交通銀行：中國銀行業發展報告

近年來，隨著中國經濟的持續快速發展，金融業改革的深化和對外開放的擴大，以及銀行自身發展戰略的進一步優化，商業銀行的市場格局發生了顯著變化，經營狀況不斷改善，公司治理明顯改善。

銀行業改革發展概述

1.商業銀行依然是我國金融體系的最重要主體

銀行貸款占非金融部門融資總額的比例不降反升，由2005年的80.2%、2006年的82.0%上升到2007年上半年的89.2%，主要原因是：銀行貸款增速進一步加快；雖然企業在境內外股票市場上的籌資額創歷史同期最高水平，但其中銀行、保險等金融企業融資規模較大；包括短期融資券在內的企業（公司）債券發展放慢、到期兌付較多，占比顯著下降。預計2007年末到2008年，貸款占非金融部門融資的比重將基本持平或者略有下降，主要原因是股市供給進一步快速增加、大型金融機構的股票融資接近尾聲、企業（公司）債券隨著管理體制的改善有望加快發展。（見圖表1）

從另一角度看，隨著銀行業近年來的快速發展，商業銀行資產占金融業總資產的比重也由2003年末的67％上升到2007年6月末的72％左右。而主要商業銀行先后完成上市后，上市銀行流通市值和總市值占我國股票市場A股流通市值和總市值的比例也由2002年末的0.8％和3％上升到2007年9月末的10％和28％。

2.銀行業市場格局發生新變化

隨著中小商業銀行的迅速發展，中農工建交五大國有銀行市場份額逐步下降，但依然居于市場主導地位。以資產總額計算，五大銀行的市場份額由2002年末的70.3％下降到2007年6月末的65.9％。但隨著其資本補充后貸款增速的加快，2005年以來五大銀行市場份額下降速度明顯放緩；全國性股份制商業銀行（不含交行）通過現有機構積極的業務擴張和繼續增設分行網點，市場份額則由2002年末的11.2％顯著上升到2007年6月末的15.3％；而在我國加入WTO以后，外資銀行的數量不斷增加，機構、客戶和業務不斷擴張。2002年末，還只有60家外資銀行在我國設立了146家分行和9家支行，而到2006年末，共有74家外資銀行在25個城市設立了200家分行和79家支行，市場份額也從2002年末的1.4％上升到2007年6月末的2.3％。還應指出的是，考慮到入股中資銀行的因素，外資金融機構直接和間接擁有的市場份額將接近10％。另外，如果把新掛牌的郵政儲蓄銀行和逐步商業化運作的國家開發銀行計算進去，各類銀行的市場份額相應下降9％左右（這兩家銀行的資產約占中國銀行業資產總額的10％）。

2008年，預計各類商業銀行市場份額的總體變化態勢與2007年基本一致。五大銀行的市場份額基本穩中略降，全國性股份制商業銀行的市場份額繼續有所提升。但在控制信貸過快增長的過程中，五大行和全國性股份制商業銀行首當其沖，這會在一定程度上制約其市場份額的提高。而城市商業銀行和外資銀行的市場份額有望繼續快速提升。特別是隨著外資法人銀行的增多和業務拓展力度的加大，外資銀行市場份額上升的幅度將繼續加快。截至2007年8月末，獲批的外資法人銀行已達20家，在境內的主要外資銀行基本都已注冊為法人銀行。

3.貸款增速趨于合理

受企業和居民貸款需求旺盛、銀行自身資金和資本充足等因素的共同驅動，近年來我國商業銀行貸款增長較快。然而，與2003年貸款增速大幅度超過GDP名義增速的情況相比，2005年以來商業銀行貸款增速與國民經濟的發展速度較為適應，處在較為合理的范圍內。由圖表2可見，考慮到通貨膨脹因素，目前我國商業銀行貸款增長與GDP名義增長速度基本持平，增速趨于合理。

4.收入結構發生顯著積極變化

近年來，隨著金融服務收費環境的改善、客戶需求的轉變、金融市場的發展和零售銀行建設的推進，商業銀行的收入結構持續優化，利息收入占比逐步下降，中間業務收入的比重明顯提高。根據監管部門的統計口徑，商業銀行利息收入與中間業務收入的比值由2003年的6.8降低到2006年的5.7，主要商業銀行中間業務收入占比達到17.5%，盈利手段和盈利渠道進一步增加。2007年上半年，由于資本市場空前繁榮，商業銀行相關中間業務迅猛增長，中間業務收入占比進一步提高。

5.盈利能力迅速提升

在近年我國經濟持續快速發展的大背景下，受不良資產剝離、業務快速擴張、存貸利差提高、中間業務快速發展和稅收負擔下降等有利因素的綜合作用，2003年以來中資商業銀行的盈利規模保持快速增長的勢頭，盈利能力持續改觀。2007年上半年，這一趨勢仍在繼續，并且更加明顯。分類別看，我國上市商業銀行的盈利能力（用最有代表性的ROA指標）呈“兩頭略高，中間稍低”的特征，即城市商業銀行和大型銀行略高，股份制商業銀行偏低。形成這種特征的主要原因是上市的城市商業銀行所在地的經濟金融環境較好、當地市場份額較大、經營特色較為突出，而大型銀行在發展中間業務和控制成本開支方面的規模效應進一步顯現。

2008年，得益于所得稅稅負減輕、利差穩中有升、中間業務快速發展等因素，我國商業銀行的盈利能力有望繼續改善。相對而言，業務轉型迅速、成本（人工成本、資金成本、風險成本）控制得力的銀行的盈利能力提高將更為顯著。（見圖表3）

6.不良資產繼續小幅“雙降”，撥備覆蓋率持續提高

近年來，通過不良資產集中處置，我國商業銀行的資產質量大為改觀。2007年，在宏觀面持續向好的環境下，商業銀行的資產質量繼續向好，信貸風險更加可控。具體表現為不良資產余額和比率繼續小幅雙降，撥備覆蓋率持續提高，相當一部分上市銀行的撥備覆蓋率超過100％。

7.資本充足率顯著提高，資本“造血”能力明顯增強

2004年以來，通過剝離不良資產、注入資本、引進戰略投資、境內外上市、增發配股、發行次級債務工具等方式，主要商業銀行的資本充足率大幅上升。2007年，交行、中信、興業、建行等實施外部融資的商業銀行的資本充足率繼續了上述態勢。值得關注的是，2007年上半年商業銀行的盈利增速普遍顯著提速，這使其自我補充資本的能力進一步提高。因此即使是沒有外部融資活動的商業銀行，其資本充足率的下降速度也有所放緩。然而，由于凈利潤只是銀行資本的一部分，且其中有一塊還要分給股東，因而在剔除外部融資因素的情況下，我國商業銀行風險資產的增長速度仍高于資本凈額的增長速度，自我補充資本的能力仍需提高。

2008年，預計我國商業銀行的資本充足水平下降速度略有加快。一是由于主要商業銀行密集型的融資活動基本告一段落，二是由于2007年部分商業銀行利潤快速增長的一次性因素（如工資稅前扣除范圍擴大等）消失。但由于總資本充足率和核心資本充足率遠超監管底線，再融資、特別是股權再融資的需求并不迫切。相對而言，盈利效率高、業務結構轉型好的銀行的資本充足率下降的速度較慢。

8.深化股份制改革取得顯著成效，公司治理顯著改善

根據我國推進金融改革的總體部署，近年來我國商業銀行積極實施（深化）股份制改革，推進財務重組、引進外資和公開上市，取得了顯著的階段性成果，不良貸款比例從25％以上降到7％以下，29家境外機構投資入股21家中資銀行金額達190億美元，主要商業銀行基本都已上市。特別是作為我國商業銀行股份制改革的核心內容，其公司治理日臻完善，并從“形似”向“神似”發展，表現在股權結構更加合理，組織體系和運作機制更為健全，資本市場對銀行的約束作用進一步顯現，等等。

9.以客戶為中心優化發展戰略

在我國金融服務的買方市場特征更加突出，客戶需求更加個性化、多元化的情況下，2007年我國商業銀行更注重以客戶為中心、以市場為導向，進一步優化發展戰略，著重提高專業化、綜合化服務能力。例如，繼續大力發展零售業務和中間業務，加大對信用卡、個人貸款、第三方存管等業務的投入力度；按照便于客戶理解、使用的要求，整合相關產品，突出品牌形象，加大宣傳力度；實施客戶細分，開展針對不同行業的供應鏈融資、貿易融資服務，繼續推出中高端零售業務品牌，開始發展私人銀行業務；積極爭取綜合經營試點，增強綜合服務能力；通過深化與非銀行金融機構和戰略投資者的業務合作、股權合作，尋求交叉銷售機會，加速提高專業化經營水平。今后，如何突出戰略的差異化和有效性，切實增強戰略執行力，把戰略性投入轉化為戰略性收益，將是我國商業銀行需要重點關注的問題。（見圖表4）

資本市場變化對商業銀行的影響

1.資本市場改革發展對銀行經營管理具有雙重、長期、重大效應

當前，我國資本市場正經歷深刻轉折，以銀行為主導的金融體系將加快向商業銀行與證券市場并重的“雙核體系”轉變。這將給商業銀行帶來以下機遇和挑戰。

一是推動商業銀行實現功能轉型，由“信用和支付中介”向“全面金融服務機構”轉變。二是給商業銀行帶來一系列業務機遇。與資本市場相關的資金融通業務、資金存放和結算業務、資產托管業務、投行業務等發展潛力巨大，中間業務收入占比有望長期、大幅提高。三是有利于我國商業銀行進一步提升公司治理、風險管理和資本管理的水平。四是商業銀行的傳統業務受到負面影響，貸款占融資總量的比重下降，商業銀行優質對公客戶顯著分流；負債波動加劇，存款增速下降，對儲蓄的影響尤大。五是對商業銀行的信用風險、市場風險和流動性風險管理能力提出了更高要求。六是對商業銀行的盈利能力將帶來一定的負面影響（專欄2）。七是要求商業銀行改進經營管理的理念、模式和方法。（見圖表5）

2.資本市場改革發展對銀行的負債結構、收入增長和經營風險已經產生顯著影響

第一，銀行存款特別是儲蓄存款顯著分流，但銀行貸款增長尚不會受到資金來源的制約。

受股市持續上行、實際利率偏低等因素的影響，2007年以來商業銀行存款顯著分流，增速明顯放緩。其中儲蓄存款在4、5、8月出現絕對額下降的情況。按照2005年6月和2006年6月人民幣儲蓄存款同比增幅的算術平均值（16.71％）計算，2006年下半年到2007年上半年，分流到股市（投資于一、二級股票市場和基金）的儲蓄存款約有11360億元。（見圖表6）

雖然我國宣布降低存款利息稅并多次加息，但由于資產價格上升預期的持續和物價上升預期的加強，股市繼續穩步走強，2007年末至2008年，銀行存款、特別是儲蓄存款將繼續增長放緩的趨勢。QDII等會進一步加劇銀行存款分流趨勢。然而，由于股市上漲速度放緩，波動有所加劇，加上投資者風險意識的增強，銀行存款的分流程度會有所放緩，儲蓄存款余額減少不會成為常態。由于商業銀行總體的人民幣余額存貸比僅約為68％，假設商業銀行的人民幣存款因為繼續分流而增速放緩到15％左右，而人民幣貸款增速進一步上升到18％左右，那么2008年末商業銀行的人民幣余額存貸比也只是略上升到70％左右。即使考慮到法定存款準備金比率繼續上升的因素，中期內商業銀行的貸款增長不會受到資金來源的制約，但對于一些存貸比偏高、存款增長明顯放緩的中小銀行來說，其貸款的繼續高速增長將難以繼續，并面臨更大的流動性管理壓力和資產結構調整壓力。

第二，商業銀行資金結構和資金成本受到多重、顯著的影響。

受股票市場發展等因素的影響，商業銀行資金結構發生兩個顯著變化：一是企業存款和居民存款不同程度地分流，并主要以客戶保證金的形式回流，造成一般存款特別是儲蓄存款的比重下降，同業存款的比重上升；二是一般存款中活期存款比重上升，定期存款比重下降。

與資金來源結構的變化相適應，商業銀行資金的成本也受到了多重影響。一是存款活化，有利于銀行降低資金成本。隨著股票市場交投的活躍，貨幣的“投資需求”更為旺盛，活期存款的比重有所提高，對商業銀行資金成本形成向下的拉動作用。特別在2006年和2007年的幾次加息之后，定期存款的利率與活期存款利率的差距進一步拉大，對商業銀行降低資金成本的效果更加顯著。二是同業存款比重提高會抬升銀行的資金成本。由于同業存款普遍執行1.62%的利率，占銀行存款比重較高的活期存款以股票交易保證金的形式轉化為活期存款，從而顯著拉升銀行的資金成本。總體而言，由于活期存款增加的幅度小于同業存款上升的幅度，因此同業存款導致的銀行資金成本的上升幅度要大于存款活化所帶來的銀行資金成本下降幅度，商業銀行的資金成本略有上升。

第三，部分信貸資金有流入股市的跡象，但總體風險暴露較小。

銀行信貸流入股市的主要途徑包括：其一，少數銀行向居民發放不指定用途的信用貸款，其中一部分可能流入股市；其二，部分銀行向居民發放用于短期消費的信用貸款和加按揭貸款，雖然指定用途，由于銀行疏于監控或者難以有效監控，其中一部分輾轉流入股市；其三，部分企業套用、挪用銀行貸款申購新股或者直接投資股市，具體方式包括將借款轉移到關聯企業然后進入股市，利用無交易背景的銀行承兌匯票貼現套取銀行資金進入股市。另外，還有部分企業動用自有資金進入股市，并向銀行貸款彌補流動資金缺口。

有關數據和信息也顯示，部分信貸資金有流入股市的跡象。從行業數據看，2006年以來個人短期消費貸款高速增長，不排除有部分貸款流入股市。再如，2007年銀監會也出臺了相關文件，加強了對銀行信貸資金違規流入股市問題的風險提示和監督檢查，并對一些違規銀行進行了處罰。（見圖表7）

然而，商業銀行的信貸風險并不會因股市波動而顯著加大。因為一是信貸資金進入股市的總量較小。以居民戶貸款為例，2007年居民短期消費貸款月增量最高不超過當月貸款增量的6.5%，余額占比僅有1％左右，其中流入股市的比例相應更低些；二是進入股市的信貸資金的風險程度不是很大，企業挪用銀行資金進入股市往往是認購新股為主，能從銀行借到款炒股的居民或者有抵押物、或者有較為穩定的收入來源。隨著股票價格的高位振蕩和投資者風險意識的增強，2008年居民和企業借款進入股市會更加謹慎，信貸資金流入股市問題會有所緩解。但股指期貨推出后，商業銀行應當關注信貸資金挪用于炒作股指期貨這一新的風險因素。

第四，與股票市場有關的中間業務有望持續高速增長。

2007年，商業銀行中間業務收入增長明顯提速，同比增速普遍達到80％以上，有的甚至超過100％。其中的一個重要原因就是股票市場行情火暴，商業銀行的托管、代銷等中間業務收入高速增長。

以基金托管業務為例，2007年9月末證券投資基金的資產總額超過30000億元，約為年初的3.6倍、上年同期的5.6倍。據統計，2007上半年商業銀行基金托管收入約為2006年同期的330％以上。而大銀行由于網點多、代銷能力突出，基金托管業務的發展尤為迅速，市場份額有所提高。

我們認為，2008年我國股票市場將不太會出現個股普遍快速上漲的局面。對于普通投資者來說，這樣的行情特征更適合投資于基金。銀行的基金托管、代銷等與股票市場相關的中間業務將持續快速發展。當然，由于2007年基數較大，2008年上述業務的增長速度可能會低于去年。

本報告由交通銀行發展研究部撰寫，報告負責人連平，仇高擎、許文兵、蔣維新、徐為山、姚瑜琳執筆。