論次貸危機對全球經濟的影響

　　在全球經濟一體化的背景下，美國次貸危機的爆發使全球的經濟形勢受到很大的影響。本文主要探討了次貸危機的形成原因及其對世界經濟和我國經濟的影響，并對我國今后的金融發展提出一些建議。
　　
　　一、次貸危機產生的原因
　　
　　美國的次級抵押貸款主要是向信貸評級不高的中低收入階層發放的住房抵押貸款，抵押貸款機構通常將這種評級不高的抵押貸款資產進行打包處理，形成一種特殊的金融衍生產品，即次級抵押貸款資產支持證券，出售給商業銀行、投資銀行和對沖基金等機構。美國的次貸大致產生于20世紀80年代，到90年代中期開始加速發展。根據美聯儲2004年統計，1994—2003年，次貸增長了近十倍，年均增長25%，是抵押市場上增長最快的業務。次貸迅速發展并引發危機的主要原因包括：
　　1.低利率政策的影響，使房市火暴異常。從2002年起，美國房價每年以10%以上的幅度上漲，2005年更是達到17%的漲幅。但是，隨著美聯儲不斷加息，美國房價開始出現下跌，2006年和2007年上半年的跌勢最終引發次級房貸難以償還和債券信用危機。
　　2.出于盈利的考慮。銀行和信貸公司放松了對借款人信用評級的審核，降低了首付額度比例，低收入借款人的信用風險不斷增大；房屋抵押貸款證券化的過程中，投資銀行為滿足客戶高收益需求，降低了支持次級債券的資產質量；信用評級機構對部分次級債券的質量評估過于樂觀，忽視了利率走高、房地產市場趨冷等外部環境變化趨勢；投資者的次級債券在投資組合中的比重也過大，高估了次級債券的資產質量。
　　3.房貸證券化使美國次貸業務快速發展，危機的波及范圍也迅速擴大。1995—2003年，房貸證券化率從45.6%升至75.9%，次貸證券化率從28.4%升至58.7%。次貸證券化分散和降低了房貸機構的次貸風險，從而形成了次貸發展的強大動力。
　　4.美國的透支消費傳統和長期的低儲蓄率也是危機的誘因之一。美國的低利率和寬松的放貸標準，使得次級貸款發放量不斷擴大，次級債券市場的交易額近兩年也以近30%的速度遞增。然而，許多借款人尤其是低收入借款人盲目借貸，風險意識淡漠。泡沫在房地產市場上揚的情況下不會顯現，但泡沫一旦破裂，借款人就會意識到其貸款額遠遠高于房產價格。隨之而來的就是道德風險和信用危機。
　　
　　二、次貸危機對世界經濟的影響
　　
　　1.次貸危機導致美國經濟大幅下滑
　　次級債危機反映了本輪經濟周期中美國房貸和金融市場累積的風險。次級債危機引發了美國經濟的大幅度下滑，可能成為美國經濟周期的拐點。2007年美國住宅存貨繼續大