股市深度冰寒保本基金保本嗎？

從去年10月底至今，A股市場受大小非解禁、大規模融資以及次貸危機等因素影響而大幅下挫，使得投資者前期收益有所損失。此時，如何保證本金不受損失、如何保存既得收益就成為擺在投資者面前的一個重要問題。而曾經被冷落的保本型基金又重新升溫，得到了基民的關注。

保本基金未必保本

保本基金，顧名思義，就是用債券利息確保本金的安全，然后用小部分的股票投資去博取更高的收益，保障所投本金的安全是其最大的賣點。然而，投資保本基金并不意味著本金時時刻刻都有保障。投資者一定要先搞清楚游戲規則才能夠真正保本。

首先，投資者只有在認購期購買并持有到期，也就是全程參與才能保本。如果投資者在保本周期到期前因急需資金而提前贖回基金，則只能按當時凈值贖回手中所持有的基金份額，如有虧損則由自己承擔虧損部分。

其次，目前多數的保本基金，只有在募集期認購才保本，而在基金成立之后申購保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本條款。

最后，對于那些未到期就提前贖回的投資者來說，還需要支付一定的贖回費用，贖回費率通常會高于普通的股票型基金。

4只保本基金各有不同

目前國內市場上的保本型基金主要有4只，分別為南方避險增值基金、國泰金鹿保本增值混合證券投資基金、銀華保本增值證券投資基金(二期)、金元比聯寶石動力保本混合型證券投資基金。具體來說差異如下：

保本周期不同：只有國泰金鹿保本的保本周期為2年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。

所保的“本”的計算有差異：南方避險增值和銀華保本增值的“本”指投資金額，即持有人的凈認購金額、認購費用及認購期間的利息收入之和。國泰金鹿保本的“本”則是指投資凈額，即凈認購金額加上利息，不包括認購費用；而金元比聯寶石動力保本金額設計的是每份1.01元減去期間分紅額。

潛在收益大小：銀華保本規定債券資產配置初期不低于60%，即風險資產的上限可以相機調整至40%；國泰金鹿保本規定股票、權證等其他資產不高于基金資產的30%；南方避險增值規定債券資產配置初期不低于75%，其后可以自行調整；金元比聯寶石動力股票資產占基金資產比例不高于60%。

費用各不同：在4只保本基金中，南方避險增值的贖回費率較特別，是按照贖回的數量來設定贖回費率，如提前贖回額在1000萬元以下，贖回費率為2%，提前贖回額在1000萬及以上，贖回費率是1.0%，而其它3只保本基金則是根據持有時間長短設置遞減的費率，如金元比聯寶石動力，持有期低于1年贖回，其費率為2%；持有期在1—2年間的費率為1.6%；2—3年的費率為1.2%，3年到期后為0。但相對來說，銀華保本的同檔期費率更低，1年以下1.8%，1—2年為1.0%，2—3年為0.5%，3年以上為0。

保本基金紛紛破發所為何來？

今年以來，保本型基金整體表現不佳。一季度出現平均8%左右的損失，據數據統計，截至2008年6月10日，4只保本型基金金元比聯寶石動力、銀華保本、國泰金鹿保本、南方避險，凈值分別下跌9.18%、7.69%、9.35%、20.29%，無一只實現正收益。

猶為引人注目的是，南方避險以20.29%的跌幅遠遠把其他保本型基金甩在身后。易天富數據統計，今年以來南方避險排在所有基金的第71位，不僅低于保守型配置型基金的整體表現，甚至跑輸一些股票型基金，如華夏紅利、金鷹中小盤、長城久恒等。

這背后有什么不為人知的原因？

股票持倉過重 難逃厄運

筆者發現，由于不少保本型基金配置了較高倉位的股票，令其難逃兩地股指近期的調整。

以金元比聯寶石動力為例，2007年報顯示，中國神華、建設銀行、中信證券分列其重倉股的前三位，持股市值占基金凈值分別為2.07%、1.49%、1.47%；而今年以來，這三只個股均告大跌，導致基金凈值大幅縮水。

另外，2007年報顯示，金元比聯寶石動力還參與了振華港機的非公開增發，認購價為29.08元，可流通日為今年1月23日。而就在那幾天，振華港機連續暴跌，股價迅速跌破了20元。

據易天富統計顯示，至2007年年底，金元比聯寶石動力的股票倉位為35.6%，南方避險則高達54.49%，正因如此，南方避險在此次A股市場深幅調整中慘遭重創。

贖回還是死守？

由于保本型基金普遍設置的3年“保本期”，在基金到期之后，將至少提供1.01元的保本底線。因此，和偏股型基金操作策略不同，專家建議購買保本型基金的基民切勿慌忙贖回。

“在股市行情表現較好時，保本基金會逐步提高股票倉位，以期獲得更大收益；若股市大跌，則會減倉股票，購入固定收益類產品，以防虧損。”專家蔡軍向記者解釋道。

“持倉較重，這也正是南方避險過往凈值表現良好的理由，而成立時間不長的金元比聯寶石動力的股票倉位較輕，相對損失也小。其實保本型基金依然是較為抗跌的品種，投資者到期虧損的可能性微乎其微，不必過度緊張。”蔡軍分析道。

總而言之，投資者在選擇基金產品時除了參考基金的過往業績之外，還應在不同風險收益特征的基金間進行資產配置。保本型基金的風險較低，但并不放棄超額收益，對于注重本金安全的低風險投資者和以部分資金參與股票市場的穩健投資者，配置一定比例的保本型基金是不錯的選擇。