套期有效性及其評價

［摘 要］ 運用套期會計的前提條件之一就是預期套期是高度有效的，要在后續期間持續地使用套期會計，也要保證套期在整個存續期內是高度有效的。因此，如何衡量套期有效性，以獲得可靠的套期有效程度信息，是套期會計核算的重要內容之一。本文擬就套期有效性及其評價方法作詳細說明。

［關鍵詞］ 套期有效性；主要條款比較法；回歸分析法；比率分析法

［中圖分類號］F230［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2008）21-0026-03

一、套期有效性及其重要意義

套期有效性，是指套期工具的公允價值或現金流量變動能夠抵銷被套期風險引起的被套期項目公允價值或現金流量變動的程度。企業會計準則第24號——套期保值（以下簡稱新準則）第十七條規定，公允價值套期、現金流量套期或境外經營凈投資套期同時滿足5個條件，才能運用本準則規定的套期會計方法進行處理。這5個條件中有4個條件與套期有效性相關，分別是：

（1）在套期開始時，企業對套期關系準備的正式書面文件至少載明套期有效性評價方法等內容；

（2）該套期預期高度有效，且符合企業最初為該套期關系所確定的風險管理策略；

（3）套期有效性能夠可靠地計量；

（4）企業應當持續地對套期有效性進行評價，并確保該套期在套期關系被指定的期間內高度有效。

可見套期有效性是判斷能否運用套期會計這一特殊處理方法的一個必不可少的條件：要采用套期會計，必須預期套期是高度有效的，如果達不到套期高度有效的標準，企業必須終止使用套期會計處理方法。因此，套期有效性的估計是套期會計規范和實施的重要一環。

二、套期有效性的衡量前提及評價標準

（一）衡量套期有效性的前提

新準則第十七條規定：套期必須與具體可辨認并被指定的風險有關，且最終影響企業的損益。

例如，2004年7月1日，國內B公司（人民幣為記賬本位幣）簽訂了一項進口產品合同，合同價款為100萬美元，6個月后交貨并付款。為規避匯率風險，企業于當日簽訂了一項購買100萬美元的遠期外匯合同，匯率1美元=8.2元人民幣。

解析：該套期保值與具體可辨認并被指定的風險——匯率風險有關；另外在規避風險的同時，也喪失了6個月后美元貶值、人民幣升值的收益，兩者都最終影響企業的損益。

（二）套期有效性的評價標準

新準則第十八條規定：套期同時滿足下列條件的，企業應當認定其高度有效。

（1）在套期開始及隨后套期關系存續期內，該套期預期會很有效地抵銷被套期風險引起的公允價值或現金流量變動；

（2）實際抵銷結果在80％~125％的范圍內。

為此我們不但在套期開始時需要對套期有效性進行預期，而且在整個存續期內都必須對套期有效性進行評價。

三、套期有效性的評價方法

（一）預期套期有效性的評價方法

1. 主要條款比較法

主要條款比較法是通過比較套期工具和被套期項目的主要條款，以確定套期是否有效的方法。如果套期工具和被套期項目的所有主要條款均能準確地匹配，我們可以認定因被套期風險引起的套期工具和被套期項目公允價值或現金流量變動可以相互抵銷，即套期關系是有效的。被套期項目的“主要條款”包括：名義金額或本金、到期期限、內含變量、定價日期、商品數量、貨幣單位等。

例如，一家礦業公司預期在未來30天將生產100盎司的黃金供出售，則該事項存在著現金流量變動風險（黃金價格下跌造成損失），此時企業可以進行現金流量套期。若企業購買一份名義數量為100盎司的30天的黃金期貨合約，成交價為人民幣3 680元/盎司，我們可以根據主要條款比較法判斷該套期是有效的。理由如下：

（1）被套期項目（未來可供出售的黃金）和套期工具（期貨合約）的標的一致，均為黃金；

（2）名義數量和預期產品數量一致，均為100盎司；

（3）期貨合約的交割日期與可提供黃金作交割的日期相符，均為30天。

但如果100盎司黃金將全部用于出口，以美元報價，則該套期不能算是完全有效的，因為貨幣單位不相符，因此企業僅僅規避了價格風險而忽視了匯率風險。

2. 回歸分析法

如果被套期項目與套期工具的主要條款不匹配而使主要條款分析法失效，可以采用回歸分析法。

回歸分析法，是指在掌握一定數量觀察數據的基礎上，利用數理統計方法建立自變量x和因變量y之間回歸關系函數的方法。將此方法運用到套期有效性評價中，需要分析套期工具和被套項項目價值變動之間是否具有高度相關性，進而判斷套期是否有效。常見的方法是對價格變動回歸作R2統計量檢驗。

R²又稱決定系數，該系數反映套期工具的公允價值變動（因變量）和被套期風險引起的被套期項目價值變動（自變量）之間的相關性，其數值越大，表明回歸模型對觀察數據的擬合越好，用回歸模型進行預測效果也就越好。一般認為R²為0.8是合理假定套期有效的分界點。

例如，2000年美國西南航空公司用燃油期貨為其噴氣式飛機的燃料成本進行現金流量套期，在運用套期會計方法之前，該公司必須確定燃油期貨（套期工具）能對噴氣式飛機的燃料價格（被套期項目）變動風險進行高度有效的套期，即需要進行套期有效性的評價。該公司采用了回歸分析法，即通過燃料價格變動（x）與燃油期貨價格（y）的回歸分析來測試套期有效性。結果測算出來的R2為0．９5，滿足了R²大于或等于0.8的標準，說明套期是高度有效的。

（二）存續期間的套期有效性評價

預期套期有效并符合其他套期會計的條件之后，企業可以對交易事項采用套期會計核算，但在套期實施期間要定期評價套期有效性，只有當套期工具在實施中確實有效，能抵銷被套期風險引起的損益或現金流量變化，才能繼續使用套期會計處理。常用方法為比率分析法。

比率分析法，是指通過比較被套期風險引起的套期工具和被套期項目公允價值或現金流量變動比率，以確定套期是否有效的方法。運用比率分析法時，企業可以根據自身風險管理政策的特點選擇以累積變動數（即自套期開始以來的累積變動數）為基礎比較，或以單個期間變動數為基礎比較。如果上述比率在準則規定的80%~125%的范圍內，可以認定套期是高度有效的。

例如，A公司是中國企業，擁有一家美國子公司，凈投資額為1 000萬美元，擬在2006年4月1日收回。顯然該公司存在著境外經營凈投資風險，于是公司進行境外經營凈投資套期，以規避美元匯率下跌的風險。做法為：A公司在2005年10月1日（即期匯率1美元=8.25元人民幣）與某金融機構簽訂了一項6個月期限遠期合同，以1美元=8.23元人民幣的匯率賣出1 000萬美元，2006年4月1日，匯率為1美元=8.05元人民幣。

解析：因匯率變動引起的凈投資損失為人民幣200萬元 [1 000×（8.25－8.05）]，套期交易實際損失為人民幣20萬元[1 000×（8.25－8.23）]，規避的匯率損失為人民幣180萬元（200－20），實際抵銷結果為90%（180/200），屬于80%~125%的范圍內，我們可認為該套期是高度有效的。

（三）運用套期有效性評價方法的特殊事項

（1）對利率風險進行套期的，企業可以通過編制金融資產和金融負債的到期時間表對套期有效性進行評價。該表應標明每一時期的利率凈敞口，只要此凈敞口與特定的資產或負債（或特定資產、負債的組合，或其中的一部分）有關，我們就可以根據這些資產和負債評價套期有效性。

（2）在評價套期有效性時，企業通常應考慮套期工具的貨幣的時間價值。若將貨幣時間價值排除在外，則應在評價套期有效性的程序（書面）中指明。另外還須指明是否包括了套期工具的全部利得或者損失。

（3）企業至少應當在編制中期或年度財務報告時對套期有效性進行評價。

四、套期有效性評價方法的選擇

新準則并沒有對評價套期有效性的會計方法進行統一規定，在某些情況下，同一企業可以對不同類型的套期采用不同的方法，但在選用套期有效性評價方法時應取決于主體本身的風險管理策略。

例如，如果主體的風險管理策略是定期調整套期工具的金額，以反映被套期頭寸的變動，則主體只需要證明在對套期工具金額進行下一次調整之前的期間內，套期預期是高度有效的。又如主體對某一項目少于100%（比如70%）的風險敞口進行套期，則主體應該將風險敞口的70%指定為被套期項目，并以被指定的70%風險敞口變動為基礎計量套期有效性。

主要參考文獻

［1］ 中華人民共和國財政部． 企業會計準則第24 號——套期保值［S］. 2006.

［2］ 中華人民共和國財政部會計準則委員會． 金融工具會計與保險會計［M］. 大連：大連出版社，2005.

［3］ 中華人民共和國會計準則研究組． 最新會計準則重點難點解析［M］. 大連：大連出版社，2006．

［4］ 于曉鐳，徐興恩． 新企業會計準則實務指南與講解［M］. 北京：機械工業出版社，2006.