定投計劃也要踩準步點

在智商測試中，至少有一半的題目是以圖形出現，考察受試者的形象思維。在本文伊始，熱衷定投的讀者不妨嘗試在下面這道“平面幾何”題目中找到最適合于定投的圖形——假如你能預知未來，完整地描繪出k線走勢，哪種情況的市場會讓你的定投計劃獲益匪淺?

開始定投的時機

如果你毫不猶豫的選擇B，恭喜你!對勾的市場正是我們最理想的定投場所，隨著市場下跌，成本越來越低，我們購入的基金凈值都蟄伏于平均線下。當然能有大收獲!

以上三種市場走勢并非筆者涂鴉，而是大有來由，也許不少讀者正深陷其中呢。

理想答案B來自于美國數十年的標普500指數，完美曲線的開端對當時的美國投資者幾乎是天天噩夢。“每天早晨醒來的第一個念頭是，互聯網是以每年2300％的速度在增長”，這是當時Amazon書店CEO杰夫·貝索斯的邏輯。隨著互聯網泡沫一手造成的股市大崩盤，市場的確讓投資者的資產以每天2300％的速度貶值，直到2002年7月谷底。沒有只跌不漲的市場，當標普500重新回到慢牛行情時，2003年硅谷居民的車牌標語悄然換成了“上帝，再來一次泡沫吧。”

——這就是定投獲得48.4％的全過程，注定了每個人都要經歷一次以上的煎熬。假如你身處2002年，在狂熱的基金推銷員強大攻勢下開始了一份定投計劃，隨后的下跌會讓你猝不及防，甚至，頭腦發熱的中止掉這份計劃，上帝總是鐘愛堅持的子民。

看上去，我們正在選項A描述的情況里游走，離中國基金行業突破三萬億規模一周年的時間，廣大基民已經用接近50％的虧損領略到了“風險”二字的含義。我們從2007年10月的高點一路下跌而來，無論市場會繼續往下還是在不遠的將來慢慢調頭走出[B]里的完美路徑，我們都積攢了足夠多的低價、超低價籌碼，這才是這場長期戰役的關鍵所在。

把握市場趨勢

在2008年年初各大券商發布的預測報告中，我們能找到大量的模型分析、定性分析來支撐同一個結果——股指會繼續走高，即使面臨一些小型反彈。但事實超出了大多數分析師的預料，上證指數并沒有朝8000點的方向靠近，相反，它猛的剎車、掉頭。開始了令人瞠目結舌的自由落體。

水晶球預測無效

誰都無法預測下個月會發生什么，正如專職研究市場走向的分析師同樣難以預料遠在數個時區之外的美國次貸危機會成為中國股市由牛轉熊的動因一樣。

除非你有摩根斯丹利首席全球投資顧問畢格斯的敏感，他在1999年12月底語出驚人：在未來5年內紐約股市將回檔盤整，跌幅在10％到12％，成為全球災情最慘重的大型金融交易市場。原因在于，科技、網絡和電子通信股票已經高出其合理價格的45％到50％。

這幾乎是上世紀股票市場中最準的預測之一。幸好定投愛好者不需要做時機選擇，否則，我們怎么PK這樣的小概率事件，還是讓時間消融掉時機的摩擦力吧!

錯誤的時間只會讓你得不償失

話雖如此，以上推論并不意味著我們應該完全放棄對時間的研判，至少，在[c]圖中起點開始定投計劃就會得不償失。1998年8月12日，亞洲金融危機拖曳恒生指數落到谷底，6544.79點，一位證券分析師回憶起當時慘況還記憶猶新： “跌幅超過了60％，有人一夜之間由身價過億變成一無所有”。在其后恒指慢慢恢復(1999年)到2003年因為非典爆發又回到8331點的過程中，近五年的時間并沒有讓風險消弭于無形，反而不如一次性投資。

也就是說，作為定期定額投資的擁躉，我們可以對下一秒、下個月甚至明年的走勢一無所知，但必須在開始定投時對市場趨勢作一些大概了解，一項定投計劃總是與一項財務目標相聯，三年、五年或者十年，我們可能控制不了結束的時間，那么，務必在開始時謹慎。

如何判斷趨勢

如何判斷市場趨勢?至少有一打的金融學理論在論述這件事。有人用太陽黑子學說解釋全球每十一年一次的經濟輪回，有人專門就月亮效應與股價報酬撰寫了長篇論文。

事實上，經濟周期是一個連續不斷的過程，表現為擴張和收縮的交替出現。某個時期產出、價格、利率、就業不斷上升直至某個高峰——即為繁榮期，之后可能是經濟的衰退，產出、產品銷售、利率、就業開始下降，直至某個低谷我們稱之為蕭條。從此周而復始。

證券市場的周期依托于經濟周期而生不過存在超前表現。

下跌之時，正是開始之日

當經濟持續衰退至尾聲(蕭條時期)，百業不振，投資者已遠離證券市場，每日成交稀少。此時，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有關經濟形勢并作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。當各種媒介開始傳播蕭條已去，經濟日漸復蘇時，股價實際上已經升至一定水平。而那些有識之士在綜合分析經濟形勢的基礎上，認為經濟將不會再產生熱潮時，已悄然拋出股票。股份雖然還在上漲。但供需力量逐漸發生轉變。當經濟形勢逐漸被更多的投資者所認識，供求趨于平衡直至供大于求時，股價便開始下跌。當經濟形勢發展按照人們的預期走向衰退時，與上述相反的情況便會發生。

我們并不需要多靈光的頭腦判斷，只要默默感受，因為每個人都處于周期之內，買菜做飯行路購物，皆有所感，要在整段循環周期中摘取一段適合于定期定額投資的時間，并非難事。如果非要給定投計劃開始的視點標上一個信號的話，也許是，下跌之時，正是開始之日。注定的，我們始終要與下跌的恐懼抗爭。