可持續(xù)發(fā)展財務(wù)論綱

　　摘要：本文簡要總結(jié)了財務(wù)理論的發(fā)展過程，分析了當(dāng)前財務(wù)理論存在的問題。以可持續(xù)發(fā)展理論為基礎(chǔ)，結(jié)合社會責(zé)任理論、利益相關(guān)者理論、公司公民身份理論等相關(guān)理論，構(gòu)建了可持續(xù)財務(wù)的理論基礎(chǔ)；分析了可持續(xù)財務(wù)的價值取向——利益相關(guān)者價值取向和多重價值取向；提出了可持續(xù)財務(wù)的多重身份理論、多重資本理論、多重目標(biāo)理論，建立了可持續(xù)財務(wù)的目標(biāo)體系結(jié)構(gòu)。最后，構(gòu)建了可持續(xù)財務(wù)的基本理論框架。
　　關(guān)鍵詞：可持續(xù)財務(wù)；理論基礎(chǔ)；利益相關(guān)者價值取向；多重資本；多重目標(biāo)
　　
　　一、引言
　　
　　可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和科學(xué)發(fā)展觀要求企業(yè)要追求經(jīng)濟(jì)利益、生態(tài)利益、社會利益的協(xié)調(diào)發(fā)展。但是，“股東至上”的財務(wù)管理理論仍然占據(jù)著主流地位，企業(yè)在價值觀念、財務(wù)目標(biāo)、資本理念、投資準(zhǔn)則、收益分配等方面都較大程度地脫離了可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，嚴(yán)重影響著可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和科學(xué)發(fā)展觀的有效實施。因此，迫切需要建立基于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的財務(wù)管理理論，為企業(yè)履行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略提供理論依據(jù)和方法指導(dǎo)。本文從社會和生態(tài)的視角出發(fā)，以可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、社會責(zé)任理論、利益相關(guān)者理論等為基礎(chǔ)，構(gòu)建了可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論的基本框架。
　　
　　二、研究現(xiàn)狀分析
　　
　　財務(wù)理論發(fā)展至今，大體可以歸納三個研究階段：傳統(tǒng)財務(wù)理論階段；現(xiàn)代財務(wù)理論階段；行為財務(wù)理論階段。1、在20世紀(jì)50年代前的財務(wù)理論可被稱為傳統(tǒng)財務(wù)理論，它主要運用描述性方法。以重視會計信息為主要特征。財務(wù)比率分析是常用的分析方法。Berle和Means(1932)的《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》和Graham和Dodd(1934)的《證券分析》是這一時期的重要代表作。2、現(xiàn)代財務(wù)理論一般認(rèn)為始于Markowitz(1952)的投資組合理論。這一階段的研究成果包括：Fama(1970)的有效市場假設(shè)(EfficientMarket Hypothesis，EMH)、Jensen and Meckling(1976)的代理理論、Black and Scholes(1973)的最優(yōu)定價理論、Ross(1976)的套利定價理論等。3、行為財務(wù)理論是在對“有效市場假說”(EMH)的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)中提出來的，萌芽于信息不對稱理論(Akerlof，1970)和有限理性理論(Simon，1955)，開始于20世紀(jì)70年代中期。1972年Slovic的《人類判斷的心理學(xué)研究對投資決策的意義》開啟了行為財務(wù)研究的先河。1979年Kahneman和Tvensky提出了期望理論，為行為財務(wù)的研究奠定了理論基礎(chǔ)，1985年Thaler的《股票市場過度反應(yīng)了嗎?》使行為財務(wù)學(xué)的研究進(jìn)入了一個快速發(fā)展階段。此后，學(xué)者們逐漸開始重視和研究行為財務(wù)這一新的領(lǐng)域，取得了許多新的成果，如DSSW模型、BSV模型、DHS模型、HS模型、羊群效應(yīng)模型、行為資本資產(chǎn)定價理論等。
　　國內(nèi)學(xué)者對財務(wù)管理理論的研究主要表現(xiàn)為引進(jìn)、吸收和實證檢驗，同時也出現(xiàn)了一些有特色的研究成果，如郭復(fù)初(1988)提出了財務(wù)分層理論，干勝道(1995。1998)提出了所有者財務(wù)論，謝志華(1997)提出了出資者財務(wù)論，湯谷良(1997)提出了經(jīng)營者財務(wù)論，李心合(2003)提出了利益相關(guān)者財務(wù)論等。王慶成(2003)指出，分層理論的提出是我國財務(wù)學(xué)者的一個創(chuàng)造。
　　財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。現(xiàn)代財務(wù)理論以“有效資本市場”假設(shè)為背景，將財務(wù)主體假設(shè)為“理性經(jīng)濟(jì)人”。這一假設(shè)雖然在現(xiàn)代財務(wù)理論中得到了充分的應(yīng)用，但由此而帶來的一系列社會問題和對自然資源的無限制耗費以及對環(huán)境污染的無視等對社會負(fù)面影響和生態(tài)的消極影響是世人皆知的。同時，公司的財務(wù)活動所依賴的環(huán)境是非理性的，公司的財務(wù)行為也是非完全理性的，因此，以“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)為基礎(chǔ)的財務(wù)理論也是難以通過現(xiàn)實檢驗的。行為財務(wù)理論則突破了“有效資本市場”假設(shè)，以“有限理性”假設(shè)為前提研究財務(wù)問題，是財務(wù)理論的一大進(jìn)步。但是，行為財務(wù)理論仍然沒有突破投資者經(jīng)濟(jì)利益最大化的研究框架。盡管行為財務(wù)理論開始重視心理分析、社會分析等內(nèi)容，但這些分析仍然明確地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)利益的獲取。這種以投資者經(jīng)濟(jì)利益為核心利益的財務(wù)理論不利于企業(yè)平等地關(guān)注其他利益相關(guān)者的利益，不利于企業(yè)主動履行生態(tài)責(zé)任和社會責(zé)任。從而不利于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施，因此，必須按照可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，轉(zhuǎn)換財務(wù)管理學(xué)研究的視角，擴(kuò)展財務(wù)管理學(xué)的研究內(nèi)容，開拓財務(wù)管理學(xué)的研究領(lǐng)域。
　　
　　三、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論的理論基礎(chǔ)
　　
　　可持續(xù)財務(wù)理論是可持續(xù)發(fā)展和財務(wù)學(xué)的跨學(xué)科結(jié)合，跨學(xué)科領(lǐng)域研究具有一種近似于生物繁殖的品質(zhì)，相關(guān)學(xué)科的遺傳、進(jìn)化和結(jié)合誕生了可持續(xù)財務(wù)理論。因此，可持續(xù)財務(wù)理論遺傳了相關(guān)學(xué)科的合理內(nèi)核，并進(jìn)行進(jìn)化和整合，其理論基礎(chǔ)是多方面的。財務(wù)理論是研究財務(wù)行為的學(xué)問，其理論基礎(chǔ)要解決行為的價值取向、行為主體、行為技術(shù)、行為過程、行為規(guī)范、行為倫理等問題。從行為價值取向的角度看。可持續(xù)財務(wù)堅持可持續(xù)發(fā)展的價值取向，它貫穿于財務(wù)行為的始終；從行為主體的角度看，可持續(xù)財務(wù)不僅遺傳了現(xiàn)代財務(wù)理論的“經(jīng)濟(jì)人”特征，也遺傳了可持續(xù)發(fā)展理論和社會責(zé)任理論的“生態(tài)人”和“社會人”的基因；從行為過程的角度看，可持續(xù)財務(wù)理論遺傳了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法；從行為技術(shù)上看，可持續(xù)財務(wù)理論遺傳了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會學(xué)的分析技術(shù)；從行為規(guī)范的角度看，可持續(xù)財務(wù)理論遺傳了制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯規(guī)范；從行為倫理的角度看，可持續(xù)財務(wù)理論遺傳了生態(tài)倫理理論和社會責(zé)任理論的倫理思想。所以，可持續(xù)發(fā)展理論是可持續(xù)財務(wù)理論的根本理論基礎(chǔ)；利益相關(guān)者理論、公司公民身份理論是可持續(xù)財務(wù)理論的主體理論基礎(chǔ)；信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理社會學(xué)、倫理學(xué)是可持續(xù)財務(wù)理論的技術(shù)理論基礎(chǔ)；制度經(jīng)濟(jì)學(xué)是可持續(xù)財務(wù)理論的制度理論基礎(chǔ)；生態(tài)倫理理論、社會責(zé)任理論是可持續(xù)財務(wù)理論的倫理理論基礎(chǔ)。
　　可持續(xù)財務(wù)的理論基礎(chǔ)如圖1所示。
　　
　　
　　四、可持續(xù)財務(wù)理論的價值取向
　　
　　(一)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會的多重價值取向
　　可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的價值理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)的社會性和生態(tài)性，主張經(jīng)濟(jì)利益、社會利益、生態(tài)利益的和諧性與持續(xù)性，主要從社會利益和生態(tài)利益的角度去看待價值的本質(zhì)及其生產(chǎn)和分配。從社會關(guān)系上看。傳統(tǒng)價值理論反映的主要是個別人或集團(tuán)之間的利益關(guān)系，可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的價值理論反映的則是全人類之間的利益關(guān)系；從生態(tài)關(guān)系上看，傳統(tǒng)的價值理論基本不反映自然資源和環(huán)境的價值，也就不考慮人類與自然之間的利益關(guān)系，可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的價值理論不僅反映全人類及其內(nèi)部之間的利益關(guān)系，而且還反映全人類與自然之間的利益關(guān)系；從利益內(nèi)容上看，傳統(tǒng)的價值理論只反映經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，可持續(xù)發(fā)展的利益理論不僅反映經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，還反映人類的社會利益關(guān)系，以及人類與自然之間的生態(tài)利益關(guān)系。所以，可持續(xù)發(fā)展理論拓寬了價值的范疇，它將價值的視野從經(jīng)濟(jì)價值擴(kuò)展成為經(jīng)濟(jì)價值、社會價值和生態(tài)價值。按照這一理論，企業(yè)的價值觀應(yīng)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從“利潤最大化”、“利潤滿意化”為目標(biāo)的“經(jīng)濟(jì)價值觀”向以“經(jīng)濟(jì)價值、社會價值、生態(tài)價值”的持續(xù)性和協(xié)調(diào)性為目標(biāo)的“多重價值觀”轉(zhuǎn)變。體現(xiàn)為多重價值的和諧。企業(yè)的“多重價值觀”包含了以下基本思想：
　　1、企業(yè)的價值源泉是多方面的。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營除了直接依賴其經(jīng)濟(jì)資源的配置外，還必須依賴人力資源、社會資源、生態(tài)資源的優(yōu)化配置。企業(yè)的價值源泉是多方面的，企業(yè)價值不僅來源于勞動與物質(zhì)資本的結(jié)合，而且來源于人力資本、物質(zhì)資本、社會資本、生態(tài)資本的相互結(jié)合。
　　2、價值生產(chǎn)過程中的消耗是多方面的。可持續(xù)發(fā)展理論認(rèn)為，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不僅依賴于企業(yè)有形范圍之內(nèi)的活勞動消耗和物化勞動消耗，而且也依賴企業(yè)有形范圍之外的生態(tài)環(huán)境和各種資源的損耗，同時還包括它對人類社會本身所造成的外部不經(jīng)濟(jì)后果。所以。價值生產(chǎn)過程中的消耗是多方面的。
　　3、價值分配是多方面的。既然物質(zhì)資本、人力資本、社會資本和生態(tài)資本在企業(yè)價值生產(chǎn)過程中都作出了重要貢獻(xiàn)。并且在一定程度上有所消耗。那么，它們同樣應(yīng)該得到相應(yīng)的補(bǔ)償和積累。所以，按照可持續(xù)發(fā)展理論，企業(yè)的價值分配應(yīng)該分解為四個部分：物質(zhì)資本的補(bǔ)償與積累、人力資本的補(bǔ)償與積累、社會資本的補(bǔ)償與積累、生態(tài)資本的補(bǔ)償與積累。以保證物質(zhì)資本、人力資本、社會資本、生態(tài)資本的共同保值與增值。
　　
　　(二)利益相關(guān)者價值取向
　　從利益主體的角度看，財務(wù)管理存在兩種價值取向模式：股東價值取向和利益相關(guān)者價值取向(李心合，2004)。可持續(xù)發(fā)展理論反對“股東利益最大化”。強(qiáng)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)者利益的和諧發(fā)展。利益相關(guān)者理論的核心思想是：任何一個企業(yè)都有許多利益相關(guān)者，他們都對公司進(jìn)行了專用性投資并承擔(dān)由此帶來的風(fēng)險，企業(yè)的生存和發(fā)展取決于它能否有效地處理與利益相關(guān)者的關(guān)系，而股東只是其中之一罷了。因此，公司不僅是簡單的實物資產(chǎn)的集合，而是一種“治理和管理著專業(yè)化投資的制度安排”。利益相關(guān)者取向的公司不僅關(guān)注股東利益，而且關(guān)注利益相關(guān)者的共同利益，公司目標(biāo)不再是唯一地追求股東利益最大化，而是按照可持續(xù)性的原則，為利益相關(guān)者創(chuàng)造持續(xù)發(fā)展的價值。從發(fā)展趨勢看，財務(wù)管理的價值取向正在從股東價值向利益相關(guān)者價值演變(溫素彬，2007)。
　　從可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，按照利益相關(guān)者向企業(yè)投入資本的形態(tài)不同，將企業(yè)的利益相關(guān)者分為四類：物質(zhì)資本利益相關(guān)者；人力資本利益相關(guān)者；社會資本利益相關(guān)者；生態(tài)資本利益相關(guān)者。
　　物質(zhì)資本利益相關(guān)者是指那些主要向企業(yè)投入貨幣資本的主體，主要包括投資者和債權(quán)者，這些利益相關(guān)者主要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)；人力資本利益相關(guān)者是指向企業(yè)投入人力資本的主體。主要包括管理者和員工。其中管理者更多地關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，員工既關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，也關(guān)注企業(yè)的社會貢獻(xiàn)，但就當(dāng)前的情況看，人力資本利益相關(guān)者主要關(guān)心企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)；生態(tài)資本利益相關(guān)者是指主要關(guān)注企業(yè)生態(tài)貢獻(xiàn)的利益相關(guān)者，包括自然環(huán)境、后代人、非人類物種；社會資本利益相關(guān)者是那些存在于企業(yè)之外的社會資本的擁有者，社會資本主要表現(xiàn)為一種關(guān)系型資源資本。本文將存在于企業(yè)之外，與企業(yè)存在一定關(guān)系的行為主體界定為社會資本利益相關(guān)者，主要包括顧客、供應(yīng)商、政府部門、社會公眾、媒體等，這些利益相關(guān)者既關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，也關(guān)注企業(yè)的社會貢獻(xiàn)。四類利益相關(guān)者所關(guān)心的利益基本上可以歸納為經(jīng)濟(jì)利益、社會利益和生態(tài)利益三個方面。所以，企業(yè)利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)最終表現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)、社會貢獻(xiàn)、生態(tài)貢獻(xiàn)之間的協(xié)調(diào)。
　　
　　五、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)的主體理論和資本理論
　　
　　(一)可持續(xù)財務(wù)的主體理論：多重身份理論
　　根據(jù)對財務(wù)價值取向的分析。筆者認(rèn)為財務(wù)主體是利益相關(guān)者的集合，即財務(wù)主體是物質(zhì)資本利益相關(guān)者、人力資本利益相關(guān)者、社會資本、生態(tài)資本所有者的集合。它既體現(xiàn)財務(wù)主體的一元性，又體現(xiàn)財務(wù)主體的多重身份。
　　按照可持續(xù)發(fā)展理論、利益相關(guān)者理論和企業(yè)的社會責(zé)任理論的觀點，企業(yè)不僅是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的要素，而且是社會系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)的成員。以社會責(zé)任理論為基礎(chǔ)的“公司公民身份”理論認(rèn)為，企業(yè)是社會的公民。理應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任和生態(tài)責(zé)任，要求企業(yè)要遵法度、重倫理、行公益。戴維·羅根從三個方面討論了“公司公民身份”。提出了新的企業(yè)定位規(guī)則，這三個方面是：企業(yè)的基本價值和實踐；業(yè)務(wù)伙伴及其對環(huán)境和社會問題的處理；對社區(qū)發(fā)展所作的志愿捐助。國際聯(lián)合勸募協(xié)會亞太區(qū)副總裁陳達(dá)文先生將公司公民總結(jié)為四點：1、企業(yè)是社會的一個主要部分；2、企業(yè)是國家的公民之一；3、企業(yè)有權(quán)利，也有責(zé)任；4、企業(yè)有責(zé)任為社會發(fā)展作出貢獻(xiàn)。“公司公民身份”理論使企業(yè)從“經(jīng)濟(jì)人”的單一身份轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)人+生態(tài)人+社會人”的多重身份。“社會生態(tài)經(jīng)濟(jì)人”表明了現(xiàn)代企業(yè)的本質(zhì)：現(xiàn)代企業(yè)本質(zhì)上是謀取經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會三大利益相統(tǒng)一與最優(yōu)化的組織，是自然生態(tài)和社會經(jīng)濟(jì)融合而成的“生態(tài)——經(jīng)濟(jì)——社會”復(fù)合系統(tǒng)。“社會生態(tài)經(jīng)濟(jì)人”反映了現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟(jì)屬性、生態(tài)屬性和社會屬性，體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)功能、生態(tài)功能、社會功能。從而形成了“多重價值觀”(經(jīng)濟(jì)價值觀、生態(tài)價值觀、社會價值觀)——多重資本(物質(zhì)資本、人力資本、生態(tài)資本、社會資本)——多重身份(經(jīng)濟(jì)人、生態(tài)人、社會人)的內(nèi)在邏輯，實現(xiàn)了企業(yè)與可持續(xù)發(fā)展的全面結(jié)合。因此。基于可持續(xù)發(fā)展的財務(wù)管理應(yīng)同時重視經(jīng)濟(jì)主體、生態(tài)主體、社會主體的多重身份。以保持多重身份之間的和諧關(guān)系為原則，不可厚此薄彼。
　　
　　(二)可持續(xù)財務(wù)的資本理論：多重資本理論
　　無論是新古典企業(yè)理論，還是現(xiàn)代企業(yè)理論，都是與生態(tài)環(huán)境相脫節(jié)的企業(yè)理論。新古典企業(yè)理論以“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)為前提，其資本范疇僅限于物質(zhì)資本；現(xiàn)代企業(yè)理論雖然開始重視人力資本。認(rèn)為市場里的企業(yè)是“一個人力資本與非人力資本的特別合約”(周其仁，1996)，但是仍然沒有將自然資源與生態(tài)環(huán)境納入企業(yè)的資本范疇之內(nèi)。而按照可持續(xù)發(fā)展的觀點，除了物質(zhì)資本和人力資本為企業(yè)創(chuàng)造價值以外。自然資源、生態(tài)環(huán)境等生態(tài)資源，社會風(fēng)氣、企業(yè)關(guān)系、社會文化、道德風(fēng)尚、倫理觀念、誠信協(xié)作等社會資源也在企業(yè)價值創(chuàng)造中起著不可替代的作用。所以，傳統(tǒng)的資本觀念應(yīng)該得到進(jìn)一步擴(kuò)展。根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的本質(zhì)及其對企業(yè)的要求，筆者認(rèn)為，企業(yè)總資本由物質(zhì)資本、人力資本、社會資本和生態(tài)資本構(gòu)成。
　　物質(zhì)資本是指企業(yè)賴以生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)條件，包括機(jī)器設(shè)備、廠房、對外投資等長期性資產(chǎn)以及庫存、貨幣資金等流動性資產(chǎn)，也就是當(dāng)前會計核算口徑下的企業(yè)資本。
　　人力資本是相對于物質(zhì)資本而存在的。是附著在人身上的知識和技術(shù)所形成的資本，它有如下基本特征：一是人力資本是體現(xiàn)在勞動者身上，以勞動者的數(shù)量和質(zhì)量表示的資本；二是人力資本的質(zhì)量表現(xiàn)為勞動者的品質(zhì)、知識、智力、技能、經(jīng)驗、健康、組織、管理水平及綜合各種生產(chǎn)要素、創(chuàng)新技術(shù)的能力等：三是人力資本的積累和投資主要表現(xiàn)在教育培訓(xùn)、保健、勞動力流動、科研攻關(guān)、干中學(xué)等途徑中。
　　生態(tài)資本是能夠直接或間接地為企業(yè)帶來價值的生態(tài)資源和生態(tài)環(huán)境的總稱，是具有生態(tài)價值的資本，體現(xiàn)了人與自然之間的生產(chǎn)關(guān)系。生態(tài)資本具有二重性：一是具有生態(tài)環(huán)境的自然屬性，具有生態(tài)功能，遵循生態(tài)規(guī)律，表現(xiàn)為生態(tài)資本的使用價值；二是具有資本的一般屬性，以保值增值為目的。遵循市場供求與競爭規(guī)律，表現(xiàn)為生態(tài)資本的價值。生態(tài)資本的二重性決定了生態(tài)資本具有整體性、不可逆性、雙重競爭性、雙重成本性、可投資性等特征。這就要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時做到：1、必須杜絕導(dǎo)致全球環(huán)境特征惡劣的行為；2、必須無條件地保護(hù)重要的生態(tài)系統(tǒng)，以維持生物的多樣性；3、必須堅持可持續(xù)性利用原則；4、對于可耗竭性資源的減少，應(yīng)該尋求維持其最小的壽命期望與開發(fā)替代品之間的平衡；5、廢水、廢氣和固體廢物的排放必須低于一定的閥值；6、避免使用對生態(tài)系統(tǒng)具有破壞性的技術(shù)；7、實行環(huán)境化設(shè)計、清潔生產(chǎn)、綠色營銷、全成本評估等生產(chǎn)經(jīng)營管理制度；8、及時提供綠色報告，實行綠色報告審計制度。
　　社會資本是由社會學(xué)家最早提出來的資本概念。一般認(rèn)為，社會資本真正作為理論研究，是從勞瑞、布迪厄等人的研究開始的。布迪厄認(rèn)為，資本可分為經(jīng)濟(jì)資本、社會資本和文化資本，并將社會資本定義為“實際或潛在的資源的集合體，這些資源同對大家共同熟悉或認(rèn)可的制度化關(guān)系的持久網(wǎng)絡(luò)的占有聯(lián)系在一起。”(Bourdieu，1986)。Burt(1992)將企業(yè)作為社會資本研究的主體，明確指出了企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)間的關(guān)系是社會資本。國內(nèi)，邊燕杰(2000)分析了企業(yè)的社會資本及其功效，指出企業(yè)通過縱向聯(lián)系、橫向聯(lián)系和社會聯(lián)系攝取稀缺資源的能力是一種社會資本，并認(rèn)為一個企業(yè)社會資本量的大小受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和企業(yè)家能動性的影響。筆者認(rèn)為，企業(yè)社會資本是企業(yè)直接或間接使用的預(yù)期能夠為企業(yè)帶來利益的現(xiàn)實的或潛在的社會資源的總稱。它體現(xiàn)了人與社會之間的生產(chǎn)關(guān)系，是具有社會價值的資本。該定義包含了以下基本內(nèi)容：1、社會資本首先表現(xiàn)為一種資源；2、這種資源預(yù)期能夠為企業(yè)帶來利益；3、這種資源被企業(yè)直接或間接地使用；4、對企業(yè)來說，這種資源是現(xiàn)實的或潛在的。也就是說，只有當(dāng)這種資源被企業(yè)激活或利用時，才能發(fā)揮資本的作用，這時它就是現(xiàn)實的社會資本；而當(dāng)它未被調(diào)動和利用時。它僅僅是靜態(tài)的資源，不能成為企業(yè)的社會資本，或只能是潛在的社會資本。
　　以上四類資本綜合反映了人類社會為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展所必須具備的物質(zhì)基礎(chǔ)、人的創(chuàng)造潛能、社會需求以及人同自然之間和人類社會內(nèi)部的協(xié)調(diào)能力。在理論上與可持續(xù)發(fā)展強(qiáng)調(diào)當(dāng)代人之間、當(dāng)代人與后代人之間、人與自然之間所建立的經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)的平等和諧的利益關(guān)系相一致，比較全面地闡述了企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展中的作用和實現(xiàn)途徑。因此，四種資本之間應(yīng)該是相互依存、相互促進(jìn)的和諧發(fā)展關(guān)系。企業(yè)在戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實施、生產(chǎn)經(jīng)營中要始終堅持和諧管理理念，保證四種資本的共同保值與增值。
　　
　　六、可持續(xù)財務(wù)的目標(biāo)理論：多重目標(biāo)理論
　　
　　“多重價值觀”“多重資本”“多重身份”決定了財務(wù)管理的多重目標(biāo)。可持續(xù)發(fā)展條件下，財務(wù)管理的目標(biāo)不僅僅是創(chuàng)造物質(zhì)財富，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價值，更應(yīng)著眼于整個現(xiàn)代文明的全面發(fā)展和整個社會的全面進(jìn)步，既要大力創(chuàng)造物質(zhì)財富，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值，還要努力創(chuàng)造精神文明和社會財富，實現(xiàn)企業(yè)的社會價值，同時要努力創(chuàng)造生態(tài)財富。實現(xiàn)企業(yè)的生態(tài)價值。英國著名的管理顧問公司SustainAbility的總裁Elk－ington于1998年首次提出“三重底線”(triple bottomline)的概念，認(rèn)為企業(yè)在追求自身發(fā)展的過程中。需要同時滿足經(jīng)濟(jì)繁榮、環(huán)境保護(hù)和社會福祉三方面的平衡發(fā)展。為社會創(chuàng)造持續(xù)發(fā)展的價值。“三重底線”體現(xiàn)了“經(jīng)濟(jì)價值、社會價值、生態(tài)價值”的多重價值觀，強(qiáng)調(diào)多重公平與社會責(zé)任。雖然追求經(jīng)濟(jì)利益仍然是企業(yè)的基本要求，但這一要求必須在保證經(jīng)濟(jì)利益、社會利益和生態(tài)利益相統(tǒng)一、代內(nèi)公平與代際公平相統(tǒng)一的過程中得以實現(xiàn)。所以，可持續(xù)發(fā)展財務(wù)的根本目標(biāo)是：經(jīng)濟(jì)利益、生態(tài)利益、社會利益的持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展，體現(xiàn)為多重利益(經(jīng)濟(jì)利益、生態(tài)利益、社會利益)的綜合。
　　綜合利益的表現(xiàn)形式在不同階段可以有所不同，其具體表現(xiàn)形式取決于不同時期的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。但不論其表現(xiàn)形式如何，要實現(xiàn)綜合經(jīng)濟(jì)利益的最大化。有兩點是必須的：1、公司新增價值最大化是綜合經(jīng)濟(jì)利益最大化的源泉；2、新增價值的分配均衡化是綜合經(jīng)濟(jì)利益最大化的必要條件。所以，綜合經(jīng)濟(jì)利益最大化是財務(wù)管理的根本目標(biāo)，新增價值最大化和增值分配均衡化是可持續(xù)財務(wù)的直接目標(biāo)。增加值是指企業(yè)新創(chuàng)造的價值，反映企業(yè)為社會創(chuàng)造財富的實際水平，從價值構(gòu)成看，即V+M，它是投資者、債權(quán)人、國家、經(jīng)營者、員工等相關(guān)者的利益源泉和基本保障。增加值分為有效增加值和無效增加值。有效增加值是指通過市場交換或企業(yè)分配已實現(xiàn)的增加值；無效增加值是指雖然消耗了必要勞動，但不能被社會所承認(rèn)。其價值沒有實現(xiàn)的增加值。只有有效增加值最大化，企業(yè)才能不斷創(chuàng)造更多的有效社會財富，才能有足夠的新增價值供利益相關(guān)者進(jìn)行分配。所以，企業(yè)的直接目標(biāo)又可歸納為有效增加值最大化和增值分配均衡化，它既是“效率”和“公平”的有機(jī)結(jié)合，又是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程的綜合反映。“有效”反映了企業(yè)的價值實現(xiàn)環(huán)節(jié)，“增加值”反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)。“均衡分配”反映了企業(yè)的分配環(huán)節(jié)。進(jìn)一步來講，可持續(xù)發(fā)展財務(wù)的目標(biāo)可劃分為一個多層次的目標(biāo)體系。從綜合利益(利益相關(guān)者共同利益)到凈利益(利益相關(guān)者分配后余額)，可持續(xù)發(fā)展財務(wù)的目標(biāo)體系表現(xiàn)為“有效增加值(V+M)——利潤(M)——經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)——可持續(xù)責(zé)任增加值(SRVA)”的遞階結(jié)構(gòu)(溫素彬，2006)。其中，有效增加值(V+M)體現(xiàn)利益相關(guān)者的共同利益；利潤(M)大體上是補(bǔ)償人力資本后的余額；EVA是補(bǔ)償物質(zhì)資本后的余額；可持續(xù)責(zé)任增加值(SRVA)是補(bǔ)償生態(tài)資本和社會資本后的余額。
　　
　　七、可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論的框架構(gòu)想
　　
　　除了上述關(guān)于可持續(xù)發(fā)展財務(wù)管理的基本理論外。可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論還包括財務(wù)假設(shè)理論、財務(wù)運作理論、財務(wù)分配理論、財務(wù)評價理論等，限于篇幅，本文尚未包括這些內(nèi)容。盡管如此，本文仍然初步構(gòu)建了可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論的基本框架，以圖后續(xù)研究，如圖2所示。
　　
　　
　　八、結(jié)論
　　
　　可持續(xù)發(fā)展財務(wù)理論是站在生態(tài)和社會的角度，以可持續(xù)發(fā)展理論、利益相關(guān)者理論、社會責(zé)任理論等為基礎(chǔ)建立起來的新的財務(wù)管理理論。可持續(xù)財務(wù)堅持利益相關(guān)者價值導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會的綜合利益價值導(dǎo)向。本文提出了可持續(xù)財務(wù)的多重資本理論、多重身份理論、多重目標(biāo)理論。建立了可持續(xù)財務(wù)的目標(biāo)體系，提出了可持續(xù)財務(wù)理論的基本框架。本文的不足之處是：只是提出了可持續(xù)財務(wù)的一般框架。對于可持續(xù)財務(wù)的理論基礎(chǔ)、基本理論的分析還顯得非常膚淺，對于運作理論、評價理論等的分析還需繼續(xù)努