公司中隱名投資法律關系探悉

[摘要]公司中的隱名投資涉及到隱名投資人、顯名投資人、公司，以及第三人四類主體之間的錯綜復雜的法律關系。由于我國至今未有相關的立法和司法解釋，因而對于其法律問題的處理，認識不一，判決各異。本文基于保護交易安全的理念和保護善意第三人為價值取向，對隱名投資中的法律關系分類做了定性分析。

[關鍵詞] 隱名投資 顯名投資 法律關系

就公司制度而言，出資是設立公司的重要步驟，是形成公司自有資本的重要前提，沒有投資者的投資行為就不會有公司?因此，出資在現代經濟生活中的重要性是不言而喻的，并且已成為公司法規范的重要內容之一?公司在設立和運作的過程中，除了大多數普通股東以本人名義依照法律規定出資外，還有部分出資者基于種種原因以他人名義出資。我國公司法及相關法規對“公司資本”都作了嚴格的規定，但股東出資方面的規定則較少?法律的這種缺失規定，為投資者以隱名方式投資埋下了隱患?

一、隱名投資的表現形態與存在的問題

公司中的隱名投資是指一方（隱名投資人）實際認購出資，但公司的章程、股東名冊或其他工商登記材料記載的投資人卻為他人(顯名投資人)的法律現象。在實踐中表現出不同的形態，涉及諸多的法律問題。

1.隱名投資的表現形態

根據不同的標準，可對隱名投資作不同的分類。

(1)完全隱名投資與不完全隱名投資。根據隱名投資人是否實際行使股東權利，隱名投資可分為完全隱名投資與不完全隱名投資。完全隱名投資是指顯名投資人負責公司的經營，行使股東權利；不完全隱名投資是指隱名投資人負責公司的經營，行使股東的權利，而顯名投資人與公司不存在實質性的經濟聯系，常稱為“掛名股東”或“空股”。

(2)協議隱名投資與非協議隱名投資。根據形成方式的不同，隱名投資可分為協議隱名投資與非協議隱名投資。協議隱名投資是指隱名投資人與顯名投資人約定，由一方向公司投資，另一方作為名義股東登記于公司的章程、股東名冊或其他工商登記材料之中;非協議隱名投資。即隱名或顯名未經對方同意。它又可分為兩種情形:一是投資者實際認購出資，但以假設人的名義或未經他人承諾以其名義登記于公司的章程、股東名冊或其他工商登記材料之中;二是投資者實際認購出資，但他人未經其承諾，以自己的名義登記于公司的章程、股東名冊或其他工商登記材料之中。

(3)規避法律的隱名投資與非規避法律的隱名投資。根據隱名目的的不同，隱名投資可分為規避法律的隱名投資與非規避法律的隱名投資。規避法律型的隱名投資是指投資者為規避法律法規的限制采取隱名的方式進行投資；非規避法律型隱名投資是指由于隱名投資人不愿意公開自身的經濟狀況，或顯名投資人擅自以他人的名義投資等原因造成的。

2.存在的問題

公司中的隱名投資涉及到諸多法律問題，包括隱名投資人與顯名投資人相互間的權利義務、隱名投資人和顯名投資人與公司，以及第三人的法律關系等。前者屬于個人法上的問題，有合同的依合同法，沒有合同的依侵權法或不當得利法理處理，本文不做探討。后者屬公司法上的問題，它涉及以下一些具體問題：

(1)在與公司的關系中，誰可享有盈余分派請求權、新股認購權、表決權等股東權利，以及誰負有繳納出資的義務。

(2)在和第三人的關系中，誰應被視為公司的股東；顯名股東向第三者轉讓股權時，受讓人能否合法取得股權；誰的債權者能扣押股權，以及隱名出資不到位時，誰應承擔出資不實的責任。

二、隱名投資人、顯名投資人與公司之間的法律關系

1.隱名投資人未直接以股東的名義行使權利的，應以顯名投資人為股東7

(1)公司法律關系穩定性的要求。公司法上的行為是集團性行為，它關系著以公司為中心的法律關系的全部利害關系人的利益。因此它強調公司法律關系的穩定性。若以隱名投資人為股東，則至今為止以顯名投資人的名義所形成的所有法律關系的效力將被全盤否定，從而使公司法律關系變得不穩定。

(2)公司社團性法律事務處理的方便要求。為方便公司的社團性法律事務的處理，應允許公司享有僅憑形式判斷股東的權利。例如德國股份公司法第67條第2款規定：“在與公司的關系中，只有在股票登記簿上登記的人，才能成為公司的股東。”韓國商法第337條第1款規定：“轉移記名股票，若未在股東名冊上記載受讓人的姓名及其住所，則不得對抗公司。”

(3)保護善意股東的需要。有限責任公司強調人合性，如果股東善意地相信公司登記材料記載的顯名投資人即為出資人，則確定隱名投資人為股東會損害其合理信賴。

總之，隱名投資人未直接以股東的名義實際行使權利的，以顯名投資人為股東有利于公司法律關系的穩定，能更加穩定地維持、管理股東和公司之間的權利義務關系；同時方便公司的社團性法律事務的處理，使公司在股東之間的糾紛中得以保持中立的立場，并且維護善意股東的利益。至于隱名投資人與顯名投資人之間的關系則依民法規范解決。

2.隱名投資人直接以股東的名義行使權利的，以隱名投資人為股東

公司登記材料的記載不具有創設權利的效力，只具有權利推定力。如果出現與公司登記材料記載的股東不符的實際投資人時，否定股東名冊的效力本應是妥當的。只不過依實質投資關系確定股東存在前述的許多障礙。如果這些障礙可以消除，沒有理由不從實質投資關系認定。當隱名投資人以實際股東的身份負責公司的經營，行使股東的權利時，情況與第一種情形完全不同。首先不存在善意股東問題，因為隱名投資人以股東的名義實際行使權利時，足以證明其他股東知曉或者應當知曉其為公司的實際股東。其次，也沒有以顯名投資人的名義所形成的法律關系的效力問題。因此障礙主要在公司處理社團性法律事務的便利上。如前所述，依公司登記材料的記載來確認股東是公司的一項權利，因此，如果公司愿意自己承擔風險，放棄此便利，認定實際的投資人為股東則沒有理由予以阻止。

因此，在隱名投資人直接以自己的名義行使股東權利的情形下，認定隱名投資人為股東更有利于公司法律關系的穩定，維護相關當事人的利益。

三、隱名投資人、顯名投資人與第三人的法律關系

1.法律關系構建的價值取向

在隱名投資中，保護真正的權利人和保護善意的第三人是一對矛盾。例如，當善意第三人從顯名投資人處受讓股權，取得質權或對顯名投資人的股權扣押時，若保護實際出資人的權利，則善意第三人的利益就會受到嚴重損害。因此構建隱名投資人、顯名投資人與公司之外第三人（包括公司的股東）的法律關系，首先必須解決價值取向問題：是要保護真正的權利人還是要保護善意的第三人？

自近代以來，民法逐步確立物權公示公信原則、表見代理制度、善意取得制度、無權處分制度，商法采用商事交易的公示主義和外觀主義，這些都體現了對交易安全和善意第三人的保護，保護交易的安全已成為現代民商法的整體發展趨勢。因此，構建隱名投資人、顯名投資人與第三人的法律關系，應以保護善意第三人為價值取向。

2.法律關系的構建規則

基于保護交易安全的理念，筆者認為，構建隱名投資人、顯名投資人與第三人的法律關系應遵循以下這些規則：

(1)隱名投資人、顯名投資人不得以登記不實對抗善意第三人，即善意第三人因與顯名投資人的債權債務扣押隱名投資的股權，隱名投資人不得以自己為實際股東予以對抗；隱名出資不實的，善意的公司債權人有權要求顯名投資人在隱名出資不實的范圍內對公司債務承擔責任，顯名投資人不得以隱名股東為實際股東予以對抗。

(2)第三人有正當理由未知曉登記的，或相信隱名投資人為實際股東的，隱名投資人、顯名投資人不能以實際的登記予以對抗。

原則上，登記事項公示之后，具有對抗力，即對于某種權利的內容，可以向第三人有法律上的主張的效力。但是，登記的對抗力不是絕對的，也有例外。如果第三人有正當理由未知曉登記的內容，隱名投資人、顯名投資人不能以實際的登記予以對抗。這項例外保護的是有正當理由不信賴該登記的第三人的利益。

對抗力的另一項例外是第三人有正當理由相信隱名投資人為實際股東的，隱名投資人、顯名投資人不能以實際的登記予以對抗。實踐中許多隱名投資是以退休的老人、下崗的工人名義登記，而實際的公司經營者是隱名投資人。如果出資人投資沒有到位，僅僅要求公司登記的股東承擔責任，對善意的第三人是不公平的。

依此，有正當理由未知曉登記不實或相信隱名投資人為實際股東的第三人因與隱名投資人的債權債務關系扣押隱名投資的股權，顯名投資人不得以自己為登記的股東予以對抗；隱名投資出資不實的，公司債權人有權要求隱名投資人在出資不實的范圍內對公司債務承擔責任，隱名投資人不得以自己并非為登記的股東予以對抗。

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