最熱的新能源上市公司

財富效應與政策刺激的疊加作用下，一批新能源企業在國內迅速崛起、成長，為投資者提供了新的機會。但是，這會不會重蹈當年“網絡概念股”的覆轍呢？又如何在其中去偽存真呢？

在北京中關村工作的安峰與往年一樣，計劃回老家湖南過年。因為一場罕見的暴風雪，老家那邊電力系統癱瘓，連常年不用的蠟燭也出現了脫銷。安峰不得不在自己返鄉的行李中再加上幾大包蠟燭，帶回去應急。

類似這樣鏡頭的集中出現，讓中國老百姓們意識到那些平日里開燈關燈的習慣性動作，可能會在某些時候變得格外珍貴。盡管只是一次“意外的演練”，但能源危機或許并不是一句危言聳聽的話。

現在，能源消費正在以幾何級速度增長，觀察那些能源和資源類公司在資本市場上的表現，我們就可以從中窺探到其中的機會與利益。然而，對于那些傳統的能源類上市公司，投資者們總會輕易歸結出此類公司手中資源“不可再生”、“不可復制”的屬性，從而不斷地推高其估值水平，因此，傳統能源類公司所具備的投資空間正在萎靡。

不過，新技術的不斷推出，使人們長久以來一直尋找傳統能源替代品的愿望漸漸變成現實，而由此帶來的創富機會也正在被全球范圍內應驗。即便是在新能源技術剛剛起步的中國，也不難發現這樣的例子，比如近兩年登上中國大陸首富榜的施正榮與張茵，都與新能源相關。

而在政策面上，由于資源緊張和能源消耗等問題，“十一五”期間，中國將把新能源作為重點產業加以發展，尤其加快發展風能、太陽能、生物質能等可再生能源。2006年1月1日正式實施的《可再生能源法》中，更是鼓勵外資和民間資本進入新能源和可再生能源產業，促進產業和市場發展。

財富效應與政策刺激的疊加作用下，一批新能源企業在國內迅速崛起、成長。新能源行業的興起以及其未來的發展預期，也為投資者提供了新的機會。本期榜單希望通過對國內A股新能源類上市公司進行梳理與分析，能夠使讀者對于這個板塊和其中所蘊含的投資機會，有一個較為清晰的認識和了解。

“同好”效應

以石油為代表的傳統能源的價格走勢對新能源類公司的發展存在一定的影響，而了解這種影響關系，則可以提升投資者的投資效率。

從2006年的行情開始，股市的每一輪上升浪中，新能源板塊總有搶眼的表現，即使在近期兇悍的調整市道中，新能源板塊也曾有不錯的表現。很多市場分析人士認為新能源類的上市公司將會成為2008年最佳的投資品種之一。

另一些分析師則認為，由于行業發展仍處于初級階段，這個板塊的上市公司尚未進入成熟期，因此未來很長一段時間里會呈現出快速發展的態勢，在資本市場上的機會則表現為長期布局。

實際上，分析師和投資者們之所以作出這樣樂觀的判斷，很大程度上是以傳統能源市場走勢為參照背景的。反言之，以石油為代表的傳統能源的價格走勢對新能源類公司的發展存在一定的影響，而了解這種影響關系，則可以提升投資者的投資效率。

“就目前來看，新能源板塊還只是傳統能源的一個配套或者補充而已。”安信證券分析師陳南鵬分析認為，石油價格與新能源類上市公司的表現，將會形成“同好”效應。如果國際原油價格不斷上漲，那么自然會帶動人們去挖掘新能源的潛力。所以，新能源的熱度取決于石油價格是否會不停地上漲。

“美國次貸危機影響下，石油價格出現走低的跡象，如果世界經濟出現拐點而衰退，石油價格必然會回落，就算這樣的情況沒有發生，石油本身的產量還是可以不斷提升的，新能源板塊的表現也會打折扣，這種可能性是完全存在的。”雖然未來長期發展和市場前景是非常樂觀的，但在陳南鵬看來，新能源板塊的投資機會依然會受到很多方面的影響。

除了受傳統能源的“同好”效應影響外，國內新能源企業自身的發展也有一定的內部及外部局限，比如投資周期過長，技術相對落后，生產成本和產品價格過高，政府的產業扶持力度不夠，企業生產、推廣、應用相互脫節等問題，都會影響到新能源概念的炒作空間。對于投資者來說，如果不能把握這些新能源行業的一些特點和變化，就很難回避風險，并從這個板塊獲取投資回報。

大出“風”頭

金風科技在上市后不久便公布高送配方案，以及連續幾年業績的驚人增長，都可能帶動相關其它風能品種進入一個價值發現的過程。

盡管之前太陽能概念的上市公司在市場上屢有不俗的表現，但金風科技2007年12月26日創紀錄的上市開盤價，將風能概念推到了眾多投資者的眼前，大有領跑新能源板塊之勢。

“實際上就目前走勢來看，新能源板塊已經出現了分化的跡象。大家比較看好的是風電，為什么呢？我們簡單地分析一下幾種新能源的發展和應用就會得出結論。”陳南鵬認為，盡管太陽能行業當前發展得如火如荼，但卻存在一個很尷尬的問題，那就是其上游企業都是高耗能企業（生產多晶硅和單晶硅的企業，垃圾發電的企業也存在這個問題），國外不生產這些高耗能的東西，所以就放到中國來，這也導致現在國內生產硅片的企業扎堆上馬。另外，太陽能技術的應用也有一些局限，基本都是民用，并不能形成大規模的發電生產。

對于生物能來說，雖然是運輸燃料石油的很好替代品，但它的推廣還要受到汽車廠商研發相應汽車的限制。而且現在，搞生物能的國家非常多，卻基本還都處于研究階段，并沒有真正成熟的技術，能夠大量生產和應用。

相對來說，核能技術成熟，也能大規模的進行生產，但核能發電的發展又受到了核心技術機密及其它敏感因素的限制，同時又要考慮安全性的問題，在中國這樣一個人口密度比較大的國家，搞核電需要特別謹慎，這是另一個問題。

如此算來，風電是發展條件最好的新能源品種了。從制造成本來講，其前期成本投入比較高，但往后每年成本攤薄很小；從自然條件來看，國內的風場分布比較多；從硬件條件來講，現在風電設備的硬件技術國內已經有了長足的進步，主要的風機和葉片的生產企業都有一定的技術實力；從生產效率來講，只要具備自然環境和設備就可以上馬項目進行成規模的發電；從發展條件來講，中國是一個缺電的國家，風電正好能夠補充多層次的發電需求，同時也滿足了環保的需求，政府扶持力度會不斷加強。

綜上所述，陳南鵬認為風能將會是新能源板塊最具投資價值的品種。而在現實市場中，金風科技在上市后不久便公布高送配方案，以及連續幾年業績的驚人增長，都可能帶動相關其它風能品種進入一個價值發現的過程。

“純”概念股

新能源概念板塊真正的投資機會只蘊藏于那些“純”度較高、擁有相對成熟的技術與產品、在國際市場相對有競爭力以及處于技術革命前沿的上市公司之中。

觀察以往國內資本市場中的概念股炒作，并不難總結出其中的教訓。比如當年網絡概念股的炒作，就給投資者留下了深刻的記憶，ST海虹、綜藝股份等曾經紅極一時的所謂網絡科技概念股，由于其缺乏真正能夠給企業帶來實質性變化的題材，而最終被市場拋棄。

類似的現象，其實在當前正紅的新能源概念上市公司中也是存在著的。“在新能源產業發展上，中外是有很大差異的。國外是政府主導產業發展的，很多政策不是指令性的，而是補貼性的，是真的拿錢去投資新能源。而國內發展新能源，也有一些相應的補貼和政策，但就會出現本來企業是玩別的產業的，為了向政府討補貼和資源，開始搞新能源，這些企業本身的動機是有問題的。”

“比如說，深圳的一家上市公司去搞太陽能，就是為了要政府的扶持，為了跟政府要地，其所謂的新能源項目只是個噱頭，等地到手了，錢也圈到了，然后馬上就變更了募集資金的投向。”實際上，類似這樣的公司也并非特例，因此，投資者不應該為新能源的幌子所迷惑，而盲目追捧。陳南鵬認為，新能源概念板塊真正的投資機會只蘊藏于那些“純”度較高、擁有相對成熟的技術與產品、在國際市場相對有競爭力以及處于技術革命前沿的上市公司之中。

按照這些條件，我們就不難提取出一些樣板公司來。比如特變電工、金風科技，他們是真正的新能源股，擁有比較核心的技術；中材科技、天奇股份是做風機葉片的，產品比較成熟，前者有軍工色彩；還有京能熱電，它在內蒙古有幾個風場；還有一些如杉杉股份、安泰科技、天威保變等公司，也頗具實力和技術。

對于新能源板塊未來的走勢，陳南鵬認為將會出現一個分化的過程，這也將是行業必經的洗禮。“那些一夜間出現的新能源企業，實際上很多都是當地的科委在搞這方面的東西，找上市公司投點兒錢就做出來了。其本身的投資意愿和動機并不是那么強烈，所以現在這個潮流應該到了退潮的時期。”

(本文只作研究交流使用，不構成任何投資建議)