識時務者沈南鵬

“作為一位好的創業CEO(企業首席執行官)，他需要的素質就是根據市場反饋的信息(市場情況、競爭對手的情況)來不斷修正自己的商業計劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。如果創業者是一個一成不變的人，那么他的創業很難成功。”

和傳說中的一樣，高挑的身材，清瘦的外形，發型一絲不茍，油光發亮，老派的圓形鏡框映襯著西裝革履、溫文爾雅，襯衫袖口繡著主人名字的縮寫，一股濃濃的紳士味道，連男人見了也會說:“他很帥。”

沈南鵬給人的第一印象就是個精明的南方人，典型的上海人，精致而注意細節，短暫接觸之后會發現這位生在海寧，長在上海的“熱點人物”其實也有北方人的好勝與冒險，他似乎將南方人和北方人的特質完美地結合在一起了。

一定要提的從前

對于過去，沈南鵬并沒有特別坎坷曲折的故事可講，甚至應該艷羨他“太順了”。連續成功創業、兩度征服納斯達克、成為美國最大的風險投資的合伙人……對于國內的創業圈和投資圈來說，沈南鵬的出現都具有某種符號性的意義。從投行、創業再到投資，每一次轉變他都做得近乎完美，在如今的投資界，他搶點的速度與判斷力亦是如此嫻熟與老練，讓不少投資人都望其項背。

攜程、如家和紅杉，這是我們找到沈南鵬的關鍵詞所在;當然這遠不如創業、IPO（首次公開募股）和風險投資這三個關鍵詞更能刺激人們的神經。

早在1992年，和幾乎所有美國MBA(工商管理碩士)學生一樣，耶魯大學MBA畢業生沈南鵬也將投資銀行作為其職業生涯的第一選擇。從花旗銀行、雷曼兄弟再到德意志銀行，在此后的8年時間內，這個上海人的最高職位是德意志銀行董事兼投資銀行部中國區主管。那是屬于美國和中國香港的8年，后來他回到了上海和北京。

他眼光獨到，在互聯網剛剛興起的時候將其與傳統的服務業結合，創立了專門為大眾訂票訂酒店的攜程網。雖然也遭遇了互聯網泡沫破裂的寒冬，攜程不僅熬了過來，而且最終以其鼠標+水泥的模式成為另類，依托國內龐大的旅游市場，在2003年底成功登陸納斯達克，重振了華爾街對中國概念的信心，盛大、百度、分眾等后來者均分享到了攜程帶來的“暖意”。此后3年，中國的經濟型酒店品牌“如家”在他的帶領下再次登陸美國的資本市場，經過沈南鵬的漂亮運作，現在“如家”已經是中國連鎖經濟酒店的第一品牌，中國創業者和投資人也從“如家”中看到了國內消費服務市場的巨大潛力，這對此后風險投資從TMT(數字新媒體產業)到消費領域的高成長公司的投資轉向，起到了推波助瀾的作用。

其實我們也可以說攜程和如家造就了沈南鵬，他貫穿于整個過程之中，完整地經歷了企業從初創、成長、低谷到上市、擴張的每個階段，詳解過企業運營和管理中的每個問題和細節，在“創”與“投”之間做著一次次完美切換，不管是“藍色資本家”還是“天使風投人”，在中國的投資界，他已經不可復制。

如今他是美國紅杉投資在中國的合伙人，掌控著近10億美元的風險投資，卻鐘情于農業、動漫、彩票、保險等很少有風險投資問津的傳統行業，在一年左右的時間里，紅杉基金已經在互聯網、動漫、農業、彩票等領域投資幾千萬美元，融資、并購、“找合適的人做合適的事情”便成了他最主要的職責。

紅杉中國“紅”

從2005年9月以來，紅杉中國基金募集了共9.5億美元的三只基金。僅對外公布的投資案例就已經達到40多家。涉及領域非常廣泛，互聯網、軟件、媒體、娛樂、連鎖餐飲、保險服務、理財服務、生物醫藥、焦炭企業、新材料、農產品等，基本上無法給出一個具體的投資領域和風格。

“針對零售業，以及其牽涉到的庫存管理、品牌設計等問題，我們看過很多案例，也參與過很多，有很多認知。比如我們投資麥考林之前沒有投資過女裝品牌，但是，我們整個團隊就女裝進行的討論不下3次，這實際上就是經驗的積累。像餐飲企業，開始的理解不一定很深，但是等到第五個餐飲企業在你手上的話，你的反應速度一定是很快的，這就形成了以后的競爭優勢。”沈南鵬補充道:“一方面，紅杉中國之前的成功案例是個很好的證明，當然，我以前做的攜程、如家，也是一個很好的信息傳遞。另外一方面，當這些被投資的企業逐漸成功的時候，大家可能覺得紅杉確實比較強。隨著我們更多的企業上市，我想紅杉在這個行業的地位會進一步得到認可。”

很顯然，沈南鵬領導的紅杉中國和投資Google、思科那個如雷貫耳的美國紅杉完全是兩種感覺。相比高科技，仔細分析可見，紅杉投資的出發點就是一個——消費產業升級下的市場機會，紅杉中國傾向于高成長性的企業。

當筆者問到紅杉中國是否已在中國民營企業界樹立起品牌的時候，沈南鵬輕輕地搖了搖頭:“樹立品牌需要時間。一個品牌的形成有很多因素，包括美譽度、可信度等等，我認為紅杉中國的品牌正在形成，紅杉作為VC(風險投資)這樣一個品牌，大家可能比較認可，但是我也希望大家能認可的是，紅杉不只是一個VC品牌，也是一個PE(私募股權投資)品牌。為什么弘毅、鼎暉走在我們的前面，積累!同樣我們也要積累，一個是對行業理解的積累，第二，整個網絡的積累。這需要時間，但是紅杉已經做了一些努力。我們成立時間非常短，但好在有美國的品牌在帶著我們的品牌。美國的絕大多數成功創業者都經過了比較充分的準備階段。一方面是創業初需要堅持，需要百折不撓的精神;另一方面是遇到困難能否堅持和耐得住寂寞，這是創業者們要面臨的一個巨大挑戰。

麥考林就是紅杉中國能拿出的好例子，這是一個8000萬的項目，同時介入的還有其他大牌，比如弘毅，最后紅杉勝出了。對于這次勝出，當筆者表示其偶然性比較大時，沈南鵬笑著說:“我感覺每個項目都是比較偶然的，麥考林的項目非常有代表性，大家都想BUYOUT(勝出)，我想我們勝出不是因為價錢，而是得到管理層的信任。因為我們還是有準備的，我對他的呼叫中心的理解是很深的，這跟攜程太相似了，而且，非常有意思的是，麥考林的辦公室就在攜程的斜對面。”

因為沈南鵬的配合，采訪的氣氛一直很活躍，談到紅杉中國未來的投資領域時，我們的話題停在了國企與民企。筆者認為，隨著中國國企改革最佳時期的到來，目前中國的國有企業和民營企業從市場份額來看，民營企業還是有比較大的差距，可能紅杉中國在民營企業上的投資已經得心應手了，但是在國有企業的投資似乎才剛剛開始，“紅杉中國將來也會有向國企投資的機會，雖然在國企方面的投資經驗可能比有些基金少，未來幾年需要在這方面下功夫，但不是說紅杉中國不能做，首先要沉下心來，分析行業，不要管身份是外資還是內資，要是有這種能力，有這種精神，去和各種各樣的企業家打交道，還是可以找到一些好的項目。主要是從哪個角度看，比如說零售企業，我們就不見得會輸給弘毅，因為我們通過投資麥考林而熟悉了零售行業。我相信中國的企業家會越來越精明，在挑選投資人的時候，會更加注重你對他的價值，你的管理能力，以及你對這個行業的了解。”

對于中小企業資金瓶頸的問題，沈南鵬認為，很多中小企業還是希望通過股權投資的方法來擴大自己的規模。“這樣一個過程，我相信不到10年是不會改變的，這使得中國的PE會不斷發展。我相信華平，BEIN CAPITAL，凱雷，都會面臨同樣的機會。我們意識到紅杉其實需要更多的政府網絡，然后合伙人也要更加本土化。”

對話沈南鵬

筆者:您現在定居在香港?香港的風險投資行業是怎么樣的?

沈南鵬:我已經定居在香港10多年了!應該講香港沒有風險投資行業，香港是很多風險投資的亞洲或者中國總部。

筆者:你本身長期居住香港，做的投資事業卻在中國內陸，香港和內陸不管是文化還是政策環境都有不同，這樣會不會對本土缺乏更深入的認知?

沈南鵬:非常好的一個問題，其實更多的時候我是把香港作為家來看，香港并非工作的地方，很慚愧，在香港這么多年，我并沒有真正融入香港的文化，從第一天到香港都是在忙著和內陸做生意。不過在香港還是需要圈子的，比如投資銀行、律師事務所、會計事務所。投早期的項目可能很少和他們打交道，投成長期、或者說PE，和他們的交流就非常重要了，目前只有香港能提供這種便利。

筆者:你們投資的區域主要在哪里?

沈南鵬:上海和北京大概占70%，像一些二線的城市也有不少的介入，我們現在也是從一些中心城市逐漸輻射開來。

筆者:你們一般一年會投資幾個項目?

沈南鵬:這個很難說，去年我們大概投資了十幾個。紅杉中國在2007年取得了很不錯的成績，我們投資了一大批非常有潛力的企業，另外，亞洲傳媒和易居中國在內的多家紅杉的參股企業也得以成功上市，中國的市場太大，中國的機會太多，而紅杉資本作為國內VC的領先者，也僅僅只能竭盡所能地去幫助那些新生的企業，在這個過程中，肯定也會遺漏掉很多有潛力有希望的企業。

筆者:為什么焦炭行業你們都會投資?

沈南鵬:張帆(紅杉中國的合伙人)是該項目的合伙人，在這個項目之前，我們對山西的煤礦企業、焦炭企業，上游、下游做了詳細的考察，我們當初做了這么一個判斷，目前看來是正確的，我們認為焦炭價格在未來幾年還是會繼續往上走。這也就是我們重視資源類投資的原因，我們還在看類似的項目。

筆者:你和張帆在投資項目的時候有分工嗎?

沈南鵬:我們基本上沒有什么特別的分工，并非他只能看這個行業，我只能看另外一個行業，更多的時候我們是共同參與，但到最后，可能兩人分別會有個側重點。

筆者:你覺得海外的基金和本土的基金，哪個更有優勢?

沈南鵬:很難說哪個更有優勢，我感覺最終還是要看人。

筆者:那就針對具體行業吧，比如說在VC投資行業，海外基金和本土基金，哪個更有優勢?

沈南鵬:VC行業，海外的基金更活躍一點。因為國內很多基金還是不太愿意承擔早期的企業風險。

筆者:你覺得龐東升可以把“我要網”(51.com，以下簡稱51)帶大嗎?是否有個上市和盈利的預期?

沈南鵬:我現在不能做什么預測，但是不管怎么講，你跑到湖南、湖北、四川，你會發現很多的人是在用51，而不是用QQ(騰訊公司的即時通訊軟件之一)，但是你別忘了騰訊的市值是多少，160億美元，我們如果只占有四分之一會是多少?2002年，QQ已經做得不錯了，但就是不盈利，怎么辦?但是今天大家就不說這些東西了。我相信當你的客戶群巨大，你的黏性很強的時候，你一定可以賺錢。因為你給別人實現了價值，你就可以賺錢。

筆者:51現在的營業額較之騰訊還是有非常大的差距，而且現在馬化騰(騰訊老板)也非常謹慎了，你覺得51現在是否應該加快上市的腳步?

沈南鵬:我認為上市永遠不應該是企業最為關注的問題，一個企業最該關注的問題還是要把自己的產品做好。我和龐東升講，不要想太多你的競爭對手在干嘛，想清楚你自己要干嘛就行了，然后把你的客戶服務好了，那你一定會有價值。

筆者:你們有這種耐心等他的慢慢發展?

沈南鵬:我認為過去兩年的發展速度已經非常快了。我們是2006年5月投資51的，到現在兩年了，我想兩年以前很多人不會想到它今天會有這樣的規模和用戶群。當然以后的挑戰會很大。我感覺做互聯網業很多時候要靠自律，有些東西確實是不可控制的。

筆者:我在想，龐東升是不是非常急，你看老是不賺錢，沈南鵬會不會催我?

沈南鵬:我沒有催他，沒有催他(大笑)，我感覺他不應該擔心什么時候去上市，而是怎樣把產品做好。

背景鏈接:

從目前紅杉資本中國基金投資分布來看，互聯網和軟件的投資比較集中，其中影響較大的投資案例有亞洲傳媒、悠視網、奇虎網、穗彩、大眾點評網、利農集團、宏夢卡通、文思軟件、我要網、中國眾合。而沈南鵬的個人投資為分眾傳媒、金豐易居、中華學習網、一茶一坐和巖漿數碼。

編后語

沈南鵬，“中國最好的風險投資商”，從當年的數學“天才”，到如今的投資“奇才”，他的聰明是不言而喻的，他的運氣也是有目共睹的。看他的成長史，他能夠近乎完美地把握機會，一鳴驚人而鳴鳴驚人，古話講“識時務者為俊杰”，信哉斯言!