北油所：憑什么崛起？

場外金融衍生品（OTC）在金融危機中逐漸被人們從幕后推向前臺。

由于OTC市場監(jiān)管缺失與交易機制弊端導(dǎo)致的“金融瘟疫”使各國唯恐避之不及之時，北京石油交易所（下稱北油所）緊鑼密鼓籌備的消息著實讓人震驚。緊接著又有消息傳出，天津也擬建一個以石油、天然氣等為主的大宗商品交易所，目前前期準(zhǔn)備工作已基本就緒——萬里之外的中國，則最真切地感受到了OTC奔跑的速度。

在芝加哥商品交易所集團（CME Group）榮譽主席利奧·梅拉梅德看來，北油所開業(yè)是中國資本市場發(fā)展史上又一里程碑。“石油交易所在石油這一重要能源的對沖能力上具有重要的價格發(fā)現(xiàn)功能，它的成功發(fā)展將推動北京成為中國的金融中心。”

在采訪中，北京工商大學(xué)證券期貨研究所胡俞越教授也告訴記者，中國有40%的石油依靠進口，除了美國期貨市場，中國也需要這么一個具有定價意義、輻射亞太地區(qū)的交易所。可是在當(dāng)前大的經(jīng)濟環(huán)境不景氣、上海、大連兩大石油交易所所走道路均不平坦的情況下，北油所能突破樊籬、大放異彩嗎？

有望異軍突起

采訪中一些期貨界人士認為，北油所的成立，將在一定程度上改變中國在東北亞地區(qū)石油交易處于被動的狀況，同時有利于整合相關(guān)企業(yè)的要素資源，使企業(yè)優(yōu)勢互補，促進華北地區(qū)石化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

近年來，雖然中國是最大的石油進口國，同時也是主要石油生產(chǎn)國之一，但這些優(yōu)勢并沒有提升中國在國際原油價格上的話語權(quán)，反而屢屢成為國際投機商炒作油價的“標(biāo)靶”，有專家表示：沒有石油期貨交易市場，中國就只能成為被動的買家，無法影響全球石油價格。

從2006年上海石油交易所成立后，這種狀況有所改變。緊接著，2007年大連石油交易所成立。胡俞越認為上海石油交易所開業(yè)是比較成功的，可是也不能避免交易的清淡。專家認為，這固然和大的經(jīng)濟環(huán)境相關(guān)，與交易品種過于單一也有很大的關(guān)系。

采訪中一些期貨公司的人告訴記者，當(dāng)年上海石油交易所成立之初，曾宣稱要與上海期貨交易所一較高低，但實際交易量一直上不去，還發(fā)生過一些風(fēng)險事件，連續(xù)幾個交易日漲、跌停的情況屢見不鮮。胡俞越表示，這和國家對石油、成品油價格管制有關(guān)，石油這種產(chǎn)品本身是具有市場競爭性的產(chǎn)品，現(xiàn)在被管制了，造成交易品種單一。目前上海石油交易所以燃料油為主，雖然已經(jīng)取得了該品種的價格話語權(quán)，但是燃料油屬于小品種，交易規(guī)模不容易上去，再加上國家對石油、成品油價格管制沒有放開；此外，一些大型央企具有的行業(yè)壟斷特權(quán)也使這個行業(yè)沒有充分市場化，造成了當(dāng)前不溫不火的尷尬局面。也有專家認為，上海石油交易所之所以交易不活躍，主要還是機制問題。幾家大的石油公司作為交易所股東，既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運動員，這嚴(yán)重制約了其他企業(yè)參與的熱情。目前上海期貨交易所則采取會員制，交易所僅作為交易平臺。最后一種觀點代表了業(yè)內(nèi)很多人的看法：“上海模式”雖然對促進我國在全球石油交易中的定價權(quán)有很大推動作用，對金融服務(wù)模式的帶動也是巨大的，但由于政治層面的支持遠不如北京，因此這種模式不能影響全國。

業(yè)內(nèi)普遍認為，成型的石油交易所必須具備兩個關(guān)鍵條件：一是大量金融資本的投入，因為石油交易的背后就是巨大的金融交易；二是必須有大集團支持。另外，還需要大量的研究人員做專門的研究。胡俞越認為，北京建石油交易所，既有石化行業(yè)總部優(yōu)勢和周邊消費規(guī)模優(yōu)勢，會員可以分享到各大企業(yè)的充足廠價貨源和采購需求，并可以參與政府通過交易所的交易平臺組織的政府采購招標(biāo)；同時緊靠監(jiān)管層，在信息上占據(jù)先機；各大銀行和金融機構(gòu)總部匯集北京，資金來源不愁；更重要的是，記者在采訪中了解到，北油所在交易機制、市場創(chuàng)新、風(fēng)險管理等方面較上海、大連都有了新的突破，如果市場開放度再大一些，他對北油所的發(fā)展是持樂觀看法的。

據(jù)記者了解到情況：據(jù)北油所估計，中石油、中石化、中化集團、中國化工集團、燕山石化等國有資源性大企業(yè)每年有500億元—800億元的計劃資源，800億元—1000億元的產(chǎn)品采購。北油所計劃爭取將這些計劃資源和產(chǎn)品采購?fù)斗沤灰姿M行交易。據(jù)說燕化公司副總經(jīng)理樓劍常也表示，將把全部自銷產(chǎn)品，包括液化氣、石蠟、硫磺、重油、合成樹脂、合成橡膠等產(chǎn)品都投放到北油所，向交易所會員銷售。此外，北油所還將與銀行深度合作，為會員企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)，并開通綠色融資通道，以實現(xiàn)符合條件的會員企業(yè)當(dāng)天申貸，當(dāng)天放貸。

北油所副總裁李健還補充道，他們對交易情況預(yù)期非常樂觀，“僅目前簽約入駐的企業(yè)，就能保障開業(yè)當(dāng)年交易額達到300億—500億，穩(wěn)定后預(yù)計每年交易額能突破500億，保守估計日交易量將達10萬噸。此外，中國石化協(xié)會已將把我們所作為中方平臺與日韓等國進行商貿(mào)往來，這也將增強我國在全球石油貿(mào)易中的規(guī)則制定權(quán)和價格話語權(quán)。”

創(chuàng)新是“殺手锏”

“北油所將參考紐約、芝加哥的模式運行，同時結(jié)合國內(nèi)行情，形成屬于自己的市場并不斷走向國際。”北油所總裁劉少賓告訴記者。同時他表示，交易所在交易模式、交易品種、經(jīng)營模式等方面都有所創(chuàng)新，有些還是國內(nèi)首創(chuàng)。

借鑒國內(nèi)外同類市場的運營經(jīng)驗，經(jīng)過專家的綜合評定，北油所采取了公司制加會員制的經(jīng)營模式。交易會員分為：戰(zhàn)略會員、駐場會員和網(wǎng)上會員。設(shè)置“戰(zhàn)略會員”發(fā)展模式，將資源型企業(yè)作為戰(zhàn)略會員，享有傭金返還、利益分紅等。戰(zhàn)略會員作為交易所相對穩(wěn)定的交易團體，通過充分開發(fā)其產(chǎn)品資源及下游交易商資源，將全面加快交易所的發(fā)展。目前，交易所已經(jīng)有30余家資源型企業(yè)、150余家貿(mào)易型企業(yè)簽約入駐。

北京石油交易所的交易模式主要為：集中票據(jù)交易、現(xiàn)貨掛牌、競價和中遠期交易，增加危化品運單交易。在時機成熟時，計劃建立原油、成品油OTC市場，并推出原油、成品油模擬交易，為交易所向期貨交易所過渡培育市場、培育品種、培育交易商。其中集中票據(jù)交易和增加危化品運單交易為國內(nèi)首創(chuàng)。

“集中票據(jù)交易并不改變企業(yè)原有的銷售體系，而且還增加了銷售渠道。這種交易中企業(yè)也可以自己開具票據(jù)，然后交由交易所統(tǒng)一管理，現(xiàn)場交換票據(jù)、異地提貨單辦法不僅省去了現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)所帶來的成本損耗，還便于銷售體系監(jiān)管，及時了解市場動態(tài)，有價格發(fā)現(xiàn)功能。”劉少賓提到了這幾個月以來，國際原油價格從148美元跌至70美元，4個月時間價格下跌50%以上。這些最新的市場變化都可以通過開票方式得到及時反映，一旦銷售體系發(fā)生變化，買賣雙方成交情況有異，交易所就能及時根據(jù)變化進行價格調(diào)整。

北油所副總經(jīng)理紀(jì)殿民告訴記者，交易所首創(chuàng)的GPS全程監(jiān)控系統(tǒng)有助于危化品源頭管理，同時，以“集中票據(jù)交易”為基礎(chǔ)，通過GPS全程監(jiān)控系統(tǒng)，對危化車輛進行統(tǒng)一管理，能夠掌握危化品流向，形成危化品從銷售到使用全程的安全可追溯機制。

在交易品種上，北油所也更加完善：中遠期交易先進行燃料油與合成橡膠交易，逐漸成熟后，計劃依次推出：石蠟、工業(yè)鹽、純堿、燒堿、甲苯、二甲苯、純苯、丙烯、苯乙烯、甲醇、甲醛、醋酸、乙二醇等品種，在時機成熟時將推出“成品油”掛牌交易。

據(jù)了解，困擾目前商品期貨市場和影響未來金融期貨上市的一個難題：就是期貨公司追加客戶保證金和強行平倉的通知義務(wù)，期貨市場傳統(tǒng)的人工電話通知方式已經(jīng)難以滿足未來市場的發(fā)展，北油所采用的強行平倉通知義務(wù)（交易所將通過電子交易系統(tǒng)，在發(fā)送當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)的同時，向有關(guān)會員發(fā)送北油所代為轉(zhuǎn)讓通知書；當(dāng)交易所電子交易系統(tǒng)確認發(fā)送成功即視為通知已送達。）方式正是期貨市場未來需要采用的方式。北油所另外一條規(guī)則是期貨市場沒有的規(guī)則，即“轉(zhuǎn)讓優(yōu)先原則”。其所稱的轉(zhuǎn)讓，實際上就是期貨市場的“平倉”，所謂轉(zhuǎn)讓優(yōu)先原則是指在價格達到漲幅上限或跌幅下限時，交易合同的轉(zhuǎn)讓將比訂立優(yōu)先成交。胡俞越認為，這個規(guī)則可以有效地降低市場風(fēng)險，提高市場效率。

“雖然最終的交易價格由產(chǎn)品的交易額來確定的，但我們的目標(biāo)是希望能夠在國內(nèi)能源市場定價上獲得話語權(quán)”，北油所總裁劉少賓最后表示，國際上著名的交易市場如芝加哥等地，都是先由地區(qū)覆蓋發(fā)展起來，最后影響到全國甚至是國際。

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北油所彰顯經(jīng)濟拉動杠桿作用

在采訪中，北油所總裁劉少賓告訴記者，位于房山區(qū)的石油交易所一旦開業(yè)，將對房山經(jīng)濟起到巨大的拉動作用：

一是經(jīng)濟拉動與稅收直接貢獻。石油交易所項目以集智能性、集約性、延展性、輻射性、共贏性等功能為一體的總部經(jīng)濟模式，注重對既有資源的高效整合，將整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在一定范圍內(nèi)予以集聚，使企業(yè)價值鏈與區(qū)域資源實現(xiàn)最優(yōu)空間耦合，前景廣闊。項目一期運營后，通過現(xiàn)貨票據(jù)結(jié)算交易和大宗商品電子交易兩種模式，從目前的招商情況和入駐石化集團資源投放的數(shù)量上分析，經(jīng)過專家評估、測算，保守預(yù)計：開業(yè)第一年實現(xiàn)年交易額300—500億元，拉動全區(qū)消費品零售額增加30億元以上，上繳稅金3—5億元；開業(yè)第三年將實現(xiàn)年交易額2000億元以上，上繳稅金10億元以上。

二是拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中石油、中石化、中海油、燕山石化等企業(yè)總部的聚集，不僅促進石化行業(yè)自身的發(fā)展，還將帶動信息采集加工、金融、保險、審計、評估、會展、法律、教育培訓(xùn)以及房地產(chǎn)、商業(yè)、交通、餐飲等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展。預(yù)計開業(yè)第一年項目本身和帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所形成的增加值至少達到5億元，并且將以20%－50%的速度逐年遞增。

三是物流資源整合。石油交易所作為第四方物流的集成商，利用現(xiàn)有物流基礎(chǔ)和自身信息平臺，除對本區(qū)及周邊地區(qū)中小企業(yè)的倉儲設(shè)施、鐵路支線、運輸車輛等物流資源進行整合，減少重復(fù)運輸、配送，提高運營效率30%外，與北京西南良鄉(xiāng)物流基地、首發(fā)集團等大型物流企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，并在天津、河北、山東、大連、廣州、廈門等石化產(chǎn)業(yè)發(fā)達港口城市規(guī)劃設(shè)置的定點交割庫，逐步將交易所平臺建成我國首家立足北京、面向華北、影響全國的石化產(chǎn)品物流服務(wù)平臺。通過為交易商提供異地倉儲、倉單置換等科學(xué)便捷的物流服務(wù)，提升整個供應(yīng)鏈的影響力，促進區(qū)域石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

四是就業(yè)拉動。項目本身和運營后的總部商務(wù)活動與生活需要，預(yù)計為高級白領(lǐng)、專業(yè)技術(shù)人員、下崗職工和失地失業(yè)農(nóng)民提供直接就業(yè)崗位800多個，提供間接就業(yè)崗位500多個。