基金拆分的是非

進入2008年以來，新的股票型開放式基金發(fā)行依然從緊，拆分基金遂成為大眾投資基金的重要選擇。然而關(guān)于基金拆分利弊眾說紛紜，究竟孰是孰非呢?

拆分不改總額

基金拆分，就是把一份凈值較高的基金“變身”為若干份凈值較低的基金，對原持有人來說，個人資產(chǎn)總額不變，基金投資組合不變，對具有“恐高癥”的申購者而言，則可以低價格申購，推動其參與基金投資。

舉個簡單的例子，假設(shè)某人持有1000份凈值為2元的基金A，若拆分比例定為1：2，則拆分后他將持有2000元凈值為1元的基金A，但他的總資產(chǎn)仍維持2000元不變。基金拆分的結(jié)果是使基金份額增加，而單位份額的凈值降低。

證監(jiān)會對拆分基金的審批是比較嚴格的，能夠?qū)嵤┎鸱值亩际怯兄己脴I(yè)績、單位凈值較高的優(yōu)質(zhì)基金，是經(jīng)過時間、市場檢驗的績優(yōu)品種。如寶盈基金旗下的寶盈鴻利基金，據(jù)晨星中國統(tǒng)計，截至2008年2月26日，該基金過去一年的凈值增長率達到73.55％，在同類型基金中排名第3，過去2年的年化回報高達108.2％，在同類型基金中排名第1。該基金過去3年業(yè)績還獲得了銀河證券基金研究中心的五星級評級。

與基金分紅不同的是，基金拆分無須賣出基金所持有的資產(chǎn)，基金的總體持倉結(jié)構(gòu)不會因基金拆分而變化，基金經(jīng)理原有的操作策略不必改變。

拆分有前提

另外，當(dāng)對未來市場有較樂觀預(yù)期時，選擇采取基金拆分這種對原持有人不產(chǎn)生影響的形式，來吸引更多的投資者進入，可以改善持有人結(jié)構(gòu)和基金規(guī)模，使得基金有充足的資金針對未來市場的變化，提前進行合理的投資布局，從而更有利于基金經(jīng)理有效地運作資金，貫徹基金運作的投資理念與投資哲學(xué)。就此而言，基金拆分將為基金再次注入新活力，為基金把握未來市場的投資機遇創(chuàng)造條件。

對A股市場而言，上證指數(shù)為6000點時市場整體的靜態(tài)市盈率約為60倍，隨著指數(shù)調(diào)整1/3到4000點附近，市盈率也相應(yīng)調(diào)降到40倍左右。如果2008年上市公司業(yè)績整體增長30％，則2008年市盈率將能調(diào)降到接近30倍，接近A股歷史平均水平，即當(dāng)前的點位可視作一個平衡位置，如果考慮中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和上市公司業(yè)績的可持續(xù)成長，股指確實仍有上升空間。利用拆分吸引而來的資金在目前的點位附近分批建倉，等同于抄了A股的大底。因此此時績優(yōu)基金做拆分，是站得住腳的。

拆分無關(guān)收益

對投資者而言，基金拆分既不影響已實現(xiàn)收益、未實現(xiàn)利得、實收基金等會計科目及其比例關(guān)系，對投資者權(quán)益也無實質(zhì)性不利影響。因而，拆分日前買和拆分日后買并沒有很大的差別，投資者若看好某只基金，大可不必等到拆分的時候再買。甚至，如果拆分前申購的話還有可能分享這一階段股市上漲帶來的部分收益，也省卻了因銷售火爆而采取按比例配售的煩惱。

當(dāng)然，基金拆分是基金公司的一種持續(xù)營銷行為，要具體情況具體分析。對于業(yè)績優(yōu)良、規(guī)模較小的基金所進行的拆分，如果自己看好該基金，不妨欣然接受甚至增持。但對于凈值越堆越高、規(guī)模已經(jīng)很大的基金，對其拆分意圖應(yīng)予以警惕。至于業(yè)績本身就很差、凈值不高的基金，其拆分就難逃損害原持有人利益的嫌疑了。由于媒體和第三方評級機構(gòu)的監(jiān)督，業(yè)績較差的基金想拆都拆不了，但投資者還是要明白，只有自己能為自己負責(zé)。