合俊破產(chǎn) 資金鏈斷裂是主因

離合俊玩具廠倒閉已近一周，充斥坊間的種種探尋讓人如霧里看花、煩擾難忍:清遠(yuǎn)擴(kuò)產(chǎn)、收購福建銀礦，直接導(dǎo)致合俊集團(tuán)資金鏈緊繃，加之人民幣升值、原材料和人工成本的增加等等，這些因素對合俊集團(tuán)無疑是雪上加霜。

資金鏈斷裂是致命原因

合俊集團(tuán)(2700.HK)旗下東莞樟木頭合俊樟洋廠一位核心部門的負(fù)責(zé)人陳奇告訴筆者“去年，公司收購了福建銀礦，今年2、3月份，我們付了2.69個億的現(xiàn)金給對方，并且這家銀礦至今都沒有拿到開采許可證，無法給公司帶來效益，這直接導(dǎo)致廠里資金鏈出現(xiàn)問題。”

公司公開信息顯示，合俊集團(tuán)2007年10底曾公告，以3.09億港元總代價收購福建大安銀礦勘探權(quán)。公司將以2.69億港元向獨(dú)立人士唐學(xué)勁收購China Mining Corporation本金額4000萬港元的可換股債券，兌換后持股量將增至48.96%。首批4000萬港元在協(xié)議時已經(jīng)給付。陳奇指的2069億屬于第二批款項(xiàng)。

此外，合俊集團(tuán)2007年年報(bào)表顯示，其銀行一年內(nèi)借款余額為2.39億港元。“這其中有一億七八千萬是以公司財(cái)產(chǎn)作抵押，剩下數(shù)千萬主要是老板在香港的熟人提供擔(dān)保。”陳奇沒有透露目前銀行的放貸情況，但是，從所得到的合俊借貸報(bào)表中顯示今年合俊向銀行借款為2.34億，而合俊集團(tuán)今年上半年并沒能拿到新貸款。陳奇隨后指出，合俊集團(tuán)的貸款銀行全部集中在香港，香港的銀行都是還一筆再貸一筆，實(shí)際上，間接承認(rèn)了公司銀行貸款途徑已經(jīng)關(guān)閉。陳奇透露，這期間，公司資金越發(fā)緊張，為緩解壓力，公司賣掉遠(yuǎn)清的工廠和一塊地皮，并且定向增發(fā)2500萬港元。可是“2500萬錠多維持兩個月的工資”。

“到了7、8月份，我們廠已舉步維艱。”陳奇透露，“當(dāng)時，外界已經(jīng)有廠里經(jīng)營困難的傳言，后來老板找來年銷售額上百億的德昌電機(jī)(0179.HK)，承諾從8月份開始，合俊集團(tuán)生產(chǎn)的美泰、IDT的產(chǎn)品由德昌墊付材料款。有了德昌的幫忙，工廠才穩(wěn)住供貨商，得以暫渡難關(guān)。”

陳奇稱，德昌共為合俊墊付將近3000萬港元的材料款。當(dāng)時約定，美泰方面回款必須先經(jīng)過德昌，扣除墊款后再轉(zhuǎn)給合俊。

然而，德昌的出手并沒能讓合俊起死回生，資金鏈亦無法續(xù)接。

樟洋和寶山廠原定9月25日發(fā)放的8月份工資遲遲未能發(fā)放。10月14日，工人擔(dān)心拿不到工資而拒絕開工。也就在當(dāng)天下午，“樟木頭鎮(zhèn)政府曾希望德昌能接手合俊的廠房和設(shè)備，但是商討到晚上，德昌還是沒有同意，于是，當(dāng)?shù)卣疀Q定，宣布合俊兩廠破產(chǎn)倒閉”。

接受政府調(diào)解繼續(xù)加班到14日晚上10點(diǎn)半的7000余工人們，一覺醒來后，面對的是廠門口的倒閉通告和廠區(qū)遍布的東莞市人民法院的封條。至此，資金鏈早已斷裂的合俊，轟然倒塌。

而引發(fā)合俊資金鏈緊張乃至斷裂的不只是清遠(yuǎn)擴(kuò)產(chǎn)和銀礦收購的未達(dá)到預(yù)期。更早前的一筆投資已為合俊倒閉埋下伏筆。

據(jù)數(shù)位工齡在8年以上的員工透露，公司2006年7、8月份，曾收購一家名為雅田的快倒閉的玩具廠，后來這家廠沒能救活，合俊因此虧損數(shù)億元。

記者查詢后發(fā)現(xiàn)，合俊集團(tuán)2006年11月底曾公告宣布，“與雅田國際簽訂初步為期三年的長期合作協(xié)定，成為雅田遙控車及路軌車產(chǎn)品的惟一生產(chǎn)商，預(yù)計(jì)有關(guān)項(xiàng)目可為合俊于2007年帶來1.5億元營業(yè)額”。根據(jù)雙方協(xié)議，“雅田會將東莞面積45萬平方尺的生產(chǎn)基地交由合俊管理，合俊除可用該生產(chǎn)基地生產(chǎn)雅田產(chǎn)品外，亦可生產(chǎn)合俊其他產(chǎn)品，但合俊須承擔(dān)該生產(chǎn)基地成本”。

該公告沒有披露合俊需要承擔(dān)多少成本，也沒有提到收購。不過，上述員工稱，收購一事確實(shí)存在，廠里中高層管理人士都知道。而樟洋廠內(nèi)地的部門經(jīng)理們則不愿過多談及此事，但都沒有出口否認(rèn)，其中一位經(jīng)理還告訴筆者，那個雅田玩具廠現(xiàn)已倒閉。而筆者通過多種途徑也沒能聯(lián)系到雅田玩具廠，網(wǎng)絡(luò)搜索也只能看到2007年2月份的一則招工通告，此后再無該廠消息。

“那時候，工廠效益好，老板有錢。”問及收購原因時，前述員工一致回答。“要是那些錢不虧掉，就算是能拿回來一兩個億，保持開工，工廠也不至于倒掉。”由此可見，資金鏈嚴(yán)重?cái)嗔咽呛峡∑飘a(chǎn)的致命原因。

金融環(huán)境的不穩(wěn)定只是加速了合俊的破產(chǎn)

面對外界關(guān)于“工廠倒閉是因?yàn)槊绹鹑陲L(fēng)暴”的說法，陳奇說道:“我們今年的銷售額比2007年還大，美國訂單也有增長，回款也不存在問題，這兩個月，美國有超過10%的客戶還會主動提前打款給我們，怎么可能是金融風(fēng)暴造成?”陳奇解釋，“我們的單子根本做不完，關(guān)鍵是沒有利潤，做了也沒用，利潤太低，但是不做又不行，代工這種事情，你不做會有別人做。不過我們做得大了，美國客戶提前打款來也是不希望我們倒閉，這對他們沒有好處。”

合俊集團(tuán)2008年半年報(bào)顯示，上半年，公司銷售額為3.87億港元，同比微增2.9%，而其產(chǎn)品70%以上銷往美國。產(chǎn)品銷售額的增長說明陳奇披露的情況基本屬實(shí)。聚集在樟洋廠門外的眾多員工也一致證實(shí)，今年訂單和生產(chǎn)情況沒有異常，工廠一直滿負(fù)荷生產(chǎn)，宣布倒閉前一天晚上，他們還加班到10點(diǎn)半。

顯然，合俊集團(tuán)倒閉不是之前外界所強(qiáng)調(diào)的美國金融風(fēng)暴導(dǎo)致訂單減少等原因。實(shí)際上，今年美國玩具銷售情況并沒有因?yàn)榻鹑陲L(fēng)暴轉(zhuǎn)冷。一位留美從事金融投資多年的朋友告訴筆者，金融風(fēng)暴在美國，除了華爾街，其它地方?jīng)]那么嚴(yán)重，也沒看出來對老百姓生活影響多大。“萬圣節(jié)到了，亞特蘭大商場里邊的各種裝飾、糖果，你能想到的和想不到的一應(yīng)俱全，買的人很多，交錢要排長隊(duì)”，她說。從朋友的描述中也很難看出美國玩具企業(yè)萎靡的跡象。

因此美國金融風(fēng)暴并非導(dǎo)致合俊破產(chǎn)的主因。

但是人民幣的升值、原材料和人工成本的增加確實(shí)給合俊經(jīng)營帶來不小的壓力，據(jù)陳奇介紹，何軍樟洋和寶山兩廠的資金需要經(jīng)過人民幣、美元、港元三種匯率兌換，而美泰等美方企業(yè)不允許合俊集團(tuán)中途修改產(chǎn)品報(bào)價，如果報(bào)價過程中沒有考慮匯率變動，損失將由合俊集團(tuán)承擔(dān)。“這一塊每年會給我們帶來5%的損失。”此外陳奇表示今年以來，主要原材料價格上漲20%，這部分占原材料成本比重的50%—60%，，加上人工費(fèi)，各方面匯總，廠里成本整體上升10%左右。“盡管人民幣升值、成本壓力以及全球金融環(huán)境的不穩(wěn)定給廠里的經(jīng)營帶來了壓力， 成本持續(xù)增長，利潤逐漸下滑，但還不至于讓我們最終倒閉。”陳奇再次否認(rèn)道。從與其負(fù)責(zé)人的了解中得知，金融環(huán)境的不穩(wěn)定只是加速了合俊集團(tuán)的破產(chǎn)，并不能成為合俊集團(tuán)破產(chǎn)的主要原因。

還剩下什么?

不得不說合俊集團(tuán)倒閉前所做的保密工作十分到家。從7000員工的夢后驚醒，到眾多供貨商和加工商的當(dāng)頭棒喝，幾乎沒有人發(fā)現(xiàn)，甚至意識到合俊會此時倒閉。

而合俊集團(tuán)倒閉后剩下的資產(chǎn)還有多少呢?

截至記者發(fā)稿，政府和合俊方面都沒有給出明確數(shù)據(jù)。而筆者找到的合俊樟洋廠會計(jì)部門的員工介紹，合俊集團(tuán)滯留在加工商方面的原材料和半成品約值5000萬元。合俊集團(tuán)員工普遍預(yù)計(jì)，拍賣后的存貨和設(shè)備估計(jì)在償還政府墊款和員工的年資補(bǔ)償后，將所剩不多。而供貨商的欠款則可能難以保障。

據(jù)陳奇透露，合俊集團(tuán)的加工商僅東莞就有40余家，算上數(shù)百家供貨商，如果欠款無法追回，那么東莞將可能還會有10家企業(yè)倒閉。