半晴雨表的中國股市馬太效應泡沫

滬市2 566點。謝國忠咒語成真。

不懂技術圖表，或者蔑視技術分析的經濟學家，自6 124下行狂喊要到2 500點，那原不過是江恩角度線中的一根重要支撐線。

同為經濟學家，索羅斯門生，雙博士金巖石公開道歉，為倡言滬股可上8 000點，向股市的投資者道歉。

熊勝牛敗，兵敗如山倒，如汶川之崩塌，或遠之甚！

且慢。在一派肅殺的熊市咆哮聲中，當頭捧喝的是：中國股市有牛市熊市嗎？牛熊市的基點是什么？

基點是晴雨表。以此揭示牛市和熊市。

問題是中國股市是國民經濟的晴雨表嗎？

難說！十八年來，股市與經濟走向若即若離，或成南其轅北其轍，“一言興市，一言亡市”的陰熊之氣籠罩中國股市。

晴雨表的股市是完全市場化的，完全市場化的股市必須是法制完備且有效貫徹的有效市場。我們夠格嗎？

金巖石博士曾說，依海外市場慣例，一輪下跌達30%時間超過半年，就判定為熊市。中國股市以滬市6124點下調長達八個月，跌幅高達58%，與金博士年初判斷8 000點大相徑庭，無可奈何，金博士向趨勢低頭謝罪。是耶？非耶？

八個月凌厲的殺跌，完成了世界股市歷史上的最牛的一次熊市咆哮。咱們喜歡刷新股市歷史，也喜歡創(chuàng)造奇跡。在利益的驅使下，什么都敢干，也干得很漂亮，一將功成萬骨枯。

如果我們沒有健忘。最早在輿情上渲染的是次級債。摩根士坦利前首席經濟學家史蒂芬·羅奇先生表示，次級債風暴將會給中國股市帶來重創(chuàng)，響應羅奇先生觀點的是中國證監(jiān)會的主要監(jiān)管人，隨之是估值泡沫的高企，花旗投行報告稱中國股市將是金磚四國下跌最為慘烈的發(fā)展中國家。

在《山海經》欄目中，我們反復強調這樣的觀點，中國股市面前一副擔子，兩只筐；次級債和估值的說詞，會壓垮中國股市。當美國人謝國忠預言奧運會前中國股市還可以投資，奧運會后股市就完了，國內諸多人士預判2008年滬指可上8 000點形成共識，甚者預斷13 000點時，元月中證監(jiān)會召開了證券期貨工作會議，會議著重提出加大股市直接融資的力度，前副行長吳曉靈女士也撰文強化了前述，擴大直接融資的規(guī)模在這樣政策的導向之下，平安保險心領神會率先拋出1 600億A股直接融資的巨額預案，股市應聲而下，浦發(fā)尾隨其后又拋400億融資計劃，精準的垂直打擊，推動了滾石下山，股市飛流直下三千尺，市場哀鴻遍野，一片疾呼救市之聲，引發(fā)救市派與反救市激烈之爭，監(jiān)管層袖手旁觀，任股災肆虐而無所作為。

四月始，占中國股市流通市值近半壁江山的公募基金心理開始崩潰，一輪又一輪殘酷且血腥的割肉大賽上演，私募亦難逃沒頂之災，因為下挫引發(fā)了大小非泥石流。輿情上轉到所謂產業(yè)資本與金融資本的不對稱的傾軋，覆巢之下無完卵，三十六計走為上，滬指經過8周逼近3 000點，股市腰斬。

4月20日，監(jiān)管層終于出手，一紙限售大小非禁令出臺，繼之調減去年5月30日“半夜雞叫”的印花稅，復歸原位。股市久旱逢甘霖，大幅跳空向上，不意5月12日汶川大地震，以及實體經濟在從緊貨幣政策之下放緩，以反通脹為首要目標，向人們展示老頭老太亦耳熟能詳?shù)腃PI高企，學者周洛華先生再次祭起西方股市經典格言：通脹無牛市的論點，熊市之論再度咆哮！

曾母三聞兒子殺人，逾墻而走。6月9日央行一反常態(tài)，調高準備金一個百分點的空襲舉措，徹底推垮岌岌可危的中國股市。6月10日滬指向下跳空達97點，市場企盼的紅五月已被陰棒捅心，企盼紅6月幻想被擊得粉碎，滬指沿著謝國忠劍指的方向朝2 500點挺進，適逢迷你型越股股災，為奪潰敗冠軍，中國股市展示劉翔式的飛跑和跨欄。

昔日的股神們銷聲匿跡，五花八門的交易軟件被股災打成廢銅爛鐵，不堪一擊。有“中國巴菲特”雅號的私募經理排名墊了底，聲言要關閉博客。支離破碎之下，市場又風傳出基金間的火拼。價值投資、估值等等說詞棄之如敝履。股市在驚恐中惶惶不可終日，一派凋敝殘像。

幾乎所有的市場參與人都說看不懂股市了，馬太效應的泡沫淹沒了理性思維，情緒化思維主宰著市場金融行為。官方的“新興加轉軌”成了又一個解釋股市的筐，一切不可理喻的荒唐都可以往里面裝。

中國股市18年來，在市場理論上、心理上老是邯鄲學步或者削足適履，以致形不成一個有效的觀點，來理解符合中國文化基因的股市，我們正在向全流通市場過渡，市場的規(guī)模亦相應地擴大，許多在實體經濟中具有份量的公司開進了股市，并且繼續(xù)接納大小航母，中國股市正處于努力打造國民經濟晴雨表的歷史過程中，妄說現(xiàn)在已是晴雨表是不嚴謹?shù)摹Ｒ耆穸ㄓ置鎸χ_實今非昔比的尷尬。那么筆者以為確立半晴雨坐標，以此為牛熊的理論基點，或許更切合一段歷史的實際。

本著半晴雨的觀點，我們認為未來兩至三年滬指仍有創(chuàng)歷史新高的能量，延期的萬點仰望不會是奢望。空頭市場的馬太效應泡沫會破裂，多頭市場的馬太效應泡沫也會破裂，股指在波浪式地前進，市場中是少數(shù)人賺錢，真理在少數(shù)人手中，這幾乎是一個通則，否定之否定的螺旋上升的規(guī)律是中國股市無法游離的，我們可以拭目以待。