對沖基金的夢魘

關注對沖基金的人，不難發現，那些善于運作資金的人卻很少能成功地經營公司。20世紀90年代的恒星對沖基金現在卻難以進入前10位。喬治·索羅斯(George Soros)的量子基金在經過一筆失敗的日元交易后，利潤開始下降；朱利安-羅伯遜(Julian Robertson)旗下的老虎基金遭受網絡泡沫的沉重打擊；美國長期資本管理公司呢？無需再問。

今天的市場煉金術士從中吸取了教訓，努力確保他們的公司得以維持。對一些人來說，這只是個人漫長而充滿風險的歷程的一部分。據報道，芝加哥Citadel基金創始人肯·格里芬(Ken Griffin)，喜歡在他的辦公室里閱讀管理圣經。其他人已經對其合作伙伴結構進行了改革。

更為謹慎的公司則吸收外來投資，例如，2007年，世界的第六大對沖基金邵氏（D.E. Shaw）出售20％的業務給雷曼兄弟。還有更為激進的例子，2004年，Highbridge出售其大部分股權給摩根大通，雖然仍保留了運營獨立性。去年，還有少數頂尖的基金公司與傳統的公司結構合作，包括上市公司。

英國曼氏集團(Man Group)于1994年上市，雖然這很不尋常，因為其重點放在“暗箱操作”交易以及基金中的基金上。除Man Group外，完全信奉正統觀念的最大的純對沖基金可以說是GLG Partners，這是歐洲最大的對沖基金，于去年上市。該基金原來的四個合作伙伴中，現在只有兩個在職（一個與監管機構發生爭吵后離開）。該基金有一名外部聘請的共同首席執行官，一名首席財政官，以及由獨立董事組成的董事會。不同于其同類公司，例如Och-Ziff資本管理公司和Fortress Investments額LLC公司，GLG上市時實行一股一票的原則，其創始人仍保留控股權。……