普華永道：中國資本全球并購須謹慎

　　“改革開放30年，中國的企業已經進入而立之年，已經是不想走出去都要走出去了。”10月15日，普華永道會計師事務所合伙人謝韜在“中國企業全球并購：反思與突破”論壇上對《中國經濟周刊》如是說。
　　根據經濟合作發展組織（OECD）統計，自改革開放以來，截至2007年，中國海外投資的累計金額已經達到900多億美元，占發展中國家的第六位。尤其是從2000年至2007年，中國的海外投資增長了19倍。
　　從2000年中國政府發出企業“走出去”的號召，時間過去了還不到八年，中國似乎已經從一個依賴外國投資來拉動經濟增長的國家，變成一個日益重要的資本輸出國。
　　普華永道認為，當前的全球金融風暴可能為中國企業進行海外收購提供好機會。“而現在‘走出去’，可能是和當初‘引進來’一樣，具有里程碑的意義。”謝韜說。
　　
　　 中國企業全球并購時代來臨？
　　
　　 目前，自上世紀30年代以來最嚴重的始于美國次貸危機的金融風暴已蔓延至歐洲。亞洲、南美洲等地區的新興市場國家也都嚴陣以待，防止危機影響本國經濟。
　　“然而，機遇總是與危機并存，歷史經驗表明，金融危機導致了經濟衰退，而經濟衰退往往促使企業間的并購行為上升，從而對經濟格局和市場秩序進行調整和優化。”普華永道合伙人林怡仲在論壇上稱。
　　在林怡仲看來，如今全球經濟一體化已經成為世界發展趨勢，對國內企業來說，要努力從“明星”成長為“巨星”，就要大量走出去收購歐美的優秀企業。“而資源短缺，技術升級和擴大市場，成為中國企業海外投資的主要原因。”
　　普華永道企業融資與并購全球主管合伙人克里斯?海明斯亦在論壇上做出預測：“未來6至9個月收購兼并交易的價格會進一步降低，中國企業將成為一股主要收購力量，目前有很多機會可以供中國企業找到很好的目標公司進行收購。”
　　 海明斯認為，最好的收購時機將是2009年至2010年兩年間。
　　
　　 出手時機和價格須謹慎把握
　　
　　 普華永道認為，當前的全球金融風暴可能為中國企業進行海外收購提供好機會，不過中國企業在具體出手時機和價格上仍需謹慎。“海外并購應該是以實現企業發展戰略為目的，在并購行為開始前必須明確通過并購所要達到的戰略目標，才能開展各項并購工作和制定決策方向。”林怡仲說，
　　林怡仲表示，走出去就像買房子一樣，是買一套還是三套？在國內買還是在國外買？買之前和買之后的現金流怎樣？是買一個資產還是買一個損益？買之后你的資產是不是1加1大于2或3？“有些房子幾百年中會越來越值錢，有些房子卻要拆掉。”林怡仲說，“所以在走出去的大前提下，你不應該只看到5個月、6個月甚至1年以后，而至少要看到2年、3年以后是什么樣。”
　　“全球性的金融危機爆發，可能對所有的行業都是一個千載難逢的機會，但是機會的時間點可能不一樣。”謝韜說，“現在很多端倪還沒有顯露出來，兩、三個月以后出手，也不見得就誤了這個時機。”
　　 “企業走出去投資一定要意識到，這不是一個股票投資，因為你未必能夠真正抄到最底。你一定要看到你投資的價值在哪里？也就是說你買來這個企業干嘛？還要看到風險在哪里？能否量化？”謝韜說，“比如次貸及衍生品，兩年前就知道有風險了，但很難量化，或者人家當初設計產品時就不讓你量化，但是不能量化的東西不見得就不能評估，問題是怎么理解風險？怎么應對風險？”
　　謝韜表示，中國企業海外并購需要考量的因素很多，“比如要充分明確海外并購對企業發展戰略的作用，充分了解市場規則、交易規則、交易對象，謹慎評估交易的風險和價值。而需要談判的也不只是價格，需要提前考慮并購后的整合工作，尤其是中外管理理念的融合。而且并購后要著眼于長期利益，而非短期損益。”
　　“對于中國的企業，很多的西方公司把你們看成救世主，它們認為中國的公司將會付最高的價格。這顯然對中國企業的海外投資構成一種‘危險’。”海明斯說，“要小心有人試圖賣給你一個評級為B的公司，但要價是A級的。”