流動(dòng)性過(guò)剩與國(guó)家宏觀調(diào)控政策解讀

　　2007年8月21日國(guó)家第四次加息，這不僅使企業(yè)遇到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，就是整個(gè)國(guó)家都遇到了挑戰(zhàn)。經(jīng)過(guò)當(dāng)年上半年的多次調(diào)整，其結(jié)果仍然沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。因此，國(guó)家還會(huì)有進(jìn)一步調(diào)整的動(dòng)作。
　　現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩是一個(gè)極大的問(wèn)題。國(guó)務(wù)院曾就這個(gè)問(wèn)題作為一個(gè)專題進(jìn)行了研究。流動(dòng)性過(guò)剩是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，通俗地講就是現(xiàn)在我們國(guó)家的錢(qián)變多了，中國(guó)遇到了錢(qián)太多的問(wèn)題。那么錢(qián)是從哪里來(lái)的呢？這就涉及到了央行（中國(guó)的央行中國(guó)人民銀行，而美國(guó)則是聯(lián)邦儲(chǔ)備）。
　　
　　一、 當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的解讀
　　中央銀行主要通過(guò)商業(yè)銀行的再貸款和人民幣外匯占款這兩個(gè)口子向外發(fā)放貨幣。
　　（一）再貸款
　　再貸款也就是中央銀行向商業(yè)銀行的貸款。截止2006年年底，共計(jì)有3.2萬(wàn)億人民幣通過(guò)商業(yè)銀行的再貸款流向了社會(huì)。這是第一個(gè)口子，也就是再貸款。
　　（二）人民幣外匯占款
　　我們中央銀行發(fā)行貨幣的第二個(gè)口子叫人民幣外匯占款。什么叫人民幣外匯占款？就是外匯流入中國(guó)。無(wú)論是美元、日元還是歐元，在中國(guó)是不能直接流通的，因此流到中國(guó)之后，都要在中國(guó)央行兌換成人民幣，那么人民幣就流向了社會(huì)。中央銀行為了收購(gòu)流向中國(guó)的外匯而發(fā)行人民幣，用人民幣把這些外匯收回來(lái)，放在中央銀行就形成外匯儲(chǔ)備，也就是我們這里說(shuō)的人民幣外匯占款。
　　所以，流向中國(guó)的外匯越多，我們中央銀行發(fā)行的人民幣就越多。例如2006年，我們中央銀行發(fā)行了人民幣外匯占款2.9萬(wàn)億人民幣。為什么呢，因?yàn)楫?dāng)年流入中國(guó)的外匯很多。為什么會(huì)有很多的外匯流向中國(guó)？因?yàn)橹袊?guó)的國(guó)際收支失衡。
　　國(guó)際收支包括兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是產(chǎn)品在中國(guó)的流進(jìn)流出，也就是我們講的進(jìn)口出口。如果出口占多，進(jìn)口太少，就形成貿(mào)易順差，也就是很多的外匯流向了中國(guó)。如2006年我們通過(guò)這個(gè)途徑流進(jìn)了1700多億美金，這是國(guó)際收支的一個(gè)方面。國(guó)際收支的第二個(gè)方面，也就是資本在中國(guó)的流進(jìn)流出，也就是外匯流通的問(wèn)題。外匯會(huì)流入中國(guó)，也會(huì)流出中國(guó)。當(dāng)年我們的外匯凈流入為700多億美金。這兩項(xiàng)加起來(lái)，是2400多億美金。這2400多億美金流到中國(guó)是不能自由流動(dòng)的，中央銀行必須用人民幣收購(gòu)回來(lái)，形成外匯儲(chǔ)備。這樣相應(yīng)數(shù)量的人民幣就流向了社會(huì)，所以國(guó)際收支失衡導(dǎo)致中國(guó)當(dāng)年的人民幣外匯占款和發(fā)行人民幣2.9萬(wàn)億。也就是說(shuō)，為了收購(gòu)這2400多億美金，我們消耗了2.9萬(wàn)億人民幣，這種人民幣發(fā)行是被動(dòng)的，只要外匯流入中國(guó)，我們就必須買(mǎi)它。
　　再貸款往往是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需要，也就是我們需要這樣多的貨幣，所以再貸款就要發(fā)行人民幣。從這兩個(gè)口子來(lái)看，很顯然，人民幣外匯占款的口子發(fā)行得太多，而再貸款的口子相對(duì)不多（同03年、04年相比不是太多），主要是人民幣外匯占款發(fā)行得人民幣太多，大規(guī)模流向了社會(huì)。所以有同志問(wèn)，股市會(huì)不會(huì)掉下來(lái)呢？我就這樣告訴他，你要看看我們商務(wù)部每月月底的公告。只要我們的貿(mào)易順差每月還有200多億美金，那股市就只能漲不能跌。為什么呢？因?yàn)檫@樣多的外匯流入到中國(guó)來(lái)，就相當(dāng)于發(fā)行人民幣。人民幣流向社會(huì)都看好股市，就沖向股市。就是這樣一個(gè)事實(shí)，原因就是這些。
　　這兩個(gè)口子加起來(lái)一共新發(fā)行了6萬(wàn)多億人民幣。那么，這6萬(wàn)多億我們叫基礎(chǔ)貨幣，基礎(chǔ)貨幣也就是現(xiàn)金，是實(shí)實(shí)在在的貨幣。這些基礎(chǔ)貨幣流向市場(chǎng)以后，在市場(chǎng)上形成一個(gè)貨幣供應(yīng)量。流到市場(chǎng)中的貨幣總量就叫貨幣供應(yīng)量。我們國(guó)家公告貨幣供應(yīng)量的時(shí)候，有三個(gè)說(shuō)法。
　　第一個(gè)是M0。MO是指現(xiàn)金講，M0增長(zhǎng)多少就是講現(xiàn)金增長(zhǎng)多少；
　　第二個(gè)是M1。是指現(xiàn)金+活期存款；
　　第三個(gè)是M2。是現(xiàn)金+活期存款+定期存款；
　　我們可以經(jīng)常看到央行網(wǎng)上講這三個(gè)貨幣各增長(zhǎng)多少，就是告訴大家現(xiàn)金、活期存款和定期存款這三種不同的貨幣各增加了多少，這就是貨幣供應(yīng)量。而且要注意，我們公告貨幣供應(yīng)量的數(shù)量，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)在的基礎(chǔ)貨幣。就是說(shuō)，我們發(fā)行基礎(chǔ)貨幣有7萬(wàn)到8萬(wàn)多個(gè)億，而到了市場(chǎng)上則就只有30多萬(wàn)個(gè)億，為什么呢？因?yàn)榛A(chǔ)貨幣有個(gè)自我放大的功能，這種放大效應(yīng)我們稱之為貨幣乘數(shù)，即基礎(chǔ)貨幣放大的數(shù)量，例如2006年我們發(fā)行了6萬(wàn)多億的基礎(chǔ)貨幣，貨幣乘數(shù)是5，所以貨幣供應(yīng)量是30多萬(wàn)億。為什么6萬(wàn)多億的基礎(chǔ)貨幣最后成貨幣供應(yīng)量是30多萬(wàn)億呢？大家不要去了解原因，這只是個(gè)規(guī)律，也就是1+1=2的問(wèn)題。需要我們認(rèn)識(shí)和知道這個(gè)規(guī)律就可以。所以我們講30多萬(wàn)億的貨幣流入市場(chǎng)，股市不漲是不可能的。所以實(shí)際上我們的貨幣供應(yīng)量?jī)H2006年一年就有30多萬(wàn)億。那么這些貨幣供應(yīng)量沖向社會(huì)之后，首先反映在價(jià)格體系上。貨幣多了價(jià)格就漲，貨幣少了價(jià)格就下降了，價(jià)格是和貨幣的供應(yīng)聯(lián)系在一起的。所以貨幣發(fā)出來(lái)之后到底是多還是少？最敏感的一個(gè)指標(biāo)就是價(jià)格體系。不過(guò)我們這里講的價(jià)格是三種價(jià)格的統(tǒng)一。
　　第一種價(jià)格就是消費(fèi)品價(jià)格。象我們的各種食品、家電、服裝、玩具等。如果多發(fā)出來(lái)的錢(qián)都沖向消費(fèi)品，就會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)品價(jià)格上漲，當(dāng)消費(fèi)品價(jià)格上漲太快的時(shí)候，我們就擔(dān)心會(huì)不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。請(qǐng)大家注意，通貨膨脹這個(gè)概念是和消費(fèi)品價(jià)格連在一起的，當(dāng)消費(fèi)品價(jià)格上漲得太快的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，這就是第一種價(jià)格。
　　第二種價(jià)格就是投資品價(jià)格。用于投資品的產(chǎn)品價(jià)格，如鋼材、水泥等都屬于投資品。當(dāng)多發(fā)的貨幣都流向投資品的時(shí)候，當(dāng)投資品價(jià)格上漲得太快的時(shí)候，我們就擔(dān)心會(huì)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。所以經(jīng)濟(jì)過(guò)熱這個(gè)概念是和投資品價(jià)格連在一起的。
　　第三種價(jià)格叫資產(chǎn)價(jià)格。資產(chǎn)價(jià)格在我們國(guó)家主要是兩個(gè)：一個(gè)是股票價(jià)格，一個(gè)是房子價(jià)格，這兩個(gè)統(tǒng)稱為資產(chǎn)價(jià)格。請(qǐng)大家注意，我們的住房?jī)r(jià)格并不統(tǒng)計(jì)在消費(fèi)品價(jià)格里，消費(fèi)品價(jià)格里不包括房子價(jià)格，因?yàn)榉孔与m然是消費(fèi)品，但房子有個(gè)功能可以增值保值。所以全世界把住房?jī)r(jià)格都統(tǒng)計(jì)在資產(chǎn)價(jià)格中。如果多發(fā)出來(lái)的錢(qián)都沖向資產(chǎn)價(jià)格，就會(huì)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格漲得太快。一旦超過(guò)正常的漲價(jià)幅度，那么我們就擔(dān)心會(huì)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。所以經(jīng)濟(jì)泡沫和資產(chǎn)價(jià)格是連在一起的。
　　所以大家注意，貨幣多發(fā)也就是流動(dòng)性過(guò)剩的情況反映在價(jià)格體系上會(huì)給我們帶來(lái)三個(gè)問(wèn)題：如果是消費(fèi)品價(jià)格漲得太快，就會(huì)引起通貨膨脹；如果投資品價(jià)格漲得太快就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；如果是資產(chǎn)價(jià)格漲得太快，就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)泡沫。但這三個(gè)問(wèn)題不會(huì)同時(shí)發(fā)生，有時(shí)流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)引發(fā)通貨膨脹；有時(shí)會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；有時(shí)會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫。那么中國(guó)目前錢(qián)多發(fā)，外幣占款多等問(wèn)題，已經(jīng)使得各種價(jià)格都在漲，可以說(shuō)是漲聲一片。那么消費(fèi)品價(jià)格、投資品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格實(shí)際都在漲。但我認(rèn)為，通貨膨脹不是我們的最大的壓力，或者說(shuō)通貨膨脹也還可以，為什么？因?yàn)槲覀冞@輪消費(fèi)品價(jià)格上漲是部分產(chǎn)品漲價(jià)引發(fā)了整體漲價(jià)，主要是豬肉價(jià)格上漲引發(fā)了肉類價(jià)格上漲，肉類價(jià)格上漲引發(fā)了和肉類相關(guān)的食品價(jià)格的上漲，所以是局部漲價(jià)不代表全部。而且從我們中國(guó)目前來(lái)看，我們消費(fèi)品生產(chǎn)能力很強(qiáng)。在消費(fèi)品生產(chǎn)中，60%-70%是過(guò)剩的，所以如果貨幣沖向消費(fèi)品，馬上就會(huì)引發(fā)消費(fèi)品需求的反彈，很快就會(huì)通過(guò)供給的增長(zhǎng)，平抑掉消費(fèi)品價(jià)格的增長(zhǎng)，所以我們沒(méi)有把通貨膨脹放在第一位，雖然我們講這關(guān)系到老百姓的生活，但實(shí)際上我們沒(méi)有把它放在第一位，因?yàn)樗蔷植可蠞q，不代表全部。而且我們認(rèn)為，我們的物價(jià)指數(shù)上漲最佳指數(shù)是在5%-8%，通脹太低了也不太好，而我們剛剛超過(guò)5%，是5.6%。所以這種漲價(jià)是恢復(fù)性漲價(jià)，也就是說(shuō)以前應(yīng)該漲而沒(méi)有漲，現(xiàn)在漲起來(lái)了，但沒(méi)有超過(guò)我們的警戒線也就是8%。這次消費(fèi)品漲價(jià)是局部漲價(jià)、是恢復(fù)性漲價(jià)，并沒(méi)有引發(fā)我們消費(fèi)品大面積漲價(jià)的原因是我們的消費(fèi)品產(chǎn)能還是過(guò)剩的。
　　
　　我們現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩的壓力主要是兩個(gè)，一個(gè)是資產(chǎn)性價(jià)格漲得太快，我們擔(dān)心出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫；另外一個(gè)是投資品價(jià)格漲得太快，我們擔(dān)心出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。所以中央擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)泡沫和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的問(wèn)題，從2006年年底到現(xiàn)在，我們一直把這兩個(gè)問(wèn)題作為我們防范流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的重點(diǎn)。既然這兩個(gè)問(wèn)題是我們最主要的問(wèn)題，我們將在下面進(jìn)行討論。
　　
　　二、關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格高位運(yùn)行引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的問(wèn)題
　　現(xiàn)在中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格屬于高價(jià)位運(yùn)行，尤其是股票價(jià)格，從2006年后半年到現(xiàn)在都是在高價(jià)位運(yùn)行，所以我們擔(dān)心這種高價(jià)位運(yùn)行引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫。那么怎么辦？現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)界給國(guó)務(wù)院出了四大措施。
　　第一類辦法就是解決國(guó)際收支失衡。
　　因?yàn)檫@次流動(dòng)性過(guò)剩，錢(qián)太多是因?yàn)閲?guó)際收支失衡引發(fā)的，國(guó)際收支失衡，順差太大，外匯凈流入太多，使得中央銀行不得不多發(fā)人民幣，這些人民幣沖向社會(huì)，看好股市。因此就全沖進(jìn)去了，導(dǎo)致股票價(jià)格高價(jià)位運(yùn)行，進(jìn)一步還有引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的可能性。
　　所以，為了解決這個(gè)問(wèn)題的第一個(gè)辦法就是解決國(guó)際收支失衡。那么怎么樣解決國(guó)際收支失衡？剛才講到兩個(gè)方面，一個(gè)是進(jìn)出口，一個(gè)是外匯流進(jìn)流出。要解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題，就要從這兩個(gè)方面入手，解決這兩個(gè)問(wèn)題。
　　（一）進(jìn)出口問(wèn)題怎么解決
　　我們現(xiàn)在是長(zhǎng)期順差，2006年順差竟然達(dá)到了1700多億，順差太大迫使央行發(fā)行人民幣。因此解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題就變成解決順差的問(wèn)題，而解決順差的問(wèn)題是調(diào)整結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，出口政策的問(wèn)題。過(guò)去我們把擴(kuò)大出口當(dāng)作一個(gè)終極目標(biāo)，也就是國(guó)家無(wú)限制地強(qiáng)調(diào)出口，似乎出口越多越好，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)出口太多就會(huì)導(dǎo)致順差太大，進(jìn)一步導(dǎo)致外匯的增多，迫使央行不斷發(fā)行人民幣，看來(lái)出口不是越多越好，所以中國(guó)改革開(kāi)放30年來(lái)第一次修改出口政策。從過(guò)去的盲目擴(kuò)大出口到現(xiàn)在提出的是有限制地出口。出口不宜太多，既然我們不再追求更多的出口，那就需要調(diào)整出口退稅的問(wèn)題。過(guò)去為了鼓勵(lì)出口，我們搞了出口退稅的政策，實(shí)行大規(guī)模的退稅，讓所有的企業(yè)覺(jué)得出口比在國(guó)內(nèi)好。而現(xiàn)在就要對(duì)這個(gè)政策進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)行修改。
　　如何修改？現(xiàn)在有三個(gè)方法：
　　第一個(gè)是把出口退稅由中央政府買(mǎi)單轉(zhuǎn)向由地方政府買(mǎi)單。過(guò)去我們是由中央政府買(mǎi)單，只要符合條件中央政府就給退。現(xiàn)在轉(zhuǎn)向地方政府，有些地方政府沒(méi)有錢(qián)，因此就無(wú)法進(jìn)行退稅。企業(yè)感到出口沒(méi)有多少利益的時(shí)候就會(huì)減少出口。
　　第二個(gè)調(diào)整就是降低出口退稅率。大規(guī)模地降低出口退稅率，有的降了80%，涉及到了2800多個(gè)產(chǎn)品，過(guò)去出口退稅多因此企業(yè)獲利多，現(xiàn)在沒(méi)有退稅了，企業(yè)就得不到利益，出口相應(yīng)就會(huì)下降。目前有些企業(yè)感覺(jué)壓力很大，我估計(jì)在不久影響就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。
　　第三個(gè)是有些產(chǎn)品不僅不搞出口退稅還要提高出口關(guān)稅。這些產(chǎn)品就是高污染、高耗能、高消耗資源的產(chǎn)品，如鋼鐵。
　　所以這三個(gè)方面的調(diào)整都是對(duì)出口退稅的調(diào)整，目的是要大規(guī)模地減少出口。所以凡是過(guò)渡依賴出口的企業(yè)和地方必定受影響，而且我估計(jì)今后要有大調(diào)整，企業(yè)對(duì)此要有清醒的認(rèn)識(shí)，因?yàn)樗鼤?huì)影響到許多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇問(wèn)題。
　　（二）外匯凈流入的問(wèn)題
　　國(guó)際收支失衡的第二個(gè)方面就是外資進(jìn)入中國(guó)的很多。過(guò)去我們講究的是積極吸引外資，現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)外資來(lái)的多了并不好，引發(fā)了中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。因此我們要修改我們的外匯政策，從過(guò)去積極引進(jìn)外資，轉(zhuǎn)變?yōu)橛羞x擇地引進(jìn)外資。凡是沒(méi)有技術(shù)含量、沒(méi)有品牌效應(yīng)的外資，我們不需要。這也是中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)第一次調(diào)整外資政策，既然不需要這樣多的外資，就要調(diào)整中央過(guò)去的外資政策，也就是外資優(yōu)惠政策。過(guò)去為了吸引外資給外資許多的優(yōu)惠，從稅收到土地等等，而這次我們對(duì)優(yōu)惠政策進(jìn)行了調(diào)整，取消各種優(yōu)惠。
　　2008年1月1號(hào)兩稅合并，稅種優(yōu)惠就沒(méi)有了，取消土地優(yōu)惠，一律實(shí)行國(guó)民待遇。外資在中國(guó)享受和中國(guó)企業(yè)同等的條件，如果給外資的優(yōu)惠過(guò)多，對(duì)中國(guó)企業(yè)而言就不是公平競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，2008年6月1號(hào)前，全部?jī)?yōu)惠政策都取消，給外資不再談優(yōu)惠的問(wèn)題，只談國(guó)民待遇的問(wèn)題。
　　所以這兩個(gè)調(diào)整，一個(gè)是出口政策的調(diào)整，一個(gè)是外資優(yōu)惠政策的調(diào)整。主要是解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題。因?yàn)閲?guó)際收支失衡解決不了，央行就必然大規(guī)模的發(fā)行人民幣，引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性過(guò)剩，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的問(wèn)題。因此現(xiàn)在就開(kāi)始從這兩個(gè)方面全面解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題。但是到目前看，效果不佳。比如順差的問(wèn)題我們還沒(méi)有解決，2007年1月份，我們的順差200多億美金，2月份也是200多億美金。3月份有所下降但是因?yàn)橛袀€(gè)春節(jié)的問(wèn)題，所以4月份春節(jié)一過(guò)順差又恢復(fù)到160多億美金。所以到6月份為止，我們的順差1200多億美金，而2006年全年才1400多億。而現(xiàn)在半年就1200多億。這樣下去的話，2007年比2006年流動(dòng)性還要厲害。那么外資調(diào)整政策效果怎么樣？到6月底，我們引進(jìn)的外資已經(jīng)超過(guò)600多億美金，而2006年全年是700多億美金。
　　所以調(diào)整的效果不佳，國(guó)際收支失衡將繼續(xù)加重。為什么效果不佳？主要原因是在這個(gè)問(wèn)題上我們一直在搖擺。什么意思呢？也就是我們不敢把政策的力度搞得太大，太大了怕出問(wèn)題，我們基本上是摸著石頭過(guò)河。為什么力度不敢太大呢？因?yàn)槌隹诘谋澈笫蔷蜆I(yè)，外資進(jìn)來(lái)的背后也是就業(yè)。你要減少出口，減少外資就是要減少就業(yè)機(jī)會(huì)，減少就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)引發(fā)失業(yè)，引發(fā)社會(huì)問(wèn)題，而且我們的調(diào)整出臺(tái)后究竟會(huì)引發(fā)多少失業(yè)誰(shuí)也沒(méi)有把握。因此只能摸著石頭過(guò)河，不是我們不敢下大力氣解決國(guó)際收支失衡的問(wèn)題，主要是擔(dān)心背后的就業(yè)問(wèn)題。圍繞這個(gè)問(wèn)題我們?cè)?jīng)調(diào)研過(guò)兩個(gè)市，一個(gè)是東莞市，一個(gè)是長(zhǎng)三角的××市，這兩個(gè)市的外來(lái)人口已經(jīng)是本地人口的7倍，為什么是本地人口7倍的外來(lái)人口能在這個(gè)地方生存下去呢？就是因?yàn)槌隹诤屯赓Y。那么一旦減少出口、減少外資，這些人在這個(gè)地方生活了7、8年了，不可能離開(kāi)這個(gè)地方了，當(dāng)他們無(wú)業(yè)可就的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)社會(huì)問(wèn)題，我們很害怕調(diào)整過(guò)快出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩的問(wèn)題。所以政策的調(diào)整力度很小。因此解決國(guó)際收支失衡，我們是有約束條件的。而美國(guó)一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴我說(shuō)，你們中國(guó)人竟干傻事，給你們的出口企業(yè)搞出口退稅，補(bǔ)貼很高，到我們美國(guó)來(lái)賣的產(chǎn)品價(jià)格很低。結(jié)果美國(guó)人民買(mǎi)到了價(jià)格很低的產(chǎn)品，所以我們補(bǔ)貼出口企業(yè)就相當(dāng)于補(bǔ)貼了美國(guó)人民。我說(shuō)我知道這是傻子干的事，可是為什么要這樣干呢？就是就業(yè)的壓力在起作用。韓國(guó)LG集團(tuán)董事會(huì)在一次座談會(huì)上說(shuō)，現(xiàn)在就是因?yàn)槟銈冎袊?guó)企業(yè)出口產(chǎn)品價(jià)格很低，所以世界經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)了15年還沒(méi)有引發(fā)世界性的通貨膨脹。就是因?yàn)橹袊?guó)的產(chǎn)品便宜，中國(guó)向世界大量出口了便宜的產(chǎn)品，平抑了世界的物價(jià)，使世界人民受惠。但我們不能再這樣下去了，因?yàn)樵龠@樣下去，我們就會(huì)陷于過(guò)渡依賴出口的狀態(tài)中。一旦過(guò)渡依賴出口，尤其是依賴產(chǎn)品低價(jià)出口，就會(huì)引發(fā)我們好多的問(wèn)題，所以我們要調(diào)整出口政策。但是調(diào)整還有很大的壓力就是就業(yè)機(jī)會(huì)的壓力。所以建議那些過(guò)渡依賴出口、過(guò)度依賴外資的企業(yè)和地方要關(guān)注國(guó)家的政策。
　　解決資產(chǎn)價(jià)格高位運(yùn)行的第二個(gè)辦法，就是把外匯花出去。
　　進(jìn)來(lái)多少外匯我們花多少外匯，這樣央行不就不用發(fā)人民幣了，人民幣外匯占款就會(huì)降下來(lái)，流動(dòng)性過(guò)剩就會(huì)降下來(lái)。
　　但是，花外匯要滿足兩個(gè)條件：
　　一個(gè)條件是不論誰(shuí)花外幣都要用自己手里的人民幣去買(mǎi)。無(wú)論是國(guó)家還是個(gè)人，都需要用自己手中的人民幣去買(mǎi)。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備是央行的負(fù)債，這些外匯是央行用人民幣買(mǎi)來(lái)的。
　　
　　第二個(gè)條件是必須花在國(guó)外，中國(guó)國(guó)內(nèi)不能花，美元、日元在中國(guó)國(guó)內(nèi)是不能花的，必須花在國(guó)外。
　　所以滿足這兩個(gè)條件的結(jié)果是任何人都可以在央行用人民幣買(mǎi)外匯，然后到國(guó)外去花。而要滿足這兩個(gè)條件，就必須對(duì)中國(guó)現(xiàn)有的外匯貨幣政策進(jìn)行改變，實(shí)行自由的外匯體制，而我們現(xiàn)在是外匯管制。我們的資本項(xiàng)目沒(méi)有放開(kāi)，不是你有錢(qián)就可以隨便在央行購(gòu)買(mǎi)外匯的。我們不是自由的外匯體制。但是現(xiàn)在我們又不敢實(shí)行自由的外匯體制。為什么？因?yàn)槿澜绗F(xiàn)在都在賭人民幣升值，中國(guó)一旦實(shí)行自由的外匯政策的話，馬上就會(huì)引發(fā)人民幣的快速增值。人民幣快速增值國(guó)家受不了，企業(yè)受不了。我們現(xiàn)在手里的外匯都是1：8.5買(mǎi)來(lái)的，升值以后你要我1：5賣掉，國(guó)家有多大的窟窿要補(bǔ)。國(guó)家受不了同時(shí)企業(yè)也受不了，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在在國(guó)外就是靠的成本優(yōu)勢(shì)，人民幣升值中國(guó)企業(yè)就沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)了，我們算過(guò)一筆賬，如果美元對(duì)人民幣1：5的話，我們所有在美國(guó)的企業(yè)都會(huì)滾回來(lái)的，整個(gè)企業(yè)成本上升太快沒(méi)辦法生存。現(xiàn)在熱錢(qián)大量流進(jìn)中國(guó)，迫使中央政府展開(kāi)了反洗錢(qián)運(yùn)動(dòng)，同時(shí)任何個(gè)人在銀行存美金每天超過(guò)5000美金就會(huì)啟動(dòng)自動(dòng)調(diào)查系統(tǒng)。所以我們現(xiàn)在處在兩難的境地，應(yīng)該花掉這些多余的外匯，但是又不敢花掉。
　　為此，經(jīng)濟(jì)學(xué)界給國(guó)務(wù)院出了四個(gè)主意：
　　第一種辦法是成立國(guó)家外匯投資公司，由國(guó)家外匯投資公司到央行收購(gòu)?fù)鈪R然后到國(guó)外花掉。該公司是國(guó)有的，第一大股東是財(cái)政部，通過(guò)特別途徑比如發(fā)國(guó)債，發(fā)國(guó)債就可以從百姓手中籌集人民幣。所以最近特批了財(cái)政部發(fā)1.5萬(wàn)億特別國(guó)債。財(cái)政部把這部分國(guó)債交給我們的國(guó)家外匯投資公司收購(gòu)，央行2006年積累起來(lái)2000億美金。不過(guò)現(xiàn)在擔(dān)心國(guó)家外匯投資公司能不能把這些錢(qián)花掉。因?yàn)閲?guó)家外匯投資公司在國(guó)外只能買(mǎi)兩種東西，一個(gè)是油田，一個(gè)是礦山。而油田和礦山是涉及到國(guó)家戰(zhàn)略的問(wèn)題。因此會(huì)遭到很多勢(shì)力的干擾。另外買(mǎi)國(guó)債。美國(guó)的國(guó)債我們已經(jīng)買(mǎi)了7000多億美金了，因此再買(mǎi)得可能性也不大了。所以國(guó)家外匯投資公司在國(guó)外能不能把這個(gè)錢(qián)花掉，還是個(gè)很大的問(wèn)題。自己不能花，交給別人花，給黑石基金，但30多億不到幾天就虧損了5個(gè)多億，虧了也得花。
　　第二個(gè)是提出搞試點(diǎn)，在某一地區(qū)實(shí)行自由的外匯政策，化外匯的同時(shí)也能積累經(jīng)驗(yàn)吸取教訓(xùn)。我們選擇天津?yàn)I海新區(qū)。所以國(guó)務(wù)院最近給天津?yàn)I海新區(qū)一個(gè)重要的優(yōu)惠政策即離岸政策，最近國(guó)家規(guī)定天津?yàn)I海新區(qū)的居民可以拿自己的人民幣投資國(guó)外資本市場(chǎng)，投資國(guó)外資本市場(chǎng)就需要用人民幣買(mǎi)外匯來(lái)進(jìn)行，因此看能不能通過(guò)這個(gè)口子把外匯給花出去。
　　第三個(gè)就是同意中國(guó)居民可以委托我們的商業(yè)銀行在香港投資中國(guó)控股的國(guó)有企業(yè)的股票，來(lái)解決央行流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。
　　第四個(gè)就是適當(dāng)?shù)胤砰_(kāi)人民幣匯價(jià)的波動(dòng)幅度。現(xiàn)在我們已經(jīng)放開(kāi)了，最近人民幣對(duì)美金到了1：7.56，我估計(jì)2007年年底可能到1：7。
　　上述這四種辦法是在中國(guó)特殊國(guó)情的狀況下實(shí)行的，并已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)作，以便能解決流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。
　　解決資產(chǎn)價(jià)格高價(jià)位運(yùn)行的第三個(gè)辦法，就是央行進(jìn)行宏觀調(diào)控，央行通過(guò)自己的貨幣政策手段把更多的錢(qián)給吸回來(lái)。
　　解決這個(gè)問(wèn)題可以采取四種辦法。
　　第一種辦法就是提高存款準(zhǔn)備金率。我們?nèi)ツ暌呀?jīng)提高了6次并達(dá)到了12%，每次提高0.1個(gè)百分點(diǎn)相當(dāng)于吸回了1000多億個(gè)現(xiàn)金。但這并不解決問(wèn)題，2006年光外匯占款就花了2.9萬(wàn)億基礎(chǔ)貨幣，因此存款準(zhǔn)備金率還有再次提高的可能性。
　　第二個(gè)辦法就是加息，提高存貸款利率。2007年8月21號(hào)第四次加息，加了0.27，我估計(jì)我們還有5次加息的空間。但加息也不會(huì)太頻繁，股市不能熄火也不能太旺，只有加息才能把錢(qián)給吸回來(lái)。
　　第三個(gè)辦法是央行通過(guò)買(mǎi)賣自己手里的有價(jià)證券來(lái)調(diào)控市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量。當(dāng)市場(chǎng)上的錢(qián)太多的時(shí)候，它就賣自己的有價(jià)證券。最近主要賣商業(yè)票據(jù)。最近宣布要賣1000個(gè)億的商業(yè)票據(jù)。要求所有的商業(yè)銀行必須買(mǎi)，相當(dāng)于給商業(yè)銀行打白條差不多。
　　第四個(gè)辦法，就是所謂的窗口指導(dǎo)，也就是勸導(dǎo)的意思。央行把各商業(yè)銀行的行長(zhǎng)找來(lái)，說(shuō)現(xiàn)在錢(qián)太多了，所以不要放款太多。過(guò)去都聽(tīng)，因?yàn)檫^(guò)去是國(guó)有銀行。現(xiàn)在實(shí)行股份制改造了，說(shuō)這得時(shí)候行長(zhǎng)就說(shuō)找董事會(huì)去，他們給我們訂有利潤(rùn)指標(biāo)的。因此央行連續(xù)處理了8家大銀行，警告了29個(gè)外資銀行。
　　央行的辦法就是這四條，已經(jīng)開(kāi)始把更多的錢(qián)吸回來(lái)。
　　第四類辦法就是直接調(diào)控股市。
　　適當(dāng)?shù)匕压?mark name="hzna1F/AyPyOyfPmtRcI7w==">價(jià)穩(wěn)定在我們認(rèn)可的范圍內(nèi)。調(diào)控股市的方法有兩種。第一種是順勢(shì)的辦法，就是順著股市走。現(xiàn)在股價(jià)漲的太快，是因?yàn)榇蠹叶枷胭I(mǎi)，那我們就通過(guò)股市擴(kuò)容的辦法，讓更多的企業(yè)上市，讓股價(jià)穩(wěn)定在一定的限度之內(nèi)。目前新批的企業(yè)遠(yuǎn)不能滿足股市的需要，所以就提出在國(guó)外上市的企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和央企整體上市。通過(guò)這兩個(gè)方法把多出來(lái)的錢(qián)給吸回來(lái)。第二種發(fā)放就是逆勢(shì)的辦法，提高印花稅，從0.1%提高到0.3%，而且中國(guó)和世界是不同的，目前全世界是流動(dòng)性不夠，而我們是流動(dòng)性過(guò)剩。
　　從目前效果看不是很理想，為什么？因?yàn)楫?dāng)前的流動(dòng)性過(guò)剩，不僅僅是央行的人民幣發(fā)多了，同時(shí)有一個(gè)重要的原因是我們的GDP確實(shí)被低估了，我們估計(jì)最少被低估了6萬(wàn)個(gè)億。這部分熱錢(qián)對(duì)中國(guó)股市的沖擊是相當(dāng)大的。因此，未來(lái)我們還會(huì)采取相應(yīng)的措施來(lái)防止資產(chǎn)價(jià)格的高位運(yùn)行給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成經(jīng)濟(jì)泡沫。而且資產(chǎn)價(jià)格的另一個(gè)方面是房產(chǎn)價(jià)格，房?jī)r(jià)現(xiàn)在也是在高價(jià)位運(yùn)行，我們很擔(dān)心會(huì)引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。
　　但我們不可否認(rèn)的是，資產(chǎn)的高價(jià)位運(yùn)行是必然的趨勢(shì)。我們現(xiàn)在所要做的就是要防止由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)泡沫和社會(huì)問(wèn)題。所以，在國(guó)務(wù)院發(fā)的24號(hào)文中講的是發(fā)展廉租房和限價(jià)房的問(wèn)題，而不是以前一直強(qiáng)調(diào)的打壓房?jī)r(jià)的問(wèn)題。
　　
　　三、關(guān)于投資品價(jià)格高位運(yùn)行引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的問(wèn)題
　　我們現(xiàn)在談的第二個(gè)問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，就是害怕流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致投資品價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快，進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，所以國(guó)務(wù)院關(guān)注的第二個(gè)問(wèn)題就是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的問(wèn)題。現(xiàn)在看來(lái)，投資品高價(jià)位運(yùn)行在中國(guó)也是一個(gè)必然的趨勢(shì)，那怎么樣防止其由高價(jià)位運(yùn)行轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)過(guò)熱？現(xiàn)在國(guó)務(wù)院主要從三個(gè)方面來(lái)做。
　　第一個(gè)方面就是控制投資增長(zhǎng)速度，增長(zhǎng)太快必然引發(fā)對(duì)投資品需要的增速，進(jìn)一步引發(fā)投資品價(jià)格的增長(zhǎng)。雖然我們強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)速度不超過(guò)10%但實(shí)際都在10%以上，如果超過(guò)13%或14%就會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱，投資品增長(zhǎng)速度過(guò)快引發(fā)投資品生產(chǎn)部門(mén)的大量生產(chǎn)。而投資品生產(chǎn)部門(mén)是高消耗的，一旦生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張將導(dǎo)致煤電油價(jià)格的全面上漲，從而出現(xiàn)過(guò)熱。
　　第二個(gè)方面就是我們所講的加大對(duì)資源的供給，因?yàn)橥顿Y品價(jià)格的高低受到資源的約束，也就是資源的供給。我們?cè)谶@里講的資源，一個(gè)是能源，一個(gè)是原材料。如果能源和原材料能夠供應(yīng)上的話，我們的投資品價(jià)格就不會(huì)漲的太快。投資品的價(jià)格在一定意義上是和能源和原材料的供給連在一起的。所以國(guó)務(wù)院一項(xiàng)重要的工作就是加大對(duì)能源和原材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這兩大產(chǎn)業(yè)越發(fā)展，那流動(dòng)性過(guò)剩就越不會(huì)把我們的投資品價(jià)格沖到過(guò)熱的地步。如何解決這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的供給？
　　1.能源產(chǎn)業(yè)
　　看能源產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)在是大力發(fā)展能源產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)能源供給，防止出現(xiàn)投資品增長(zhǎng)速度過(guò)快形成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。如何發(fā)展能源產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在有三個(gè)方向：
　　一個(gè)方向就是能源國(guó)際化。我們估計(jì)到2012年我們的石油供給將由70%依賴國(guó)際供給。目前我們一年消耗石油3.2億噸，因此中國(guó)自己已經(jīng)無(wú)法解決這個(gè)問(wèn)題，要實(shí)行石油的全球配置全球供給。而目前中東地區(qū)我們插不上手，中東地區(qū)目前只有伊朗還有可能，所以我們對(duì)伊朗的態(tài)度很曖昧，只要搞能源合作什么都好談，因?yàn)槊總€(gè)民族都有維護(hù)自己民族利益的需要。所以迫使中國(guó)調(diào)整自己的能源戰(zhàn)略：一個(gè)是中亞，一個(gè)是非洲。上合組織和非洲論壇都產(chǎn)生了一定的效果。但現(xiàn)在又發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，油是有了，怎么運(yùn)的問(wèn)題。所以我們發(fā)現(xiàn)和平發(fā)展的背后是國(guó)防力量的強(qiáng)大，這也是中國(guó)連續(xù)7年加大國(guó)防投入的原因。國(guó)防主要是兩個(gè)方面，一個(gè)是海軍，建立強(qiáng)大的遠(yuǎn)洋海軍，這個(gè)目標(biāo)不是為了臺(tái)灣的問(wèn)題，而是保護(hù)我們的海上石油通道的問(wèn)題。臺(tái)灣問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)是善后的問(wèn)題，因此要維持現(xiàn)狀，發(fā)展經(jīng)貿(mào)關(guān)系實(shí)現(xiàn)三通。海軍的發(fā)展直接影響了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。最近造船業(yè)和與航海有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，都得到了快速的發(fā)展，并還在不斷地投入。另外一個(gè)方面就是航天，從而引發(fā)許多相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和新興的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　
　　能源戰(zhàn)略的第二個(gè)方面就是能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中國(guó)現(xiàn)在的能源結(jié)構(gòu)是煤比較多而油比較少。這就涉及到煤轉(zhuǎn)油的問(wèn)題。目前在我國(guó)的鄂爾多斯正在做相關(guān)的工作。煤轉(zhuǎn)油現(xiàn)在有兩種技術(shù)，一種是直接轉(zhuǎn)；一種是間接轉(zhuǎn)。目前南非是間接轉(zhuǎn)的，而我們現(xiàn)在所搞得是直接轉(zhuǎn)。
　　能源產(chǎn)業(yè)的第三個(gè)方向，就是要開(kāi)發(fā)新能源，如太陽(yáng)能。但現(xiàn)在核心技術(shù)被國(guó)外所控制。
　　2.原材料產(chǎn)業(yè)
　　第二個(gè)就是原材料產(chǎn)業(yè)，也有三個(gè)方面。第一個(gè)是原材料的國(guó)際化。第二個(gè)方面是原材料技術(shù)含量的提高。第三個(gè)方面就是新材料的研發(fā)。
　　防止投資品增速過(guò)快的第三個(gè)方面就是提高資源的使用效率。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，由高消耗轉(zhuǎn)變?yōu)楦咝省?guó)務(wù)院提出了四個(gè)要點(diǎn)：
　　第一個(gè)要點(diǎn)就是節(jié)約型經(jīng)濟(jì)。這不是一個(gè)口號(hào)，要強(qiáng)調(diào)三個(gè)動(dòng)作：第一個(gè)是放開(kāi)資源價(jià)格。資源價(jià)格放開(kāi)實(shí)行市場(chǎng)化會(huì)帶來(lái)資源價(jià)格的上漲，因?yàn)槟壳百Y源是短缺的。價(jià)格一旦上漲，必定會(huì)節(jié)約資源。所以發(fā)改委從2007年1月1號(hào)到2008年1月1號(hào)一年的時(shí)間內(nèi)，放開(kāi)所有資源的價(jià)格。第二個(gè)是提高資源稅，資源稅要全面提高。第三個(gè)是實(shí)行資源的消耗標(biāo)準(zhǔn)。每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都定出資源的消耗標(biāo)準(zhǔn)，2008年年底前，要推出各行業(yè)的能源消耗標(biāo)準(zhǔn)。
　　第二個(gè)要點(diǎn)，我們叫循環(huán)經(jīng)濟(jì)，也就是一個(gè)產(chǎn)業(yè)的廢氣、廢水要成為另一個(gè)產(chǎn)業(yè)的原材料或者添加劑。像現(xiàn)在辦電廠必須辦水泥廠，發(fā)電的爐渣用來(lái)做水泥。要加速循環(huán)經(jīng)濟(jì)來(lái)節(jié)約資源。
　　第三個(gè)要點(diǎn)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2008年1月4號(hào)起任何人辦企業(yè)都要看你的生產(chǎn)規(guī)模是否達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，否則不予立項(xiàng)。接著就是小電廠、小煤礦、小水泥、鋼廠的關(guān)閉，2008年年底前要全部清理。
　　第四個(gè)要點(diǎn)是技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)不僅是核心技術(shù)，而是相關(guān)的技術(shù)。目前面臨的技術(shù)創(chuàng)新的問(wèn)題，一個(gè)是技術(shù)團(tuán)隊(duì)組建的問(wèn)題（沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)也沒(méi)有教訓(xùn)），涉及到人文關(guān)懷和經(jīng)濟(jì)利益的激勵(lì)。技術(shù)團(tuán)隊(duì)中能進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的人在國(guó)際上被稱為人力資本，不屬于人力資源的范疇。在國(guó)外的企業(yè)把工作崗位分為兩種，一種是勞動(dòng)型崗位，一個(gè)人競(jìng)爭(zhēng)上崗是競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)型崗位，因此被稱為人力資源。人力資源泛指普通員工。再往上走就是資本性質(zhì)的崗位，被稱為人力資本，這種人力資本通常有兩類，一個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新的人；一個(gè)是職業(yè)經(jīng)理人。人力資源的激勵(lì)機(jī)制是工資制，而人力資本的激勵(lì)機(jī)制是薪酬制。工資制是企業(yè)的人事部門(mén)管，而薪酬制是由董事會(huì)的薪酬委員會(huì)管。第二個(gè)問(wèn)題就是所謂技術(shù)創(chuàng)新的資金問(wèn)題。企業(yè)自身投入需要政府的投入。國(guó)外政府對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新都有很大的補(bǔ)貼。我們現(xiàn)在也正式公告，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新我們可以抵稅和退稅，最高到達(dá)150%。我們現(xiàn)在做企業(yè)要會(huì)看央行、財(cái)政部和商務(wù)部的網(wǎng)站。第三個(gè)問(wèn)題，就是技術(shù)創(chuàng)新的方向問(wèn)題。不僅僅是核心技術(shù)創(chuàng)新，而應(yīng)該更多的是搞相關(guān)的非核心技術(shù)創(chuàng)新。只要能給我們帶來(lái)價(jià)值，就值得我們?nèi)ジ恪６椰F(xiàn)在的技術(shù)創(chuàng)新是必須的，即由原有的成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)，否則企業(yè)就無(wú)法生存下去，這是必然的趨勢(shì)。國(guó)家也在推進(jìn)相關(guān)的工作，由此又產(chǎn)生了實(shí)驗(yàn)室經(jīng)濟(jì)。
　　通過(guò)這四個(gè)要點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，防止投資品價(jià)格上漲過(guò)快導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。所以國(guó)務(wù)院的經(jīng)濟(jì)決策也是依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本的供給需求理論。
　　因此，在全世界都會(huì)發(fā)現(xiàn)其國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在信奉某種經(jīng)濟(jì)學(xué)。里根總統(tǒng)是二戰(zhàn)之后把美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正推向世界霸主的地位的總統(tǒng)。一上臺(tái)就把自1930年以來(lái)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)（刺激需求）家踢出了國(guó)會(huì)，而是相信現(xiàn)在的供給學(xué)派。中國(guó)目前的選擇，我們從現(xiàn)在到未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，遇到的流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，一下子解決不了。流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)帶來(lái)三大問(wèn)題：通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、泡沫經(jīng)濟(jì)。那么我們排序?qū)嶋H壓力最大的不是通貨膨脹，主要是資產(chǎn)高價(jià)值運(yùn)行轉(zhuǎn)向泡沫的問(wèn)題以及投資品價(jià)格高價(jià)位運(yùn)行轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題。
　　對(duì)付資產(chǎn)高價(jià)值運(yùn)行轉(zhuǎn)向泡沫問(wèn)題，就是四類政策綜合使用或者提高某個(gè)辦法的政策力度對(duì)待投資品高價(jià)位運(yùn)行轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題，主要是三大戰(zhàn)略選擇。
　　今后我們基本上是要按照這樣的政策和戰(zhàn)略運(yùn)轉(zhuǎn)，所以，我們企業(yè)怎么樣應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，怎樣創(chuàng)新，最后求得自己在新形勢(shì)下的發(fā)展，就是企業(yè)自己的問(wèn)題了。
　　本文是筆者在山西省總會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)煤炭、鋼鐵行業(yè)財(cái)會(huì)理論專題研討會(huì)上的講話稿。