７月Ｋ線有望收陽

7月18日國家統計局將公布6月份的主要經濟數據，中國人民銀行行長周小川表示，為了對付上調燃油價格可能會加劇通貨膨脹的局面，央行可能會制定“更有力”的政策。央行會采取怎樣的調控手段，值得關注。7月中旬的投資氛圍或趨于謹慎。

從6月底開始，外管局強力狙擊熱錢。數據顯示：中國資本市場上的熱錢數額驚人，已高達1.75萬億美元，這一數字大約相當于截至2008年3月底的中國外匯儲備存量的104％。6月中旬，北京、上海、廣東、浙江、江蘇等省市的多家商業銀行收到國家外匯管理局發出的征求意見稿——報送非居民人民幣賬戶數據的有關規定，要求嚴查八類賬戶，規定要求統計上海、廣東、北京等地的非居民，尤其是來自香港的非居民賬戶數目以及存款總額、跨境收入與支出明細等，并向國家外匯管理局報送“非居民人民幣賬戶”數據。其中，特別強調要加強對廣東和深圳兩地港澳人民幣存款的監控。

由于今年以來股票市場走勢低迷，沒有熱錢流入A股的跡象。此次清查熱錢之后，后市是否有救市措施值得關注。

此外，暫停5年之久的證券公司IPO首單終于揭開迷霧，光大證券最終打敗眾多對手勝出。光大證券擬發行5.2億股的申請昨天順利通過證監會發審委的審核，將于近期登陸A股市場。至此，光大證券也成為繼中信證券之后國內第二家首次公開募股（IPO）上市的券商。多個大盤股等待發行，會導致市場對擴容壓力產生擔憂，有負面效應，是否被安排在7月份值得關注。

同時，市場的信心仍不不足，投資者新增開戶數3月份略有回升之后，又在4月份、5月份、6月份連續下降。6月份下降至2006年12月份以來的新低，僅為約70萬戶。6月份自然災害和通脹加劇的負面效應，導致市場謹慎心態加重，造成入市積極性降至冰點。

從月K線看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上漲8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份僅微跌0.80%。大盤在2008年3月份收出跌幅為20.14%的長陰線，創下1994年7月底以來單月最大跌幅之后，4月份收出帶長下影線、漲幅為6.35%的陽線。歷史上月K線在出現15%以上的跌幅之后，次月至少會出現跌勢趨緩，甚至出現回升。6月份月K線跌幅達19.95%，7月份收陽的概率較大。

從2007年以來的歷次重要的調整時間和波段來看，“5.30”的最高點和最低點的累計跌幅為21.47%。2007年10月17日至2007年11月28日運行了31個交易日，累計跌幅為21.15%。2008年1月15日至4月21日運行了64個交易日，累計跌幅為43.31%，已經屬于嚴重超跌狀態，但5月份反彈力度不足。自5月6日至6月底，累計下跌了27%左右，運行了39個交易日，存在繼續嘗試回升的基礎。

從均線系統看，依舊處于空頭排列狀態，盡管短期均線對日K線形成壓制，但已經趨于平緩，但空頭依舊處于略強地位，但目前位置上下空間均較大，中期走向有待進一步抉擇。

而在7月開門黑后，A股市場持續走弱，成交量日漸萎縮，尤其是藍籌權重類個股殺跌此起彼伏，對市場人氣構成沉重打擊。面對市場的持續低迷，政策面也是暖風頻吹。繼前不久證監會主席尚福林表示要努力維護股市的健康、穩定發展之后，7月1日，新華社以“新華視點”的形式發表了題為《關于中國股市的通信》的文章，這是時隔16年后，新華社再次以同樣的形式對股市作出積極的評價，其政策意圖十分明確。

雖然由于短期市場信心依然低迷，投資者的心態在短期內還難以得到有效的修正和改觀，但我們認為，在市場估值風險已經大大降低，而政策面持續保持積極效應的雙重支撐下，可以預期未來一段時期，投資者的參與意愿和做多動能將有望逐步得到提升，從而為有效扭轉目前的弱勢格局提供契機。

此外，歷史數據統計顯示，在有效底部確立后，隨后的上升波段累計升幅60％多的幅度居多。假設2500點能夠成為關鍵性重要底部，即有效時間能夠持續10個月以上，在后勢的回升階段就需要日均成交金額放大至1500億元以上，若達到這一要求可被視為2008年年內的重要支撐位。按照60%的幅度計算，上升目標位為4000點。相反，若日均成交無法放大這一狀態，上升只可被看做弱勢中的反彈，前期的降稅后的頂部3786點將成為重要的阻力位。