打新股產(chǎn)品，你選對了嗎

銀行新股申購產(chǎn)品俗稱打新股產(chǎn)品，其收益率平均在10％左右，讓很多人嘗到了打新股的“甜頭”。打新股產(chǎn)品，其長處在于能夠發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，集合眾多資金。提高中簽率。更何況此類產(chǎn)品一般期限較短，長則幾個月，短則幾天，就能連本帶利收回投資。

投資者在市場上所見的打新股產(chǎn)品一般分為如下幾類，在進(jìn)行投資決策時需要注意不同的選擇方法，規(guī)避誤區(qū)。

封閉型：

費用和期限優(yōu)先

封閉式打新股產(chǎn)品即傳統(tǒng)型集合式新股申購產(chǎn)品，因商業(yè)銀行采用信托模式構(gòu)建此類產(chǎn)品，所以在產(chǎn)品期限內(nèi)客戶一般不能提前贖回。如何選擇，需考慮以下因素。

看費用

此類產(chǎn)品，費用分為固定收費和超額收費兩部分。固定收費是指銀行的托管費用和銷售費用，這些與產(chǎn)品盈虧無關(guān)，是必須要收取的。比如，工商銀行打新股產(chǎn)品的固定費用是0.7％。超額收費是在規(guī)定收益率之上，對超額收益部分銀行所提取的業(yè)績提成；又比如建設(shè)銀行的一些打新股產(chǎn)品規(guī)定，如果產(chǎn)品的到期收益率在4.2％以上，銀行將提取超額收益的20％作為業(yè)績提成。

所以，應(yīng)盡量選擇固定費率低、超額收費起點高而業(yè)績提成比例低的產(chǎn)品。

看期限

打新股產(chǎn)品的收益率完全由新股的中簽率和漲幅所決定，與產(chǎn)品的運作期限沒有太大關(guān)系。投資者應(yīng)盡量選擇運作期限較短的打新股產(chǎn)品，以獲取更好的流動性。

提示

網(wǎng)下申購(向符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》有關(guān)規(guī)定且已經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布名單的機構(gòu)投資者配售股票為網(wǎng)下申購。網(wǎng)下申購股票有禁售期，必須在上市交易一定時間后才能解禁)只針對機構(gòu)客戶，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，其中簽率一般是網(wǎng)上申購的3～6倍，高中簽率則意味著高收益率。但其缺點是，中簽后必須等新股上市3個月后才能上市交易。

以下2種情況下網(wǎng)下申購優(yōu)勢并不明顯。一種是打新股產(chǎn)品參與一些“眾望所歸”的新股申購。比如中國人壽和中國石油，中國人壽的網(wǎng)下中簽率為2.2％，而網(wǎng)上中簽率也達(dá)到了1.97％。另一種情況是如果市場進(jìn)入下跌趨勢，將不利于網(wǎng)下申購。網(wǎng)上申購從凍結(jié)到新股上市時間很快，而網(wǎng)下申購卻要封閉3個月，一旦市場遭遇連續(xù)幾個月的大調(diào)整，新股“破發(fā)”不是沒有可能。在這種情況下，網(wǎng)上申購的收益率比網(wǎng)下申購要高很多。

開放型：

注重到賬時間

開放型打新股產(chǎn)品，俗稱“只只打”、“只只中”，投資者可以在開放日贖回，因而流動性極強。流動性最強的產(chǎn)品只在新股申購凍結(jié)的這幾天內(nèi)封閉，只要新股一解凍，資金在T+1日就能回到投資者賬戶中。開放型打新股產(chǎn)品在運作模式上與封閉型打新股產(chǎn)品類似，也是通過信托專戶申購拋售新股。

比費率

目前，此類產(chǎn)品大多采取浮動收費制，收費比例一般是收益部分的15％～30％。如果產(chǎn)品虧損，則商業(yè)銀行不收取任何費用。顯而易見，費率對產(chǎn)品的收益影響很大。

比到賬時間

開放型打新股產(chǎn)品因每家商業(yè)銀行所開發(fā)的管理系統(tǒng)不盡相同，管理系統(tǒng)運行質(zhì)量的好壞直接決定著資金申購和兌付的時間。比如有些產(chǎn)品T+2日才能到賬，而有些產(chǎn)品卻是T-2日申購。T加和T減的時間越短，對投資者越有利。

提示：

投資者普遍認(rèn)為，打新股類產(chǎn)品收益率完全取決于新股的發(fā)行頻率，中簽率和首日漲幅，期限越短越好。事實上，對于開放型打新股產(chǎn)品，不一定是“只只打”會比“月月打”要好。“只只打”最大問題是，在新股連續(xù)發(fā)行時，由于這一兩天的延時，很有可能要放棄一些打新股的機會。如果是“月月打”，則會在1個月內(nèi)封閉運作，碰到周二和周五的新股申購機會也不會錯過(深圳新股T+3日資金解凍)，可以兩只都打到。而“只只打”必然會放棄一次申購新股的機會，收益率自然會低一些。

優(yōu)先次級型：

杠桿和分成定盈虧

優(yōu)先次級型打新股產(chǎn)品把投資者分成兩類，即保本保收益型投資者(優(yōu)先級投資者)和高風(fēng)險高收益型投資者(次級投資者)。比如，一般優(yōu)先級投資者的保底收益率是年化5％，如果超過5％，超過部分的20％歸優(yōu)先級投資者，80％歸次級投資者；如果低于5％，低于部分從次級投資者的本金和收益中扣取，直到保證優(yōu)先級投資者獲取5％的收益率為止。

比杠桿率

假如優(yōu)先級資金發(fā)行量為10億元，次級資金發(fā)行量為1億元。那么，對次級投資者來說，杠桿率就是10倍。如果總體收益率是6％，次級投資者可以獲得5％本身收益和8％[(6％-5％)×80％×10]從優(yōu)先投資者處獲得的收益。這是10倍杠桿率的放大效果。

同樣，要是產(chǎn)品整體收益率達(dá)不到5％，次級投資者的損失也會很大。比如，當(dāng)產(chǎn)品整體收益率為-9.09％時，次級投資者的本金將全部損失，而優(yōu)先級投資者達(dá)到保本線，如果再下跌優(yōu)先投資者將會損失本金。

所以，杠桿率在某種程度上就是次級投資者承擔(dān)風(fēng)險的一個價格。杠桿率越高，對次級投資者更有利；杠桿率越低，對優(yōu)先級投資者更有保證。

比分成率

此類產(chǎn)品，對于優(yōu)先級投資者還有一個超額分成，即上例中，超過5％的收益部分中有20％或30％給優(yōu)先級投資者。分成比例越高，對優(yōu)先級投資者越有利。

此外，保底收益也是要考慮的因素。保底收益率越高，對優(yōu)先級投資者越好，而次級投資者會承擔(dān)更高的風(fēng)險。

提示：

此類產(chǎn)品，時間越短對次級投資者風(fēng)險越大。如果是一個3個月期限的產(chǎn)品，很有可能由于政策或市場的原因，發(fā)行的新股會很少。而在3個月中，如果收益率達(dá)不到優(yōu)先級投資者的保底收益率，那么次級投資者虧損的概率就很大。如果產(chǎn)品期限長，新股發(fā)行的不確定因素就會越小，只要能超過優(yōu)先級投資者的保底收益率，次級投資者的收益率將會很大。