理財(cái)師釋疑

公司債券的風(fēng)險(xiǎn)與防范

武漢劉軍國(guó)先生：公司債券的最近推出了很多新的投資品種，我想請(qǐng)問(wèn)，公司債券有什么投資？又應(yīng)該怎么樣防范呢？

答：投資公司債券，首先要考慮其信用等級(jí)。資信等級(jí)越高的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)就越小，投資者的收益就越有保證；資信等級(jí)越低的債券發(fā)行者，其債券風(fēng)險(xiǎn)就越大。

具體說(shuō)來(lái)，公司債券投資存在的風(fēng)險(xiǎn)大致有如下幾種：

1.利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)。債券剩余期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無(wú)法以合理的價(jià)格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會(huì)。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來(lái)的損失。

4.再投資風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為14%，短期債券利率為13%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投資機(jī)會(huì)，還不如當(dāng)期投資于長(zhǎng)期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個(gè)利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

5.回收性風(fēng)險(xiǎn)，具體到有回收性條款的債券，因?yàn)樗３Ｓ袕?qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，一塊好餑餑時(shí)常都有收回的可能，我們投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，這就叫回收性風(fēng)險(xiǎn)。

6.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)上述不同的風(fēng)險(xiǎn)，主要防范措施有：針對(duì)利率、再投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，可采用分散投資的方法，購(gòu)買不同期限債券、不同證券品種配合的方式；針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，另外在投資債券之前也應(yīng)考慮清楚，應(yīng)準(zhǔn)備一定的現(xiàn)金以備不時(shí)之需，畢竟債券的中途轉(zhuǎn)讓不會(huì)給持有債券人帶來(lái)好的回報(bào)；而防范信用風(fēng)險(xiǎn)、回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，就要求我們選擇債券時(shí)一定要對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查，通過(guò)對(duì)其報(bào)表進(jìn)行分析，了解其盈利能力和償債能力、經(jīng)營(yíng)狀況和公司的以往債券支付等情況，盡量避免投資經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債券，在持有債券期間，應(yīng)盡可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解，以便及時(shí)做出賣出債券的抉擇。

購(gòu)買投資型保險(xiǎn)應(yīng)避免三個(gè)誤區(qū)

廣州汪敏女士：股市低迷，最近很多朋友都向我推薦投資型保險(xiǎn)，我想請(qǐng)問(wèn)，這類保險(xiǎn)真的如別人說(shuō)的那么好嗎？

答：集保險(xiǎn)保障與投資功能于一體的投資型保險(xiǎn)的確很受投保人歡迎，因?yàn)樗哂休^強(qiáng)的投資功能。但是，目前保險(xiǎn)公司開展的投資型保險(xiǎn)主要分為分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)，但投保人應(yīng)注意潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免以下三個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)。

誤區(qū)一：分紅險(xiǎn)相當(dāng)于銀行存款。其實(shí)分紅險(xiǎn)與銀行存款有本質(zhì)區(qū)別。銀行存款是根據(jù)現(xiàn)行利率獲得利息收入，而分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品雖具有確定的利益保證和獲取紅利的機(jī)會(huì)，但分紅水平取決于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成果，可分配的紅利不確定，沒(méi)有固定的比率。

誤區(qū)二：投連險(xiǎn)收益有保證。首先，投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資回報(bào)具有不確定性。此外，投保人所繳納的保費(fèi)并非全部進(jìn)入投資賬戶用于投資，而是要扣除初始費(fèi)用或在進(jìn)入投資賬戶時(shí)收取買入賣出差價(jià)，進(jìn)入投資賬戶后也可能發(fā)生一定的費(fèi)用支出。

誤區(qū)三：萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率是全年收益利率，這是很多人的誤區(qū)，其實(shí)不是這樣的。對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司每月公布的結(jié)算利率是年化收益率，只能代表當(dāng)月的投資情況，不能理解為對(duì)全年的預(yù)期。”

手中虧損基金要不要贖

深圳王明華先生：面對(duì)那么不景氣的基金行情，我們這些被套的基民，是否要贖回手中的基金呢？

答: 不管是對(duì)長(zhǎng)線投資者還是對(duì)交易型投資者，目前都不是賣出的時(shí)機(jī)。對(duì)于短期交易型投資者來(lái)說(shuō)，首先要關(guān)注的就是政策面和市場(chǎng)信心；對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)供需變化則要多考慮一點(diǎn)。

雖然我們不鼓勵(lì)基金成為短線投資工具，但市場(chǎng)上的短線交易型投資者的確存在，對(duì)于這些投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)前期大跌極大打擊了他們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的信心，雖然打出了限制大小非和降低印花稅兩張王牌，而且市場(chǎng)也基本達(dá)成共識(shí)，3000 點(diǎn)就是政策底，但是反彈出貨的想法經(jīng)過(guò)這輪下跌之后已經(jīng)相當(dāng)牢固，市場(chǎng)將信心限制壓制此次指數(shù)上漲的高度，但目前顯然還不是賣出時(shí)機(jī)。

對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，雖然我們知道宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)情緒和供需變化并不能完全解釋市場(chǎng)走勢(shì)的變化，但作為一項(xiàng)長(zhǎng)期投資的基金投資，卻只有以經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)基本面作為操作指南，對(duì)于這部分投資者，我們的建議是利用此次反彈機(jī)會(huì)重新進(jìn)行股票型基金和債券型基金的資產(chǎn)配置。