然，農(nóng)村金融中介也應(yīng)具有以上功能，只是因?yàn)榉?wù)于農(nóng)村和農(nóng)民而更具有針對性，我國也不例外。我國的農(nóng)村金融中介體系是一種典型的不發(fā)達(dá)的、以銀行中介為主的金融體系。這和1978年改革后農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形成了以農(nóng)戶、私人為基本生產(chǎn)經(jīng)營單位的格局相對應(yīng)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)對資金需求具有小額、分散、靈活、方便的特點(diǎn)，不僅不能給金融機(jī)構(gòu)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益，而且由于分散性、收入受市場波動影響較大等因素，又必然帶來更多的風(fēng)險和不確定性，這種由于信息不對稱造成的交易成本較高，因此我國的農(nóng)村金融中介必須也具有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、降低交易成本的功能、解決信息不對稱、風(fēng)險管理等一般功能，我們把這些功能看作顯性功能。

但應(yīng)運(yùn)而生的這些金融中介組織在具體的運(yùn)作過程中卻不盡如人意。自20世紀(jì)90年代中期完成農(nóng)村信用社脫離農(nóng)業(yè)銀行的改革后，從理論上在我國農(nóng)村金融領(lǐng)域中已初步形成了以合作金融為基礎(chǔ)，商業(yè)金融、政策金融分工協(xié)作的格局，即農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用社，但在具體的操作過程中，卻出現(xiàn)了和發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)相背離的情況：和小額金融服務(wù)特質(zhì)最貼合的農(nóng)村信用社合作金融性質(zhì)逐漸缺失，在片面追求盈利的目標(biāo)驅(qū)使下，考慮對小規(guī)模融資需求需要支付額外的信用評估與監(jiān)督成本，轉(zhuǎn)而偏好與大規(guī)模的信貸需求建立聯(lián)系；中國農(nóng)業(yè)銀行業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向城市，對農(nóng)村的信貸支持明顯減小，而且在退出支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的同時還帶走了大量的農(nóng)村居民儲蓄，遍布城鄉(xiāng)的郵政儲蓄機(jī)構(gòu)長期只存不貸，也從農(nóng)村吸走了大量的存款，這就造成了農(nóng)村資金的凈流出；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行面臨業(yè)務(wù)單一、風(fēng)險加大等困境，支農(nóng)作用日益弱化；民間借貸雖然由于其地緣和血緣優(yōu)勢，在某種程度上滿足了降低交易成本、信息不對稱等要求，但由于游離于有效監(jiān)管機(jī)制之外，問題頻出。可以看出上述農(nóng)村金融中介組織在服務(wù)于農(nóng)村和農(nóng)戶時出現(xiàn)了部分功能缺失。正是基于這種情況，我國近年來進(jìn)行了持續(xù)改革，目前的農(nóng)村金融體系已逐漸過渡到包括農(nóng)村信用合作社、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲蓄、農(nóng)村合作基金、保險公司、信托投資公司、小額信貸以及非正規(guī)的民間私人借貸等多種金融中介組織。尤其是2006年12月21日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策的若干意見》，放寬了對村鎮(zhèn)銀行等五類農(nóng)村銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的政策限制，目的就是健全多元化的農(nóng)村金融組織體系，充分發(fā)揮商業(yè)性金融、政策性金融、合作性金融和其他金融組織的顯性功能。

2.基于中國農(nóng)村及農(nóng)戶特性的隱性功能拓展

我們在理解農(nóng)村金融中介組織顯性功能的同時，還必須清醒地認(rèn)識到中國的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)達(dá)國家是不同的，西方發(fā)達(dá)國家農(nóng)村城市化、農(nóng)村生產(chǎn)工業(yè)化、商品化水平高，而且農(nóng)村領(lǐng)域就業(yè)人數(shù)少；而在中國，隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和農(nóng)村個體私營企業(yè)的興起，雖有大規(guī)模、專業(yè)性商品生產(chǎn)者，農(nóng)村富余勞動力也大量向第二、第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，但更多的仍然是分散的、零星的種植業(yè)、家庭經(jīng)營及小商品生產(chǎn)者。農(nóng)民（農(nóng)戶）行為特征將對農(nóng)民（農(nóng)戶）的信貸行為和農(nóng)村金融組織的功能定位有著根本的影響。從總體上講，研究農(nóng)戶行為的經(jīng)典文獻(xiàn)可以劃分為兩類，一類是 “理性小農(nóng)”說，代表人物為T.W. Schultz和S. Popkin。T.W. Schultz（1979）認(rèn)為農(nóng)民比起任何資本主義企業(yè)家來毫不遜色（1964）。另一類是“道義小農(nóng)”說，代表人物之一J. Scott認(rèn)為具有強(qiáng)烈生存取向的農(nóng)民寧可選擇避免經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，而不會冒險追求平均收益的最大化（1976）。我國農(nóng)民普遍持有以家為核心的倫理觀念且依附于土地，廣大的極其弱小的農(nóng)戶作為經(jīng)濟(jì)個體在激烈的市場競爭中是非常脆弱和無力的，而且農(nóng)民的文化素質(zhì)普遍較低。基于以上認(rèn)識，可以看出即便某些地方非農(nóng)收入已經(jīng)大大超過了農(nóng)業(yè)收入（如東南沿海一些省份的農(nóng)村家庭），但廣大農(nóng)戶仍是 “非理性”的。這就要求農(nóng)村金融中介尤其是新型的銀行類金融中介加入新的功能，諸如金融中介代替政府進(jìn)行項(xiàng)目選擇、經(jīng)營指導(dǎo)、技術(shù)培訓(xùn)、信息傳遞、文化宣傳等功能，這些功能區(qū)別于一般的金融中介，可以看作農(nóng)村金融中介的隱性功能。在具體的操作中農(nóng)村金融中介可以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，利用相對發(fā)達(dá)而廣泛的信息系統(tǒng)，為農(nóng)戶提供急需的致富技術(shù)和信息，幫農(nóng)戶找準(zhǔn)新的效益增長點(diǎn)，當(dāng)好農(nóng)民的致富參謀和金融顧問；還可以通過送知識進(jìn)農(nóng)戶等手段進(jìn)行文化宣傳和技術(shù)培訓(xùn)等。

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