期待重組盛宴

重組歷來是市場中最為熱門的炒作題材，且重組往往使一家公司出現(xiàn)脫胎換骨的變化，投資價值大幅提升，所以重組板塊在二級市場上春風得意，炒作空間也比其他個股要廣闊。可見，在今年調整震蕩的行情中，重組將是2008年中國證券市場的第一大主題投資，就是重組，重組盛宴正在拉開帷幕。

政策極力扶持重組

自從中國股市在1990年12月19日開張以來，年年都有重組的行情，重組一直是股市不滅的熱點。當然，重組題材受到市場追捧事出有因，主要來源管理層的鼓勵，這是提高上市公司質量的重要手段。

目前滬深股市的上市公司不少，但優(yōu)質公司卻不多，大部分公司業(yè)績一般。而上市公司是證券市場的基石，如果不能提高整體上市公司的質量，必然制約股市的健康發(fā)展。因此，管理層對上市公司重組非常重視。

眾所周知，2006年以來資本重組手段層出不窮，確實有利于提高二級市場活力和上市公司質量。然而，在此過程中，上市公司重組卻出現(xiàn)魚龍混雜的狀況，不僅本身存在不規(guī)范，而且內幕交易、操縱股價層出不窮。這嚴重損害了成長中的股市的發(fā)展，也嚴重打擊了投資者信心。為此，證監(jiān)會積極引導規(guī)范上市公司并購重組活動，逐漸完善并購重組法規(guī)制度建設。

據(jù)統(tǒng)計，2007年，通過并購重組注入上市公司的資產共計約739億元，增加上市公司總市值7700億元，平均每股收益提高75％。一批上市公司通過并購重組實現(xiàn)了行業(yè)整合、整體上市和增強控制權等做優(yōu)做強的目的，同時也催生了一批具有國際競爭力的優(yōu)質企業(yè)。2008年，新一屆上市公司并購重組審核委員會成立，預示著今年并購重組行情的真正展開。4 月16 日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司重大資產重組管理辦法》；5 月8 日，長江電力停牌。5月20日，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部發(fā)布《上市公司重大資產重組申報工作指引》，對上市公司重大資產重組的申報、審核、反饋和反饋回復、提交重組委審議等8個環(huán)節(jié)的程序作出明確規(guī)定。5 月23 日，電信運營商重組方案出臺；5 月27 日，有報道稱一航和二航重組方案初步確定。

一系列的法規(guī)出臺，除了應有的健全法規(guī)意義外，似乎也給出了一定的預示，打開了資產重組概念的想象空間。

其實，今年年初，在“2008中國資本市場論壇”上，中國證監(jiān)會主席尚福林表示，將進一步推動境內企業(yè)上市、擴大上市公司流通股比例、發(fā)展公司債。他還強調將推動上市公司并購重組。通過資本市場的價格信號和篩選功能，推動上市公司收購、兼并和重組，將推動資源在不同行業(yè)的優(yōu)化配置，引導和支持創(chuàng)新要素向高技術企業(yè)聚集。從而，促進產業(yè)結構的升級和創(chuàng)新型國家的建設。

可以看出，有關政府部門在加快推進行業(yè)內整合進程。資本市場及其主管部門也對此持積極支持態(tài)度。而大部委改革更是在人事和管理體系上掃清了行業(yè)整合障礙。重組將會是相當長時期內我國股市運行的主旋律。

重組引發(fā)證券市場新亮點

2008年我國證券市場的第一大主題投資，就是重組。

特別是在全流通時代，殼資源價值空前膨脹，法人股今后不再受到流通限制，這大大激發(fā)了以大股東為首的“資本玩家”運作沖動。尤其加上考慮到資金緊縮的大背景下，有限的上市公司數(shù)量及上市通道與企業(yè)對直接融資渴求的矛盾，成為上市公司資產重組的主要動因。

盡管對上市公司而言，提升業(yè)績的途徑可以通過投資新的項目來擴大生產，或是通過外部優(yōu)質資產的注入等方式實現(xiàn)，但都比不上通過注資的形式，能夠在較短時間內迅速提升上市公司的成長性以及持續(xù)經營能力，實現(xiàn)經營業(yè)績的爆發(fā)性增長。而股權分置改革的完成使各類股東利益基礎一致，這使大股東和經營層有著強烈的欲望通過注資重組等方式來提升上市公司經營業(yè)績從而提升股權價值。

因為對于重組而言，一是能給被重組公司帶來新的機遇，二是引導了資源在股市的優(yōu)化配置。但對我國當前的股市來說，重組的一個現(xiàn)實而深遠的意義在于，它把市場外的優(yōu)質資源體面地嫁接到市場內部來，給股市帶來了巨大的新生活力。也正是通過重組，股市之外的優(yōu)質資源正源源不斷地注入證券市場，這是股市的活水之源，有了這種活水，那么股市的永保青春顯然就可以樂觀預期了。這無疑是重組對股市的最大意義。

也正因為如此，在巨大的財富效應吸引之下，資產重組概念一經推出便受到投資者的“狂熱”追捧，短線資金的介入使得重組概念股短期暴漲的事例更是屢見不鮮。所以說，資產重組是引爆上市公司在二級市場上股價飆升導火索。對于即將到來的電信重組，5月26日，電信板塊在震蕩行情中沖高，重組的帶動效益讓不少投資者驚訝。

近期，重組再次成為投資者關心的話題，對目前震蕩觀望的股市增添了許多信心，不少投資者渴望在重組板塊來收獲利益。事實上，戰(zhàn)略性重組一直是成熟資本市場上的持久投資熱點。隨著我國股市逐步走向成熟，投資熱點將由過去的概念性炒作轉移到價值創(chuàng)造型投資上，而戰(zhàn)略性重組無疑增加了重組雙方的價值并可能帶來雙方的持續(xù)發(fā)展，因而具有實在的投資價值。

重組，股市“黑馬”締造者

無論是在國內還是國際、牛市還是熊市，資產重組都是永恒的炒作主題。目前來看，中國經濟已經進入全流通時代，國內各大上市公司的管理層無不期望公司出現(xiàn)質的飛躍，資產重組、整合則是實現(xiàn)這一目標的唯一捷徑。一般來說，上市公司進行資產的整合、重組，可以使公司改頭換面，獲得業(yè)績的爆發(fā)性增長，而恰恰也是這類個股帶動相關板塊迅猛上漲。在重組帶來的相關公司內在價值的提升的同時帶來的投資機會有望日益增加，逐漸了形成全流通形勢下遵循價值投資思路的重要趨勢。

因此，重組板塊在股市中創(chuàng)造了無數(shù)的“經典”和“佳話”，市場上最大的“黑馬”往往出自該板塊。資產重組憑借著永恒的魅力光彩奪目、璀璨動人，資產重組帶給市場的獲利機會遠遠超過其他任何題材，帶給投資者的想象空間更是難以估量，其巨大的財富效應使得具有重組概念的個股成為投資者競相追逐的熱點。

最為經典的重組代表就是中國船舶（前身為滬東重機），曾創(chuàng)造了一個股價神話，曾經前身為ST股的中國船舶在重組的題材下，該股股價在2007年10月11日創(chuàng)下A股歷史上的最高紀錄——300元。

一般催生黑馬的重要因素是重組預期，這種重組預期使得資金不斷涌入，拉動股價炒作。如2007年都市股份將重組為海通證券、S前鋒重組為首創(chuàng)證券；滬東重機將實施定向增發(fā)，收購外高橋船廠等優(yōu)質資產；東方電機吸收合并S東鍋等等。這些五花八門的重組方案，使得這幾只股票漲幅驚人，

此外，已重組但行情尚未啟動的個股也是出現(xiàn)大黑馬的前身。投資者應該明白：重組從來都不是一種意氣用事的行為，它的本質就是為了獲利，這不僅包括一級市場上的股權控制，還包括了二級市場的操縱股價（即坐莊）所得。因此，每一只重組股在重組的時候必然要伴隨著該股股價在二級市場上的飆升。而有些個股在重組前就已經漲到位或已經極度透支未來行情的品種，很顯然這種重組股在重組消息正式公布之后對投資者來講已經沒有什么獲利空間了。因此，投資者可以去捕捉那些已經公布重組消息，而股價卻尚未啟動的個股，具有爆發(fā)黑馬的潛力。

近期監(jiān)管層連續(xù)出臺重組新規(guī)，對重組的停牌時間、信息披露和保密、及時提交重組預案等做出更加詳盡和細致的規(guī)定。這可能是監(jiān)管層出于對未來重組行為高發(fā)的預期，這說明在目前復雜的資本市場和經濟環(huán)境下，未來中長期內重組行為將頻發(fā)，監(jiān)管層此舉有未雨綢繆之意。

因此，重組題材有望成為下一階段市場的主流熱點。特別是前期已經具有實質性重組，業(yè)績明顯好轉的公司，上漲空間更為廣闊。后市重組板塊有望即將全面爆發(fā)，成為市場的領漲品種。而該板塊中擁有許多投資價值被低估的個股，必將成為市場的黑馬搖籃。

小貼士：何謂資產重組

資產重組是指企業(yè)改組為上市公司時將原企業(yè)的資產和負債進行合理劃分和結構調整，經過合并、分立等方式，將企業(yè)資產和組織重新組合和設置，促進企業(yè)資源配置和效率提升。狹義的資產重組僅僅指對企業(yè)的資產和負債的劃分和重組，廣義的資產重組還包括企業(yè)機構和人員的設置與重組、業(yè)務機構和管理體制的調整。目前所指的資產重組一般都是指廣義的資產重組。因此，上市公司資產重組無論對我國產業(yè)結構調整還是證券市場的發(fā)展都具有重大的戰(zhàn)略意義。