高盛也養(yǎng)豬

一向以投資高科技為主的高盛，如今也要養(yǎng)豬了。國際投行們關(guān)注的領(lǐng)域，早已不是高科技了，已經(jīng)轉(zhuǎn)向了傳統(tǒng)領(lǐng)域

高盛——執(zhí)全球投行牛耳。這樣一家機(jī)構(gòu)去養(yǎng)豬了，似乎是愚人節(jié)的新聞。

“高盛近期斥資2億～3億美元，在中國生豬養(yǎng)殖的重點(diǎn)地區(qū)湖南、福建一帶一口氣全資收購了10余家專業(yè)養(yǎng)豬場(chǎng)?！?雖然高盛對(duì)此予以否認(rèn)，但絲毫不減公眾及資本市場(chǎng)對(duì)此關(guān)注的熱情。

消息一傳出，主營供港澳生豬的上市公司新五豐（600975），連帶以養(yǎng)牛及加工為主業(yè)的福成五豐（600965）相繼漲停。

“農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域是國際資本投資的下一個(gè)熱點(diǎn)，而豬肉價(jià)格走勢(shì)又與當(dāng)前中國政府宏觀調(diào)控緊密相關(guān)，不論高盛養(yǎng)豬是否屬實(shí)，都會(huì)吸引人?！?中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究室主任曹建海表示。

高盛算盤

“在中國，最有投資價(jià)值的就是農(nóng)產(chǎn)品。”國際投資大師羅杰斯在今年上半年如是說。

羅杰斯的話音剛落，即傳出了高盛在國內(nèi)收購養(yǎng)豬場(chǎng)的傳聞，而且，這則未經(jīng)證實(shí)的消息引起了軒然大波。

有人認(rèn)為，如果等高盛這些外資把中國的養(yǎng)豬場(chǎng)控制得差不多時(shí)，中國人就得吃至少50元甚至上百元一斤的豬肉了。此前，大豆榨油行業(yè)的全面淪陷，即是前車之鑒。

反對(duì)者則認(rèn)為，中國養(yǎng)豬業(yè)十分分散，即使高盛也無法掌控高度分散的上游，行業(yè)價(jià)格仍是隨行就市的。而且，我國養(yǎng)豬業(yè)長期處于游兵散勇狀態(tài)，既形不成競(jìng)爭(zhēng)力，又對(duì)環(huán)境造成巨大的污染。

據(jù)調(diào)查，目前我國豬肉年產(chǎn)量是5000萬噸左右，國外進(jìn)口不到1%。整個(gè)行業(yè)呈高度分散狀態(tài)。類似雙匯這樣的龍頭企業(yè)也不過年產(chǎn)70萬噸左右，不到總量的2%。

中信證券農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師毛長青說：“如果有高盛這樣的財(cái)團(tuán)投資養(yǎng)豬業(yè)，將其帶入規(guī)范發(fā)展，把產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平提高，未嘗不是好事？”

目前，國內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)日益規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化的趨勢(shì)，為高盛營造了行業(yè)并購的良好環(huán)境。新希望集團(tuán)副總裁王航表示，近兩年來，我國的生豬產(chǎn)業(yè)正在從“千家萬戶養(yǎng)殖”、“后院養(yǎng)殖”向?qū)I(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖演變。目前，專業(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖已經(jīng)占到了全國養(yǎng)殖量的40%，并處于加速推進(jìn)中，為國際資本并購提供了很好的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，除了高盛之外，另一家國際知名投行德意志銀行亦在大規(guī)模布局中國的養(yǎng)殖業(yè)。

據(jù)悉，2007年中，德意志銀行面向全球發(fā)行了“德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金”，該基金起購點(diǎn)在1萬美元以上，將投資定位于以農(nóng)產(chǎn)品為主的食物產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的不同企業(yè)，其中，相當(dāng)一部分資金投向中國。

那么，高盛等投行進(jìn)軍養(yǎng)殖業(yè)的目的何在呢？

“一是國內(nèi)市場(chǎng)龐大，還可以供給國際市場(chǎng)，銷售不成問題；二是中國擁有世界幾乎最低的勞動(dòng)成本，豬肉的生產(chǎn)成本容易控制；三是價(jià)格上漲空間最大，便于包裝上市，獲取投資題材；四是如果控制該行業(yè)，則可以獲取持久的超額利潤?！辈芙êＵJ(rèn)為。

“如果此事屬實(shí)，那么，高盛收購養(yǎng)豬場(chǎng)的目的，很可能是為了已納入其旗下、但經(jīng)營陷入困境的雙匯打開僵局，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸打造原料基地。”一位券商分析人士稱。

早在2004年及2006年，高盛即先后入股中國最大的兩家肉制品企業(yè)——雨潤集團(tuán)、雙匯集團(tuán)。

2008年上半年，雙匯集團(tuán)旗下的上市公司雙匯發(fā)展（000895）的營業(yè)收入營業(yè)利潤、凈利潤分別同比增長41.88%、12.36%、16.88%，低于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期；而其上半年經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比大幅下降79.15%。

分析師認(rèn)為，造成雙匯發(fā)展業(yè)績(jī)不太理想的原因主要有：一是原輔料漲價(jià)所支付生產(chǎn)成本大幅增加，二是原材料及產(chǎn)品庫存同比增加；三是毛利率同比有所下降。

而上述原因基本都和豬肉價(jià)格高漲有著密切的關(guān)系。上半年，豬肉價(jià)格總體保持高位運(yùn)行的局面，這使得雙匯發(fā)展以豬肉為原料的高溫肉制品以及中低溫肉制品毛利率，因原料價(jià)格上漲而出現(xiàn)降低。

“如果能夠控制上游的生豬資源，提高生豬自給率，降低生豬收購價(jià)格，可以極大地提升雙匯發(fā)展的業(yè)績(jī)。”上述分析師說。

豬肉事大

我國已經(jīng)連續(xù)多年成為世界上最大的豬肉生產(chǎn)和消費(fèi)國。有統(tǒng)計(jì)顯示，受去年惡劣天氣和成本開支等因素的影響，中國國內(nèi)的豬肉價(jià)格上漲了大約38%。分析人士認(rèn)為，中國正處于豬肉消費(fèi)量的快速增長時(shí)期，比世界其他國家對(duì)豬肉消費(fèi)的總和還要多。

豬肉價(jià)格走勢(shì)之所以如此敏感，是因?yàn)槠湓贑PI中的權(quán)重約占10%左右。

農(nóng)業(yè)部在6月底公布的數(shù)據(jù)顯示，中國生豬存欄量較上年同期增長10.6%，出欄數(shù)增長4.8%，預(yù)示未來生豬出欄數(shù)量將加速。同時(shí)能繁母豬存欄量增長超過20%，占生豬存量總量的10.8%，高于正常年份水平。

從今年2月份開始，國內(nèi)豬肉批發(fā)價(jià)格持續(xù)下跌，從2月份至7月份累計(jì)下跌幅度超過10%。豬肉價(jià)格在下半年可能會(huì)延續(xù)上半年下跌的走勢(shì)。

中信建投分析師鄭琦表示，在國內(nèi)部分地區(qū)有疫情出現(xiàn)，這對(duì)生豬的補(bǔ)欄和出欄造成了負(fù)面影響。隨著飼料漲價(jià)，生豬養(yǎng)殖成本也大幅上升，這也影響了養(yǎng)豬者的養(yǎng)殖熱情。

“也許當(dāng)這兩種不利因素發(fā)展到一定程度，會(huì)再次造成生豬供應(yīng)減少，從而制止豬肉價(jià)格下跌。但這種情況在2008年內(nèi)出現(xiàn)的可能性較小?！?/p>

鄭琦認(rèn)為，作為雙匯發(fā)展高溫肉制品和低溫肉制品的主要原料，豬肉價(jià)格波動(dòng)，對(duì)其高、低溫肉制品毛利率的波動(dòng)有著直接的影響。

鄭琦測(cè)算，豬肉價(jià)格每下降10%，雙匯發(fā)展高溫肉制品毛利率將上升6%，低溫肉制品毛利率亦上升8%。自今年2月底以來，豬肉價(jià)格到8月初已下跌了將近12%，預(yù)計(jì)下半年豬肉價(jià)格仍然會(huì)有一定幅度的下跌，跌幅可能在5%～8%之間。

“基于此，預(yù)計(jì)雙匯發(fā)展高溫肉毛利率的回升也在3～5個(gè)百分點(diǎn)左右，低溫肉制品毛利率回升也可能在4～6個(gè)百分點(diǎn)左右，從而拉動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)的增長。”

國泰君安分析師秦軍則認(rèn)為，三季度結(jié)束后，豬肉將迎來消費(fèi)旺季，年內(nèi)肉價(jià)大跌的可能性較小，明年肉價(jià)明顯下降的概率很大。

秦軍認(rèn)為，在市場(chǎng)供應(yīng)有所恢復(fù)及消費(fèi)淡季的共同作用下，豬肉價(jià)格最近幾個(gè)月連續(xù)下跌，鮮豬肉批發(fā)價(jià)格與去年同期相差無幾。盡管如此，豬糧比價(jià)仍然處在非常高的位置。淡季即將結(jié)束，同時(shí)生豬養(yǎng)殖成本不斷上漲，豬肉價(jià)格未來還有上升的可能。

不過，一些地方的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過不斷補(bǔ)欄，能繁母豬的比例已經(jīng)高于10%，超過正常年份的水平，生豬存欄數(shù)量仍將繼續(xù)回升，明年豬肉價(jià)格繼續(xù)回落的概率非常大。

豬肉價(jià)格的逐步回落，也將在一定程度上緩解CPI上行壓力。此前，在2007年2月，PPI和CPI分別為2.6%和2.7%，隨后在豬肉和食品價(jià)格推高下，CPI指數(shù)迅速增長，連續(xù)十五個(gè)月壓倒PPI，并保持在高位。

今年7月份，CPI逐步回落至6.3%，其中肉價(jià)的逐步回落貢獻(xiàn)了食品價(jià)格回落的大部分。雖然肉價(jià)月環(huán)比下降不多，但基數(shù)的提高使得肉價(jià)漲幅從6月的30.4%下降到12.1%。肉價(jià)以及食品價(jià)格的回落超出預(yù)期，使得7月份當(dāng)月CPI回落略超市場(chǎng)預(yù)期。

豬肉比IT吃香

三年前，一個(gè)從某大學(xué)電子商務(wù)專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生，毅然決然地回到農(nóng)村老家，要在家里搞現(xiàn)代養(yǎng)殖業(yè)，結(jié)果被父親罵了一頓：老子養(yǎng)了一輩子的豬，供你上大學(xué)，就是不想讓你再養(yǎng)豬！結(jié)果你就這么點(diǎn)出息嗎？

如今，全球投資界的風(fēng)向標(biāo)，也義無反顧地去“養(yǎng)豬”了。幾年前的互聯(lián)網(wǎng)公司拎著一個(gè)創(chuàng)意就能找來投資的好日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。

2007年以來，高盛公司在中國新投資并持股的公司名單上，已經(jīng)沒有一家IT、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的公司影子，幾乎全是輕工業(yè)、能源、農(nóng)林牧漁、挖掘等行業(yè)。

傳統(tǒng)行業(yè)在向更流程化、現(xiàn)代化的方向發(fā)展，而在這一過程中，信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用越來越深，與業(yè)務(wù)的結(jié)合越來越緊密。在品牌和形象的重新包裝上，新潮的、時(shí)尚的概念時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)在那些以前看上去怎么都無法時(shí)尚的行當(dāng)里，比如養(yǎng)豬。