中國專家對話金融風暴

美國感冒，我們也會打噴嚏

劉彥斌

1 你如何看待這次金融危機對中國的影響?

劉彥斌：在全球金融聯系越來越緊密的今天，可能冰島出了事我們不會感染，但美國有事，我們一定會打噴嚏。而這次金融危機為什么比我們想象的嚴重呢?美國金融發生問題首先會影響到美國的金融機構。資金是經濟的血液，金融對于經濟來講，就像一個人的血管一樣，一旦金融發生了問題，這個人肯定發生血管堵塞，金融發生問題一定會波及到經濟。但是中國又是一個對出口依賴非常嚴重的國家，我們GDP的40％是要靠出口拉動的，這次危機至少會影響到一部分人的生活，也會影響中國GDP往下走的步子。

2 A股后市會怎么樣?

劉彥斌：就算沒有美國的影響，我們的大小非也是挺可怕的一件事情，他們持有的成本比我們想像的要低得多，那些資金不充裕的小非們(包括大非們)也一定都是拋售的，因為他們的低成本。至于明年的股票市場會變成什么樣子，我不知道!因為以前大小非是被鎖起來的，現在是一個全新的市場，我們應該用新思想、新思維看待這個市場——至少，不是以前的玩法了。

從這個角度講，我們看看中石油、看看這些大的指標股，市場還有很大的下跌空間。跌到什么程度，誰都不敢講。

國際貨幣體系進入“戰國時代”

黃海洲

“此次金融危機過后，那些金融過度繁榮的發達國家，未來金融業占GDP的比例，以及金融業對GDP的貢獻很可能下降。不過，像中國這樣金融業不發達、GDP總量較大的國家，金融業還是有很大的發展空間”。一些小的開放型經濟體所走的“小國辦大金融”的道路可能難以為繼。例如目前的冰島，還有愛爾蘭、荷蘭以及新加坡等國家，而國際貨幣體系將進入“戰國時代”。全球的貨幣區域化會越來越明顯。雖然目前沒有任何一種貨幣能替代美元但是如果此次歐元經受住金融危機的考驗，它在歐元區內的區域化影響會越來越大。同時在亞洲地區內，一些，亞洲貨幣也有機會在區域化貨幣中脫穎而出，如人民幣可能擔當重要的任務。

金融危機真實性有待確認

譚雅玲

當前美國的問題還沒有達到金融危機的程度，其真實性有待確認。美元無論升值或貶值都有自我的階段、節奏與周期的把握，有其自身利益的考慮。美國的金融機構沒有失控，美國金融體系的有效監管和規范控制將促進局勢穩定，未來美國有望成為全球金融的贏家?，F在的問題主要是市場信心缺乏以及次貸危機的后續影響的集中爆發。美國現在表現出來的大量負面消息，有其背后的戰略意圖，旨在利用恐慌向其他國家轉嫁自身問題，得到實實在在的利益。

對中國國內的重要影響是信心方面，短期我國宏觀經濟將面臨巨大考驗。經濟收縮的心理恐慌已經不利于宏觀金融政策的調整與調節，尤其面對國際環境不確定的復雜性，我們不必匆忙或草率決定貨幣政策的方向調整，靜觀動向和長遠考量是我們當前貨幣政策的基點。

到2010年全球經濟才會有起色

曹遠征

現在最悲觀的觀點認為全球大調整要10到20年，最樂觀認為全球恢復要2年。而我認為，到2010年全球經濟才會有起色。“這個冬天不太冷，但時間很長。”解決金融危機的過程也是國際經濟形式重建的過程。

其中，亞洲經濟相對較好，尤其是中國能維持相對高的經濟增長(8％以上)；美國經濟實力較強，恢復能力較好，“瘦死的駱駝比馬大”；歐洲恢復艱難；石油輸出國成員收入下降，但俄羅斯面臨的困難不大，呈擴張之勢。在國際經濟尤其是國際貨幣體系重建的過程中，人民幣應發揮積極的作用。通過人民幣國際化，可能在亞洲形成人民幣區。“‘寅吃卯糧’透支未來不可持續，信心比黃金和貨幣更珍貴。”

“抄底”美國還為時尚早

易憲容

雷曼兄弟不是最后一間破產的美國金融機構，可能還有金融機構步雷曼后塵，走上破產末路，當前美國金融市場的形勢前景未卜，不確定性很大。因此，中央政府要對此密切關注，更不可輕易讓國內金融機構進行所謂“抄底”。

最近這次降息，對國內股市是利好，對于房地產市場來說，既不是救房地產，也不會讓其受益太多。房地產最大的問題是把房價頂在天花板上，而銷售迅速下降。這個癥結不是因為資金成本高低，而是絕大多數居民沒有支付購買高房價的能力。房地產市場泡沫可以制造短期的中國經濟繁榮，甚至可以把GDP增長寫在臉上，但是從美國次貸危機的經驗可以看到，由房地產市場制造出的泡沫與風險最終還是會暴露出來。我認為還應進一步提高按揭貸款人市場準入，這是防止出現類似美國次貸危機最為重要的一環。

滑有價值投資，只有超跌反彈

花 榮

滬深股市第一代職業操盤手，開創了獨樹一幟的股市“盲點套利”理論、“最優投資”理論與“底牌投機”理論，著有實戰經典書籀《獵莊狐貍》、《操盤手》等。

1 危機中的中國股市有多大投資價值?

近期的股市，已經不是人炒股，而是股炒人。我們上網用鼠標，現在反過來了，老鼠上網用的不是鼠標，而是“人標”!凡是股市泡沫沒有不破的，泡沫破滅的時候殺傷力也是巨大的。2001年開始的跌勢，其泡沫比現在差遠了，但是幾乎每個長線機構都被殺的“三七二十五”了。那時最強大的機構南方證券、華夏證券、漢唐證券、德隆國際、三讀期貨等，在跌勢已經形成的情況下，心存僥幸，不到黃河心不死，到了黃河心也不死，還想游過去!最后的結果是灰飛湮滅。

目前的市場環境下，操作應該徹底放棄偽價值投資，以做超跌反彈為主，在熊市背景下，沒有價值投資，只有超跌反彈。研判超跌反彈的最重要時機是“心理線”(PSY指標)。長線做空，短線做多；持幣為主，持股為輔。

2 你認為最佳的策略或是戰術是什么?

戰術上放棄隨機性交易，以折中性交易為主，偶爾最佳性交易。隨機交易指：無論大盤漲跌，市場機會天天有，但是這種機會把握難度大，具有隨機的不確定性，有可能賺，也可能不賺，非職業股民往往抵御不住這種機會的誘惑，輸贏的運氣很重要。

折中性交易，在非最佳時機買股票是非職業投資人不可克服的神經沖動!這就出現了一種折中交易。折中交易可能比較適合目前市場中的一些永動機，其方法是選擇一只具有未來題材或者低位籌碼集中股先買1/4，賺錢了就賣掉換一只；如果下跌了，在止跌后的低位再買1/4，上漲賺錢了賣掉；如果再下跌了，剩下的一半資金則需謹慎了。一定要選擇最佳交易機會出現時才能投入，不能輕易的滿倉被套。

溫州中小企業要過“年關”

孫思娜

溫州市中小企業發展促進會會長周德文深知溫州乃至江浙地區中小企業發展現狀。根據周德文的估計，溫州現階段36萬家中小企業，有20％都陷入了停產、半停產狀態，剩下的80％，也存在資金緊張的狀況：“國際金融危機的波及，使眾多中小企業出口份額減少，訂單大幅下降，而許多已經履行的涉外合同又因為外國企業的資金緊張而不能及時收回貨款，更糟糕的情況是，國內的金融機構由于全球經濟的不景氣而變得慎重，惜貸行為明顯，使很多出口企業的資金鏈難以為繼。”

周坦言，這個資金缺口很難計算。“從民間貸款的額度增長可以管中窺豹”。2007年，溫州民間借貸資本是450億元，今年的規模增長到了600億元?！拔夜烙嫞耖g借貸再需要400億元可能才能緩解資金緊張的問題?！?/p>

最近，溫州的民間資本，正在大量回歸。周德文接觸到的一些中小企業主，已紛紛把自己在北京、上海的房子賣掉，拿到幾百萬元的資金：“房子不炒了。先救企業的命。”

溫州有一個習慣：年底拆債。如果你借了錢，春節之前，債主會想盡辦法要錢，債務不過年關。但是，有多少企業能挺過去呢?

由于政策的傳遞鏈條往往比較長，因此一些優惠政策要想真正惠及中小企業，尚需時日。

周德文的擔憂并非空穴來風。一家商業銀行的負責人跟周德文坦言，“這些擴大的貸款額，還是會選擇大中型企業，中小企業本來就困難，我再貸給他們，風險太大了?！睂嶋H上，在銀行貸款的愿望破滅后，不少中小企業已轉向民間資本?！斑@些向民間資本借貸的企業，可能在春節前，遭遇索債潮?！?/p>

在周德文看來，只有過了年底這一關，明年的減稅等利好政策的繼續出臺，中小企業的春天才會真正到來?！熬忂^年底，這些企業的困難期才算暫時過了，而真正的調整期可能會持續三到五年。”