你的股票分紅了嗎

股票分紅可以穩(wěn)定市場(chǎng)，可以為上市公司募集資金，更可以成為普通投資者熊市投資的好幫手，關(guān)鍵在于，多數(shù)人怎么做。

作為股票市場(chǎng)存在的一個(gè)前提條件，股票分紅在中國(guó)資本市場(chǎng)上一直沒(méi)有得到應(yīng)有的重視和對(duì)待，上市公司將其視為圈錢(qián)的工具，普通投資者因分紅微薄，冷眼視之，整個(gè)市場(chǎng)彌漫在不信任和投機(jī)的氛圍中。

10月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式公布了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，提高了上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)的現(xiàn)金分紅標(biāo)準(zhǔn)，以帶給投資者實(shí)實(shí)在在的回報(bào)，規(guī)范分紅制度。股票分紅對(duì)于中國(guó)的上市公司和普通投資者意味著什么，如何獲取股票分紅收益呢？

投資分紅股票的五個(gè)理由

一般而言，投資于堅(jiān)持分紅的股票有以下五點(diǎn)好處：

好處1：可以獲取穩(wěn)定的收入。考慮到股東的攀比心理，為了減輕融資難度，上市公司在制定分紅方案時(shí)有一定的粘性，即一般會(huì)堅(jiān)持分紅，且現(xiàn)金分紅會(huì)逐步增加。而且削減分紅通常被認(rèn)為是財(cái)政危機(jī)的信號(hào)，所以公司管理層即便是在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候，也不愿意輕易削減分紅，也因此無(wú)論所投資的股票價(jià)格和市場(chǎng)如何波動(dòng)，股票分紅的收益都相對(duì)穩(wěn)定可靠。

好處2：經(jīng)過(guò)一段時(shí)間積累，分紅股票的價(jià)格會(huì)隨著分紅的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。隨著越來(lái)越多的投資者被吸引到分紅股票中來(lái)，這些分紅股票的價(jià)格也隨之被推高，并且分紅越多，這種影響越明顯，可以幫助人們抵抗通貨膨脹的壓力。

好處3：股票分紅可以使投資以復(fù)利增長(zhǎng)。股票分紅主要有兩種方式，即現(xiàn)金分紅和股票分紅。投資者可以用現(xiàn)金分紅買(mǎi)入更多的股票，或者通過(guò)股票分紅獲取更多的股票，這樣循環(huán)操作，在投資一段時(shí)間后，投資者不僅擁有了更多的分紅股票，而且擁有了用分紅投資股票帶來(lái)的增值，實(shí)現(xiàn)了投資復(fù)利式增長(zhǎng)。

好處4：分紅所得再投資促進(jìn)定期定投。由于股價(jià)長(zhǎng)期處于波動(dòng)狀態(tài)，用股票分紅進(jìn)行再投資可以降低股票的平均購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，平滑投資風(fēng)險(xiǎn)。

好處5：分紅股票的波動(dòng)性一般較小。能夠堅(jiān)持長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)分紅的上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般比較好，也意味著它的獲利能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)，這類(lèi)股票的抗跌特性在下跌的市場(chǎng)中尤為明顯。

中國(guó)股市深陷分紅困境

股票分紅好處很多，但是在中國(guó)很多投資者覺(jué)得無(wú)關(guān)緊要，有的甚至不知道除了低買(mǎi)高賣(mài)，獲取差價(jià)外，還可以獲得分紅派息。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員尹中立在接受《小康#8226;財(cái)智》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“中國(guó)股市最核心的問(wèn)題是普通投資者從中能獲多少利，從分紅情況看，上市公司分紅的很少。”

在國(guó)際上，分紅是投資者選取股票和獲取收益的重要渠道。與美國(guó)股市相比，在股票分紅上中國(guó)存在巨大差距，主要體現(xiàn)在以下兩方面：第一，分紅的上市公司比較少，并且送股比例較大。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的數(shù)據(jù)顯示，2007年度，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股中，現(xiàn)金分紅的上市公司有384家，占比76%。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年度，進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司，滬市有436家，深市有361家，不到A股上市公司總數(shù)的一半，其中，送股或現(xiàn)金分紅送股同行的公司占分紅公司的44%。第二，分紅占公司凈利潤(rùn)比重小。在美國(guó)，上市公司主要采用現(xiàn)金分紅方式，并且現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比重持續(xù)升高，在19世紀(jì)70年代該比重約為30%～40％，到80年代，提高到40%～50％，目前，有些上市公司稅后利潤(rùn)的50%～70%被用于支付紅利。而在中國(guó)，現(xiàn)金分紅總額少得可憐，近4年，A股上市公司共產(chǎn)生歸屬股東權(quán)益的凈利潤(rùn)達(dá)16567.97億元，而累計(jì)分紅總額才5240.44億元，分紅總額僅為凈利潤(rùn)的31.63%，甚至有的上市公司自上市以來(lái)，長(zhǎng)達(dá)十幾年從未進(jìn)行過(guò)分紅。

分析造成上述差距的原因，不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)股市已經(jīng)陷入了股票分紅困境。自股改以來(lái)，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股市就是一個(gè)融資的渠道。尹中立說(shuō)：“上市公司就是為了融資，它實(shí)際上賺了錢(qián)也不覺(jué)得是為股東賺的錢(qián)。”上市公司缺乏回報(bào)股東的意愿，自然在分紅時(shí)考慮最多的還是公司的利益，為了融資圈錢(qián)而分紅，還不如不分紅。上市公司不分紅或分紅少，投資者從中獲取的收益就少。與美國(guó)高分紅低市盈率的情況不同，中國(guó)上市公司分紅利薄，甚至低于銀行儲(chǔ)蓄，股民若想依靠微薄的分紅所得賺錢(qián)是難上加難，所以人們把注意力集中在了股價(jià)差，低買(mǎi)高賣(mài)成為獲利的主要途徑，這也就是人們常說(shuō)的“炒股”，從而導(dǎo)致投機(jī)行為充斥市場(chǎng)。上市公司和作為股東的投資者之間缺乏信任和信心，造成了上市公司圈錢(qián)，投資者冷漠視之，市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的局面，形成惡性循環(huán)。

所以有人說(shuō)，美國(guó)次貸危機(jī)沒(méi)有擊垮美國(guó)股市，倒是先擊垮了中國(guó)股市，這不是沒(méi)有道理的。也正是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在積極努力地完善分紅制度，引導(dǎo)上市公司持續(xù)回報(bào)股東，重建公司與股東之間的信任，提升市場(chǎng)信心。

什么決定了公司分紅方案

目前，整個(gè)中國(guó)股票市場(chǎng)分紅情況并不樂(lè)觀(guān)，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，同樣如此。正如上文所述，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)形成了惡性循環(huán)，沒(méi)有人看好分紅，為什么在這種情況下仍有不少公司堅(jiān)持分紅呢？

其實(shí)，上市公司分紅的目的不外乎回饋股東和融資，其中，主要是融資。這也是

為什么廣大投資者不看好公司分紅的原因之一，上市公司分紅不是真心回饋股東，而是為了從股東手里拿到更多的錢(qián)。一方面，上市公司分紅，容易給人造成公司運(yùn)營(yíng)情況良好，盈利能力較強(qiáng)的印象，容易吸引更多的投資者，抬高股價(jià)，達(dá)到融資目的，這種作用在熊市中更加明顯；另一方面，一般股票經(jīng)過(guò)分紅除息除權(quán)后的價(jià)格要低于分紅前，低股價(jià)也是吸引新投資者的一個(gè)重要因素。

現(xiàn)金紅利和送紅股是目前中國(guó)上市公司采取的主要分紅方式，雖然上市公司分紅是為了融資，但是不同的分紅方案會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生不同的影響。現(xiàn)金紅利是指上市公司以貨幣的形式向股東派發(fā)紅利，一方面，現(xiàn)金紅利對(duì)投資者的吸引力最大，便于募集資金，另一方面，發(fā)放現(xiàn)金紅利，需要上市公司擁有較大規(guī)模的現(xiàn)金，對(duì)公司資金流轉(zhuǎn)造成壓力，對(duì)有融資需求的公司更是不利。而送紅股又稱(chēng)股票股利，是上市公司用股票的形式向股東分派股利。它不但可以降低股價(jià)，吸引投資，還可以將這部分利潤(rùn)留在公司內(nèi)部，增強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。由于中國(guó)上市公司國(guó)家股和法人股占絕對(duì)的控股地位，在選擇分紅方案時(shí)，一般傾向于送紅股，或者兩者兼有。

另外，公司成長(zhǎng)能力與經(jīng)營(yíng)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模等因素也影響著分紅方案的選擇，一般公司成長(zhǎng)能力越強(qiáng)，流通股比例越大，公司規(guī)模越小，送紅股的可能性就越大。

此外，由于獲取分紅需要交納紅利稅，所以對(duì)于那些有能力、有意愿長(zhǎng)期分紅的公司來(lái)說(shuō)，出于對(duì)股東利益的考慮，比較傾向于高頻率分紅，而不是積累一定時(shí)間，一起分發(fā)。比如，某公司上一年度和本年度的每股分紅都是Q元，一年期定存利率是I。若分兩次分紅，則兩年累計(jì)每股應(yīng)納稅額=(Q—I) ×10%×2，而累積到一起再分紅，則每股應(yīng)納稅額=(2Q—I) ×10%，比較可知，單獨(dú)分紅比合并分紅少繳10%×I的稅，從避稅角度看，上市公司分紅頻率越高對(duì)股東越有利。

怎樣領(lǐng)取分紅

分紅是股東持有股票應(yīng)得的一份股權(quán)收益，然而，目前，許多投資者并不了解它的實(shí)際操作過(guò)程，不知道應(yīng)該怎么做才能領(lǐng)取屬于自己的那份分紅。

一般在上市公司公布的分紅派息方案實(shí)施公告中，經(jīng)常出現(xiàn)幾個(gè)名詞，其中最重要的是股權(quán)登記日。人們常常弄不清楚自己是否有資格領(lǐng)取分紅，其實(shí)股權(quán)登記日就是上市公司統(tǒng)計(jì)確認(rèn)哪些股東可以參加分紅的日期。按規(guī)定，只要在這天收市時(shí)，擁有該公司的股票，就可以參加分紅，而不管之前擁有這些股票多久，或者是否在第二天拋出，只要在股權(quán)登記日收市時(shí)該公司的股票在手中即可，不需要辦理什么特別的業(yè)務(wù)或手續(xù)。另外，除息日是指從股票價(jià)格中扣除股息紅利的日子，一般在這天開(kāi)盤(pán)時(shí)，開(kāi)盤(pán)價(jià)會(huì)低于前一天的收盤(pán)價(jià)，這正是因?yàn)樵摴善痹谶@天進(jìn)行了除息除權(quán)。

另外，一般上市公司公布的分紅派息方案有現(xiàn)金分紅、送紅股或者現(xiàn)金加送股三種方案，人們經(jīng)常搞不清楚，分紅后自己究竟得到什么，下面以案例說(shuō)明。某只股票股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)是每股10元，規(guī)定每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），每10股送股3股，每10股配股5股，配股價(jià)為5元。如果某投資者持有該股票1000股，扣除10%的個(gè)人所得稅后，此人賬戶(hù)上增加了540元的現(xiàn)金和800股（包括300股的送股，500股的轉(zhuǎn)增股）。

股票分紅是不是圈套？

人們常常存有一種疑惑，經(jīng)過(guò)除權(quán)除息處理，股票價(jià)格降低，以此來(lái)計(jì)算，分紅并沒(méi)有讓投資者受益，甚至可能還會(huì)虧損，這是否意味著分紅只是上市公司為了融資所設(shè)的一個(gè)騙局？答案是否定的。以上例計(jì)算，進(jìn)行除息除權(quán)后，該股票每股價(jià)格=（10－0.6＋0.5×5）÷（1＋0.3＋0.5）=3.83元，則分紅后賬戶(hù)資產(chǎn)=3.83×1800+540=7434元，而分紅前賬戶(hù)總資產(chǎn)=10×1000=10000元。表面上看，分紅不但沒(méi)有給投資者增加收入，反而造成了損失。這是因?yàn)榉旨t一方面要進(jìn)行除息除權(quán)，必然使除息除權(quán)價(jià)低于之前的價(jià)格，另一方面，現(xiàn)金紅利還必須繳納10%的個(gè)人所得稅，所以以除息除權(quán)價(jià)衡量分紅后賬戶(hù)所得，是虧損而不是增收。

另外，以這種計(jì)算方式看，現(xiàn)金分紅和送紅股對(duì)投資者所得的影響是不同的。單純的送紅股事實(shí)上不會(huì)對(duì)投資者收益產(chǎn)生影響，比如，分紅方案改為每10股送3股，則該投資者賬戶(hù)資產(chǎn)=除權(quán)價(jià)×股票數(shù)量=10÷（1+0.3）×（1000+300）=10000元，并沒(méi)有發(fā)生變化，只是所擁有的股票數(shù)量增加了。若以除息價(jià)衡量單純的現(xiàn)金分紅所得，投資者反而是虧損的，若將上例中的分紅方案改為單純的現(xiàn)金分紅，即每10股送6元（含稅），則除息價(jià)=10—0.6=9.4，投資者賬戶(hù)資產(chǎn)=9.4×1000+540=9900元，虧損100元，并且現(xiàn)金分紅越多，投資者虧損越大。

經(jīng)過(guò)上述計(jì)算，似乎證實(shí)了分紅對(duì)投資者毫無(wú)好處，然而事實(shí)并非如此。其實(shí)，我們應(yīng)該注意到一點(diǎn)，上述分析是以除權(quán)除息價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算賬戶(hù)資產(chǎn)的，人們可能會(huì)說(shuō)，分紅后開(kāi)盤(pán)價(jià)就是比之前低呀？其實(shí)，除權(quán)除息價(jià)不等于開(kāi)盤(pán)價(jià)。證券每日的開(kāi)盤(pán)價(jià)是經(jīng)過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，開(kāi)盤(pán)價(jià)不完全等于除權(quán)價(jià)，除權(quán)除息價(jià)只能作為除權(quán)除息日當(dāng)天個(gè)股開(kāi)盤(pán)的參考價(jià)，如果市場(chǎng)看好該股，委托價(jià)高于除權(quán)價(jià)，經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生出的開(kāi)盤(pán)價(jià)將高于除權(quán)除息價(jià)，即為填權(quán)，參加分紅的投資者受益；反之，則為貼權(quán)，投資者虧損。此外，用一個(gè)瞬間變化的價(jià)格去衡量分紅所得，也是不恰當(dāng)?shù)模顿Y分紅股票主要是因?yàn)槿藗兛春眠@家公司，相信它的經(jīng)營(yíng)和盈利能力可以帶來(lái)比較理想的長(zhǎng)期收益，這也是股票分紅成為價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資選股因素的主要原因。

投資分紅股策略

人們?cè)诹私饬斯善狈旨t的收益情況后，可能會(huì)覺(jué)得既然分紅對(duì)投資者影響不大，那么是不是什么時(shí)間交易都可以？其實(shí)，基于股票分紅因素考慮進(jìn)行交易還是有章可循的。

股票分紅前后股價(jià)變動(dòng)主要有以下幾種情況：一、整個(gè)市場(chǎng)處于牛市，股票供不應(yīng)求，股票分紅后，在市場(chǎng)炒作的影響下，股價(jià)會(huì)被拉高；二、短線(xiàn)投資者不看重分紅，可能在分紅前集中拋售，一定程度上降低股價(jià)；三、分紅方案極為誘人，市場(chǎng)看好該股票，則可能出現(xiàn)分紅前的大規(guī)模買(mǎi)進(jìn)，股價(jià)上升。另外，一些不正當(dāng)行為造成市場(chǎng)預(yù)期紊亂，也會(huì)影響股價(jià)在分紅前后的變動(dòng)，比如，上市公司信息泄露，一般在上市公司高派現(xiàn)方案推出前，股價(jià)會(huì)被拉高，消息靈通人士就會(huì)趁機(jī)高位拋出，而那些盯著分紅方案買(mǎi)進(jìn)的投資者就很容易被套牢。

股市變化無(wú)常，股票分紅不適合短線(xiàn)操作，相信價(jià)值投資、希望長(zhǎng)期投資的人們不妨將上市公司歷來(lái)分紅情況看作選股的一個(gè)參考。對(duì)分紅股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)，除了考察公司業(yè)績(jī)、行業(yè)前景等因素外，年度中期分紅也是一個(gè)不錯(cuò)的參照物。目前，中國(guó)上市公司中進(jìn)行中期分紅的還屬少數(shù)。年度中期分紅與年終分紅不同，它只能在中期以前的利潤(rùn)余額范圍內(nèi)分派，且必須是預(yù)期本年度終結(jié)時(shí)不可能虧損的前提下才能進(jìn)行，因此更能凸顯上市公司的實(shí)力和回饋股東的誠(chéng)意。

雖說(shuō)不能以分紅論英雄，就好像巴菲特的伯克希爾公司，它雖然不分紅，但是直線(xiàn)上升的股價(jià)，同樣令它的投資者成為了百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁。然而我們應(yīng)當(dāng)相信，在目前一熊再熊的中國(guó)股市，堅(jiān)持長(zhǎng)期分紅、回饋股東的公司更具投資價(jià)值。