人民幣理財產品　回歸穩健

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2008年上半年，人民幣理財產品令人印象最深的莫過于“零收益”風波。當火爆的股市演繹著暴富神話時，與股市掛鉤的結構性理財產品卻出現了令人費解的零收益。此事引發眾多媒體跟進報道，隨后，更多的類似產品被爆出來。

2月，社科院金融研究所發表了《2007年銀行理財產品評價報告》（以下簡稱《報告》），猶如一塊巨石投進“零收益”風波里，激起更大的浪花。

《報告》指出，在產品類型方面，信貸資產類和打新股銀行理財產品迅速增加，而聯接境外股票、商品、利率和匯率的產品出現了大面積的低收益、零收益，甚至是負收益現象；在發行銀行方面，不僅中資銀行暴露出產品設計方面的缺陷，甚至因此引發了糾紛，外資銀行的產品也表現出結構設計越來越復雜，產品的投資價值卻越來越不盡如人意的現象。

人們終于意識到一個事實：理財產品不是存款儲蓄，有可能賠得很慘，由此開始懷疑銀行理財產品的安全性和收益性。有人稱，銀行理財產品該歇一歇了。但最新數據顯示，今年上半年理財產品銷售快速增長，超過1萬億。一邊是民眾質疑，一邊是發售規模迅速擴大，怎么解釋這種現象？

北京銀行財富管理部總經理馮麗華認為，主要有以下幾方面的原因：

一是在股市、房市不景氣，而銀行理財產品與其他投資產品相比最大的特點是相對穩健，客觀上仍然受到投資者的歡迎；二是隨著銀行理財產品的種類日益豐富，投資者選擇余地增加，加上銀行理財銷售能力不斷提高，客觀上促成了理財銷售的不斷增加；三是投資風險意識明顯增強，不再盲目追求高收益；四是預期收益的不確定性，加上可能加息的預期，使得不少客戶在購買銀行理財時，更加青睞期限短、保本且收益高于定期存款的產品。

從北京銀行今年發行的產品看，主要是保本類、信托貸款類和票據類理財產品。這幾類產品的共同特點是風險較低、收益較為穩定。北京銀行今年上半年理財產品銷售額超過了去年全年，其中，3個月以下的短期產品占到了總銷售額的40%，6月份新推出的“本無憂”保本理財新產品，僅一周就銷售10多億元。

從整個市場來看，亦是穩健、低風險的理財產品占據主流地位。上半年國內共有53家商業銀行發行了2165款理財產品，其中穩健型理財產品占比達73%，年化收益在在4％和7%之間。曾一度獲得超過15%收益的打新類產品以及結構性產品，目前在銀行已難見蹤影。

意識到人民幣理財產品也會虧錢后，投資者變得謹慎了。7月底，新浪理財頻道做了一個在線調查“下半年你會投資什么”。具體到理財產品的選擇，44.81%的投資者認為最可能購買“本金保障，但收益浮動”的產品，另有28.67%的人安全意識更高，選擇“保證本金安全但收益較低”，只有26.51%的人會為了可能的高收益選擇不保本類型的產品。與去年動輒希望資金翻倍相比，現在的投資者降低了收益預期，37.9%的人選擇“跑贏通脹即可”，30.79%的人要求“收益高于銀行定期利率即可”。

面對冷靜下來的投資者，銀行下半年會推出什么理財大餐呢？哪些產品投資機會大？記者聯系了多家銀行，但是大多數表示不宜評述。經歷了沸沸揚揚的“零收益”風波后，銀行方面對于理財產品的未來走向已經不愿再談。

中國社會科學院金融研究所理財產品中心副主任袁增霆，《報告》的主要作者之一，告訴本刊記者：“信息不透明，隱瞞風險，是（零收益風波中）銀行最為指責的一點。”現在，銀行顯然吸收了教訓，但卻從一個極端走到另一個極端。

下半年，袁增霆“看好信貸資產類理財產品，存在比較好的投資機會。而短期債類，只是備選的投資方案。商品趨勢將是溫和上升，短期可能震蕩激烈。至于股票市場沒有太大機會了，一旦通脹嚴重，權益類，包括股票和股票型基金等的收益率都將下降。”

但是，對于投資者來說，僅僅知道方向還不夠，他們需要的是可購買的具體產品，這需要銀行正視產品設計短板，更具商業創新精神。