上海：“潛力股”如何爆發

金　姬

在業界普遍看好的金融中心“潛力股”排名中，上海緊跟迪拜排名第二。這似乎印證了英國金融服務技能理事會主席雷頓（Ｒｏｙ Ｌｅｉｇｈｔｏｎ）博士的觀點：“上海會取代倫敦，這只是時間問題。”

63歲的史達德（Ｊｏｈｎ Ｓｔｕｔｔａｒｄ）在首屆陸家嘴論壇上顯得有些疲憊，這位前倫敦金融城市長被中國媒體問得最多的恐怕是“上海離倫敦這樣的國際金融中心還有多少差距？”因此，當《新民周刊》和這位現任普華永道（英國）副董事長閑聊時，老人主動提到今年3月倫敦金融城出版的《全球金融中心指數》（Ｔｈｅ Ｇｌｏｂａｌ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｃｅｎｔｅｒｓ Ｉｎｄｅｘ 3）。

這份報告在全球范圍內評選出50個金融中心，倫敦位列第一，上海排名31位（中國上榜的城市還有香港Ｎｏ．3和北京Ｎｏ．46）。報告認為，前10位中只有倫敦和紐約才算得上是“全球”金融中心，余下的只是“國際”金融中心，而上海目前只是“地區性的”金融中心。可喜的是，在業界普遍看好的金融中心“潛力股”排名中，上海緊跟迪拜排名第二。這似乎印證了英國金融服務技能理事會主席雷頓（Ｒｏｙ Ｌｅｉｇｈｔｏｎ）博士剛抵上海時對《新民周刊》表達的觀點：“上海會取代倫敦，這只是時間問題。”

金融中心與大國崛起

今天的亞洲，香港、新加坡和東京的金融地位無疑超過上海。而曾幾何時，上海是遠東最重要的國際金融中心，與倫敦、紐約等并駕齊驅。縱觀歷史，金融中心“江湖地位”此消彼長原本就是“三十年河東，三十年河西”。上海何時重振雄風，在一定程度上取決于中國綜合國力的提升速度。

從13世紀開始，威尼斯就成為當時世界的金融中心，其銀行業、票據交換、貨幣兌換等行業已經非常發達。在中世紀早期，威尼斯相對民主的政治氛圍和實用主義的價值取向，與封建教會和貴族勢力雙重桎梏下的歐洲大陸形成鮮明對比，加之其地處歐、亞、非三大洲貿易交匯的要沖，使得威尼斯一躍成為當時整個西方世界的貿易中心和金融中心。

12至15世紀因開展東方貿易，阿姆斯特丹成為重要港口，1609年成立的阿姆斯特丹銀行是歷史上第一家取消金屬幣兌換義務而發行紙幣的銀行，與此同時，阿姆斯特丹成立了歷史上第一家股票交易所。后來，受“郁金香泡沫”及其他因素影響，荷蘭經濟開始衰落，阿姆斯特丹也逐步喪失了世界金融中心地位。

取而代之的是隔海相望的倫敦。乘第一次工業革命之東風，英國成為19世紀經濟實力最強、殖民地最多的“日不落帝國”。憑借高質量的工業品和低廉的價格，英國很快就成為世界的加工廠。隨著價廉物美的英國工業品在世界各國不斷滲透，英鎊也就成為當時在國際貿易和資本輸出中最普遍使用的貨幣。于是，倫敦無可爭辯地成為世界上最大的國際金融中心。

二戰后確立的以美元同黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤為基本框架的“布雷頓森林體系”，以國際協議的方式確定了美元的世界霸主地位。憑借這一“雙掛鉤”國際貨幣體系所帶來的貨幣特權，紐約取代倫敦成為最重要的國際金融中心。隨后，在紐約金融中心的推動下，美國經濟穩步發展，并在20世紀70年代后引領了高科技的浪潮，幫助美國實現了從傳統經濟向創新型經濟的轉型，鞏固了美國作為世界經濟強國的地位。

歷史軌跡表明，全球金融中心地位的確立，一般與國家經濟實力崛起的進程同步。中國的高速發展，無疑會成為上海不斷超越的助力。

給上海支招

京都大學杉原薫教授曾指出，如果世界結束于1820年，一部此前300年全球經濟史的主體就是東亞的奇跡；如果世界結束于1945年，經濟史的主體無疑是西方；而1945年以來，全球經濟增長的重頭戲又開始在東亞（以及東南亞部分地區）上演。在21世紀，歷史的大舞臺再度發生了“位移”。從孟買到首爾，從東京到新加坡，從香港到上海，每座城市都有建成與倫敦、紐約相匹敵的金融中心的雄心與計劃。

這些城市中，唯獨上海有過輝煌的金融歷史。這座城市對倫敦金融城的經驗不會覺得隔膜。1986年英國開始實施旨在促進金融業改革開放的“大爆炸”（Ｂｉｇ Ｂａｎｇ）計劃，并在隨后的20年內取得巨大成功。

在“大爆炸”之前，倫敦的投資銀行、經紀商以及承銷商只能是英國本土企業，業務單一，以合伙制公司為主，一片死氣沉沉。1986年的“大爆炸”取消了固定傭金制和單一業務制度，一家公司可以同時從事公司融資顧問、股票承銷、經紀業務及自營交易。國際資本也進入英國，并收購英國公司，倫敦證券交易所也從面對面的場內交易向電子交易轉型。

開放的倫敦吸引眾多金融機構紛至沓來。現在，倫敦擁有世界上幾乎所有大型國際銀行和金融機構的辦事處。2005年，全球首次發行的國際股票中多數在倫敦上市；2006年，倫敦交易所年度首次公開招股集資總額為320億美元，遠遠高于紐約股票交易所的187億美元。截至2006年3月，共有333家銀行獲準在英國從事經營活動，其中255家外資銀行在英國設立了分支機構或者總部。2006年底，英國銀行業資產和負債達到6．2萬億英鎊，是1995年的3倍。外資銀行持有半數以上的英國銀行業的資產。如今，倫敦已取代紐約成為全球頭號金融中心。

倫敦證券交易所ＣＥＯ克勞拉?菲思（Ｃｌａｒａ Ｆｕｒｓｅ）女士在本次陸家嘴論壇上指出，上海有機會成長為全球金融“第三時區”，關鍵問題是開放度。“英國可以有這樣的地位，不僅僅因為它是一個貿易國家，而且它本身是非常開放的，歡迎外來事物。我們的金融從業人員有40萬人，其中20萬人都是外國員工。”

相比之下，上海各金融單位從業人員數為16．71萬人（2007年10月數據），其中具有大學本科以上學歷的從業人員占55．3％，但主要還是本土化人才居多。

對此，上海市委常委、副市長屠光紹在論壇上推出了“陸家嘴金融城”的概念。這個中外金融機構、證券期貨等全國性金融市場的聚集地，是上海國際金融中心的核心功能區，今后將吸引集聚全球金融人才，加強以能力建設為核心的開放的金融機制，建立市場化管理制度，不斷提升金融人才特別是高端人才的發展空間，營造出讓各類金融人才施展才華的廣闊舞臺。

當然，光靠金融人才還不夠。高盛亞太區董事總經理胡祖六指出，倫敦之所以比法蘭克福早一步成為世界金融中心，是因為它建立了一套完善的低稅制度和透明的金融市場，以此吸引大量的國際金融人才。

此外，上海建設國際金融中心，必然面臨與香港的差異化定位。新加坡金融管理局局長王瑞杰表示，香港已發展成為遠東國際金融中心，各方面制度比上海發展得更完善，但上海同樣具備強大的后勁。王瑞杰認為，上海建設國際金融中心，與香港的定位并不矛盾，“前者可能是以貿易、吸引投資最大化為目標的金融中心，后者則是以股票、債券、基金、期貨為主的金融中心”。

這個觀點得到了香港金融管理局總裁任志剛的呼應，他表示滬港之間不是殘酷的競爭關系，而是“互助、互補、互相促進”的三互關系。任志剛認為，在一國兩制的體制下，中國存在著兩套金融體制，上海、香港兩套金融體制完全能夠更好地協調起來。

也許，正如摩根斯坦利董事長兼ＣＥＯ麥晉桁（Ｊｏｈｎ．Ｊ．Ｍａｃｋ）所說：“上海如果能敞開大門，吸引人才，同時再進行金融創新，完善機制，就可以成為金融中心。”