“華爾街斗牛犬”的辯白

邵樂(lè)韻

在雷曼最后的日子里，富爾德像一個(gè)“數(shù)字CEO”，不時(shí)在電腦上查詢彭博終端（提供金融資訊的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)）上的股價(jià)信息。

62歲的理查德·富爾德（Richard Fuld)喜歡說(shuō)自己流著“綠色的血”——這是“雷曼兄弟”的標(biāo)志性顏色，也是美鈔的顏色。這位在雷曼公司奮斗了42年的前CEO曾以投資出手兇狠、果斷而被美國(guó)《商業(yè)周刊》稱為“華爾街的斗牛犬”。

然而，富爾德的強(qiáng)悍形象很快因?yàn)槔茁牡古_(tái)而變得狼狽不堪。

華爾街流行網(wǎng)站Dealbreaker.com一度傳言“富爾德在（周日）厚臉皮地使用雷曼健身房器材的時(shí)候被人打中了臉”。不久，《名利場(chǎng)》雜志編輯維姬·沃德（Vicki Ward）表示“兩名雷曼高層人員”向她確認(rèn)了這件事。

她對(duì)CNBC電視臺(tái)轉(zhuǎn)述：“雷曼宣布破產(chǎn)后……他（富爾德）到健身館去。當(dāng)時(shí)他正在跑步機(jī)上鍛煉，戴著一個(gè)心跳監(jiān)測(cè)器。角落里有個(gè)在做重量訓(xùn)練的人朝他走去，然后把他打倒在地。”“坦白說(shuō)，看了（富爾德在破產(chǎn)聽證會(huì)的表現(xiàn)）以后，我也會(huì)這么做。我覺得他很無(wú)恥……他的話令人震驚。他責(zé)怪每一個(gè)人，卻不責(zé)怪自己?！?/p>

尷尬的富爾德

富爾德想不通為什么美國(guó)政府沒有在關(guān)鍵時(shí)刻拉“兄弟”一把。

10月6日，富爾德應(yīng)國(guó)會(huì)傳召參加聽證會(huì)，這也是雷曼兄弟倒閉后他第一次公開露面。對(duì)著一排攝影記者的長(zhǎng)槍短炮，富爾德面無(wú)表情，語(yǔ)速略緩，回顧雷曼從脫離美國(guó)運(yùn)通（American Express）后如何獨(dú)立成家、發(fā)展壯大，直至在金融海嘯中覆滅。

富爾德將雷曼的倒閉歸咎于市場(chǎng)謠言、不合理的市場(chǎng)規(guī)則以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的救市反應(yīng)遲鈍；他堅(jiān)持認(rèn)定，自己當(dāng)初根據(jù)手頭信息所做的決策是“謹(jǐn)慎而適宜”的，并且愿對(duì)所采取的行動(dòng)負(fù)全責(zé)。整個(gè)職業(yè)生涯都在雷曼度過(guò)的富爾德把自己稱為“雷曼的人”：“我常常徹夜難眠，想著應(yīng)該做出什么不同的決定來(lái)改變結(jié)局。我的余生都會(huì)為此感到痛苦。”

富爾德感嘆無(wú)法讓時(shí)光倒轉(zhuǎn)，并對(duì)政府的“旁觀”姿態(tài)耿耿于懷：如果美聯(lián)儲(chǔ)能及時(shí)出手，雷曼或許能幸免遇難。他異常不平地提到，雷曼倒閉后，高盛和摩根士丹利獲準(zhǔn)轉(zhuǎn)為銀行控股的公司；而之前數(shù)月雷曼也發(fā)出過(guò)類似請(qǐng)求，卻無(wú)人理睬。

眾議院監(jiān)管和政府改革委員會(huì)顯然對(duì)富爾德的推諉感到憤怒。委員會(huì)主席亨利·韋克斯曼（Henry Waxman）出示了一份財(cái)產(chǎn)證明并質(zhì)問(wèn)道：“2000年，你的收入是5200多萬(wàn)美元；2001年，你的收入增加到9800萬(wàn)美元；等到2006年，加上你的股票分紅，這個(gè)數(shù)字達(dá)到1億美元；現(xiàn)在你的公司破產(chǎn)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷于危機(jī)，你卻擁有4.8億美元資產(chǎn)。我問(wèn)你一個(gè)很基本的問(wèn)題，這公平嗎？”

富爾德沉默良久才說(shuō)：“我的大部分薪酬是股份形式，公司申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)我仍持有這些股份……盡管我拿的薪酬是一筆大數(shù)目，但（8年來(lái)）我的現(xiàn)金收入只是接近6000萬(wàn)美元，另外2.5億美元屬于分紅。”

韋克斯曼打斷富爾德，列舉他的財(cái)產(chǎn)，包括價(jià)值1400萬(wàn)美元的向海別墅、位于滑雪勝地的度假屋等等。

富爾德則提出反駁，自己的薪酬是由獨(dú)立薪酬委員會(huì)制定的，不與股東利益發(fā)生沖突：“作為CEO，我也是公司的大股東，我的長(zhǎng)期利益與其他股東是一樣的。公司賺錢時(shí)，我們賺錢；公司不賺錢時(shí)，我們不賺錢。”

“事實(shí)似乎不是這樣。雷曼賺很多錢時(shí)，你賺很多錢；雷曼不賺錢時(shí)，你還在賺很多錢。現(xiàn)在雷曼股東卻一無(wú)所有。”

委員會(huì)接著向富爾德出示了一份6月8日的內(nèi)部備忘錄，上面警告雷曼的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)不容樂(lè)觀。富爾德審視了很久，憋出一句：“對(duì)這份文件我沒有印象。”

整個(gè)聽證會(huì)過(guò)程充滿了火藥味，富爾德一時(shí)激烈，一時(shí)沉默，回答數(shù)次被委員會(huì)打斷。經(jīng)歷了近5個(gè)小時(shí)的對(duì)證，富爾德滿面倦容，他希望自己的證詞“能幫助大家了解我們是如何走到現(xiàn)在這個(gè)境地的，以及我們國(guó)家怎么做才能走出困境”。

在警察保護(hù)下，富爾德離開了聽證會(huì)。國(guó)會(huì)門口站著不滿的抗議者，高舉寫著“惡棍”的標(biāo)語(yǔ)牌，大聲叫著把富爾德關(guān)進(jìn)監(jiān)獄。

拷問(wèn)薪酬制度

《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家紀(jì)思道（Nicholas D.Kristof）替富爾德算了一筆賬：根據(jù)美國(guó)Equilar（管理層和董事會(huì)成員薪酬分析獨(dú)立提供商）的估算，富爾德去年共進(jìn)賬4500萬(wàn)美元。這意味著什么呢？刨去一年的節(jié)假日，按每天8小時(shí)工作計(jì)算，福爾德每小時(shí)能賺1.7萬(wàn)美元。紀(jì)思道諷刺地寫道：“想要工作嗎？時(shí)薪1.7萬(wàn)美元，且無(wú)需擔(dān)保成功?！?/p>

其實(shí)在美國(guó)，有關(guān)商界高管薪酬是否過(guò)高的問(wèn)題已經(jīng)爭(zhēng)論了多年。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)公司高管的薪酬由基本工資、獎(jiǎng)金、股票分紅等部分組成。30年前，CEO的薪酬是普通員工的30——40倍；去年，一家大型公司的CEO酬勞是員工平均薪資的344倍。雷曼的倒閉，讓富爾德的收入看上去特別扎眼。美國(guó)在醞釀7000億美元救市計(jì)劃的時(shí)候，高管收入上限成為關(guān)注焦點(diǎn)。

來(lái)自馬里蘭州的民主黨議員以利亞·卡明（Elijah E.Cumming）說(shuō)：“在巴爾的摩市，如果人們工作表現(xiàn)不佳，就會(huì)被解雇，而且一分錢紅利都拿不到?！?/p>

投資大師巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“衡量美國(guó)股份公司是否嚴(yán)肅對(duì)待改革，CEO的薪酬最能說(shuō)明問(wèn)題?！?/p>

當(dāng)CEO帶領(lǐng)公司取得成功的時(shí)候，收獲高薪是可以理解的；但為什么在他們出現(xiàn)失誤的時(shí)候還支取如此高的薪水呢？前美林CEO斯坦利·奧尼爾（Stanley ONeal）去年離職后，帶走了1.61億美元。

問(wèn)題不在于薪酬數(shù)額的多少。紀(jì)思道認(rèn)為，籃球明星、投行經(jīng)理和對(duì)沖基金經(jīng)理人都能賺到這么多錢，只要是通過(guò)公平交易，誰(shuí)都沒有什么話好講，畢竟是自由市場(chǎng)模式作主。但CEO的薪酬是通過(guò)董事會(huì)的協(xié)商而定的。這種協(xié)商更像是枕邊談話，關(guān)系曖昧不清，缺乏可信性；換而言之，董事會(huì)對(duì)高管過(guò)于放縱。

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·肯尼思·加爾布雷思（John Kenneth Galbraith）曾經(jīng)如此解釋高管高薪：“一家大型企業(yè)主管的工資不是根據(jù)其業(yè)績(jī)而定。本質(zhì)上，往往是他個(gè)人對(duì)自己溫柔地大筆一揮?！?/p>

高管過(guò)分高薪現(xiàn)象似乎不光是董事會(huì)的縱容造成的。華盛頓政治研究所在9月初發(fā)表了一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告，發(fā)現(xiàn)稅法中有5大塊地方“鼓勵(lì)”了高管過(guò)分高薪，例如美國(guó)稅法給予持股超過(guò)一年零一天的股東重大稅項(xiàng)減免。可以說(shuō)，高管的部分收入來(lái)自于納稅人的津貼，納稅人每年要為此多繳納200億美元。

紀(jì)思道感嘆，200億美元足夠?yàn)槭澜缟厦恳粋€(gè)孩子做驅(qū)蟲治療，能夠減少全球三分之二的孕產(chǎn)婦死亡率，為上百萬(wàn)孩子提供加碘鹽。

“數(shù)字交易員”退場(chǎng)

美國(guó)作家肯·歐列塔（Ken Auletta）在《華爾街的貪婪與光榮》一書中描繪富爾德是一個(gè)“數(shù)字交易員”，這個(gè)體格健壯、少有笑容的人不是經(jīng)常對(duì)著交易屏就是在敲擊鍵盤，已經(jīng)不像一個(gè)普通人。

《財(cái)富》雜志給富爾德起了個(gè)綽號(hào)叫“大猩猩”，一來(lái)指這個(gè)舉重愛好者做投資決定快準(zhǔn)狠，二來(lái)也指其剛愎自用的性格。一位雷曼合伙人則形容富爾德是個(gè)“像釘子一樣堅(jiān)硬的聰明家伙”。80年代，在富爾德的領(lǐng)導(dǎo)下，證券部為雷曼兄弟帶來(lái)的收益竟占到整個(gè)公司收益的2/3，創(chuàng)下紀(jì)錄。

要想在雷曼公司文化中幸存下來(lái)，堅(jiān)硬是必須具備的特質(zhì)。在過(guò)去40年里，雷曼至少4次遭遇不測(cè)風(fēng)雨，但都顯現(xiàn)出頑強(qiáng)的生命力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，經(jīng)濟(jì)學(xué)家戲稱，如果華爾街上的著名投資銀行是“有９條命的貓”，那么雷曼兄弟就有19條命。80年代初雷曼處于低谷的時(shí)候，很多人都選擇了離開，但富爾德堅(jiān)守了下來(lái)。

1994年，雷曼從美國(guó)運(yùn)通（American Express）脫離出來(lái)后，富爾德成為第一任CEO。之后，這位舵手便駕著歷史悠久的雷曼大船沖過(guò)重重風(fēng)浪，包括9·11事件，并成功將雷曼轉(zhuǎn)型成為美國(guó)四大投行之一。富爾德曾自信地說(shuō)：“我們?cè)?jīng)經(jīng)歷不幸，但每次過(guò)后我們都變得更強(qiáng)壯?！?/p>

這一次，奇跡卻沒有發(fā)生。

今年6月，雷曼宣布了第一筆次貸投資虧損情況，高層開始坐立不安。富爾德加大了集資力度，并且更換了數(shù)名高級(jí)執(zhí)行官，但公司股價(jià)依舊一跌不回頭。富爾德對(duì)一個(gè)朋友抱怨：“在你認(rèn)識(shí)我的28年里，你看到有誰(shuí)比我為股東、客戶、職員流血（付出）更多的嗎？”美國(guó)鐵獅門房地產(chǎn)公司（Tishman Speyer）的聯(lián)合首席執(zhí)行官杰瑞·斯貝爾（Jerry I.Speyer)說(shuō)：“我想任何一個(gè)處于他（富爾德）位置的人都會(huì)對(duì)眼前狀況感到無(wú)措，就像颶風(fēng)中飄搖的一艘帆船。”

在雷曼最后的日子里，富爾德像一個(gè)“數(shù)字CEO”，不時(shí)在電腦上查詢彭博終端（提供金融資訊的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)）上的股價(jià)信息。