深發(fā)展董事長(zhǎng)紐曼：“３５元的價(jià)格對(duì)寶鋼是合理的”

　　
　　斥資42.18億元，以每股35.15元的高價(jià)接盤(pán)深發(fā)展5.44％股份，成為深發(fā)展第二大股東，使得寶鋼集團(tuán)的金融版圖進(jìn)一步擴(kuò)張，距產(chǎn)融財(cái)團(tuán)之夢(mèng)再近一步。
　　
　　截至記者發(fā)稿（2008年1月17日），中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)尚未對(duì)深圳發(fā)展銀行（000001，下稱(chēng)“深發(fā)展”）引入寶鋼集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“寶鋼集團(tuán)”）“戰(zhàn)略股東”一事進(jìn)行最終審批。此前，深發(fā)展高管曾樂(lè)觀地認(rèn)為該事項(xiàng)能在2007年年末之前獲得監(jiān)管層的批復(fù)。
　　2007年12月19日下午，深發(fā)展召開(kāi)第四次臨時(shí)股東大會(huì)。在該會(huì)議上，深發(fā)展的股東們以99.8%的贊成率通過(guò)了非公開(kāi)發(fā)行股票方案，同意對(duì)寶鋼集團(tuán)定向發(fā)行1.2億股人民幣普通股，每股價(jià)格為35.15元，總計(jì)42.18億元。
　　這意味著，一旦經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)審批通過(guò)，寶鋼集團(tuán)將以5.44％（未考慮已發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證行權(quán)影響）的股份比例成為深發(fā)展第二大股東，并有權(quán)向深發(fā)展派出一名董事參與決策。
　　“深發(fā)展股東以高達(dá)99.8%的贊成率支持寶鋼集團(tuán)入股，說(shuō)明他們認(rèn)為這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的想法。”臨時(shí)股東大會(huì)之后，深發(fā)展董事長(zhǎng)法蘭克·紐曼（Frank Newman）在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)如此評(píng)價(jià)寶鋼集團(tuán)的加盟。而寶鋼集團(tuán)以“戰(zhàn)略”股東身份入股深發(fā)展，也引發(fā)市場(chǎng)種種猜想，為其打造“產(chǎn)業(yè)+金融”大型財(cái)團(tuán)夢(mèng)想增添了新的注腳。
　　
　　“戰(zhàn)略”股東的意味
　　早在2004年，寶鋼集團(tuán)已部署并開(kāi)始實(shí)施適度進(jìn)入金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》對(duì)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，目前，寶鋼集團(tuán)旗下?lián)碛袑氫撠?cái)務(wù)公司、華寶信托、華寶興業(yè)基金三家金融運(yùn)作機(jī)構(gòu)，并直接和間接持有中國(guó)太保21.4%的股份、新華人壽17.273%的股份、興業(yè)銀行2.9%的股份、建設(shè)銀行1.3%的股份、寧波銀行0.44％的股份、南京銀行0.42％的股份、北京銀行0.73％的股份、渤海銀行11.67％的股份以及工商銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行的少部份股份。
　　值得注意的是，寶鋼集團(tuán)參股的銀行數(shù)目雖多，但除渤海銀行之外，持股比例都相對(duì)較少。這意味著寶鋼在這些銀行董事會(huì)中并不具有足夠的話語(yǔ)權(quán)，僅能視為“財(cái)務(wù)”股東。
　　相較而言，寶鋼入股深發(fā)展則要“隆重”許多，不僅以5.45％的占股比例成為其第二大股東，且將派出董事參與決策。在2007年12月3日發(fā)布的公告中，深發(fā)展也宣稱(chēng)，通過(guò)本次發(fā)行，寶鋼集團(tuán)將成為該行的“戰(zhàn)略”股東。
　　何為“戰(zhàn)略”股東？
　　“我們?cè)诠嬷惺褂谩畱?zhàn)略’股東是按照證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，即投資者在三年之內(nèi)不轉(zhuǎn)售。”紐曼向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》解釋?zhuān)瑫r(shí)強(qiáng)調(diào)：“雖然國(guó)際上對(duì)于財(cái)務(wù)股東、戰(zhàn)略股東的區(qū)分并不是十分清晰，有時(shí)候使用‘戰(zhàn)略股東’表示雙方或多方一起參與公司運(yùn)營(yíng)管理或開(kāi)展具體的合作項(xiàng)目，但11月30日深發(fā)展與寶鋼集團(tuán)簽署的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議中，并未涉及任何實(shí)質(zhì)性的合作項(xiàng)目。”
　　據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年9月17日發(fā)布并實(shí)施的《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》及其配套文件，董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，其認(rèn)購(gòu)的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。顯然，三年禁售期僅是戰(zhàn)略投資者的認(rèn)購(gòu)條件，而非判定標(biāo)準(zhǔn)。
　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)前副主席唐雙寧在“2005中國(guó)論壇”上針對(duì)銀行戰(zhàn)略投資者曾提出“五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”——投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期在3年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過(guò)兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。按此標(biāo)準(zhǔn)，寶鋼集團(tuán)只滿足前三項(xiàng)。
　　戰(zhàn)略股東概念的模糊性以及深發(fā)展與寶鋼集團(tuán)之間尚無(wú)實(shí)質(zhì)意義的“戰(zhàn)略”合作計(jì)劃，讓寶鋼集團(tuán)如何在深發(fā)展中體現(xiàn)其“戰(zhàn)略“股東身份依然成謎。
　　
　　曲折“寶深戀”
　　寶鋼集團(tuán)與深發(fā)展的緣分可謂來(lái)之不易。
　　2005年，GECF（美國(guó)通用集團(tuán)下屬消費(fèi)金融公司）曾與深發(fā)展簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。該協(xié)議規(guī)定，GECF可以以每股5.247元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)深發(fā)展價(jià)值1億美元的股份，獲得深發(fā)展7.29%的定向增發(fā)股權(quán)，成為深發(fā)展的第二大股東。
　　此后，由于深發(fā)展未能完成股權(quán)分置改革，按照該份《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的定向增發(fā)一直未獲監(jiān)管層批準(zhǔn)。直至2007年6月，深發(fā)展通過(guò)股改方案，其與GECF的協(xié)議才重新被提上議事日程。但此時(shí)，雙方對(duì)于認(rèn)購(gòu)價(jià)格的理解已有天壤之別。
　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，在2007年7月至10月期間，深發(fā)展一直希望GECF參考當(dāng)時(shí)深發(fā)展A股的股價(jià)，調(diào)整入股價(jià)格至每股35元，這比當(dāng)初協(xié)議價(jià)格整整高出了近30元。但最終，曾經(jīng)擔(dān)任美國(guó)副財(cái)長(zhǎng)的紐曼還是未能說(shuō)服美國(guó)企業(yè)翹楚GE接受他認(rèn)為的“合理”價(jià)格，雙方的協(xié)議于10月23日宣告終止。
　　“GE的事還是讓他們自己發(fā)言吧。每個(gè)人都會(huì)受到自身認(rèn)識(shí)的局限。” 回憶起幾個(gè)月前的這段往事，紐曼仍有幾分不快：“我想35元這個(gè)價(jià)格他們也應(yīng)該覺(jué)得是很合理的，但就是在心理上難以接受。后來(lái)寶鋼集團(tuán)來(lái)了，接受了這個(gè)價(jià)格，我們可一點(diǎn)都沒(méi)有強(qiáng)迫他們這么做。”
　　對(duì)于寶鋼集團(tuán)以35.15元的“合理”價(jià)格接盤(pán)，紐曼給予了很高的評(píng)價(jià)：“寶鋼是一個(gè)非常大的集團(tuán)，對(duì)于投資也富有經(jīng)驗(yàn)，相信寶鋼集團(tuán)入股深發(fā)展是經(jīng)過(guò)深思熟慮的決定，而且很顯然，從長(zhǎng)期而言，這將是一個(gè)非常好的決定。”
　　事實(shí)上，寶鋼集團(tuán)曾于2007年10月22日和11月5日分別從二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入深發(fā)展4718股和25萬(wàn)股，平均持股成本為43.97元，而截至記者發(fā)稿時(shí)，深發(fā)展股價(jià)在40元以下，因此從純投資角度來(lái)說(shuō)，寶鋼集團(tuán)前兩次在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入深發(fā)展屬于“高位買(mǎi)入被套”。
　　一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“正因?yàn)閷氫摷瘓F(tuán)在高價(jià)位買(mǎi)過(guò)深發(fā)展被套，所以這次以35.15元買(mǎi)入可能就覺(jué)得是‘相對(duì)便宜’了。”
　　還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)已經(jīng)“戀上”深發(fā)展了，因?yàn)?007年12月4日，在明確將入股深發(fā)展之后，寶鋼集團(tuán)還發(fā)布公告稱(chēng)，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)有可能增加其在深發(fā)展中擁有的權(quán)益。這消息刺激了投資機(jī)構(gòu)和股民進(jìn)一步追捧深發(fā)展股票及其權(quán)證。
　　但據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，投資者可能對(duì)此公告有所“誤讀”。紐曼告訴記者：“目前寶鋼集團(tuán)的下屬公司擁有深發(fā)展的權(quán)證，寶鋼集團(tuán)公告的意思是權(quán)證行權(quán)之后必然會(huì)有增持。據(jù)我了解，除了此次增發(fā)，目前寶鋼集團(tuán)尚無(wú)繼續(xù)通過(guò)其它方式增持深發(fā)展股權(quán)的計(jì)劃。”
　　目前，寶鋼集團(tuán)全資子公司華寶投資持有深發(fā)展286.95萬(wàn)股，持有深發(fā)展權(quán)證SFC1（031003）808.84萬(wàn)份、SFC2（031004）296.67萬(wàn)份；持股98%的華寶信托則持有深發(fā)展218.1萬(wàn)股，深發(fā)展權(quán)證SFC1 61.16萬(wàn)份。權(quán)證全部行權(quán)再加上本次定向增發(fā)后，寶鋼集團(tuán)將持有深發(fā)展1.37億股。
　　
　　雙贏：新橋套現(xiàn)？寶鋼做財(cái)團(tuán)？
　　一旦本次定向增發(fā)成行，深發(fā)展第一大股東美國(guó)新橋投資集團(tuán)（Newbridge Asia AIV