對世界上市型商業銀行潛在實力的排位

一、引言

福布斯對全球2000家大型上市公司排名，反映上市公司規模和知名度，體現了上市公司的綜合實力。能否更加深刻研究公司潛在預期發展實力的比較，也是值得深入研究的重要問題之一。商業銀行是經濟融通的基礎，其在經濟的運作中的作用絕對不可小覷。對于上市的商業銀行安全與業績情況，其不僅僅是國家關注的焦點，也是投資人選取的投資目標的參考依據。作者對商業銀行潛在實力排名有著濃厚的興趣，如何不考慮商業銀行規模和知名度因素的影響下，客觀地排名商業銀行潛在地發展實力，充分反映商業銀行短期發展潛在的力量，為各方面的需求者，政府部門、投資人、監管部門等，分析商業銀行盲目擴張，不考慮發展潛在實力，而引起的經濟過熱，提供科學分析方法和參考依據。目前尚沒有人用本文兩種方法客觀地和可靠地對上市型商業銀行發展潛在的真實實力的排名。

二、資料和方法

1.資料

本文是從福布斯2007年對全球2000家大型上市公司排名中選取134家上市型商業銀行，并選入上市商業銀行的銷售收入、利潤、總資產和市場價值指標數據(單位是十億)。

2.方法

本文從市售率、總資產收益率和市成率構造綜合指數對上市型商業銀行進行潛在實力排位。首先分析市售率、總資產收益率和創新指標市成率能在一定程度上消除上市公司的規模和知名度而引起的影響，體現公司預期發展實力。然后給出排名方法。總資產收益率（用X表示）是凈利潤與總資產平均余額的比率：

X=（凈利潤÷總資產平均余額）×100%

X的高低直接反映了商業銀行的競爭實力和已經經歷的一段時間內的盈利能力，它越高，商業銀行的競爭力越大。一般來說，公司規模大的企業，其利潤相對比較高；總資產是指某一經濟實體擁有或控制的、能夠帶來經濟利益的全部資產，在一定程度上可反映出商業銀行的價值和上市公司的規模，因此，資產收益率是凈利潤與總資產平均余額比，在一定程度上消除上市公司的規模而引起的干擾。在計算時，用2007年總資產近似代替2007年資產平均余額。市售率（用Y表示）定義為每股股票價格與每股銷售收入之比：

Y=（每股股票價格/每股銷售收入）×100%=（市場價值÷股票數量）/（銷售收入÷股票數量）×100%=（市場價值÷銷售收入）×100%

Y是評價公司股票價值的一個重要指標，Y高的股票相對價值較高。因為銷售收入不受折舊、存貨和非經常性支出所采用的會計方法的影響，因而難以被人為擴大；又因為公司的市場份額在決定公司生存能力和盈利水平方面的作用越來越大，因此，用Y可以準確地預測其未來發展前景和反映公司的潛在價值，Y在一定程度上消除上市公司的規模而引起的影響。

本文提出一個新指標，稱為市成率。市成率（用Z表示）是市場價值與銷售收入與凈利潤的差之比：

Z=市場價值÷（銷售收入－凈利潤）×100%

市場價值就是按市場價格計算出來的股票總價值，市場價值反映該商業銀行的內在價值。Z是單位成本的市場價值，在一定程度上消除市場價值與總成本帶來上市公司的規模的影響。

將上述指標X、Y和Z按下述公式：

標準化指標=（實際指標數值－指標最小值）÷（指標最大值－指標最小值）

分別標準化后用X1、Y1和Z1表示。方法一綜合指數=A×X1＋（1-A）×Y1，其中，權重系數A是X1的和除以X1的和加上Y1的和；（1-A）是Y1的和除以X1的和加上Y1的和。方法二綜合指數=B×X1＋（1-B）×Z1，其中，權重系數B是X1的和除以X1的和加上Z1的和；（1-B）是Z1的和除以X1的和加上Z1的和。分別按方法一和方法二的綜合指數從大到小排列；最后用方法一和方法二排序的相關系數衡量兩種方法的可靠性。對原始數據和上述方法計算過程采用SPSS13.0軟件計算。

三、結果與討論分析

1.結果

按照上述134家商業銀行的銷售收入、利潤、總資產和市場價值指標數據和方法，采取SPSS13..0軟件處理，得到方法一綜合指數=0.54561×X1＋0.45438×Y1；方法二綜合指數=0.72913×X1＋0.27086×Z1。得到表1，其中，福布斯134家上市型商業銀行排名在表1的第1和5列；方法二排序在表1的第3和7列，方法一排序在表1的第4和8列，方法一和方法二排列次序的相關系數為0.994，說明兩種方法排名結果是一致的。

2.討論分析

由表1，法國農業信貸銀行排在130至131，它利潤和市場價值過小，與總資產大不成比例發展；2007年12月20日法國農業信貸銀行突然宣布了25億歐元（36億美元）的稅前減記，這將導致其投行業務部門東方匯理銀行陷入凈虧損。英國北巖銀行128位，它排后是利潤和市場價值過小與總資產大不協調，訪問它的主頁，以近乎哀求的語氣請求客戶不要集中在短時間內去提款。排在134位的德國商業銀行總資產801.18，市場價27.06和利潤2與總資產大不匹配，查到銀行經營顯著不警惕。排名125英國對沖基金兒童投資基金也是類似情況，2008年2月26日它寫信給荷蘭銀行稱將積極尋求可能的分營，分拆，出售或多種業務的整合，或整體出售。排在124名法國第二大銀行興業銀行，排在122名Sovereign Bancorp (SOV)均有上述類似經營狀況。排在后面的銀行特點是總資產大與利潤過小不協調發展，與市場價值過小不成比例發展，從而影響商業銀行未來發展潛力。

由表1，沙特拉吉哈銀行排名第一，總資產(25.34)小于市場價值(37.62)，市場價值很大，后勁發展十足。排名第二是利亞得銀行總資產(25.07)隨大于市場價值(10.07)，市場價值相對較好，相對成本（2.05-0.78=）1.27小，利潤相對大。排名在第三是西伯利亞銀行總資產(87.43)隨大于市場價值(67.92)，市場價值相對總資產大，利潤相對較好2.29。排名第四是阿拉伯銀行，總資產(27.47)大于市場價值(13.81)，市場價值相對總資產較大，相對成本（1.67-0.5=）1.17小。總之，排在前幾位的，相對總資產而言，市場價值大，利潤相對高，相對成本比較小，從而說明商業銀行未來發展潛力大。

本排位的優點在于在選取評價指標時，盡量減小因商業銀行規模和知名度而引起的名次前后問題，可以避免和減少因商業銀行盲目擴張而引起的銀行名次靠前的問題；在對商業銀行評價時，引入新指標市成率，它突出發展潛力指標，也是本文創新之處；本文通過134家商業銀行發展潛在能力的排位，福布斯2007年對全球2000家大型上市公司綜合實力排名，說明上市商業銀行綜合實力強并不一定發展潛力大，對上市的商業銀行既要看到綜合實力又要看到發展潛力大，多方位評價上市商業銀行，能為投資人和商業銀行的投資和業務經營提供參考與建議。另外，通過標準化、權重和綜合指數處理，消除主觀因素影響，充分體現客觀數量化評價，更好的體現商業銀行的真正潛在實力。可見此排位方式有其合理性及正確性，可作為政府部門和投資者的參考依據，希望此方法在今后對商業銀行的評價中得到廣泛的應用。

教育部課題：基于商業銀行作市商的外匯期權交易平臺，項目編號：070208.

（作者單位：東北大學工商管理學院）