和國際金融大鱷相比我們還差多少年

郎咸平

雖然中國金融機構在次貸危機中的直接損失不大，但他們卻在某種意義上成了國際銀行轉嫁危機的下家。

在人們眼里，國際金融大鱷都是些財力雄厚、頭腦精明的商界精英，像被譽為“金融壞小子”的索羅斯、股市預言家羅杰斯、“股神”沃倫·巴菲特、風險管理專家——美國高盛公司等，他們的經營業績和致富傳奇都給人們留下了深刻的印象。

然而，去年的一場次貸危機也讓那些在國際金融領域翻云覆雨、巧取豪奪的大鱷們嘗到了敗績。次級債的中后期利率非常高，有時候甚至高達20％，因此它的風險大。所謂的次級債，就是抵押品不夠、信用不行的債券。你信用不夠還是借給你，大量借款之后，利率一旦提高，還不出錢來了，就造成了次級債風波，這個次級債風波幾乎影響到全世界的主要金融機構。

那么，美國最有名的一家投行叫做高盛，為什么它能幸免于難呢?這個故事很有意思，高盛是全世界最注重風險管理的公司，他們有一個全世界非常獨特的模型，叫做風險管理模型。每天下午5點鐘要關門的時候，他們就把風險管理模型——一個電腦模型重新跑一遍，把世界上各種可能發生的負面因素，全部放進這個模型里面去，然后檢驗出來看看情況怎么樣，如果情況不樂觀，馬上修改政策。所以高盛的成功之處就是知道放棄，不會跟著大潮流往前趕，這就是高盛這家在美國最富盛名的投資銀行，人數最少，績效卻是最好的原因。

中國內地有幾家銀行也說次級債風波影響不大。人們可千萬不能這么看，雖然你買的次級債不多，影響不大，可是次級債風波將會引發下一步的經濟萎縮，任何一個經濟變數的大幅變動，都很有可能引起經濟蕭條。以歐洲經濟為例，它的經濟成長率會下跌一個百分點，就是因為次級債風波。這對于中國的出口有很大的影響，而且會透過一個間接效果影響中國經濟。

在這場欠貸風波中，盡管美國的許多財團都遭受了敗績，然而，分散風險的多方位投資戰略卻讓他們把損失降到了最低。由于美國的次級債風波，使得美國除了少數幾家像高盛這樣的公司幸免于難之外，很多銀行都遭受了到重大損失。其中有一家銀行，叫做美國商業銀行(BANK OF AMERICA)，他們也遭受巨大的損失，但他們卻公開宣稱：我們承認在次級債風波方面投資錯誤，遭受了巨大損失，可是我們在中國建行上市時賺取了1300億元。1300億元是什么概念?相當于每一個中國百姓都為它付出了100塊錢。

在國內，建行的網點無處不在，總共有16000個分支機構。今天就算讓美國商業銀行或者花旗銀行進入中國，就算讓他們隨意開分支機構，它有沒有可能開16000個?要知道，那要花多少錢買房地產，要花多少錢去租房地產，要花多少時間跟多少錢去做軟件的配置和硬件的配置?更重要的，招聘人員、人員培訓要花多少時間跟經驗?所以建行的分行密度之高是絕無對手的。

好了，一場有趣的游戲開始了，我們竟然搞改制上市。建行上市，美國商業銀行拿到了20％的股權(編者注：美國銀行在2005年8月與建設銀行簽署戰略投資協議時規定，美國銀行可分期增持建銀股份，最高達19.9％。但據建銀2007年中期年報顯示，美國銀行現持有8.52％的建銀股份)，這意味著，16000個分行都不必開了，為什么?美國銀行只要讓建行上市，20％的錢就是它的了。也就是說，建行這幾十年來的辛苦，被它轉眼之間就拿到了20％的利潤分配權，既不需要購買房地產，也不需要租房地產，更不需要買什么軟件硬件，因為聰明的中國人都幫它做完了。就這樣，它們透過建行上市賺到了1300個億。水平高不高?

由此，我們可以看出這些國際金融大鱷們獨到的眼光和精明的策略。相比之下，中國的金融企業又存在著哪些差距呢?中投公司投資黑石，虧了一半，幾個國內的金融機構想抄底入股外國銀行，結果底沒抄到，自己反而被套進去了。對比下來，我們差多少年?